我國金融創新的現狀、問題與發展對策

陳高翔

從20世紀60年代后期開始，國際金融界就產生了金融創新的浪潮，直到今天，依然一浪高過一浪，形成了全球性的大趨勢。金融創新是指突破金融業多年傳統的經營局面，在金融工具、金融方式、金融技術、金融機構、金融市場和金融制度等方面進行的創新與變革，金融創新浪潮的興起與迅猛發展，給整個金融體制、金融宏觀調節、一國的經濟發展乃至世界經濟都帶來了深遠的影響。

一、我國金融創新的現狀

(一)金融業務多元化。從過去單一的銀行業務發展為銀行、證券、保險、投資基金、信托、租賃等多種業務，基本上滿足了社會各界對金融服務的需求。銀行業務也從存款、貸款、匯款三大傳統業務發展為本外幣存款、貸款、結算、信用卡、證券、外匯業務以及委托、代理、保管、咨詢、評估等多種服務性業務并存的新局面；資產業務從工商企業流動資金信用貸款發展到抵押貸款、質押貸款、按揭貸款、消費貸款、汽車貸款、貿易循環授信等；中間業務從傳統的匯兌結算擴大到銀行卡、代收代付、代客理財、代售國債、代賣保險與投資基金等新業務。

(二)金融組織體系逐步建立與健全。1979年至1983年，我國恢復和成立了四大國有專業銀行和非銀行金融機構，1984年，建立中央銀行制度，形成管理與運作相分離的二級銀行體系，1986年，第一家以股份制形式組織起來的商業銀行——交通銀行重新開業，1987年，第一家由企業集團發起建立的銀行——中信實業銀行成立，此后，第一家由地方金融機構和企業共同出資的區域性商業銀行——深圳發展銀行也開始營業，其余十多家股份制商業銀行相繼進入我國金融體系；1990年，我國先后成立了深滬兩個證券交易所，從此證券公司在全國雨后春筍般發展起來；1994年又成立了三家政策性銀行；1995年，以民營資本為主體的民生銀行成為我國商業銀行體系中的新成員；1997年底，有74家城市商業銀行開始營業；1999年，又先后成立了四大國有資產管理公司。迄今為止，我國已經建立一個以中央銀行為核心、以國有獨資商業銀行為主體、多種金融機構并存的初步完善的多元化金融機構體系。

二、我國金融創新存在的問題

(一) 金融創新的原動力不足。金融機構進行金融創新的動因主要是為了增強競爭力，擴大市場份額，爭取利潤最大化，而我國國有金融機構由于歷史原因，產權不明晰，沒有完全獨立，四大國有銀行至今尚未真正建立現代商業銀行經營機制，約束獎懲機制不健全，經營好壞一個樣，缺乏利益上的驅動，責任感不強，而且國有金融機構能夠依靠壟斷經營賺取豐厚利潤又無倒閉的風險，這種缺乏利益的刺激和競爭的壓力，是無法進行金融創新的，即使有，也只能是在低層次上的創新。

(二) 金融創新的外部條件不成熟。金融創新的發生至少需要兩個方面的條件：一是金融管制的放松。只有放松管制，才能使金融創新有廣闊的發展空間，創新才有可能。二是公平競爭的市場。壟斷是創新的天敵，沒有競爭便沒有創新的外在壓力。當代國際金融創新大多是在金融自由化浪潮的推動下進行的，在金融全球化的今天，金融管制放松、混業經營的開展，使各類金融機構業務出現同質化傾向，金融業競爭空前激烈，因此金融創新是謀取生存空間的重要手段。而我國在這兩個方面都不夠理想，我國金融體系仍存在一定程度的壟斷，四大國有商業銀行的壟斷地位，使其缺乏金融創新的外部壓力。盡管經過多年改革，我國的金融環境已較為寬松，但同西方相比，還存在著比較嚴格的金融管制，如我國金融業的分業經營、分業管理，一方面限制了競爭，同時又限制了金融創新種類的擴大。

（三）金融市場發展不平衡。從整體上看，我國金融市場的發展存在重資本市場輕貨幣市場傾向，事實上的先資本市場后貨幣市場政策，造成貨幣市場規模小、交易主體及交易品種少，市場發育滯后。就從資本市場來看，也存在發展不均衡問題，股票市場發展快，債券市場發展慢，在債券市場中，國債市場相對發達而企業債券市場、金融債券市場發育滯后，股權市場期貨市場尚未形成，金融市場的發展不平衡，影響了金融創新的步伐，由于金融工具少，企業融資選擇余地小，不能滿足其融資需求，同時也影響了金融宏觀調控的政策效果。

(四)金融工具品種少，投資不方便。目前表現為負債類業務創新多，資產類業務創新少，以往我國金融機構推出的業務創新大部分集中于負債類領域，這與金融機構盲目追求規模效應和競爭相對激烈是一致的。他們競相推出創新工具，拓展創新業務，搶占更多的市場份額，而在貸款領域由于是賣方市場，競爭相對較弱，各金融機構缺乏創新的內在動力和外在壓力，因此創新相對較少。據統計目前我國金融工具構成中各種存款占到近80%，直接融資和規避風險的金融工具十分缺乏。金融工具單一、融資渠道狹窄，從而造成企業負債率過高和銀行的壓力過大。

