貨代企業經營管理中常被混淆的一些財務概念

　　【摘要】在日常經營管理中，經常看到貨代企業將毛利率等同于主營業務利潤率、壞賬準備多少等同于風險控制好壞，以及將利潤率簡單對比銀行利率、凈利潤簡單對比現金流等現象。分析上述差異，有助于正確進行經營管理和財務管理活動。
　　
　　
　　在貨運代理企業（cargo forwarding）日常經營管理中，常有一些似是而非的財務概念和觀點被混淆，可能會對業務經營、財務管理產生不利影響。現嘗試做以下舉列和澄清：
　　一、毛利率VS主營業務利潤率
　　“毛利率”的概念在會計實務中較少使用，而更多地被業務部門或營銷人員采用。兩者比較的基礎都是主營業務收入，區別在于“毛利”和“主營業務利潤”的概念不同。
　　一般所說的毛利，是指向客戶收取的款項與相應支付供應商的款項之間的差額；而主營業務利潤是在毛利基礎上進一步扣除由此發生的操作費用和相應負擔的營業稅金后的所得。
　　以某一貨代企業為例，水運貨代業務平均毛利率為5％左右，而水運貨代業務的主營業務利潤率為3％左右。
　　二、利潤率VS銀行同期貸款利率
　　耳聞這樣的言論：“水運貨代的主營業務利潤率下降為3％，已經低于銀行同期貸款利率了”。乍一聽，聳人聽聞。其實這兩者之間是不能直接比較的。
　　舉個例子。某企業投入貨幣資金100萬元從事貨代業務，假設收款期是60天、付款期是30天，且每個營業周期這100萬元資金都能用足，那么該筆資金在一年當中將周轉12次，產生至少1200萬元的營業收入。按照3％的利潤率推算，這100萬元資金在一年中將至少創造36萬元的主營業務利潤。這樣，不考慮所得稅的影響，資金利潤率就有36％。而同一筆資金如果委托銀行貸出只能獲得一年5％左右的收益。
　　因此，與銀行同期貸款利率可以直接比較的指標是資金利潤率，而絕不是毛利率或主營業務利潤率。依上例，貨代業務的資金利潤率可能達到銀行同期貸款利率的7倍之多。這也是目前貨代市場競爭如此激烈的情況下貨代企業依然趨之若鶩的經濟動因。
　　三、壞賬準備VS風險控制
　　壞賬準備的計提在本質上屬于會計計量的方法，而不是控制風險的手段。
　　由于“賒銷”而形成應收賬款，由于應收賬款的存在而存在無法收回的可能，由于存在無法收回的可能損失而可能高估當期的利潤。所以為了謹慎確認當期的收益，會計人員就“想出”了一個計提壞賬準備的辦法來。既然是準備，就是個估計；既然是估計，就要有估計的方法。
　　目前比較常用的計提壞賬準備的方法是賬齡法。貨代業務所形成的應收賬款，如果超過一定期限不能收回就存在壞賬的可能了，于是“要”對“一定期限以上”的應收賬款按照“一定比例”分段計提準備。“一定期限以上”、“一定比例”、“分段計提”，這些都是基于歷史分析的主觀估計。就實際經營來看，很多壞賬在賒銷期內就已經形成了；而一些超齡的應收賬款，由于客戶提供的貨源穩定、長期支付能力不差，恰恰不會形成壞賬。
　　有兩種情況導致壞賬準備難以提足：一是我們賬面上的超齡應收賬款，有一部分早已是事實上的壞賬，但是企業出于“盈余管理”的考慮而遲遲不做處理，任其存留在賬面上；二是業務完成日－具有開票收款的權力、發票開票日－實際開票的時間、會計入賬日－記入賬簿系統的時間，這三個時點往往不一致，而應收賬款的賬齡統計是以會計入賬日作為起始時點的，內部單據的流轉速度影響賬齡的真實性。
　　應收賬款的風險控制不是體現在壞賬準備上，而是反映在企業的賒銷政策上。“事前”和“事中”的控制是根本。應收賬款如果出現壞賬，以水運貨代業務為例，其損失（一般為某票業務的全額運費）將耗蝕至少30票類似業務的利潤（一般利潤率為3％）；應收賬款即便滯期收回了，考慮到管理成本、資金成本及機會成本等因素，其實際產生的利潤也大大低于按期收回的應收賬款。但是嚴格的賒銷政策又會限制企業規模的擴張，所以合理的、風險可以承受的賒銷政策的制定是每個企業應該慎重考慮的問題。
　　四、經營活動現金流VS同期凈利潤
