銅價高企誰之過

北京的5月，空氣里彌漫

著初夏的氣息，而中國

的股市也隨著氣溫漸漸升高。

這個月，被稱為股市的“紅五月”。5月末，股指直上1641點，漲幅達197點，拉出了7年來最長的一根陽線。而在這一輪的牛市中，有色金屬版塊的表現最為搶眼，成為推動股市上揚的主要力量。一年多的時間里，有色金屬的價格大幅上升，其價格大多都攀至了25年以來的高點。其中，銅的價格因其上漲之快而被稱為有色金屬價格的“領漲者”。

銅價高企 企業叫苦不迭

2004年年底，當銅價首次突破30000元/噸，人們驚呼銅價已到歷史高位，但現在回頭想起來，其實這才剛剛是銅價瘋狂上漲的序幕。此后的時間里，銅價不斷上揚，至2006年3月，銅價已經達到42000元/噸。此后，銅價愈發不可收拾，如同坐上了“過山車”瘋狂上漲，2個月的時間里突破了80000元/噸的大關，而這個價格相當于2001年的6倍。

銅價不合情理的、近似瘋狂的上漲速度使得用銅企業開始不知所措。很多企業面臨的最大的問題是不知道怎樣報價，報低了肯定虧，報高了又怕客戶丟失。由于銅價變化太快，大多數企業報價的有效期縮短到了3天、2天，甚至24小時。而銅價的不斷走高，也使得他們也不敢冒風險庫存很多的銅，防止銅價下跌砸在手里。用這些企業的話來說，不接單等死，接單送死。

五金行業是用銅大戶，也是受到影響最大的行業。浙江省的臺州地區是閥門、水龍頭的生產、出口基地，在這次的上漲風潮中，該地區的企業大部分都受到了影響，甚至有一些企業已經停產。

臺州雙林閥門有限公司是臺州的一家規模不太大的企業，負責人無奈地告訴記者，他們現在報價都很慎重，一有變化馬上更改，他們只能用這種方式減少損失，維持生產。而一部分中小企業由于資金的限制，已經陷入半開工或停產的困境。

“中國因素”推動銅價走高？

未來有色金屬的價格將會持續上漲，這樣的觀點大概很多人都沒有異議，但銅價從3月初的每噸4萬多元一路攀升至8萬多元，達到這樣一個歷史的高點還是讓很多人感到意外，其上升的速度和幅度也讓很多業內專家匪夷所思。究竟是什么原因促使銅價一路瘋漲呢？

京城某知名期貨公司的一位高管在接受采訪時這樣解釋暴漲的原因：20世紀90年代銅價曾一度走高，高利潤吸引了大批的投資者投資銅礦，銅的供給量在其后的一段時間迅速增加。2000年之后，供求趨于基本平衡，銅價開始下跌。從2003年開始，中國對銅的需求量大幅飆升，從每年消耗的量100萬噸增加到200萬噸，甚至300萬噸，數量驚人。據測算，2005年全世界銅的需求量與2004年相比只增長了30多萬噸，而中國的銅需求的增長量卻達到40多萬噸。需求的驟增導致了銅價的急劇攀升，因此，銅價在2004年之后開始持續走高。

說到最近一段時期銅價的飛速攀高，這位高管說，這種暴漲已不僅僅是供求關系可以解釋的，其中投機因素起到了推波助瀾的作用，一些大的國際基金公司利用自己手中的大量資金，操縱控制著銅的數量和價格。而當銅價繼續上漲到7000、8000美元的時候，主要原因就不同了，可能就是有一些不懂行的人跟風買進，促使價格進一步攀升，更加背離供求規律。

對于這種“中國因素”推高銅價的說法，也有人表示了不同的看法。胡俞越，北京工商大學證券期貨研究所所長，他認為，“中國因素”在銅整個供求的鏈條中是很重要的一個變量，但不能人為夸大“中國因素”，除了一些國際基金仰仗著雄厚的資金實力，掌握資源，控制價格外，地緣政治和地緣經濟也起到了一定的作用。

