一個抓住人心的謊言

水　皮

全流通已經由中國股市最大的利空變成了最大的利好。

如果說2004年是“國九條”的落實年，那么2005年必定是“國九條”的見效年。

3月的最后一天，上證指數盤中創出五年來的新低1162點，半個月中，我沒有對慘烈的下跌行情說一個字，因為知道證監會正在抓緊研究落實溫總理的意見。果不其然，消息在隨后的星期五進場，滬深兩市出現飆升行情，盡管傳言在周末并沒有得到證實，但是星期一大盤表現已經充分說明了問題。

上市公司的質量問題是一個治本的問題、長遠的問題，中國的投資者眼前的驚恐又該如何化解，證券行業券商的虧空又該如何彌補，卻是一個現實問題。

盡管有人信誓旦旦地說，全流通已經由中國股市最大的利空變成了最大的利好，但是現實卻是指數聞風而跌。非流通股30年不流通的消息可靠不可靠是一個問題，但是由消息而引發的指數變動方向是另一個問題。如果這是個謠言，那么也是一個抓住了人心的謠言。

積極主張全流通的華生認為不可能。因為國資委在全流通上連稍微的補償都不愿讓步，怎么可能接受優先股的方案呢？除非偷換優先股的概念，既參與分紅又參與管理，既不承擔責任又牢牢把握控股權。

積極不主張現在搞全流通的我也認為不可能。和華生的認識一樣的是，優先股的方案是一個好方案；和華生的認識不一樣的是，優先股在中國國情之下可能會變性。

事實上，30年不流通的美麗謠言沒有被官方證實，但是全流通試點原則即將公布卻開始在市場流傳，更有朋友拍著胸脯告訴我，星期五的暴漲就是因為在討論全流通試點，千真萬確。

2001年開始全流通討論時，我曾贊同“新股新辦法，老股老辦法”，現在看來，在IPO依然是中國股市管理層最為關注的歷史時期，這種看法是幼稚的。

試點不是不可能。但必須明確的是，試點就是試點，不可能推而廣之，其實早在2000年的中國嘉陵和黔輪胎兩家上市公司身上已經有過實踐，結果是不了了之。