經(jīng)濟(jì)一體化的項(xiàng)目組合選擇理論解釋

摘要：經(jīng)濟(jì)一體化的傳統(tǒng)解釋是關(guān)稅同盟理論和大市場(chǎng)理論，但是這兩個(gè)理論，前者是比較靜態(tài)的而后者是動(dòng)態(tài)的，即后者是前者的發(fā)展。文章運(yùn)用財(cái)務(wù)管理中的“項(xiàng)目組合理論”，試圖整合這兩種理論，并對(duì)經(jīng)濟(jì)一體化提供新的觀點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)一體化；項(xiàng)目組合；關(guān)稅同盟；共同市場(chǎng)

一、 經(jīng)濟(jì)一體化的項(xiàng)目組合視角

經(jīng)濟(jì)一體化的傳統(tǒng)解釋模式是關(guān)稅同盟理論和大市場(chǎng)理論。但是它們并不能完全解釋經(jīng)濟(jì)一體化的利益，而且這

兩種理論僅能對(duì)經(jīng)濟(jì)一體化的兩個(gè)階段或者說(shuō)兩種不同類型的經(jīng)濟(jì)一體化做出解釋，從而不具有理論的統(tǒng)一性。我們的問(wèn)題是：能否有一個(gè)適用于各種類型或者各階段或者各種程度的經(jīng)濟(jì)一體化的統(tǒng)一理論？

我們?cè)噲D從一般經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是財(cái)務(wù)管理中資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)此問(wèn)題作出肯定的回答。在此，某一國(guó)家是否加入某一或某幾個(gè)經(jīng)濟(jì)一體化組織，以及該國(guó)期望加入何種程度的經(jīng)濟(jì)一體化組織，可以看作是一組項(xiàng)目選擇菜單。通過(guò)參加經(jīng)濟(jì)一體化組織的風(fēng)險(xiǎn)—收益分析而實(shí)現(xiàn)該國(guó)的最優(yōu)項(xiàng)目選擇。這就是所謂的經(jīng)濟(jì)一體化的“項(xiàng)目組合選擇理論”。

從單個(gè)國(guó)家的角度而言，經(jīng)濟(jì)一體化涉及到兩個(gè)決策問(wèn)題：（1）是否加入某個(gè)或者某幾個(gè)經(jīng)濟(jì)一體化組織？（2）期望本國(guó)加入的一體化組織將來(lái)發(fā)展到什么程度？如果該國(guó)的決策者是足夠理性的，就必須對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題作出回答。這兩個(gè)問(wèn)題根本上是個(gè)收益—方差分析。在此的收益并不僅僅是經(jīng)濟(jì)利益，它至少還包括各種后續(xù)的實(shí)際選擇權(quán)或者管理選擇權(quán)。在此的方差是對(duì)實(shí)際收益偏離預(yù)期收益的可能性的量度。

從經(jīng)濟(jì)一體化組織的角度來(lái)看，它也必須回答兩個(gè)問(wèn)題：（1）是否允許某個(gè)或者某幾個(gè)國(guó)家加入該組織？（2）期望該組織將來(lái)發(fā)展到什么程度？在對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行收益—方差分析時(shí)，收益稱作協(xié)同效應(yīng)，方差是度量實(shí)際協(xié)同效應(yīng)偏離期望協(xié)同效應(yīng)的可能性。

按照傳統(tǒng)的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)一體化具有不同的類型，或者更確切地說(shuō)是具有不同的階段，即完整的一體化要經(jīng)歷優(yōu)惠貿(mào)易安排、自由貿(mào)易區(qū)、關(guān)稅同盟、共同市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟和完全的經(jīng)濟(jì)一體化等六個(gè)階段，而且這六個(gè)階段也是一個(gè)一體化的程度不斷提高的過(guò)程。根據(jù)系統(tǒng)的觀點(diǎn)，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)一體化的前一個(gè)階段是后一個(gè)階段的歷史前提條件，而后續(xù)階段是此前階段的必然邏輯結(jié)果。因此，我們假定經(jīng)濟(jì)一體化各階段所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)是完全相關(guān)的，換言之，階段x的協(xié)同效應(yīng)完全取決于以前各階段的協(xié)同效應(yīng)。假設(shè)我們知道某一貼現(xiàn)率，可以利用它將各階段的協(xié)同效應(yīng)折現(xiàn)為凈現(xiàn)值。于是在上述假設(shè)條件下，我們得到某一經(jīng)濟(jì)共同體吸收某一個(gè)國(guó)家為成員國(guó)的協(xié)同效應(yīng)的凈現(xiàn)值與標(biāo)準(zhǔn)差公式：

