基于Ｅｘｃｅｌ的固定資產投資決策分析模板設計

[摘 要]傳統的固定資產投資進行決策時，分析工作費時費力，計算結果還不一定準確。本文運用凈現值的評價指標，以Excel為工具，設計了一套單純固定資產投資、固定資產更新改造投資項目決策分析模板。運用該模板，使用者操作簡單、快捷、方便，能有效地提高決策效率與決策水平。

[關鍵詞]固定資產投資；現金流量；決策分析模板

[中圖分類號]F270．7；F275 [文獻標識碼]A [文章編號] 1673-0194(2006)11－0041-05

企業投資項目主要可分為以新增生產能力為目的的新建項目和恢復或改善生產能力為目的的更新改造項目兩大類。前者屬于外延式擴大再生產的類型，后者屬于簡單再生產或內涵式擴大再生產的類型。企業在對單純固定資產投資、固定資產更新改造投資時，必然要對其進行分析評價，而后做出科學的固定資產投資決策。在投資項目中，現金流量是計算項目投資決策評價指標的主要根據和重要信息之一。因為現金流量信息所揭示的未來期間現實貨幣資金收支運動，可以實時動態地反映項目投資的流向與回收之間的投入產出關系，使決策者處于投資主體的立場上，可以更加完善、準確、全面地評價具體投資項目的經濟效益；利用現金流量信息，排除了非現金收付內部周轉的資金運動形式，從而簡化了有關投資決策評價指標的計算過程；由于現金流量信息與項目計算期的各個時點密切結合，有助于在計算投資決策評價指標時，應用資金時間價值的形式進行動態效果的綜合評價。本文引入現金流量的內容，利用Excel設計單純固定資產投資、固定資產更新改造投資項目決策分析評價的模板，運用該模板，使用者操作簡單、快捷、方便．能有效地提高決策效率與決策水平。

一、現金流量的估算

1．現金流入量的估算

(1)營業收入的估算。應按項目在經營期內有關產品的各年預計單價和預測銷售量進行估算。在總價法核算現金折扣和銷售折扣的情況下，營業收入是指不包括折扣和折讓的凈額。

(2)回收固定資產余值的估算。假設固定資產的折舊年限等于生產經營期，因此，對建設項目來說，只要按固定資產的原值乘以其法定凈殘值率就可估算出在終結點發生的回收固定資產余值；在生產經營期內提前回收的固定資產余額可根據其預計凈殘值估算：對于更新改造項目，則需要估算兩次，第一次估算在建設期起點發生的回收余額，即提前變賣的舊設備可變現凈值；第二次依照建設項目的辦法估算在終結點發生的回收余額。

(3)回收流動資金的估算。假定在經營期內不發生提前回收流動資金，則在終結點一次回收的流動資金應等于各年墊支的流動資金投資額的合計數。

2．現金流出量的估算

(1)建設投資的估算。固定資產投資又稱固定資產原始投資，主要應根據項目規模和投資計劃所確定的各項建設工程費用、設備購置成本、安裝工程費用和其他費用來估算。同定資產原值=固定資產投資+資本化利息。

(2)流動資金投資的估算。首先應根據與項目有關的經營期每年流動資產需用額和該年流動負債需用額的差來確定本年流動資金占用額，然后用本年流動資金需用額減去截至上年末的流動資金占用額確定本年的流動資金增加額。

(3)經營成本的估算。與項目有關的某年經營成本等于當年的總成本費用扣除該年折舊額、財務費用中的利息支出等項目后的差額。折舊方法可采用直接法、雙倍余額遞減法、年數總和法等，企業可根據企業的實際情況確定其中的一種方法。利息支出根據企業與貸款方(主要是銀行)的協議提取或付息，可按貸款本金和年利息率估算。經營成本的節約以負值計入現金流出量項目。