(五) 金融技術創新有限。以計算機技術和通訊技術為代表的新技術的廣泛應用是金融機構進行金融創新的技術保障和關鍵。我國現有的金融創新多為規避管制型創新，技術型金融創新是我國金融創新的薄弱環節，由于金融機構的科技水平有限，造成所創新的金融工具科技含量低，競爭力不強。

（六）金融法規不健全，秩序不規范。我國金融業發展的模式是先實踐后監管，已出臺的一些金融管理制度滯后于金融實踐，這種做法故然有其優點，但也給違規者以可乘之機，不利于金融秩序的穩定。例如金融機構盲目提高和變相提高存貸款利差，證券公司通過各種渠道將大量銀行資金引入股市，挪用股民保證金等違規操作，擾亂了金融秩序，不利于金融監管。

三、我國金融創新的對策

(一)對國有金融機構改制重組，建立現代經營機制，增強金融企業作為創新主體的內在動力。要以產權改革為突破口，對國有商業銀行實行股份制改造，將其改革為國家控股的股份制商業銀行。通過改制，減少政府干預，建立規范化的法人治理結構和運行機制。只有使我國的金融機構真正成為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的企業法人，金融機構才會有動力和壓力去積極開展金融創新。

(二)培育競爭性的市場，激活金融創新的外部環境。要降低金融業的市場準入門檻，使國內金融機構的多元化，鼓勵民間資本和外資進入金融行業，通過設立更多的股份制或其他形式的非國有商業銀行，逐步改變國有銀行的壟斷狀況，形成多種類、多成分金融機構并存的組織結構。隨著我國加入WTO，外資銀行的進入一方面會擠占國內金融機構的部分業務空間，另一方面也會帶來很多先進的經營管理思想和方法，促進國內金融機構的競爭。我們要做好外資銀行全面進入的各項準備，迎接挑戰，在競爭中壯大自己。培育競爭性的金融市場，還要對所有金融機構一視同仁，使得國有商業銀行與其他金融機構在一個公開、公平、公正的市場環境中參與競爭，要允許不同類型金融機構兼并重組，不斷壯大非國有金融機構，形成更多有實力的競爭主體，加大國有金融機構參與競爭的壓力，促進各類金融機構共同發展。

(三)加強金融創新的力度，開發出更多的金融工具，滿足市場多層次的需求，促進金融市場平衡發展。首先要大力發展貨幣市場，貨幣市場是資本市場發展的前提和基礎。培育和擴大市場主體，是貨幣市場健康運行的微觀基礎，要允許政策性銀行、非銀行金融機構進入貨幣市場，開展代理融資業務；同時，加快利率市場化步伐，市場利率是自由交易的貨幣市場上眾多買賣雙方對資金供求狀況的平衡以及對宏觀當局調控信號的價格反應，它是宏觀管理當局實現其宏觀金融調控的重要目標。其次，要繼續堅持發展資本市場，改進傳統的間接融資方式，設計新的貸款品種，擴大直接融資渠道，尤其要發展債券市場，提高企業債券發行比重，建立共同投資基金，發展一批交易成本低、獲利高、風險小的金融工具，如金融期權、遠期利率協議、可轉讓的商業票據等，滿足市場多方面的融資需要和規避風險的要求。

（四）改革金融宏觀調控體制。金融創新需要有一個寬松的政策環境，有較大的自由度，所以，宏觀上應實行以間接方式為主的調控機制。具體而言，一是調控機制市場化，通過再貼現率、存款準備金比率、公開市場業務等基本工具調控貨幣供給量，間接調控宏觀總量平衡與結構優化；二是金融資產價格的形成機制市場化，由市場定價，管理當局實行間接調控，不直接干預經濟活動。驅利性和競爭會促使金融機構不斷推陳出新，提高其資源利用效率，創造出更多的金融產品為企業和社會服務。

(五)大力發展金融技術創新。技術性金融創新代表著當前國際金融創新的主流和方向，現代計算機和通訊技術的發展為金融技術創新提供了廣闊的發展空間。我國在技術的應用方面尚有巨大潛力，我們要加大科技投入，提高技術創新的科技含量，充分發揮創新產品的經濟效益。

(六)完善金融法規的建設，加強金融監管，防范和化解金融風險。創新與監管是一對雙胞胎，在金融創新的同時要注意防范金融風險，加強金融監管，利用法律手段，保障金融業的規范發展，完善金融法規體系，切實解決當前的金融監管過程中無法可依，有法難依的問題，為金融創新提供一個有安全保障的法律環境。我國應改善金融監管的方式和金融監管的重點，把防范和化解金融風險放在重要位置，形成中央銀行宏觀監管、行業自律、金融機構自我約束相結合的監管體系，按照國際慣例，從市場準入、市場運營、市場退出各個環節進行有效監管，以降低金融創新所帶來的種種風險，防止金融危機的發生。