其中，sx為階段x的協(xié)同效應(yīng)期望值，r為某一合適的貼現(xiàn)率，x為預(yù)期產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的階段，?滓x是階段x的協(xié)同效應(yīng)概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差。

但是，在現(xiàn)實(shí)中，某一共同體更多地是面臨數(shù)個(gè)申請(qǐng)加入該組織的國(guó)家，此時(shí)，該共同體面臨多個(gè)選擇項(xiàng)目，于是需要對(duì)所分析的項(xiàng)目組合求出其協(xié)同效應(yīng)凈現(xiàn)值概率分布的均值和標(biāo)準(zhǔn)差。一般只需將項(xiàng)目組合中各項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值均值進(jìn)行平均即可求出均值。關(guān)于該項(xiàng)目組合的總方差（即風(fēng)險(xiǎn)）在很大程度上取決于項(xiàng)目之間的相關(guān)程度。項(xiàng)目組合的協(xié)同效應(yīng)凈現(xiàn)值的概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差可表示為：

其中，m為申請(qǐng)加入該共同體的國(guó)家的數(shù)目，也是待選項(xiàng)目總數(shù)；rjk為項(xiàng)目j和項(xiàng)目k的協(xié)同效應(yīng)凈現(xiàn)值之間的相關(guān)系數(shù)預(yù)期值，?滓k與?滓j分別為項(xiàng)目j和k的標(biāo)準(zhǔn)差。

公式（3）表明，項(xiàng)目組合的標(biāo)準(zhǔn)差（即風(fēng)險(xiǎn)）取決于：（1）不同項(xiàng)目之間的相關(guān)程度，即待加入國(guó)家之間是否具有互補(bǔ)性；（2）每一項(xiàng)目的協(xié)同效應(yīng)凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)差。在其它因素不變的情況下，正相關(guān)程度越高，項(xiàng)目組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大；并且，當(dāng)各個(gè)項(xiàng)目正相關(guān)時(shí)，每個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差越大，對(duì)項(xiàng)目組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大。

兩個(gè)項(xiàng)目的協(xié)同效應(yīng)預(yù)期凈現(xiàn)值的相關(guān)性可以是正相關(guān)、負(fù)相關(guān)或不相關(guān)，它取決于有關(guān)項(xiàng)目的具體情況。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為正時(shí)，說(shuō)明兩個(gè)項(xiàng)目的協(xié)同效應(yīng)凈現(xiàn)值以相同方向變動(dòng)，則這兩個(gè)項(xiàng)目中的國(guó)家應(yīng)同時(shí)被接納；若相關(guān)系數(shù)為負(fù)值，則表明兩個(gè)項(xiàng)目的協(xié)同效應(yīng)凈現(xiàn)值以相反的方向變動(dòng)，則這兩個(gè)項(xiàng)目中的國(guó)家不能被同時(shí)接納，或者要接納新國(guó)家必須排除原有的國(guó)家；若相關(guān)系數(shù)為零，則表明它們相互獨(dú)立，理論上這兩個(gè)項(xiàng)目中的國(guó)家或者被同時(shí)接納，或者被同時(shí)拒絕。

因此，經(jīng)濟(jì)一體化是通過(guò)合作來(lái)促進(jìn)福利的增加，而不是像傳統(tǒng)的理論所認(rèn)為的，競(jìng)爭(zhēng)是增加福利和提高效率的唯一途徑。經(jīng)濟(jì)一體化，特別是較高程度的一體化的主要任務(wù)是如何避免使實(shí)際協(xié)同效應(yīng)過(guò)大偏離預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是如傳統(tǒng)理論所認(rèn)為的那樣克服外部競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的威脅。正是這種以合作代替競(jìng)爭(zhēng)和從外部風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是經(jīng)濟(jì)一體化的真正內(nèi)涵所在。

