汽車金融臥薪嘗膽

盡管業務遭遇坷坎，但跨國汽車金融公司仍然趨之若鶩

最早在中國市場開展汽車金融業務的上汽通用金融服務公司7月初宣布，截止到今年6月底，提供的貸款余額已經達到16億元人民幣。

與此同時，成立不足兩月的福特(中國)汽車信貸公司稱本月在中國市場開展汽車金融業務，一期投入約6000萬美元，而且隨著業務增長，投資額還將增加。無獨有偶，另一汽車巨頭法國標致雪鐵龍前不久也表示，中國銀行業監督管理委員會已經批準了神龍汽車有限公司與中國銀行、標致雪鐵龍融資銀行共同出資籌建東風標致雪鐵龍金融公司的申請。至此已有不下7家外資汽車金融公司已經或正在在華開展相關業務。另有北京現代等本地廠商也欲試水這一業務。

看到這樣旺盛的人氣，誰會相信汽車金融公司至今還只是畫餅充饑？然而這卻是事實：2004年，在全國200萬輛的汽車銷售中，汽車信貸消費只占10%左右，而這正是汽車金融公司當前在國內開展的主營業務。盡管如此，這些外商除了在媒體面前變得更加低調謹慎之外，對中國市場的熱情和執著絲毫不減。

在跨國汽車金融公司前仆后繼的行為背后，不僅折射出對中國車市的樂觀預期，實際上潛藏著這些公司更大的野心。一段時間以來，人們關注的焦點集中在汽車金融公司和商業銀行對車貸業務的爭奪上，但專家指出，其實汽車金融公司的醉翁之意并不在汽車信貸本身。在這樣的心態支撐下，當前業務的黯淡對汽車金融公司就不再是一種煎熬，而更多是臥薪嘗膽了。

市場失意

雖然“汽車金融”在中國還是個新鮮詞匯，但汽車金融公司在國際上早已能夠呼風喚雨，成為汽車制造集團重要的“提款機”。像戴姆勒-克萊斯勒金融服務集團目前的合同交易額高達1020億歐元，福特汽車金融的收入甚至占到福特汽車集團利潤的40%以上。面對中國市場這快巨型蛋糕，這些財大氣粗的汽車金融公司都胃口大開，做好了大吃一頓的準備。沒有料到的是，他們在中國的“首航”航道并沒有想象的那般寬廣。

《汽車金融公司管理辦法》和《實施細則》就像緊箍咒牢牢套在汽車金融公司頭上。按規定，汽車金融公司的業務范圍被限制在整車批發、零售貸款以及展廳建設貸款、零配件貸款和維修設備貸款范圍內，也就是向汽車經銷商、消費者提供信貸服務。在國內，這一向是商業銀行的傳統領地，汽車金融公司除了與銀行近距離肉搏之外，已無任何回旋余地。更要命的是，汽車金融公司只能在注冊地開展業務，不能設立分支機構和建立網絡。在國外，汽車金融公司可以根據客戶誠信度確定利率水平，成為吸引客戶的重要競爭手段；而在中國，汽車金融公司發放貸款的利率，只能在中國人民銀行公布的法定利率基礎上調整，最高上浮不得超過30%，最多下調不得超過10%。這就意味著和同樣開展汽車信貸的銀行相比，汽車金融公司沒有任何優勢可言。還沒有進入市場，汽車金融公司已經在感覺上輸了銀行一半。

此外，汽車金融公司的融資方式也不像在國外那樣靈活，既不能發行企業債券，也不能進行同業拆借，只能使用自有資金或是向銀行借款。由于汽車信貸屬大額貸款，經銷商因為有庫存，占用資金的數目比較大，汽車金融公司一般不會把自有資金作為主要融資來源。但如果他們向作為業務競爭者的銀行借款，又多少有點“與虎謀皮”的意味。北京汽車工業發展研究所首席分析師賈新光說，汽車金融是“一手托三家”，即廠家、商家（經銷商）和消費者，因為廠家與商家都為一個品牌服務，所以汽車金融公司實際起到盤活資金、節約現金流的作用。如果汽車金融公司過多占用汽車集團資金，而業務范圍又受很大限制的話，反倒成為集團負擔，金融公司存在的意義都讓人懷疑了。

不管怎樣，跨國汽車金融公司還是很珍惜進入中國市場的機會。上汽通用、福特、豐田等外資汽車金融公司陸續跨入中國大門。雖然幾家公司在國外有豐富的運作經驗，但行走在汽車信貸這根獨木橋上還是明顯感到力不從心。