(4)各項稅款的估算。在進行新建項目投資決策時，通常只估算所得稅；更新改造項目還需要估算因變賣固定資產發生的營業稅。

二、單純的固定資產投資項目決策分析表設計

單純的固定資產投資，簡稱固定資產項目，是指涉及固定資產投資而不涉及其他長期投資和流動資金投資的項目。它往往以新增生產能力，提高生產效率為特征。其現金流量的內容為現金流入量(增加的營業收入、回收固定資產余值)和現金流出量(固定資產投資、新增經營成本、增加的各項稅款)。

(一)凈現金流量及凈現值的簡化公式

1．建設期凈現金流量一該年發生的固定資產投資額

2．經營期某年凈現金流量=該年因使用該固定資產新增的凈利潤+該年因使用該固定資產新增的折舊+該年回收的固定資產凈殘值

3．各期凈現金流量的折現值(NPV)

式中：i為該項目的行業基準折現率，(p/f，i，t)為第t年、折現率為i的復利現值系數。該系數可查相關的復利現值系數表，也可以通過公式1/(1+i)^t計算。

4．凈現值＝－原始投資額+投產后各期凈現金流量的現值

(二)舉例說明傳統固定資產投資項目決策分析

已知企業擬購建一項固定資產，需投資100萬元，資金來源系銀行借款，年利率為10％，建設期為1年，發生資本化利息10萬元。該固定資產可使用10年，按直線法提取折舊，期滿后有凈殘值10萬元。投入使用后，可使經營期第1～7年每年產品銷售收入增加80萬元(銷售量80件，銷售單價10000元，成本單價4625元)，第8～10年每年產品銷售收入增加70萬元，同時使第1～10年每年的經營成本增加37萬元。該企業的所得稅率33％，不享受減免稅優惠。投產后第7年末，用凈利潤歸還借款的本金，在還本之前的經營期內每年末支付借款利息10萬元，連續歸還7年。該項資產的折現率為10％，問該方案是否可行?

根據所給資料計算相關指標如下：

1．項目計算期=1+10=11(年)

2．固定資產原值=100+10=110(萬元)

3．年折舊=(110-10)/10=10(萬元)

4．經營期第1～7年每年總成本=37+10+10＝57(萬元)

經營期第8～10年每年總成本=37+10=47(萬元)

5．經營期第1～7年每年營業利潤＝80-57=23(萬元)

經營期第8～10年每年營業利潤=70-47=23(萬元)

6．每年應交所得稅=23×33％=7．59(萬元)

7．每年凈利潤=23-7．59=15．41(萬元)

8．按簡化公式計算的建設期凈現金流量為

NCF_o=-100(萬元)，NCF₁=0

9．按簡化公式計算的經營期凈現金流量為：

NCF_{2-8=15．41+10=25．41(萬元)}

NCF_{9-10=15．41+10=25．41(萬元)}

NCF₁₁=15．41+10+10=35．41(萬元)

10．各年凈現金流量的現值：

NPV=25．41×(0．8264+0．7513+0．6830+0．6209+

0．5645+0．5132+0．4665．+0．424l+0．3855)+

35．41×0．3505=145．44(萬元)

11．凈現值=-100+145．44=45．44(萬元)

由于凈現值大于O，故該方案可行。

(三)運用Excel設計投資項目現金流量分析評價表模板

由于固定資產折舊直接構成了經營期的成本費用要素，不同的折舊方法會造成經營期的總成本費用的不同，企業應根據企業的具體情況選擇相應的固定資產折舊方法，所以運用Excel設計投資項目現金流量評價分析表之前先要設計固定資產折舊表。

1．固定資產折舊表模板設計

固定資產折舊如圖1：

說明：圖中“?”單元格為需要輸入數據的單元格；輸人數據后圖中的“#VALUE!”會自動計算為數字。如果還是顯示\"#VALUE!”，可能是“?”沒有取消或是單元格尺寸太小，方法是刪除“?”或加大單元格尺寸。

