ＥＴＦ在美國

Ｐｅｎｅｌｏｐｅ　Ｗａｎｇ

它比共同基金靈活，又比股票安全。如今，它以其低成本、低稅收的特點受到數千萬美國人的追捧，它就是共同基金的替代品種——ETF。

什么是ETF?

ETF(交易型開放式指數基金)，是一種可像股票那樣進行買賣的指數基金。它給投資者帶來兩大福音：既具有指數基金的低成本、一站式分散化投資的優點，也具有股票低稅收、靈活性強的優點。投資者完全可以不必親自購買股票或者支付昂貴的傭金讓經紀人幫助選股，而是可以通過ETF投資某個行業。可以說，ETF改變了一個時代，人們也正在接受它。雖然目前ETF只占了美國整個基金行業8萬億美元的一小部分，但其資產規模卻在迅猛上升。根據財務調查公司的報告，去年美國ETF資產擴張了51％，已達到2270億美元，到2009年，ETF預計可達到8120億美元的規模。

ETF為何走悄?

購買ETF所得到的是用于跟蹤某一指數走勢的一籃子股票，一些交易比較活躍的ETF的名字非常有趣，如跟蹤納指100的Cube(QQQQ)，追蹤S&P指數的SPDR(SPY)，及跟蹤道瓊斯工業平均指數的Diamond(DIA)。

成本費用低廉從整體來看，ETF的一個重要賣點就是運營成本低。與傳統的指數基金相比，ETF的費用偏低，遠少于那些主動管理型的基金。比如，先鋒完全股市VIPER(VTI)的費用最近下降到了0．07％，甚至比先鋒完全股市指數基金0．19％的超低費用還要低。

類似殷票：交易與共同基金迥然不同的是，ETF可以像股票那樣交易。這就意味著可以在同一天買進、賣出ETF，投資者對價格的控制能力大大增強。投資者還可以像操作股票交易那樣賣空或者進行保證金交易。當然了，這些策略只適合最大膽的投資者。

課稅負擔較輕 ETF所具有的類似股票的特點還體現在其它方面，比如它的課稅較低。一般來說，賣出普通基金的時候，基金經理得把證券轉讓出去以實現現金套利，基金交易時間的限制會促使基金的出售以實現贖回的目的。賣出越多，課稅累計額也就越大。但是，如果是ETF，這種情況就不會發生，因為你是從其他投資者手里買進的。

更好反映市場能夠真正顯示ETF優勢的是那些跟蹤某一行業或某一國家指數的基金。ETF以其低成本及標桿基金組合的特點，能夠比共同基金更好地反映市場的情況。

雖然很多投資者都能從ETF中獲利，但ETF并不適用于所有人。與任何熱門的新產品一樣，ETF經過大肆宣傳，其形象可能超出了數字所代表的事實。如果想知道ETF是否適合你進行投資，請繼續往下讀。

誰適合投資ETF?

聽起來ETF確實不錯，但是請注意：每次買進或者賣出ETF的時候，你必須通過經紀人并支付傭金或者費用。這些支出會削減ETF的優勢，特別是當成本進行均攤的時候。舉個例子，每個月在ETF上投資100美元，每次交易的成本是lO美元。最后就有10％的投資額花在傭金上面。

很明顯，交易費用也許會削減ETF的吸引力。但是，如果投資者樂意尋求經紀人或者理財顧問的幫助的話，ETF還是一個不錯的選擇，特別是在以下兩種情況時。

擁有可觀投資款項

如果你的個人退休賬戶想要轉滾投資并儲存起來，或者得到了一筆意外收入，就非常適合選擇ETF。從長遠來看，ETF低廉的費用也比一次性的傭金少。如果你想在非保稅領域做一些投資，ETF也會在納稅時幫助節省費用。

開始投資ETF組合的時候，注意選擇那些大機構發行的、成本較低的品種。巴克萊(iShare的運營商)、先鋒、道富這幾家基金公司長期以來都在跟蹤各種指數，實力比較強。只要持有一只大型股票基金、一只境外股票基金和一只債券基金，你就可創立一只ETF組合基金。你還可以選擇中小型基金或者那些盈利較好的基金，進一步分散化投資。

主動型投資者

如果你想把資金投資在一些特定的行業(如能源或者金融服務業)時，ETF的性價比最為合適。在有些時候，ETF也是唯一的選擇。比如，一些頂尖的小價值型基金是不對新投資者開放的，但先鋒小型價值型VIPER(VBR)是跟蹤這塊市場的ETF，且費率僅僅為O．12％。

另外，有些投資者看到一些市場機會時喜歡轉移資金進行投資，ETF也能滿足這一點。比如，有些專家認為現在適宜購買大型成長型股票，而按照美國晨星公司分析師丹·科勒頓的說法，要做到這一點并不難，只要購買先鋒成長型VIPER(VUG)就可以了，這是一只跟蹤MSCI美國初級市場750成長型指數的ETF。

購買ETF的好途徑

隨著ETF愈來愈紅，你肯定會聽到很多利好消息，包括經紀人告訴你的那些特別優惠政策。不過，要想切實享受到ETF的所有好處，投資者必須保持冷靜，看穿那些宣傳泡沫，并盡量壓低傭金，根據自己所屬的投資類型制定購買策略。

自行長期投資如果每年只買幾只ETF的話，你只需購買低傭金的就可以了。有些經紀人能提供很大的折扣，每次交易只需支付7美元即可。你也可以選擇全套服務，只需支付三十幾美元。

需要專業投資建議很多理財師和顧問向客戶推薦ETF的時候也同時推薦股票和基金。實際上，ETF在這些專家的理財方案中屬于性價比很高的一部分。通常來說，你得根據資產的多少支付購買ETF所產生的費用，一般少于整個投資組合的1％。請記住：你所支付的費用不僅僅是交易費用，還應該包括得到的全面建議的費用。

經常進行買賣一些經紀人會陸續列出ETF的費用，但你每次交易的價格還是最低的。每年支付144美元，你就可通過Sharebuilder．com每個月進行6次投資，一次算起來才2美元，但前提是你必須在固定的時候購買。如果每個月投資100美元，這個價格也是很高的，因為傭金就占了整個投資的2％。如今，在美國只要按照下面的比例繳納年費，交易次數就可以不受限制：資產在20000～99999美元為0．5％；10萬美元以上為0．35％。以10萬美元的投資為例，如果一年進行35次交易，每次的費用才10美元。以如此大的交易數額，費用才這么一點點，即使不一定比折扣最多的交易價格出色，至少也能跟其旗鼓相當。

最后，ETF行情的飆升表明，各個公司正在不斷推出新的ETF品種。你得留心那些表現異常的ETF，因為它們的股價可能遠遠高于或低于基金的價格。如果溢價太多，ETF低成本的特點和優勢就可能受到損害。

本文摘譯自《Money》2005年5月號