ＥＴＦ在美國

Ｐｅｎｅｌｏｐｅ　Ｗａｎｇ

它比共同基金靈活，又比股票安全。如今，它以其低成本、低稅收的特點受到數(shù)千萬美國人的追捧，它就是共同基金的替代品種——ETF。

什么是ETF?

ETF(交易型開放式指數(shù)基金)，是一種可像股票那樣進(jìn)行買賣的指數(shù)基金。它給投資者帶來兩大福音：既具有指數(shù)基金的低成本、一站式分散化投資的優(yōu)點，也具有股票低稅收、靈活性強的優(yōu)點。投資者完全可以不必親自購買股票或者支付昂貴的傭金讓經(jīng)紀(jì)人幫助選股，而是可以通過ETF投資某個行業(yè)。可以說，ETF改變了一個時代，人們也正在接受它。雖然目前ETF只占了美國整個基金行業(yè)8萬億美元的一小部分，但其資產(chǎn)規(guī)模卻在迅猛上升。根據(jù)財務(wù)調(diào)查公司的報告，去年美國ETF資產(chǎn)擴張了51％，已達(dá)到2270億美元，到2009年，ETF預(yù)計可達(dá)到8120億美元的規(guī)模。

ETF為何走悄?

購買ETF所得到的是用于跟蹤某一指數(shù)走勢的一籃子股票，一些交易比較活躍的ETF的名字非常有趣，如跟蹤納指100的Cube(QQQQ)，追蹤S&P指數(shù)的SPDR(SPY)，及跟蹤道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的Diamond(DIA)。

成本費用低廉從整體來看，ETF的一個重要賣點就是運營成本低。與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比，ETF的費用偏低，遠(yuǎn)少于那些主動管理型的基金。比如，先鋒完全股市VIPER(VTI)的費用最近下降到了0．07％，甚至比先鋒完全股市指數(shù)基金0．19％的超低費用還要低。

類似殷票：交易與共同基金迥然不同的是，ETF可以像股票那樣交易。這就意味著可以在同一天買進(jìn)、賣出ETF，投資者對價格的控制能力大大增強。投資者還可以像操作股票交易那樣賣空或者進(jìn)行保證金交易。當(dāng)然了，這些策略只適合最大膽的投資者。

課稅負(fù)擔(dān)較輕 ETF所具有的類似股票的特點還體現(xiàn)在其它方面，比如它的課稅較低。一般來說，賣出普通基金的時候，基金經(jīng)理得把證券轉(zhuǎn)讓出去以實現(xiàn)現(xiàn)金套利，基金交易時間的限制會促使基金的出售以實現(xiàn)贖回的目的。賣出越多，課稅累計額也就越大。但是，如果是ETF，這種情況就不會發(fā)生，因為你是從其他投資者手里買進(jìn)的。

更好反映市場能夠真正顯示ETF優(yōu)勢的是那些跟蹤某一行業(yè)或某一國家指數(shù)的基金。ETF以其低成本及標(biāo)桿基金組合的特點，能夠比共同基金更好地反映市場的情況。

雖然很多投資者都能從ETF中獲利，但ETF并不適用于所有人。與任何熱門的新產(chǎn)品一樣，ETF經(jīng)過大肆宣傳，其形象可能超出了數(shù)字所代表的事實。如果想知道ETF是否適合你進(jìn)行投資，請繼續(xù)往下讀。

誰適合投資ETF?

聽起來ETF確實不錯，但是請注意：每次買進(jìn)或者賣出ETF的時候，你必須通過經(jīng)紀(jì)人并支付傭金或者費用。這些支出會削減ETF的優(yōu)勢，特別是當(dāng)成本進(jìn)行均攤的時候。舉個例子，每個月在ETF上投資100美元，每次交易的成本是lO美元。最后就有10％的投資額花在傭金上面。

很明顯，交易費用也許會削減ETF的吸引力。但是，如果投資者樂意尋求經(jīng)紀(jì)人或者理財顧問的幫助的話，ETF還是一個不錯的選擇，特別是在以下兩種情況時。

