中國跨國并購的現狀與特點分析

摘 要：并購特別是跨國并購已經成為我國企業擴大生產規模，獲得先進技術和資源的重要手段。隨著中國經濟持續快速的發展，與中國企業有關的跨國并購活動越來越多。本文通過對收集到的大量跨國并購數據的分析，詳細闡述了中國跨國并購的現狀與特點。

關鍵詞：跨國并購；協議收購；惡意收購

1 中國企業并購的發展

（１）第一次企業并購浪潮(1984年-1989年)。

據統計，80年代，全國共有6226戶企業并購了6966戶企業，減少虧損企業4095戶，減少虧損金額5.22億元。

這一階段也存在一些問題，如并購的動因主要是由于政府部門要卸掉財政包袱，消除虧損企業。企業產權改革不配套、企業經營自主性差、缺少競爭機制和利益驅動機制，工作效果并不甚理想，有的并購增加了優勢企業的負擔，使優勢企業效益下降。

（2）第二次企業并購浪潮(從1992年至今)。

自1992年中國經濟確立市場經濟的方向后，企業并購無論在規模還是形式上都有了新的突破，企業并購的高潮又一次來臨。

近十幾年來，我國企業并購的規模越來越大。特別是從2002年開始，隨著我國GDP規模的擴大，我國并購的規模也越來越大。并購金額與GDP的相關系數為0.667，由此可知，我國企業的并購金額與GDP呈中度相關，也就是說隨著我國經濟的不斷發展，中國企業的并購規模越來越大；并購筆數與并購金額的相關系數為-0.333，可見它們之間呈負相關，也就是說目前我國單個企業并購的金額很大，而且中國目前的企業并購越來越活躍。

2 中國跨國并購的現狀及特點分析

本文收集了2003年-2006年在中國發生的比較有影響力的大部分并購數據（大約40個并購案例），發現在目前我國的跨國并購（包括中國企業并購外國企業和外國企業并購中國企業）活動的一些特點：

（1）以協議收購為主。

目前階段，中國跨國并購中協議收購的比重最大，占50%。這說明，不管是中國企業并購外國企業，還是外國企業并購中國企業，在并購發生前，都是先發出收購意向，然后再和被并購公司簽訂并購協議最終完成跨國并購。這主要是因為跨國并購中存在著文化種族沖突和不同的政策環境的影響，如果惡意收購很可能使主并購企業的形象受損。

（2）上市公司之間的跨國并購居于并購的主導地位。

主并購企業和被并購企業都是上市公司的比重有67.5%，而主并購企業和被并購企業均不是上市公司的比重僅僅只有5.0%。由此可見，目前中國的跨國并購主要都是上市公司與上市公司之間的并購，這可能是因為上市公司的股權轉讓比較容易以及上市公司財務信息比較透明所致。圖1是上市公司之間并購的頻數分布圖，在圖上，我們更能直觀地觀察到上面所提到的特點。

（3）并購金額較大。

目前中國跨國并購的金額越來越大，平均并購金額達到了18億美元，最大的一筆并購活動是中海油收購優尼科，并購金額達到了185億美元，這與中國目前的能源政策有關。最小的一筆并購活動是長虹收購美菱電器，并購金額也有一千萬美元。盡管如此，與國際上動輒幾百億美元的企業并購活動比起來，我國目前發生的一些并購活動還是存在一定的差距。

（4）主并購企業和被并購企業多為高科技企業。

近幾年來，我國的跨國并購活動多發生在高科技企業之間，所占比重達到了70%，這主要是因為目前中國的一些高科技企業技術方面比較薄弱，因此采用并購這樣一個手段來取得技術方面的優勢。

（5）外國企業通過并購中國企業大規模進入中國

隨著中國加入WTO后5年保護期的逐漸臨近，外國企業為了更迅速地進入中國市場，搶占戰略高地，越來越傾向于采取并購中國企業這一手段。

在目前的中國，跨國并購多是外國企業并購中國企業，這一形式的并購大約占到了57.5%，當然，中國企業也開始積極進行海外并購，大約有25%的比重。

總之，隨著我國經濟的不斷發展，我國企業參與全球并購的行為會越來越多。

參考文獻

［１］王東，張秋生.企業兼并與收購案例［M］.北京：清華大學出版社，2004.