“流動性過剩”的自白

蔡定創

現今的“流動性過剩”，本質是勞動者工資的價值向資本金的轉移，從而導致資本與勞動的分配結構性失衡。從構建和諧社會的角度，調控勞動與資本的分配比例，才能實現六中全會提出的社會和諧經濟可持續發展的目標。

我是誰?

就在5年前，比較優勢理論在中國最為盛行的時候，中國是一條正在崛起的饑餓巨龍——“什么都不缺，就缺錢”。現在，這條巨龍看起來已經感覺不到缺錢的滋味。

中國財政部部長金人慶2006年9月底在新加坡出席2006年國際貨幣基金組織和世界銀行年會期間也說，當前中國發展面臨的主要問題不再是資金短缺。

2006年，中國發現并證明了我的存在，我被叫做“流動性過剩”。之前，宏觀經濟過熱困擾了中國已經兩年，然后中國負責宏觀政策制定的部門開始認為我是癥結所在。

根據央行10月中旬發布的2006年第三季度貨幣金融數據來看，中國宏觀調控在抑制投資過熱方面有一些初步的成效。但是，在經濟結構性失衡方面的調控一點也不容樂觀。對比一下金融機構人民幣存貸差，央行發布的今年3月份數據是10萬億元，到6月份人民幣存貸差上升為10.32萬億元，到9月份人民幣存貸差上升為10.68萬億元。

雖然央行在今年已過去的時間里，動用了匯率、利率、準備金率等各種調控工具，但我并不受其調控，不僅仍在持續增長，而且，我從3月到9月僅6個月時間就上升了6.8％。對比去年9月份同期人民幣存貸差的8.9萬億元，一年之內增長達20％。在我國GDP總量僅僅18萬億元人民幣的情況下，我以如此巨大而又高速增長姿態出現，已經引起各方面的擔憂。

中國的財經高官認為，我和“投資過熱”是宏觀調控中最大的難題。但在現實調控中，尤其在匯率、利率、準備金率、行政措施等工具的選擇上，兩年來的宏觀調控過程，總顯得首尾難兼顧，以至于沒有從根本上解決問題。

其實，我的存在以及勢力的擴張，表明國民經濟已經發生了較大的、深層次的不平衡。究其根源，體現為社會積累、社會再生產能力的過剩。如果繼續讓這種過剩的再生產能力投入到已追加了的擴大再生產中去，任其惡性循環，不僅會強化我的能量，而且會引發經濟硬著陸甚至經濟危機。

下面，請給我機會表白我的來由吧。

我的具體表現是，個人、企業、政府的銀行存款的過剩。由于資本性資金與消費性資金在銀行里都表現為存款，因此，如果中國想搞清楚病因，首先主要是搞清楚誰導致了我的存在——是資本性資金過剩?還是消費性資金過剩?

而不加區別地、籠統地談論我，并在此基礎上談論如何調控以及如何“擴大內需”，正是過去調控失效的的主要原因。

可以清晰地看到，答案是資本性資金的過剩，而不是居民消費性資金的過剩。

首先，從來源上說，我的出現，直接原因是外匯儲備超常規增加，央行用人民幣將外匯買下，基礎貨幣由此大舉擴張并進入市場。而央行巨額的外匯進賬，則主要來源于出口企業的溢出利潤，同時包括了國外的投資、投機資金，因此，銀行存款的“過剩”部分是不可能進入消費的，主要用于投資。

其次，國家統計數據說明，一方面，投資快速增長，拉動上游原材料、燃料、動力等投資消費品價格快速上漲；另一方面，居民消費價格指數則延續了上年的回落趨勢，此也指明了是投資資金過剩而不是居民消費資金過剩。

其三，從當前資金的投資效益指標看，健康的、正常的投資效益應在2:1左右，而中國當前的邊際投資效益已經在5:1以下。邊際投資效益的低下，說明了當前經濟的內在矛盾是投資資金嚴重過剩，而內需則不足。

我從哪里來?

經濟學的基本原理要求一個經濟的生產與消費必須平衡，從而達到生產促進消費、消費反過來也促進生產的效果。不管是計劃經濟，還是市場經濟，客觀上必然包括有生產與消費、積累與消費、簡單再生產和擴大再生產、生產性消費與生活性消費的各種比例與平衡關系。如果生產與消費，積累與消費發生了不平衡，就必然影響再生產，而各種比例平衡是可持續發展的基礎。

工資收入就是決定消費的重要指標。按照上述均衡理論，經濟增長要求工資水平相應程度地上漲。

據中國國家統計局數據，1979年至2004年中國GDP年均增長率為9.6％。十五期間，農村居民人均收入年均實際增長為5％。而且，如果排除第一產業(農業)的低增長因素，那么第二(工業)、第三產業(服務業)的實際增長修正值估算為10.8％。

也就是說，假定國際資本每投資2億元可獲得1億元產值(這是投資效率為0.5為正常市場環境下的正常投資效率)，那么中國要獲得第二、第三產業年均增長率10.8％的要求，按正常市場年新增投資率約為20％，加上中國可能因過剩而產生的投資效益損失——從而將實際投資增幅以25％為計算，那么，如果實現第二、第三產業年增長10.8％，全員職工年工資平均增長就應為8.1％。

問題出現了。改革開放以來，中國部分社會階層的年工資平均增幅確實實現了或超過8.1％。但是，最少有一半的就業人員年工資增長遠低于8.1％。

據國家統計局數據，2005年全國就業總人數為7.58億人，其中職工總數約3.1億人。在3.1億總職工人數中，約有72％(2.232億人)是在工資增長極低的餐飲業、建筑業、采掘業、制造業、社會服務業中就業。其中鄉鎮企業的農民工約1.2億人。