二、 可行組合與優(yōu)勢(shì)組合

根據(jù)前述方法，我們可以確定出項(xiàng)目組合的協(xié)同效應(yīng)凈現(xiàn)值概率分布的均值與標(biāo)準(zhǔn)差。

共同體的項(xiàng)目組合選擇包括所有現(xiàn)在的成員國(guó)和一個(gè)或多個(gè)正在考慮中的申請(qǐng)國(guó)。于是可以將所有現(xiàn)有項(xiàng)目即現(xiàn)在的成員國(guó)構(gòu)成一個(gè)集合，該集合是所有項(xiàng)目即包括了所有目前的成員國(guó)和申請(qǐng)國(guó)在內(nèi)的集合的子集。下一步就是要根據(jù)項(xiàng)目組合的期望值來(lái)分析各可行組合，以判斷出哪些組合為優(yōu)勢(shì)組合。

優(yōu)勢(shì)組合的標(biāo)準(zhǔn)在于：（1）在方差相同的情況下，具有較高的凈現(xiàn)值；（2）在凈現(xiàn)值相同的情況下，具有較低的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）具有較高的凈現(xiàn)值同時(shí)也具有較低的標(biāo)準(zhǔn)差。

如果按照上述的標(biāo)準(zhǔn)所確定的優(yōu)勢(shì)組合中除去目前的成員國(guó)之外，至少包括了一個(gè)申請(qǐng)國(guó)，則該共同體便產(chǎn)生納新行為；如果優(yōu)勢(shì)組合只有目前的成員國(guó)，則共同體保持原狀態(tài)，而對(duì)申請(qǐng)國(guó)不予考慮；如果優(yōu)勢(shì)組合既包括了目前的部分成員國(guó)又包括了至少一個(gè)申請(qǐng)國(guó)，則共同體在納新的同時(shí)，還要排除一部分原成員國(guó)。

因此，至少?gòu)睦碚撋隙裕餐w中的成員資格也不應(yīng)該是命定的；既然經(jīng)濟(jì)一體化的目的是為實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的最大化，那么共同體的一體化政策框架內(nèi)容便具有多樣性。理想的經(jīng)濟(jì)一體化狀態(tài)應(yīng)該是一系列理性的契約集合。某一成員國(guó)的資格期限便由最優(yōu)組合來(lái)決定，當(dāng)最優(yōu)組合中不再包括該國(guó)時(shí)，該國(guó)與共同體的契約便告終止。同樣，當(dāng)某一非成員國(guó)出現(xiàn)在最優(yōu)組合中的時(shí)候，共同體應(yīng)主動(dòng)邀請(qǐng)其參加，實(shí)際上就是共同體與該非成員國(guó)訂立契約，保證該國(guó)享有從成員國(guó)資格中獲得協(xié)同效應(yīng)的一部分。由于每個(gè)成員國(guó)都有契約終止的可能性，而且潛在的新成員國(guó)隨時(shí)出現(xiàn)，所以共同體便有內(nèi)在的流動(dòng)性。這其實(shí)是邦聯(lián)主義的邏輯依據(jù)。

通過(guò)上述的最優(yōu)組合理論可知，原則上，當(dāng)某一成員國(guó)不再包括在最優(yōu)組合中時(shí)，應(yīng)該自動(dòng)終止與共同體的關(guān)系。但是可能由于該國(guó)自身卻從共同體本身獲利，尤其是當(dāng)包括該國(guó)的項(xiàng)目與不包括該國(guó)的項(xiàng)目之間的相關(guān)系數(shù)為負(fù)的時(shí)候，便會(huì)出現(xiàn)這種情況。于是該成員國(guó)會(huì)從自身利益出發(fā)，尋求保持其成員國(guó)資格的途徑。而且當(dāng)最優(yōu)組合只能在納新的同時(shí)必須排除一部分原有成員國(guó)時(shí)，潛在的被排除者會(huì)極力反對(duì)共同體的納新行為。對(duì)此，一個(gè)近似的例子就是關(guān)于歐洲共同體的共同農(nóng)業(yè)政策問(wèn)題。《羅馬條約》規(guī)定要建立共同農(nóng)業(yè)政策，但是對(duì)于其如何實(shí)施，開(kāi)始時(shí)共同體成員國(guó)并沒(méi)有達(dá)成一致。1962年1月，在法國(guó)的強(qiáng)烈要求下，共同體成員國(guó)雖然對(duì)共同農(nóng)業(yè)政策的基本方針和內(nèi)容達(dá)成了妥協(xié)，但是一些實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題仍未得到解決。英國(guó)一直反對(duì)把共同農(nóng)業(yè)政策納入共同市場(chǎng)，法國(guó)擔(dān)心在共同農(nóng)業(yè)政策建立之前，英國(guó)加入共同體會(huì)阻礙其在實(shí)施共同農(nóng)業(yè)政策方面所付出的努力，所以堅(jiān)決反對(duì)英國(guó)加入共同體。