除了政策層面的限制之外，汽車金融公司和銀行一樣，面臨著因誠信體系缺失居高不下的壞賬風險。據有關資料統計，2004年上半年汽車貸款達到1830億元人民幣，其中壞賬高達900多億元人民幣，汽車貸款的壞賬比例一度上升到了60%。加之當年車市冷清，銀行開始全面收縮信貸業務。據銀行內部人士介紹，為了規避貸款風險，銀行大大提高了貸款門檻，汽車信貸首付比例提高到了40%，還款日期也由5年縮短為3年。汽車金融公司也不敢大意，只能放慢放貸速度和審批速度，提高貸款利率，這等于汽車金融公司自己卡住了財源。2004年，汽車消費信貸在汽車銷售中所占比率從原來的30%猛跌至10%，其中還主要包括銀行自己所從事的信貸業務，這給注冊資金高達5億元人民幣的汽車金融公司迎頭一擊。

項莊舞劍

雖然幾家汽車金融公司在中國市場還沒有撈到真金白銀，但還保持著足夠的定力。大眾汽車金融（中國）有限公司稱，自己的業務正按預期的計劃發展。戴克金融服務集團稱：“期望今年年底前開展國內業務。”如果說這樣的表態有點故作鎮靜的話，那么多家外資汽車金融公司還在排隊等著銀監會審批準入就讓人匪夷所思了。

顯然，當前國內汽車信貸市場的低迷并沒有嚇退汽車金融公司，他們對汽車金融的前景仍然抱著十分樂觀的態度，而這種態度源自對中國汽車產業所處歷史階段的認識。中國汽車技術研究中心汽車金融工程研究所所長王再祥認為，中國汽車產業正處于一個快速增長期，預計到2007年全國的汽車保有量會從現在的3000萬輛增加到7000萬輛左右。雖然從中國汽車協會的數據看，2004年汽車制造商和經銷商分別有60%和80%出現虧損，出現了50萬輛的庫存，但主要原因并不是汽車生產供過于求，而是“金融抑制下的階段性供過于求”。按照他的估計，中國現在有5000萬到7000萬左右的中產階級，這個群體還在不斷壯大，而中產階級正是汽車消費的主要群體。

北京汽車工業發展研究所首席分析師賈新光也認為，如果信貸消費能跟上，對銷售的推動將是“成倍”的。在國外，汽車信貸消費能占到汽車消費的80%左右。今年以來，上汽通用汽車金融服務公司為全國超過150家汽車經銷商提供了批發信貸服務，另外該公司還在全國20個大中城市與超過100家通用汽車的經銷商攜手，為消費者提供零售信貸業務。在銀行收縮信貸業務的時候，汽車金融公司的主動出擊已經初現成效。

如果沒有政策的限制，汽車金融公司在國內勢必能夠大顯身手。不過高信貸催生高風險則不可避免。這正是銀監會擔心的問題。有業內人士指出，對汽車金融的嚴格監管還有保護銀行利益的考慮。可以肯定的是，市場化的商業銀行角色定位將會有較大轉變，與汽車金融公司“搶飯吃”的狀況會發生變化。在商業銀行工作多年的王再祥打了個比方：銀行如同一座水庫，汽車金融公司就是一個閥門。由于汽車金融公司有更完善的服務體系，對汽車產業和客戶更加了解，能更好地管理風險；如果商業銀行自己來做，好比在大壩上開了個口，控制不住就會決堤。隨著國內征信體系的完善，銀行走向市場，一旦政策放開，汽車金融公司靈活而專業的服務優勢將吸引眾多的信貸客戶，既能滿足購車需求，又能促進產業發展，這正是汽車金融公司翹首企盼的。

事實上，汽車金融公司之所以誕生，最初是因為汽車集團想推動銷售、培養客戶忠誠度，也就是最終為“汽車”服務。賈新光說，外資汽車金融公司之所以不惜血本也要擠進中國市場，一個基本目的就是推動自有品牌的銷售，為整個汽車集團的戰略發展服務。為達到這個目的，汽車金融公司甚至推出零利率信貸。其實汽車信貸并不能為金融公司帶來太多收入，在國外由于消費的高貸款比例，攤薄了融資和運行成本，才能有所贏利。汽車金融公司營收之所以能占到汽車集團的40%以上，主要是提供融資租賃、信托租賃、汽車分期付款合同的轉讓和再租賃、保險、抵押等其它高利潤的中間業務，而這些服務的客戶往往是當初申請信貸的購車者及其家庭成員。當前不少人把汽車金融公司僅看作是信貸公司，實在是低估了公司的能量，像福特汽車金融公司的規模簡直就是一個商業銀行。如此眾多的跨國汽車金融公司想方設法擠進中國，決不單單盯著汽車信貸，而是看到了汽車價值鏈后巨大的金融服務市場。當然，這最終取決于政府對非銀行金融機構的業務范圍是否放寬。