當前中國資本外逃現象分析與對策研究

[摘要]中國自改革開放以來，國內資本外逃問題日益突出。根據外逃資本的不同來源可分為非法資本外逃及合法資本外逃。其中，非法資本外逃的原因主要來源于制度的滲漏，而合法資本的外逃則歸因于國內經濟政策的偏失。通過完善現有法律制度，改革經濟政策，政府可以對資本外逃進行干預和控制。

[關鍵詞]非法資本 合法資本 資本外逃

改革開放以來，中國經濟的自由化進程帶來了大量的外資流入，然而同時發生的是一部分資本又重新流出中國，形成了資本外逃。1997年以后，東南亞金融危機的爆發引發了更大規模的資本外逃。資本外逃不僅會引起外債的增加，伴隨著國內稅基的減少甚至會引起生產性資源的凈流出，因此它已引起了我國政府的高度重視。

實際上，早在上世紀90年代我國的資本外逃問題就已經初現端倪：1998年，我國的外貿順差400多億美元，但一年中我國外匯儲備只增加了50億美元，至少有350億順差沒有在外匯儲備增加值中表現出來。如此巨大金額的外匯“不知去向”，其中固然有一些正常的因素，如向泰國、印尼等國貸款用匯、部分出口貿易對象國延緩付匯等，但更應引起人們關注的是一些不正常因素，如逃、騙匯及資本外逃。

一、資本外逃的定義

何為資本外逃？資本外逃亦稱資本轉移或資本逃避。它是衡量一國經濟增長穩定狀況，反映一國金融體系潛在危機程度的一個重要指標。資本外逃作為一種世界性的經濟現象，得到各國經濟學家的廣泛關注。同時，因其涵蓋范圍廣泛、影響因素眾多、研究時的特定空間背景不同而出現許多不同的定義和研究的側重點。總的來講，其定義有廣義和狹義之分。廣義的資本外逃是指生產資源由不發達國家向發達國家的流失，即指一切貧國向富國的生產資源(包括資本、自然資源和人力資源等)流失現象。狹義的資本外逃是指那種為規避風險或當局管制而出現的“非正常資本外流”。由于我國一直實行嚴格的資本管制政策，國內居民要將其財富轉移到國外只能通過非法手段進行。所以，我們所定義的資本外逃基本屬于后一類，即：資本外逃是指基于避險或牟利等動機而在一國出現的非正常資本外流。應當說明的是，資本外逃概念本身所指的資本外流并非全都非法，在一定的政治經濟條件下，資本外逃也屬于合法、正常的對外投資。

二、資本外逃的分類

因為資本外逃有合法、非法之分，根據外逃的資本是否合法，我們可以把我國目前的資本外逃分為兩大類，即：非法資本的外逃和合法經營積累的私人資本的外逃。

（一）非法資本的外逃

我國非法資本外逃主要有二類：一是通過貪污、受賄以及出售國有企業等手段侵吞的國有資產的外逃；二是從事走私、販私、詐騙和偷漏稅等犯罪活動而獲得的巨額財富的外逃。這兩種類型的資本屬于非法收益的資本。它們的外逃是由于改革開放以來，某些權力階層及與其有著千絲萬縷關系的人，利用我國體制轉軌過程中的漏洞和法制不健全，從中獲得巨大的非法財富。隨著國家金融監管力度的加大以及反腐敗斗爭的深入，這些不法資產的占有者感到了不安，于是通過各種途徑將其非法占有的財富轉移到國外。

（二）合法資本的外逃

合法資本是指合法經營積累的私人資本。這一類資本外逃也可分為兩類：一是資本所有者擔心合法財產得不到有效保護而向國外的轉移，旨在確保私有資本的安全；二是資本所有者在國內無法獲得預期收益，或認為同等資本在國外可賺取更大利潤而將資本轉投國外，旨在實現資本收入的最大化。

三、造成我國目前資本外逃的原因

隨著我國加入WTO，改革開放力度進一步加大，資本外逃現象愈演愈烈，究其原因，與目前我國的經濟環境惡化有關。經濟環境的惡化體現在以下三個方面：

第一，制度的滲漏無力維持健康良好的經濟環境。我國對財產權利的法律保障仍不健全，個人所得稅較高，有產者對其資金無安全感。政府部門貪污腐敗現象嚴重，法人走私盛行，外貿企業與有關單位、個人違法亂紀現象嚴重。海關、銀行與央行外匯管理上各自存在著薄弱環節，各涉外管理機構之間未能有效協調合作等。