　　為便于說明，這里引入一個財務概念——“經營應得現金”。“經營應得現金”是將凈利潤中非經營因素（如投資收益等非經營性收益）剔除，再還原現在以及將來都不需要現金支付的成本費用（如折舊），最終得出的一個理想數字。所以，經營應得現金來源于利潤而不等于利潤。對于小規模的基層企業而言，由于非經營因素較小，其經營應得現金是超過凈利潤的。
　　假設一個企業今年與去年相比，業務模式不變、經營規模相當、收付款政策穩定，那么：去年沒有收回的錢在今年收回，今年沒有收回的錢延續到明年再收；去年沒有支付的錢在今年付出，今年沒有支付的錢延續到明年再付。或者說，去年未收回的墊付資金（應收與應付的差額）在今年收回（增加今年的現金流）、今年未收回的墊付資金延續到明年（減少今年的現金流）。由于業務規模相當，這樣增減相抵后，該企業今年的經營活動現金流就與經營應得現金相當。當然，這是一種模型化的現金流理想狀況。企業在實際經營中會出現兩種影響現金流實際狀況的重要因素（以下提及的“現金流減少”，都是針對當年經營應得現金而言的）。
　　（一）經營規模的變化
　　任何一個企業，即使業務模式不變，受內外部因素的影響，其經營規模也會發生變化。就貨代業務而言，業務結算的順序一般是先付款、后收款，使資金墊付成為必然。當業務規模較去年擴大的時候，今年未收回的墊付資金將大于今年收回的去年的墊付資金，其中的缺口就是對今年經營應得現金的抵減。也就是說，企業除了原有的“本錢”（營運資金）外，還要動用利潤形成的經營應得現金去維持業務規模的擴大。
　　因此，在資金墊付成為必然的情況下，如果業務規模擴大而收付款政策不變，實際的經營活動現金流必然小于經營應得現金；如果企業將經營應得現金全部投入循環以擴大業務規模，那么經營活動現金流為零；如果經營應得現金全部投入后還不足以支撐業務的增長，那么經營活動現金流就會出現負數。
　　在負數現金流下，企業除了正常的營運資金外，如果還有以往積累的資金儲備，那么耗用這些儲備依然能夠維持；如果沒有這些儲備（以利潤分配等形式被抽走），也沒有其它融資來源的話，企業在第二年必須減少規模才能盤活現金流，否則沒有資金保障的持續擴張就會出現支付危機。
　　（二）收付款速度的變化
　　如果企業的業務規模較去年不變，但是收付款速度發生了變化，也同樣影響當期的現金流。在上述模型中，如果今年的收款速度放慢、付款速度加快，那么今年的資金墊付金額即使業務規模不變也將加大，使得今年收回的去年的墊付資金小于今年未收回的墊付資金，從而減少現金流。當這種收付款速度不利變化的程度足夠大時，將使當期現金流減少為零甚至負數。
　　綜合上面兩個因素，在業務規模擴大的同時，如果收付款速度朝有利方向變化，將緩解規模擴大導致的現金流減少。但是有利的收付款速度變化（收款加快、付款減慢）與規模擴張是相悖的。貨代企業如果要持續擴大規模，在對客戶的收款政策上必然是放長賒銷期，但相對貨代企業處于強勢的主要供應商船公司是不會給貨代企業延長付款期的，從2004年起國外一些大的船公司比較一致的“行動”就是將航運市場執行了若干年的“行規”——45天付款期紛紛壓縮至30天以內。從某一貨代企業2005年的數據來看，因業務規模擴大導致的現金流減少占現金流下降總額的比重不足20％，而收付款速度變化導致的現金流減少占到了80％，其中付款速度的加快對現金流的影響更加顯著。
　　需要強調的是，以上分析只是試圖從重要因素入手揭示貨代業務經營活動現金流變動的內在規律。影響企業現金流的因素還有很多，諸如業務結構、業務模式、運價、稅金支付時間等等變化都會影響企業當期體現的現金流量。這些影響因素，在不同的企業可能影響程度也不相同。我們不能因為揭示了這兩個重要因素的影響，在解釋現金流變動時就簡單地“隨聲附和”。比如業務規模擴大的影響，由于應付供應商的款項隨規模擴大而增長所引發的負債自然增長抵減了現金流的下降，業務規模的擴大在很多時候還不足以使當期的現金流出現負數，其敏感程度遠遠小于收付款速度的變化；而收付款速度的變化，除了一部分作用力來自外部不可抗力，還有一部分是我們企業內部管理的問題。只有從實際出發，客觀地分析現金流變動的影響因素，才能明確問題的重點和解決的方向。
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