胡所長介紹說，基礎原材料資源的分布是不均衡的，這些資源往往分布在發展中國家，而控制權卻集中在發達國家的手中。資源豐富的國家和地區經濟一般來說是不發達的，政治也不太穩定，這又給基礎原材料市場帶來了不穩定、不安定的因素。同時，隨著工業化國家的崛起，這些國家也加入了重新配置基礎原材料的陣營，在多種因素的作用下，基礎原材料價格的上漲也就不足為怪了。

“牛市”還會持續多久？

2003年開始，銅價開始上漲，這種“牛市”的步伐已經持續了3年的時間。很多用銅企業也對銅價的持續走高感到非常不安，對銅價的走勢也非常關注。未來的一段時間，銅價究竟會有怎樣的變化，業內的專家也提出了自己的看法。

該期貨公司的這位高管預言，如果中國經濟還按百分之十幾的速度增長，原材料毫無疑問還要上漲。但同時，他認為銅價8000多美元/噸的歷史高點不太容易再次被突破，最起碼在近年內這個點不會被改寫。原因在于這個價格確實很高，利潤自然也很高，據測算，銅的成本只有1000多美元，業內普遍認為當銅價超過1600美元時，可得微利，到1800美元就是厚利，超過2000美元就可以被稱為暴利。而此前的銅價曾一度漲至8000美元，這種暴利的誘惑自然會引來眾多的投資者，并且估計投資的量還會很大，銅的供給無疑將會增加。而另一方面，用銅企業由于成本的壓力，需求必然會降低，這種供求之間的變化自然會使價格往下走。因此他預測，近一段時間，銅價可能會在高位徘徊，但再次創新高的可能性并不大。

匯鑫期貨經紀有限公司上海營業部總經理吳偉軍認為，金屬材料的盛宴已經接近尾聲，在很短的時間里，銅上漲的幅度將近七倍，這么大的上漲幅度，可以想象價格本身所蘊藏的風險有多大，他說，也許銅市的鴻門宴就要開始。

企業：向左走 向右走？

對于投機者而言，銅價的起起落落也許就是財富的源泉，但對于用銅企業來說，這種變化則意味著成本和風險。銅價的暴漲和暴跌導致企業生產成本飄忽不定，這讓企業的管理者感到撓頭。那么，面對著振蕩的銅價，企業該如何應對？

期貨業內人士建議，企業可以通過套期保值業務來規避價格變動的風險。所謂套期保值，就是在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，通過現貨和期貨的對沖機制，使價格風險降低到最低程度。

業內人士還指出，如果企業要采用這種方法，就得先接受專業的培訓，明白期貨的操作原理及流程，并且不同的工廠需要的方案也不一樣，必須根據企業具體的情況來確定相應的方法。該人士還提醒企業，充足的資金是做套期保值業務的必要條件。同時，企業既然要規避風險，就必須要放棄暴利的機會。

此前也有一些企業不僅涉足國內期貨市場，還開始進軍國際期貨市場，中國期貨協會前副會長常清強烈反對中國企業在國際市場上進行大量套期保值業務。他認為中國企業大都是客場做戰，當中國企業在國際市場上的套保量大了之后，短時期內容易成為國外基金狩獵的對象。量做得越大，價格往反方向運動就越快。由于期貨市場是多空對峙的市場，在運行中，資金實力、追加保證金的時間、市場頭寸持有技術等，都需要有體制保障和非常專業的資深人士，而我國企業體制目前還不能完全適應其運行。我國企業在境外保值，常常出現一些意外事件就源于此，如中航油、國儲銅事件等等。

因此，他建議企業不要盲目涉足國際期貨市場，還是要充分利用國內期貨市場，進行全面風險管理，鎖定成本，提高競爭力。

銅價高企的陰霾依然籠罩在企業的頭頂，是自己想方設法消化還是轉嫁到終端客戶手里，這對企業來說是一個艱難的選擇，可以想見，未來的一段時間，他們依然還會在這種困境里掙扎。