擁有可觀投資款項

如果你的個人退休賬戶想要轉(zhuǎn)滾投資并儲存起來，或者得到了一筆意外收入，就非常適合選擇ETF。從長遠(yuǎn)來看，ETF低廉的費用也比一次性的傭金少。如果你想在非保稅領(lǐng)域做一些投資，ETF也會在納稅時幫助節(jié)省費用。

開始投資ETF組合的時候，注意選擇那些大機構(gòu)發(fā)行的、成本較低的品種。巴克萊(iShare的運營商)、先鋒、道富這幾家基金公司長期以來都在跟蹤各種指數(shù)，實力比較強。只要持有一只大型股票基金、一只境外股票基金和一只債券基金，你就可創(chuàng)立一只ETF組合基金。你還可以選擇中小型基金或者那些盈利較好的基金，進(jìn)一步分散化投資。

主動型投資者

如果你想把資金投資在一些特定的行業(yè)(如能源或者金融服務(wù)業(yè))時，ETF的性價比最為合適。在有些時候，ETF也是唯一的選擇。比如，一些頂尖的小價值型基金是不對新投資者開放的，但先鋒小型價值型VIPER(VBR)是跟蹤這塊市場的ETF，且費率僅僅為O．12％。

另外，有些投資者看到一些市場機會時喜歡轉(zhuǎn)移資金進(jìn)行投資，ETF也能滿足這一點。比如，有些專家認(rèn)為現(xiàn)在適宜購買大型成長型股票，而按照美國晨星公司分析師丹·科勒頓的說法，要做到這一點并不難，只要購買先鋒成長型VIPER(VUG)就可以了，這是一只跟蹤MSCI美國初級市場750成長型指數(shù)的ETF。

購買ETF的好途徑

隨著ETF愈來愈紅，你肯定會聽到很多利好消息，包括經(jīng)紀(jì)人告訴你的那些特別優(yōu)惠政策。不過，要想切實享受到ETF的所有好處，投資者必須保持冷靜，看穿那些宣傳泡沫，并盡量壓低傭金，根據(jù)自己所屬的投資類型制定購買策略。

自行長期投資如果每年只買幾只ETF的話，你只需購買低傭金的就可以了。有些經(jīng)紀(jì)人能提供很大的折扣，每次交易只需支付7美元即可。你也可以選擇全套服務(wù)，只需支付三十幾美元。

需要專業(yè)投資建議很多理財師和顧問向客戶推薦ETF的時候也同時推薦股票和基金。實際上，ETF在這些專家的理財方案中屬于性價比很高的一部分。通常來說，你得根據(jù)資產(chǎn)的多少支付購買ETF所產(chǎn)生的費用，一般少于整個投資組合的1％。請記住：你所支付的費用不僅僅是交易費用，還應(yīng)該包括得到的全面建議的費用。

經(jīng)常進(jìn)行買賣一些經(jīng)紀(jì)人會陸續(xù)列出ETF的費用，但你每次交易的價格還是最低的。每年支付144美元，你就可通過Sharebuilder．com每個月進(jìn)行6次投資，一次算起來才2美元，但前提是你必須在固定的時候購買。如果每個月投資100美元，這個價格也是很高的，因為傭金就占了整個投資的2％。如今，在美國只要按照下面的比例繳納年費，交易次數(shù)就可以不受限制：資產(chǎn)在20000～99999美元為0．5％；10萬美元以上為0．35％。以10萬美元的投資為例，如果一年進(jìn)行35次交易，每次的費用才10美元。以如此大的交易數(shù)額，費用才這么一點點，即使不一定比折扣最多的交易價格出色，至少也能跟其旗鼓相當(dāng)。

最后，ETF行情的飆升表明，各個公司正在不斷推出新的ETF品種。你得留心那些表現(xiàn)異常的ETF，因為它們的股價可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于或低于基金的價格。如果溢價太多，ETF低成本的特點和優(yōu)勢就可能受到損害。

本文摘譯自《Money》2005年5月號