索羅斯“第二次握手海航”幕后

羅　威　陸　建

2005年10月15日下午1時15分，索羅斯乘坐的海航公務機平穩降落在海口美蘭國際機場，在他的高級顧問Ronald O.Drake陪同下，這個75歲的高個子老人第一次踏上了海南的土地，開始了對他“最小一筆投資”的企業的考察。

索羅斯來海航不是做客，他是海航的大東家。十年前，他旗下的美國航空有限責任公司曾經投資海航2500萬美元，成為海航的第一大股東。這個在他眼里九牛一毛的數字，是他在中國這個世界上發展最快的國家中唯一的投資。

在下午的新聞情況發布會上，索羅斯對海航及其管理團隊給予了極高的評價。“海航的發展仍是世界航空業一個不可多得的例子。”索羅斯說，在他看來，盡管規模不是最大的，海航卻是中國效率最佳的航空公司，它“有非常低成本的運作和持續增長的客戶。在決策、經營、管理、財務監控等方面基本都達到了國際標準。”索羅斯說。

索羅斯坦言，海航目前遇到了一些困難，特別是2003年SARS危機后給海航帶來巨大的麻煩，資產負債率一直居高不下，另外油價上漲也大大增加了航空公司的運營成本。“這并不影響我對海航的信心。”索羅斯說，“我高度相信海航的管理團隊，他們有能力渡過這些困難。”索羅斯毫不掩飾對海航管理者的重視和信任。

“毫無疑問，我對中國的金融市場充滿興趣。”面對《新財經》的提問，索羅斯表示，對于實業投資，索羅斯還沒有對除了海航之外的任何一家中國企業表示興趣。

索羅斯的表態，正是海航人想聽到的。安排索羅斯前來海南，其中一個十分重要的目的就是借助索羅斯的言行，向世界宣傳海南航空，從而為海航實現“為中華民族創造世界級航空運輸品牌”的目標鋪路。

15日下午6時，在海航集團下屬的海南新國賓館金色大廳，“索羅斯基金入股新華航空控股有限公司——中國新華航空集團（籌）投資協議簽字儀式”如期開始。在海南省省長衛留成、中國民航總局副局長高宏鋒，以及索羅斯、陳峰和中國民營企業家尹明善等人的注目下，海航集團董事局副董事長王健和索羅斯基金董事Ronald O.Drake在投資協議上簽字，索羅斯的又一筆投資2500萬美元劃入海航人籌劃的新華航空集團賬下。

作為全球最佳投資基金的舵手，一個掌控數百億資金的金融投資家，索羅斯為什么會為了區區2500萬美元投資來到中國，來到海航？

“這2500萬美元投資對索羅斯來說是微不足道的，他犯不著為了這點投資大老遠從上海折騰過來，匆匆忙忙過來活動一天，根本沒有必要。”海南航空集團的一位核心管理者向《新財經》透露，在十多年前，索羅斯還沒有投資海南航空的時候，當他聽到中國的這家航空公司，就覺得這個企業很有意思。

“也不光是索羅斯，波音公司的前任總裁布拉德也專門到海航來看過。”這位高管還向《新財經》轉述布拉德的話：“兩年前我（布拉德）聽說有一個海南航空公司第一次向我訂購飛機，兩年以后這個公司發展得這么好，規模這么大，速度這么快，我（布拉德）一定要到海南去看看這家公司。”據這位高管介紹，海航的陳列室里，還有布拉德和陳峰握手的照片。

“那么，索羅斯這一次2500萬美元，是不是一個開始呢？他有沒有表示進一步投資海航操作的新華航空控股有限公司？”面對《新財經》的提問，這位高管笑著說，“未來的事情，誰知道呢？”高管的話有些難以琢磨，卻也蘊涵了很深的含義。

客觀分析，索羅斯投資海航，絕對不是單純地對海南航空管理團隊和運營效率以及現代企業制度表示滿意。在中國，規模和效益比海航更好的企業并不少見，海航超高的資產負債率是很多國內機構投資者不看好海航的一個主要原因。

