股權換油源：民營油企的新出路

段治波

日前，中外有關方面宣布：他們已經達成初期協議，將投資3億美元，醞釀發起設立“中國石油產業投資基金(ICCPI)”。這個基金是由中國基金論壇、北京民生商聯國際能源顧問公司、海灣阿拉伯國家經濟投資署、沙特阿拉伯國家投資總局協議形成“中國石油業國際產業投資聯盟(CIPIU)”醞釀發起設立的。該聯盟還提出了一種“股權換油源”的新思路，來提升中國能源的安全水平。而投資基金正是落實這一新思路的具體措施。

何謂“股權換油源”

“股權換油源”計劃涉及兩個方面：擁有油源的外國企業或油礦主以提供石油或現金投資的方式參股，中國民營企業則以自身的現有資產八股，這是一種雙方進行合資經營的“股權捆綁油源”的集合投資。中國的民營企業在共建中小型油碼頭、石油運輸系統、倉儲或煉油廠以及終端銷售網點等方面，與外資方進行合作。

據介紹，中國石油業國際產業投資聯盟是一個跨石油及能源投資企業多邊協議合作的聯盟。目前已加盟成員企業資產約200億元人民幣以上，遵循“股權換油源計劃”出讓股權約50億元人民幣，可控資產300億元人民幣以上，其資產涵蓋港口油氣碼頭、倉儲物流、煉化、油田勘探及約50座產權清晰的加油站等。該組織預期明年二季度可控資產規模將達近2000億元人民幣。

“股權換油源”是怎樣誕生的

中國石油產業投資基金，作為“中國石油業國際產業投資聯盟”的實踐者，渴望找到一條把基金與民營油企成功對接的模式，即怎樣在滿足基金收益的基礎上，能夠對中國相對弱勢的民營油企發揮真正的推導作用，從而使基金投資具有非常好的附加值。

崔新生作為中國石油產業投資基金(ICCPI)的發起人、中國石油業國際產業投資聯盟秘書長，回憶起股權換油源計劃的問世時說：“新加坡的一位能源投資方面的老前輩曾質問我：加油站油源斷頓是很正常的，你只要找到加油站能夠自負盈虧的經營模式，我就可以給你投資。換言之，無論是加油站也好，煉廠也好，倉儲也好，就像一座商場，裝修得再富麗堂皇，沒有東西賣，不但沒有價值，而且還可能負債。”

的確，這位老先生一開口就戳中了中國民營油企的痛處。崔知道，中國民營油氣市場非常大，但如果他成立中國石油產業投資基金，不能給占據中國石油下游市場半壁江山的民營油企以充足的油源供應，投資該基金的價值就要大打折扣。

在從新加坡到香港的飛機上，他突然想到了解決這一問題的方案：股權換油源計劃。他對“股權換油源”計劃的設想是：中國中、下游民營石油企業通過置換部分股權，從周邊及石油輸出國的企業換取穩定持續的能源供應，形成集合投資效應。民營油氣企業可以其自有資產入股，包括與合資方共建中小型油碼頭、石油運輸系統、倉儲或煉油廠及終端銷售網點等等。

崔新生認為，中國的能源安全只有融入世界能源安全體系才有根本的保障，中國民營油企及其產業鏈的根本出路在于實現全球范圍內資源配置，包括投資、市場、技術、管理等均不可偏廢。事實證明，在獲取國外油源方面，國有企業難免被冠以“中國政府意志”的帽子而遭受人為干擾。而民營企業、尤其是與石油輸出國共同創立的基金參股的民營企業，在獲取油源方面的人為干擾因素就少得多。

他們認為，“股權換油源”計劃無疑是解決中國能源安全的重要路徑之一。

實現雙贏的“股權換油源”

事實上，“股權換油源”只是中國民營油企與石油輸出國對接的一個行動計劃。在這一計劃的背后，還蘊含著深層的合作背景，即：一個平臺——6方聯盟；一個軸——基金；兩個市場——國內國外；一條路線——股權換油源計劃。

中國能源網執行副總裁韓曉平認為，這是一個使雙方得益的計劃，因為該計劃照顧到了石油輸出國和消費國的雙方利益。

從石油輸出國來說，每一個資源國都最希望能夠與終端市場對接，這樣可以獲得更大的利益。目前，在石油輸出國與終端市場之間，隔著國際跨國石油公司和期貨等風險投資者，如近期飚升至每桶近70美元的原油價格，實際上資源國只能拿到30美元左右。

為此，海外媒體稱“崔和他的基金也許是全球石油輸出國進入中國市場的一把鑰匙?！表n曉平認為，這把“鑰匙”的具體操作路徑是：先在海外注冊一個基金，由海外石油公司出錢，在境內成立一個基金管理公司；然后，以增資持股的方式介入中國的民營企業，完善更新這些民企的加油站等裝置，保證成品油的供應和質量，甚至還可以搞配套便利店。

