宣曉偉：中國經濟加速下滑？

宣曉偉，國務院發展研究中心發展戰略和區域經濟研究部，對宏觀經濟和區域經濟的發展及走向有獨到見解。

中國經濟出現下滑的趨勢存在，如果處理不當，這一態勢將會得到加速。

目前的宏觀經濟形勢出現了令人困惑的情景：一方面，工業、投資、消費以及順差數據表現強勁，經濟看起來運行良好；另一方面，整體經濟還依然處在宏觀調控以來的調整之中，企業的利潤指標下滑幅度明顯，預示著投資將會跟著下降，如果投資真的快速下降，以投資在整個國民經濟中的重要作用，對經濟開始加速下滑的擔憂是有道理的。

5月工業企業利潤增幅比去年同期的增速下降了27.9個百分點；信貸方面，出現了“寬貨幣、緊信貸”的局面。同時，利潤的下滑預示著企業將對未來投資的利潤預期作出調整，同時意味著企業自籌資金能力的下降，而這最終將導致投資的進一步下降。

企業利潤是個會計指標，它受到價格水平的影響很大，在價格水平上升時，企業名義上的利潤增速就會大幅上升，價格水平下降時，名義利潤的增速就迅速下降，利潤增速這個指標反映了企業實際情況的變動。

由于資本充足率的原因導致銀行更愿意買債券而不愿意放貸。第一：銀行除了資本充足率的安全性的目標以外，還有贏利性的目標；第二：即使單純站在提高資本充足率的角度，從動態的角度，放貸未必一定比購買國債做得差，貸款的預期收益率也是重要的決定因素。而更關鍵的問題是，如果確實存在資本充足率約束導致貸款難，那么這種情況一定會釋放出連鎖效應，將會通過投資——貸款——消費鏈來影響整個國民經濟的平穩運行。

此外，中國企業的運營成本與綜合稅費的提高將會影響到整個國民經濟的增長速度，外貿與出口型的比例偏重，對未來的經濟調整加大了難度。在能源上漲以及國內能源比重開發失衡的情況下，會給經濟的平穩增長造成更大的壓力。

由于中國房地產業的宏觀調控，造成了許多新的負面因素，加上高油價給中國汽車業帶來的負面影響等，這些因素如處理不當，影響經濟下滑的態勢是非常明顯的。