設計步驟如下：

直線法單元公式設計：

(1)E4單元格的公式設立。選擇E4單元格，單擊fx→財務→SLN→單擊確定(見圖2)→在cost(表示固定資產原值)中輸入$b$3，在salvage(表示固定資產估計殘值收入)中輸入$c$3，在life(固定資產計算的周期總數)中輸入$d$3→單擊確定(見圖3)，E4單元格出現#VALUE!，這是因為我們還未將數據輸入相關的單元格，該單元格會隨著數據的變化而自動計算，當把相關的數據輸入其中(表中有“?”的單元格為應該輸入數據的單元格，如果某單元格沒有數據，要刪除“?”，或填寫O，不然沒有正確的結果)，則會出現具體的數字。

(2)E5至E13單元格的公式。由于直線法計算的固定資產折舊每年的年折舊額相等，所以從E5至E13(我們這里以10年為例，當然如果折舊期限更長，還可以不斷增加行次，隨情況而定)可以復制E4單元格的公式。方法是，單擊E4單元格，將光標移向該單元格的右下方，使光標變成+，單擊左鍵不放向下拖動到E13單元格．這樣就完成了公式的復制工作。

雙倍余額遞減法單元公式設計：

(1)F4單元格的公式設立。選擇F4單元格，單擊fx→財務→VDB單擊確定→在cost(表示固定資產原值)中輸入$b$3，在salvage(表示固定資產估計殘值收入)中輸入$c$3，在life(固定資產計算的周期總數)中輸入$d$3，在start period(折舊計算的開始期次)輸入A4，在end period(折舊計算的結束期次)中輸入$d$3→單擊確定(見圖4)。

(2)F5至F13的公式設立。單擊F4單元格，將光標移向該單元格的右下方，使光標變成+，單擊左鍵不放向下拖動到E13單元格，這樣就完成了公式的復制工作。由于F4單元格公式中的start period中輸入的A4是相對值，所以會隨著單元格的變化而自動變化。最后兩年的公式設立應該相同，同為固定資產剩余值的一半，所以要在復制的公式中進行修改，即在原公式的基礎上除以2，并按修改后的公式復制到最后一年的單元格中(F13)。注意，如果不這樣設置，結果反映最后一年為0。

年數總和法單元公式設計：

(1)G4單元格的公式設立。選擇G4單元格，單擊fx→財務→SYD→單擊確定→在cost(表示固定資產原值)中輸入$b$3，在salvage(表示固定資產估計殘值收入)中輸入$c$3，在life(固定資產計算的周期總數)中輸入$3$3，在per(進行折舊計算的期次)輸入A4→單擊確定(見圖5)。

(2)G5至G13的公式設立。單擊G4單元格，將光標移向該單元格的右下方，使光標變成+，單擊左鍵不放向下拖動到G13單元格，這樣就完成了公式的復制工作。

圖2、3

圖４、５

圖6

通過對公式的設定，任何企業都可以利用固定資產折舊表輕松地計算固定資產的折舊。只要將本企業的數據輸入在表中有“?”的單元格中。各種方法計算的折舊額盡收眼底，方法快捷。

2．單純固定資產投資項目現金流量分析評價表模板設計

固定資產投資項目現金流量評價表設計如圖6：

說明：圖中“?”單元格為需要輸入數據的單元格，輸入數據后圖中的\"#VALUE!\"會自動計算為數字。

設計方法：

(1)營業收入公式設置。在D8=D5xD6，E8-M8的公式通過復制D8單元格公式設置，N8=SUN(B8：M8)。

(2)現金流入量合計公式設置。D10=D8+D9，E1OM10的公式通過復制DIO單元格公式設置，NIO=SUN(Dl0：M10)。

(3)營業成本公式設置。D13=D5xD7，E13～M13的公式通過復制D13單元格公式設置，N13=SUN(Dl3：M13)。

(4)折舊額可根據固定資產折舊表取數。

(5)總成本的公式設置。D16=B13+B14+B15，E16～N16的公式通過復制D16單元格公式設置，C16不需要設置公式，因為建設期的利息支出可以資本化，應計入投資的原始值。