這樣的結果是，資源國直接供油給消費國，越過了跨國石油公司和期貨市場等諸多中間環節。同時，這個新型的多元化的公司，也可以反向到國外持有一些油田。這樣，就改變了現在傳統的運行模式。繞過各種市場炒作環節，將供需雙方直接對接，應該是“股權換油源”計劃最吸引人的地方，也是保證油源供給的關鍵。

正因為這是一個雙贏的計劃，所以該項目得到了各方面的積極響應。目前，國內已有50多家民營油企和印尼、馬來西亞、海灣國家、新加坡、澳大利亞等國家的多家能源公司參與或者申請加盟這一計劃；石油輸出國方面，沙特、科威特、伊朗的商業銀行都已決定將投資“股權換油源”計劃。

該基金也與全球金融機構和基金組織進行廣泛合作，其中形成協議的有海灣地區國家工商業聯合體及沙特投資總局。根據合作協議，海灣地區國家工商業聯合體將承擔中國石油產業投資基金在境外的基金協調和發起人，聯合包括沙特、科威特和伊朗以及聯合體成員國企業，認購不低于3億美元的石油產業基金單位，沙特投資總局已為該協議出示了具體的支持意見。

崔新生說，眼下項目進展順利，中國石油業國際產業投資聯盟將會改為能源聯盟。聯盟的目標是明年批發權放開前爭取數百家有質量的企業參加。而在未來幾個月，他們將與馬六甲周邊國家相關部門和機構合作進行“馬六甲戰略”課題研究。

“不久將有個收購計劃，是印尼的一個煉油廠，這是整個計劃的一部分”，崔新生說，“我們與在當地具有相當油氣資源的中國光彩能源有限公司合作，以光彩能源為主體正在完成多塊油田及一家煉化廠的權益收購，到時能夠滿足數百萬噸以上份額油的油權保證?！?/p>

能否突破幾個瓶頸

“股權換油源”計劃雖已有了良好的開端，但是要想順利實施下去，還有許多瓶頸因素需要克服。

首先是國內民營油企的批發權問題。

北京異構石油工程咨詢有限責任公司副總經理陳薇很是擔心政策上的限制，即使在海外取得油源，拿回來也只能賣給中石油、中石化，因為民營企業沒有批發權。目前民營油企面臨的現狀是拿不到油。

中國石油大學董秀成教授最大的擔憂也在于民營油企取得的份額油的進口，“即使民營油企通過這一計劃在國外取得了油源，也會卡在油品進口的瓶頸上。”

據了解，目前中國民營油企總資產規模大約在1000億元左右。在石油非國營貿易進口方面，國家目前只放開了成品油中的燃料油一個品種。對于汽油、煤油、柴油等大宗產品則實行嚴格的審批程序，而且對申請企業的資質要求很高。盡管商務部已向20多家民企頒發了“非國營貿易原油進口牌照”，但在原油煉制方面，依舊受制于兩大集團的生產計劃。并且，即使國外原油通過正當途徑出口到中國，但是民營企業沒有自己的煉油廠，又怎么實現其從原油到成品油的轉變?

其次，是石油的來源問題。

海灣國家不屬于完全的市場經濟國家，政府對于石油資源的控制也非常嚴格。如果這種擔憂變成現實，仍然無法解決國內民營油企的“斷炊”問題。

對于上述種種擔憂和質疑，崔新生認為人們對目前石油市場有幾個誤區：

其一，市場擔憂股權太過集中，實際上并不是這么回事。境外基金只是投資，沒有控股要求。只是一個合資的架構，不同于投資公司。

其二，有人擔憂海灣國家對石油控制太嚴，進不到油，主要在于他們并沒有與這些國家有過核心的接觸。“是有路徑可以突破的，但這個具體路徑沒辦法公開”，崔新生信心十足地說。

其三，對于政策上的障礙沒有正確認識。目前民營油企處在下游行業，和零售企業、小賣鋪差不多，民企需要做的是油源和管理質量的提升，當你做好了，政策自然也就來了。

其四，該模式具有相當的吸引力。這是一個基金工具，是個中性的開放的系統，不僅對民企，對中石油等國企也開放，只不過是民企更需要它而已。

對于崔新生的解釋，光彩石油的王愛娟女士表示認同：“美國曾經搞的股權換油源是假的，是為了控制人家，我們不是。很多人擔心別人不讓把油運回來，我覺得這個倒不必擔心。不管這個油是在國內還是國外，只要是中國企業的，就都是我們的戰略倉儲?！?/p>

責任編輯張柏