第二，國內高昂的交易成本使資金運作收益甚微。中國的金融市場起步很晚（國債始于1990年，股票始于1989年），國內金融資產的交易成本很高，已高于國際交易成本。改革開放以來，貨幣化進程不斷深化，居民掌握的金融資產迅速膨脹。在國內交易成本過高的情況下，居民有強烈的動機將資產轉移到國外。

第三，經濟的不確定性使經濟發展步履艱難。在實際經濟增長率逐節下滑的過程中，以往被高增長所掩蓋的許多問題開始暴露出來：產業結構不合理；供給與需求的不對稱造成相對過剩；收入分配差距拉大導致普遍居民消費能力不強，內需不振；國有企業改革尚未取得實質性進展，工人下崗，更增加了人們對于經濟前景的悲觀預期；原本較為有利的國際經濟環境由于亞洲金融危機的影響而顯得特別嚴峻，出口需求大幅度萎縮。本國經濟的不確定性和歐美國家的繁榮誘使一批資本從中國轉移至歐美國家。

在了解了目前整體經濟環境的不利因素之后，針對上述兩種不同類型的資本外逃，我們將分別對其成因詳加論述：

（一）非法資本外逃的原因

1．監管不力使不法分子有機可乘。在實施嚴格資本管制的條件下，我國資本外逃的途徑主要有貿易轉移、對外投資、混入經常項目結售匯等。這說明我們的監管存在問題。要防止國內資本持續大量外逃，健全和完善監管機制必不可少。

2．“洗錢”因素。在當前經濟全球化、資本流動國際化的情況下，洗錢活動愈演愈烈，據國際社會估算，每年被清洗的黑錢總數已近30000億美元，洗錢已成為國際社會的一大公害。有調查表明，近年來我國洗錢活動日益增多，數額也在不斷上漲，犯罪分子將通過販毒、走私、貪污和受賄等非法交易活動將所獲得的“黑錢”通過各種途徑套取外匯資金匯往國外，存入一些國外金融市場的銀行體系內。因此，“洗錢”因素也是導致我國資本外逃的一個重要因素。

（二）合法資本外逃的原因

1．赤字財政所起的推動性作用比較顯著。財政赤字使國內居民對國家債務產生憂慮，導致國內居民以各種形式增加持有外國資產，形成資本外逃。一般而言，此類原因引起的資本外逃很少回流，是一種“純粹性”資本外逃。（根據資本是否回流，資本外逃可分為兩大類：一種是"純粹性"的資本外逃，即資本逃離本國時并未確定將來是否還流回或何時流回；另一種是"過渡性"的資本外逃，即資本外逃只是一個過渡過程，它們在國外"改頭換面"之后，又通過正常渠道以"外資"的身份流回國內 ）。

2．國外較高的資產收益率作為一種外部利好因素對中國的資本外逃起著拉動性的作用。資本的相對價格差異將產生套利的機會，特別是在匯率機制缺乏靈活性的情況下，會引發短期資本在國際間的無風險套利。我國自 1996年來幾度降息，接著又出臺征收利息稅、實行儲蓄存款實名制等金融政策，從而降低了本幣資產(存款與債券)的收益率。資本的天性決定了在存在利差、匯差、收益差的情況下，為獲取高收益，必然引起資本外流。同樣的，在這種趨利原因的驅使下，資本一旦外逃就不再回流，也會形成“純粹性”資本外逃。這類資本外逃，會直接減少國內的資本存量，限制經濟發展，降低人民福利，給國家帶來難以挽回的損失。

