金融業(yè)改革引發(fā)中國經(jīng)濟(jì)深刻變化

正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧所說，中國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制正由剛性向彈性轉(zhuǎn)變。2005年是中國加入WTO第四年，中國政治、經(jīng)濟(jì)、社會、文化等方面發(fā)生了深刻變化，促進(jìn)了中國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的深入改革，實現(xiàn)了政府職能的轉(zhuǎn)變，以及國家發(fā)展戰(zhàn)略的改變。

中國在積極履行對WTO的承諾的過程中，也促使中國金融業(yè)快速成長，此間，銀行、證券、保險等行業(yè)為積極迅速地融入國際經(jīng)濟(jì)大舞臺進(jìn)行了一系列深入的改革，為中國經(jīng)濟(jì)帶來了深刻的變化。

銀行業(yè)

2005年，中國銀行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。前三季度，全國銀行業(yè)的總資產(chǎn)從315989.8億元增加到359644.6億元，增長13.8%。總負(fù)債由303252.5億元增加到344580.3億元，增長13.6%。前三季度，四大國有商業(yè)銀行的總資產(chǎn)由169320.5億元增至191532.2億元，增長13.1%，總資產(chǎn)占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的53.3%。各項負(fù)債由162146.2億元增至183695.2億元，增長13.3%，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的53.3%。同時，資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善，經(jīng)營風(fēng)險持續(xù)降低。不良資產(chǎn)總額和不良資產(chǎn)率均下降。第三季度末，國有商業(yè)銀行的不良貸款余額為10175.4億元，比2004年末下降了5575.6億元；而不良資產(chǎn)率為10.11%，比2004年末下降了5.46個百分點。2005年是中國金融業(yè)入世后改革進(jìn)一步深入的一年。

中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司注資商業(yè)銀行

中央?yún)R金投資公司是作為一家在特殊歷史背景下承載特殊歷史使命的特設(shè)公司。2005年4月，中央?yún)R金投資公司向中國工商銀行注資150億美元，與財政部分占50%股份。至此，2005年，隨著其控股、參股企業(yè)信息不斷披露，中央?yún)R金投資公司這家處于中國金融改革核心位置的特殊公司逐漸明朗化。而2005年6月，其投資再次擴(kuò)展到交通銀行和證券行業(yè)。

中國人民銀行組織結(jié)構(gòu)調(diào)整

2005年8月10日，中國人民銀行上?？偛空綊炫啤Ｆ渎毮芏ㄎ皇强傂械呢泿耪卟僮髌脚_、金融市場監(jiān)測管理平臺、對外交往重要窗口，主要承擔(dān)公開市場操作、金融市場監(jiān)測、金融信息分析研究、金融產(chǎn)品研發(fā)和交易、區(qū)域金融合作等職責(zé)。人民銀行上海總部設(shè)立，使得人民銀行的決策與執(zhí)行職能適度分離，北京總部側(cè)重有關(guān)貨幣政策制定的決策職能，而上海則側(cè)重有關(guān)市場運(yùn)作。業(yè)務(wù)拓展等執(zhí)行職能。這將有利于逐步構(gòu)建比較健全的全國性金融市場體系。

國內(nèi)銀行體系的重造

中國的金融業(yè)是國家嚴(yán)格管制、壟斷程度很高的行業(yè)，大多數(shù)金融資源基本掌握在4家國有獨(dú)資商業(yè)銀行、3家政策性銀行和11家股份制商業(yè)銀行手中。2005年，國有獨(dú)資商業(yè)銀行改革取得重大進(jìn)展，中國銀行、建設(shè)銀行、中國工商銀行相繼完成了股份制改造。2005年10月27日，中國建設(shè)銀行股份有限公司在香港成功上市，實現(xiàn)首次公開發(fā)行（IPO），面向全球發(fā)售264.9億股H股，發(fā)行價每股2.35港元。中國建設(shè)銀行上市集資額接近80億美元，成為香港市場有史以來集資金額最高IPO，同時也是中國企業(yè)最大規(guī)模的IPO，在全球十大新股集資活動中位居第六。

與此同時，2005年外國投資者陸續(xù)進(jìn)入國內(nèi)銀行業(yè)。如，美國銀行宣布以25億美元購買中國建設(shè)銀行9%股份；新加坡的淡馬錫則宣布斥資14億美元買進(jìn)中國建設(shè)銀行的5.1%股份；同時，淡馬錫控股以31億美元購買中國銀行10%股權(quán)；蘇格蘭皇家銀行領(lǐng)導(dǎo)的一個投資集團(tuán)，投資31億美元購入中國銀行10%股份；中國工商銀行則把10%股份，以約31億美元的價格出售給高盛集團(tuán)旗下的投資基金、安聯(lián)集團(tuán)和美國運(yùn)通公司。此外，股份制銀行，如交通銀行、華夏銀行也在積極引入戰(zhàn)略投資者。至此，中國銀行業(yè)正在全面地向世界開放，引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者，將優(yōu)化國內(nèi)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，改變國家股一股獨(dú)大的僵化局面；它可以引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗、技術(shù)和產(chǎn)品，增強(qiáng)國內(nèi)銀行的市場競爭力；不僅有利于改變國內(nèi)銀行業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)、機(jī)制、內(nèi)部審計以及信貸文化和風(fēng)險評估觀念，而且改變了目前國內(nèi)銀行業(yè)基本格局，形成了有效的銀行市場競爭及有效金融市場競爭。同時，引入國際知名的外國戰(zhàn)略投資者，還能夠提升國內(nèi)銀行的國際市場形象，有利于海外市場的融資與發(fā)展。