(6)所得稅公式設置。D17=D20xDl8，E17～N17的公式通過復制D17單元格公式設置。

(7)現金流出量合計公式設置。D19=D16+D17-D14，E19-N19的公式通過復制D19單元格公式設置。

(8)利潤總額公式設置。D20=D8-D16，E20～N20的公式通過復制D20單元格公式設置。

(9)凈利潤公式設置。D21=D20-D17，E21～N21的公式通過復制D21單元格公式設置。

(10)凈現金流量公式設置。D22=D10-D19，E22～N22的公式通過復制D22單元格公式設置。

(11)凈現值公式設置。單擊fx→財務→NPV→確定，在rate中輸入B23，在Valuel輸入B22：M22→單擊確定，公式顯示為B24=NPV(B23，B22：M22)。

(12)方案是否可行公式設置。單擊fX→IF→確定，在Logical-test中輸人B24>0，在value-if-ture中輸入“方案可行”，在value-if-1中輸入“方案不可行”。

為了驗證該表的正確性，我們可以將上述例題的數據代入該表，其結果如圖7。

圖7

從上圖中，我們可以知道，通過固定資產投資項目評價表的模板，將相關數據輸入以后，模板計算的數據與手工計算的結果一樣，只是在B24單元格數據為46．77(萬元)，與手工計算數45．44(萬元)略有相差，這是因為小數位不同造成的差異，計算機計算的結果更為準確。

三、固定資產更新改造投資項目決策分析表設計

固定資產更新改造投資項目，簡稱更改項目，包括以全新的固定資產替換原有同型號的舊固定資產的更新項目和以一種新型號的固定資產替換原有舊型號固定資產的改造項目兩類。前者可以恢復固定資產的生產效率，后者則可以改善企業經營條件?？傊鼈兌伎赡苓_到增產或降低成本的目的。其現金流量的內容為現金流入量(因使用新固定資產而增加的營業收入、處置舊固定資產的變現收入、新舊固定資產回收固定資產余值的差額)和現金流出量(購置新固定資產的投資、因使用新固定資產而增加的經營成本、因使用新固定資產而增加的流動資金投資、增加的各種稅款)

(一)凈現金流量及凈現值的簡化公式

1．建設期某年凈現金流量=－(該年發生的新固定資產投資－舊固定資產價變凈收入)

2．經營期各年凈現金流量=該年因更新改造而增加的凈利潤+該年因更新改造需增加的折舊+該年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用的舊固定資產凈殘值之差額

3．各期凈現金流量的折現值(NPV)，計算公式與單純固定資產投資項目分析中各期凈現金流量的折現值(NPV)公式相同4．凈現值：一原始投資額+投產后各期凈現金流量的現值

(二)運用Excel設計固定資產更新改造投資項目現金流量分析評價表模板

設計固定資產更新改造項目現金流量分析評價表有兩種方法：

方法一：設計的方法與單純固定資產投資項目現金流量分析評價表的設計方法相似，但有的公式需要做些修改，與單純固定資產投資項目現金流量簡化公式相比，建設期某年凈現金流量、經營期各年凈現金流量的公式有變化，所以針對這兩項，應調整公式，其他的單元格基本不變。應該注意的是，輸人數據時，全部數據變為增量，即使用新固定資產引起的相關變量與使用舊固定資產的相關變量的差額，比如使用舊設備的銷售量為50件，使用新設備的銷售量為60件，則銷售量的增量為10件。

方法二：是分別計算繼續使用舊固定資產或購置新固定資產引起的凈現金流量現值?？筛鶕鲜瞿０宸謩e計算凈現值，然后將兩者的凈現值進行比較，當凈現值大于零時，誰大取誰。也就是說，如果購置新的固定資產，通過估算計算的凈現值大于仍使用舊固定資產計算的凈現值，那么應該重新購置固定資產。反之，則應該繼續使用舊固定資產；當凈現值一方大于零，一方小于零時，取大于零的項目；當凈現值都小于零時，兩種方案都不可行。

另外，上面的方法也適用于對舊固定資產進行改良還是購置新固定資產的決策分析。

[收稿日期]2006-07-05

[作者簡介]梁玉紅(1969-)，女，江西省委黨校副教授，主要從事財務及工商管理教研。