財務預警模型的分析與建立

一、文獻綜述

最早的財務預警研究是Fitzpatrick（1932）開展的單變量破產預測研究，他以19家企業為樣本，運用單個財務比率，將樣本劃分為破產與非破產兩組。Fitzpatrick發現，判別能力最高的是凈利潤/股東權益和股東權益/負債。1967年秋季，當時芝加哥大學的會計系的副教授Beaver，發表了一篇研究財務比率有用性的文章，目的是通過實證研究來檢驗財務比率的預測功能。該文章以79對行業相同，資產規模相類似的破產公司和非破產公司為樣本，通過對三十多個比率進行單個檢驗，發現現金流與總負債的比率預測能力最高，在破產前一年的預測準確率可以達到87%。多元判定模型最早是由Altman開始研究的，他在《金融雜志》上發表了《財務比率，判別分析和公司破產的預測》一文，奠定了多變量財務預警系統的基礎。得到的最終預測方法包含五個判別變量，在破產前一年的總體判別準確度高達95%。多元線性判別方現已成為財務困境預測最常用的方法。其判別函數為：