索羅斯投資海航更不是媒體炒作的那樣，是被會講故事的陳峰說動來的。對此，陳峰也專門對《新財經》解釋說，其實，海航能獲得索羅斯的第一次注資，重要的不是“故事”，而是海航一開始就把公司建立在國際先進的機制基礎上。海航當時贏得索羅斯這位世界級金融投資家認同的主要原因是，海航與國際接軌的管理機制得到了他的高度認可，主要表現在以下三個方面：一、海航一建立就采用了國際會計師準則，聘用一流的會計師做審計；二、海航雇傭了美國最大的律師事務所世達律師事務所草擬法律文件；三、在私募時，海航聘用了美國華爾街最權威的評估公司——SH&E。SH&E在評估中說，海航的管理在中國是一流的，在世界也是一流的。所以，索羅斯“才放心把錢給我”。索羅斯先生當時就給予了海航以高度的評價，他曾說：“海航在決策、經營、管理、財務監控等方面處于國內領先地位，基本達到了國際標準，我對海航的未來看好。”在索羅斯作出投資2500萬美元的決定時，國家允許外資進入民航企業的政策出臺才不到半年。

那么，索羅斯再次牽手海航真正的目的究竟何在？

據一位海航集團的核心管理層透露說，索羅斯實際上是一直都想增加對海航的投資，以前是政策不允許，外資企業入股航空公司不可以超過25％，他當時入資2500萬美元剛剛好是25％，所以，索羅斯才會說這是他對外投資最小的一筆。這一次，海航籌建的新華航空控股有限公司，給了索羅斯一個機會。

此外，索羅斯雖然投資海航的資金不大，但投資回報還是很可觀的，由于海航經營穩定，幾乎年年有分紅，在1995年到2004年的6次分紅中，索羅斯獲得紅利達695萬美元。

綜合判斷，索羅斯將來大手筆注資海航也許是遲早的事。

在新聞情況通報會后，索羅斯高級顧問Ronald O. Drake接受《新財經》的專訪時，記者了解到了更多的信息。

Ronald O.Drake是索羅斯一個十分親密的工作伙伴，在索羅斯基金和海航集團中都擔任董事。他同時也是索羅斯基金中最了解中國航空業和海南航空公司運行狀況的人，每月，海南航空集團都會將當月的運行狀況向他書面匯報，每年，海南航空都會在美國專門向他當面詳細報告海航的情況。

在Ronald O.Drake看來，中國的民航業仍然是朝陽行業，隨著中國經濟的快速發展，中國人的商務活動或者旅游活動必然大大增加，中國的民航業注定在很長時間內都是中國高收益的行業。

而在中國民航業中，海南航空的產權比較清晰，能夠抓住國家政策帶來的每一次機會，受到的限制卻比較少，加上有一個高效團結的管理隊伍，這些都讓索羅斯心動。

第三，海南省政府對海航的支持也是索羅斯基金對海航保持興趣的關鍵所在。在他們看來，中國具有十分特殊的國情，在中國投資，無論是資本市場還是實業，沒有政府的支持，很難做成事情。

在《新財經》后來對海航集團幾位核心管理者的采訪中，記者進一步佐證了Ronald O.Drake的判斷。

“中國民航強國的時代已經到來了。”在接受《新財經》專訪時，海航董事長陳峰直言不諱地表示。在他看來，在全世界的競爭格局下，中國一枝獨秀，中國目前在全球航空市場中排第三位，不久將進入世界第二位，僅次于美國。

“他首先是看好中國，看好中國航空業的發展，這是一個大勢，他作為一個戰略投資家先是考慮大勢，然后才是投資的著眼點，值不值，按照他的說法，他對海航是信得過的。”海航集團執行總裁李先華對《新財經》說。

對于Ronald O.Drake關于海航同政府相關部門關系很好的判斷，海航人也毫不諱言。

“沒有中國民航局，沒有海南省委省政府，就沒有海航的今天，海航什么都不是。”海航董事局董事陳文理說。

在海航同索羅斯基金投資協議的簽字儀式上，中國民航局副局長和海南省省長的親自出席，也間接證明了這一點。

對于輿論質疑最多的高負債問題，索羅斯和陳峰都認為，包括本次注資在內的海航私募資金行動，將有效緩解財務緊張狀況。“海航資產負債率高，有著多種原因，而我們的投資，將有效解決這個問題。”索羅斯看來，海航并沒有太多的問題。

“如果不是保持快速發展，海航不會有這么高的負債率，也不會有今天的規模。不過，為了更加持續穩定地發展，我們當前的首要任務是調整的股本金結構，飛機一多，負債率提高是正常的，我們的大新華計劃完成后，負債率大概能降到80%。”陳峰對《新財經》說，“這樣一來，下一步，買飛機負債就有空間了，這樣會形成良性循環，利潤會更高，財務成本降低，更多地變成我們的利潤，經營數據會很漂亮。”

記者注意到，在簽字的時候，海南省長衛留成，民航總局副局長高宏鋒，海航舵手陳峰和索羅斯的臉上都掛著笑容。看來，這也許是一個多贏的選擇。