我們可以看到，國家采取注資、剝離不良貸款、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等措施，進(jìn)一步深化國有銀行改革，使國有銀行建立有效的法人治理結(jié)構(gòu)，建立起有效的績效激勵、風(fēng)險控制和資本約束機(jī)制，正努力將國有銀行打造成具有國際競爭力的市場參與主體，從而建立起我國真正的現(xiàn)代商業(yè)銀行體系。

人民幣匯率改革

2005年人民幣匯率改革成為中國乃至世界金融業(yè)的重大事件。2005年7月21日，中國人民銀行發(fā)布公告稱：為建立和完善我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)作用，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。至此，人民幣匯率改革啟動。截至2005年底，人民幣匯率以“一路小步快跑”方式升值，甚至突破8.0750關(guān)口。

證券業(yè)

2005年證券業(yè)的改革和發(fā)展，首先在政策方面給與了極大的便利條件。年初國務(wù)院總理溫家寶指出要進(jìn)一步促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展。2月16日，中國保監(jiān)會和中國證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問題的通知》以及《保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資登記結(jié)算業(yè)務(wù)指南》，明確了保險資金直接投資股票市場涉及的證券賬戶、交易席位、資金結(jié)算等問題。這標(biāo)志著保險資金直接進(jìn)入投資股票市場進(jìn)入實質(zhì)性操作階段。3月15日，溫家寶總理又提出了資本市場發(fā)展的6點意見。3月25日中國證監(jiān)會頒布8項證券期貨行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，這是中國證監(jiān)會做好市場基礎(chǔ)性建設(shè)的重要舉措，也是對中國進(jìn)入WTO后過渡期的積極的應(yīng)對行動。4月29日，經(jīng)過國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，宣布啟動股權(quán)分置改革試點工作。8月24日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會、國務(wù)院國資委、財政部、中國人民銀行、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》，歷經(jīng)波折的股權(quán)分置改革全面鋪開。9月4日，《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》正式出臺，全面股權(quán)分置改革步入操作階段。10月27日，十屆全國人大常委會第十八次會議通過了新修訂后的《證券法》和《公司法》，自2006年1月1日起施行。

總觀2005年中國證券業(yè)，保持著樂觀謹(jǐn)慎的發(fā)展，而股權(quán)分置改革是證券業(yè)發(fā)展之中的重大事件。股權(quán)分置問題一直是中國股市的制度性缺陷，因為全流通一直是懸在中國股市上的一把劍，因此成功地解決股權(quán)分置問題有助于擺脫歷史包袱，從而有利于中國證券市場走出低谷，健康發(fā)展。當(dāng)然，中國證券市場還存在著很多其他問題，比如上市公司治理結(jié)構(gòu)不健全，證券市場信用缺失等等問題，這些不是股權(quán)分置改革所能解決的，但是股權(quán)分置改革需要從公司、證券市場以及國民經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，進(jìn)行合理完善的設(shè)計，從而引導(dǎo)中國證券市場改革進(jìn)一步深入發(fā)展。

保險業(yè)

2005年中國保險業(yè)在WTO的大格局下是全面開放的第一年，與外資保險公司同臺競技，遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。同時，2005年國內(nèi)保險業(yè)也積極進(jìn)行改革和創(chuàng)新來應(yīng)對這一歷史機(jī)遇。

首先，保險資金直接入市，成為2005年保險業(yè)一大亮點，有效拓寬了保險業(yè)的投資渠道。2005年1月17日，中國保監(jiān)會聯(lián)合中國銀監(jiān)會下發(fā)了《保險公司股票資產(chǎn)托管指引（試行）》和《關(guān)于保險資金股票投資有關(guān)問題的通知》，明確了保險資金直接投資股票市場涉及的資產(chǎn)托管、投資比例、風(fēng)險監(jiān)控等問題。2月16日，華泰財產(chǎn)保險公司投資資金正式進(jìn)入托管人中國工商銀行為其開設(shè)的托管專戶并開始運(yùn)作。華泰財險保險資產(chǎn)成為中國保監(jiān)會發(fā)布保險資產(chǎn)入世規(guī)則以來國內(nèi)首筆直接投資股市的保險資金。

其次，商業(yè)再保險“優(yōu)先境內(nèi)分?！?。在中國加入世貿(mào)組織前，再保險市場一直是以法定強(qiáng)制分保為主。中國再保險公司作為國內(nèi)唯一的中資再保險公司得以有20%的法定分保進(jìn)帳。但按照入世承諾，法定分保比例逐年遞減并于2006年取消，國內(nèi)再保險業(yè)務(wù)全面實行商業(yè)運(yùn)作。而由中國保監(jiān)會頒布的我國第一部全面、系統(tǒng)地規(guī)范再保險市場的法規(guī)--《再保險業(yè)務(wù)管理規(guī)定》于2005年12月1日實施，首次明確了保險法中關(guān)于商業(yè)再保險“優(yōu)先境內(nèi)分?！钡恼咭?。該政策的出臺有利于打破一直以來國內(nèi)保險公司過分依賴國際再保險市場的局面，為國內(nèi)再保險市場贏取了更多的發(fā)展機(jī)會。

我國對入世保險業(yè)承諾的履行要求和國際國內(nèi)保險市場競爭的加劇都迫使我國保險業(yè)積極進(jìn)行改革創(chuàng)新，推進(jìn)保險公司結(jié)構(gòu)治理，改革不合理制度以及合理適度進(jìn)行保險監(jiān)管等一系列切實有效的措施，從而提升中國保險業(yè)在新時期國際上的競爭力。

（單忠東系北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)與WTO研究所所長、教授、博士生導(dǎo)師；鄒芳芳系北京大學(xué)民營經(jīng)濟(jì)研究院研究部研究員）