買基金不講“物美價廉”

時下，基金好像患上了一種“流行病”，即通過大比例分紅將單位凈值降低到1元附近并以此再募集到更多資金。而很多投資者受到這類做法的“誘惑”，認購或申購這類基金，且呈現出趨之若騖的熱鬧景象。

“大比例分紅會嚴重影響基金的投資業績，損害了投資者利益”。中金公司資產管理部執行總經理林潔近日向記者剖析了這種做法的不理性及其危害性。

林潔說，一些基金為了大比例分紅，將基金單位凈值降低到1元附近，基金經理往往被迫賣出絕大部分股票，以獲取足夠的已實現收益滿足大比例分紅要求。此后基金通過促銷活動募集資金，再進行股票建倉。在股票的大幅度賣出和買入過程中，不但存在比較大的沖擊成本和交易成本，還需要較長時間完成建倉，有可能錯過市場機會，存在很大的機會成本損失。這部分成本損失都是由投資者承擔，特別是由基金的原有投資者來承擔。

中金公司對近期大比例分紅的20多只基金進行統計顯示，其多屬于過往業績優良的基金，但在它們大比例分紅前后一個月的時間內，基金業績比同期所有基金整體水平低18.64％，同時也大幅低于同期指數漲幅。這就看出，大比例分紅不是投資者獲取長期投資回報的最好選擇。

其實，除了通過大比例分紅促進基金募集外，目前市場上還流行著其他一些錯誤觀念和做法，如認購單位凈值較低(在1元附近)比認購單位凈值較高的基金更合算；認購新設立基金(集合計劃)比認購老基金(集合計劃)收益更高；短期頻繁進出基金可規避市場波動風險等等。

對此，中金公司董事總經理朱勇，通過遠程視聽電話與記者進行了交流。他說：“投資者購買集合計劃所獲取的投資收益，取決于集合計劃管理人的投資業績水平，投資業績是按照百分比方式計算的，而與投資者參與集合計劃時的單位凈值無關。”

他舉例分析：投資者分別使用10萬元，分別以單位凈值1.05元和1.3元購買集合計劃A和集合計劃B，分別持有A份額1O萬元／1.05=95238.10份，和B份額10萬元／1.30=76923.08份。假設這兩個集合計劃管理人業績水平一樣，經過一段時間兩個集合計劃均上漲了20％，即分別為1.26元和1.56元。則投資者資產總值為A計劃95238.10×1.26=12萬元，B計劃76923.08×1.56=12萬元。

表面上看，同樣收益水平下兩位投資者獲取的回報均為2萬元，但進一步展開，如果集合計劃A、B的管理人管理水平不一致，則投資者獲得的收益與各自集合計劃的漲幅直接相關，但與參與時點的單位凈值無關。

朱勇說，投資者考慮追加投資時，要關注市場未來的發展預期，以及管理人的管理水平，集合計劃單位凈值不應是投資者考慮的因素。因此，投資者直接參與業已成立的集合計劃是更好的選擇。

有專家指出，短期操作頻繁進出，無助于投資者提高收益。

中金公司專家認為，短期頻繁進出集合計劃與長期持有集合計劃相比，提高收益的可能性非常低。因為，包括專業機構投資者在內的絕大多數投資者都無法做到準確判斷市場短期走勢，判斷成功并借此獲益的概率非常低投資者短期頻繁進出集合計劃存在很大的機會成本，有可能錯過集合計劃凈值上漲帶來的收益投資者進出集合計劃存在參與與退出費用，短期頻繁操作成本很高，而獲得收益的可能性較低。