這一點(diǎn)同樣可以從某一試圖加入經(jīng)濟(jì)一體化組織的國(guó)家的角度加以說(shuō)明。假設(shè)某一申請(qǐng)國(guó)并不包括在共同體項(xiàng)目組合選擇的最優(yōu)組合中，但是該國(guó)會(huì)竭力通過(guò)各種途徑謀求加入共同體。相反，如果共同體內(nèi)的原有成員可能會(huì)使共同體獲益而自己卻受到損失，則它會(huì)自動(dòng)放棄共同體成員的資格。無(wú)論從何種角度而言，這兩種情況的發(fā)生對(duì)共同體都是災(zāi)難性的。除非發(fā)生這兩種情況之后，共同體能夠通過(guò)后續(xù)的真實(shí)期權(quán)抵消這些負(fù)面效應(yīng)，否則共同體必然最后走向解體。其實(shí)，共同體是與其成員國(guó)，包括潛在的和現(xiàn)實(shí)的進(jìn)行一種博弈。博弈解是零和、正和還是負(fù)和，很大程度上取決于一體化的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。而這種政治經(jīng)濟(jì)學(xué)是共同體的固有屬性，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)一體化是一個(gè)系統(tǒng)，對(duì)其沖擊不僅來(lái)自外部，而且更可能來(lái)自自身的內(nèi)部。

三、 結(jié)論

經(jīng)濟(jì)一體化組織是一個(gè)有機(jī)的系統(tǒng)，或者說(shuō)是一個(gè)項(xiàng)目組合選擇的優(yōu)勢(shì)組合契約集。如何保持一體化程度與協(xié)同效應(yīng)之間的最佳關(guān)系，這本身便是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整的問(wèn)題。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)一體化理論或是靜態(tài)的，或是孤立的。因此，必然不會(huì)考慮到共同體會(huì)有排除原有成員的可能性。

其實(shí)，每個(gè)國(guó)家——無(wú)論是成員國(guó)還是非成員國(guó)——都應(yīng)該理性地站在共同體和本國(guó)兩個(gè)立場(chǎng)上進(jìn)行所謂的方差—收益分析。但是為了避免一體化陷阱的情況發(fā)生，共同體的立法與司法等上層建筑應(yīng)該擔(dān)負(fù)起這種警戒和審查任務(wù)。因此，如何建立完善的經(jīng)濟(jì)一體化的上層建筑是保證共同體持續(xù)擴(kuò)大和深化的關(guān)鍵。但是這種上層建筑的成員必須將共同體作為一種事業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)，即必須獨(dú)立于其所在成員國(guó)的利益。因?yàn)楣餐w中的成員是流動(dòng)的。完全的經(jīng)濟(jì)一體化狀態(tài)應(yīng)是以這樣一種上層建筑為標(biāo)志。

傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)一體化理論所求解的是一些可行組合，因此，關(guān)稅同盟理論就是一種次優(yōu)理論；大市場(chǎng)理論必然伴有馬太效應(yīng)的發(fā)生。這是因?yàn)閭鹘y(tǒng)理論沒(méi)有排除項(xiàng)目之間的相關(guān)系數(shù)為負(fù)的情況，而是先驗(yàn)地假定經(jīng)濟(jì)一體化必然會(huì)使各參加國(guó)永久性獲益。

參考文獻(xiàn)：

1．多米尼克·薩爾瓦多．國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)．北京：清華大學(xué)出版社，1998．

2．保羅·克魯格曼，茅瑞斯·奧伯斯法爾德．國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)：理論與政策．北京：清華大學(xué)出版社，2001．

3．J·C·范霍恩．財(cái)務(wù)管理與政策．北京：清華大學(xué)出版社，1998．

作者簡(jiǎn)介：張噸軍，南京大學(xué)商學(xué)院2004級(jí)博士生。

收稿日期：2007-01-17。

“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請(qǐng)以PDF格式閱讀原文”