據勞動保障部資料：“首先是輕紡、建筑、餐飲服務等領域部分行業的職工工資平均水平偏低。其次是農民工的工資增長緩慢，工資水平普遍偏低。有關調查顯示，珠江三角洲地區的農民工工資絕大多數在600元左右，改革開放以來，珠江三角洲GDP年增長率平均20％以上，農民工工資近12年來僅增長68元，年增長低于1％。”

假定總職工人數中的72％(2.232億人)的職工在1990年平均月工資為600元，如果按國民經濟的協調增長率8.1％計算，15年后的月工資最低應增長到1930元。但實際上這部分就業群體至2005年平均月工資仍在1000元左右。15年工資年均實際增長率僅為3.4％。如果按此測算，僅2005年就最少有2075億元社會勞動產品沒有進入居民的消費，其價值不能被實現。

當然，在實際經濟中，這些由增長帶來的本應由創造這些價值的產業工人享有的社會勞動產品，沒有分配給應該擁有者，自然這些產品的價值也不能在國內市場實現，結果產品被出口到國外，人為壓低工資而由此必然產生的本幣內生性升值，則又由央行將外匯全買單的形式，變成了出口企業的人民幣存款。

也就是說，企業資本由克扣勞動者福利而不可能實現的價值，是以出口作為中介，央行買單的形式而實現的。換一個說法，中國20多年來的增長，國民

福利并沒有同步增長，增長的大部分變成了外匯存款，再由央行買單并經過多年的積累最終產生了我。或者說，從本質上講，我的身世是勞動者工資的價值向資本金的轉移，資本與勞動的分配結構性失衡造成的，是社會總生產與總消費的失衡。

我該到哪里去?

我產生的根源是如上所述的資本與勞動的分配比例失衡，而且這種失衡已經積累到嚴重影響可持續發展的地步——要知道，沒有一個經濟社會能夠在分配比例嚴重失衡的情況下獲得較高的可持續發展的。

一個簡單的道理，在富人的所有消費都獲得滿足的情況下，沒有普通民眾消費能力的提高，社會為誰而生產?過去的幸運在于社會過剩的產品通過出口轉移出去，但是，過多的外匯積存本身就是國民福利的極大損失。

當世界市場對這種價格低到令人難以置信地步的勞動產品產生厭惡的時候，或者說出口到了對本國居民福利提高沒有任何好處的時候，這種剩余產品轉移也是難以為繼的。根據經濟自平衡原理，在中國基尼系數已接近0.5的情況下，今后社會經濟實際發展速度將主要取決于勞動者工資的增長速度。

因此，中國不能長期維持資本與勞動的分配比例失衡，聽任已有的資源被閑置，聽任本應有的國民福利被損減。要站在全民福利可持續發展的角度做好宏觀調控，把我當作資源利用起來，使國民經濟上一個臺階，國民收入倍增。

辦法總是有的，而且還多的是，下面就有四招兒。

首先，啟動低工資職工收入倍增計劃，建立產業工人工資與社會經濟增速同步的強制制度措施。

上文的數據表明，中國最低收入階層的平均工資水平仍在1000元以下，特別是鄉鎮企業的產業工人，血汗工廠已經不再是秘密。按照經濟發展最佳效果估算，2005年這部分低收入群體的工資應達到1930元——這個數字與實際相差一倍。應用3年左右時間，政府采用強制調控手段，將低收入階層職工平均工資增加一倍，并從此建立產業工人工資與社會經濟增速同步的，具有強制力的法律、制度措施。

經濟理論界有不少學者反對大幅提高產業工人工資，此種觀點與當前的經濟現實顯然不符。實際上，低工資不僅僅有能降低產成本的一面，更有在分配中提高資本利潤率的一面，而過高的資本利潤率所造成的兩極分化加大，在多數情況下都會損害經濟可持續發展速度。

其次，別把我當病魔，我本是人民幣資金資源，如前所述，是由央行買單外匯收入獲得，雖然不能剝奪原有者產權，但可以轉用，政府可將我轉用于全民醫療、全民教育、全民低保等社會公共產品的投放，將資本金變成消費資金。

當前經濟通脹與通縮并存，作為資本金的我起主要作用。調控中僅有強行抑制投資的措施是不夠的。我作為資本金，不可能會自行進入居民消費領域補充內需不足。正象當年國家調控中大幅舉債用于國家基礎設施投資一樣，現在仍應南國家以預支的形式，將我用于社會公共產品的投放。從而強制發揮經濟的已有潛力，令社會經濟重獲均衡。

第三，國企要盡快向全民分紅。我的構成部分中，有一塊來源于國企的利潤至今仍留存在國企，不分紅，令其始終做為一筆資本金存在銀行，而國企的投資沖動又是導致當前投資過熱的主因。國企利潤長久積存，導致相應的社會產品價值不能實現，從而影響可持續發展。向全民分紅，并將我作為資本金的一面變成消費資金，同樣用于國民的福利和社會公共產品的投放，我的壞脾氣自然可以得到緩解。

最后，真正轉變地方政府的服務職能。過去的政績考察著重GDP增速，對資本利益方的關懷較多，這在經濟發展的起步階段是十分必要的。但在一個完善的市場經濟社會里，政府應更重視對弱勢群體的關懷和社會的均衡協調發展。

由于任何國家在任何時候，勞動者一般會處于相對弱勢的地位，因此僅靠勞動價格的市場調節，不大可能實現良性均衡，由此，必須運用適當的強制力量保障經濟發展中的各產業、各階層分配比例均衡。

在這個過程中，政府的力量不可或缺，政府不應僅重總量觀測，而應增加各社會階層，各產業工人福利增長比例，特別是低收入職工收入增長狀況的監測，側重加強對私營、外資企業的勞動監察和勞動者權益的保護。