3．對內外資實行的差別待遇政策所形成的可套利空間，是促使國內資本外逃的重要因素之一。長期以來，我國為吸引外資以彌補國內建設資金的短缺，對外資實行超國民待遇。外資企業在流轉和所得稅、進出口經營權和外匯管理等方面都享有不同于內資企業的特殊和優惠政策。這種內外有別的不平等待遇使國內企業在競爭中處于不利地位，很大程度上誘使了部分內資想方設法將資產轉移到國外，改頭換面，再以外資身份回到國內享受優惠。由于外逃的資本會以新的身份再度回流，所以差別待遇通常會引起“過渡性”資本外逃。根據世界銀行的資料，20世紀90年代中期以前，在大陸投資的香港資本中，有25％屬于回流資本，其來源即以過渡形式外逃的資本。“過渡性”資本外逃一方面造成大量的稅收流失，給國家財政造成了巨大損失；另一方面又造成了假三資企業與國內企業的不公平競爭，危害巨大，而差別待遇就是引起這類資本外逃的最主要原因。據不完全統計，中國對內外資實行的差別待遇政策每年能夠推動大約143.22億美元的“過渡性”資本外逃。

四、資本外逃對我國現階段經濟建設的危害

資本大量外逃，將會帶來什么惡果？國際貨幣基金組織調查報告指出，1994年爆發的墨西哥金融危機，其導因在于墨西哥本土的資金外流，而不是最初所推測的是由外國投資者因墨西哥政局不穩而爭相拋售比索所致。資料顯示，1976年至1994年這18年間，墨西哥資本外逃占外債增加額的比重為 64.8%，居世界第二位。墨西哥金融危機引致的后果相當嚴重，所以我國絕對不能對日益嚴重的資本外逃現象掉以輕心。

外逃資本對我經濟的不良影響，主要體現在：一是影響國內的資本形象。對于中國這樣一個急需資金的發展中國家來說，這將極大地削弱中國經濟的發展后勁，減緩中國經濟的發展速度。二是部分外逃的資本為了騙取稅收的優惠，又以假外資的形式重新流回國內。從表面上看似乎并沒有造成什么損失，但實際上，這一方面會造成大量的稅收流失，另一方面又造成了假三資企業與國內企業的不公平競爭。三是資本外逃也給保持人民幣匯率穩定的努力造成了極大的壓力。因為資本外逃一方面減少了外幣的供給，另一方面又增加了對外幣的需求。長此以往，必然會釀成金融危機。四是資本外逃也涉及到所有者權益問題。事實上，相當多的國有資產在外逃之后，其資產屬性發生了根本性變化，由“國有”變成了“私有”。

五、結論與政策啟示

通過以上論述，我們不難得知，從整個經濟環境看，在我國在改革開放過程中大量引進外資的同時，資本外逃的規模已經不容忽視。進入上世紀九十年代以來，中國的國內儲蓄已經有了超過國內投資的趨勢。儲蓄過剩、資本外逃、外資流入三者同時并存，進一步說明了國內閑置儲蓄的可能去向，以及我們在利用資金上的雙重浪費。資本外逃已經形成了巨大隱患，我們無法排除它在某些時候惡化并產生較大沖擊的可能性。值得慶幸的是，中國目前尚未像當年拉美國家以及后來的東亞、俄羅斯等國那樣陷入金融危機。這在很大程度上應歸因于中國經濟的高速穩定增長。外資的持續、大量流入以及國家對宏觀經濟的有力調控，增強了中國經濟對外部沖擊的承受力。同時，由于外匯黑市和騙、套、逃匯事件十分猖獗，管理部門已加大了檢查、打擊和懲罰的力度，也已取得一定的成效。

然而我們必須看到，只要資本外逃產生的原因未得以消除，這一現象就不可能被杜絕。從現實情況看，資本外逃有著多種渠道和靈活的方式，其中有很多是難以被"堵截"和查核的。比如受國際慣例的約束，外匯指定銀行在履行付款義務時，只能根據單據的表面一致性和表面合規性進行檢驗，無法對交易的真實性進行檢驗和監督，再比如國內外配合假報貨值、境外逃匯、投資轉移等等。所以，要想在短時間內阻止一切資本外逃顯然是不現實的。許多國家的經驗也證明了，即便是在嚴格的資本管制之下，一國也不可能防止所有的資本外逃。

此外，在政策意義上值得注意的是，如前文所分析的，中國的資本外逃在很大程度上是由國內經濟環境惡化和政策、制度的缺陷所引起。從這個意義上講，政府應當和可以做到的應是：第一，推進國內的金融深化，減少在利率管理、市場準入、投資限制等方面的直接管制和行政干預；第二，在深化外匯體制改革、放寬外匯管制的同時建立人民幣遠期外匯市場，為企業和個人提供充足的套期保值、規避風險的工具；第三，協調貨幣政策、財政政策和匯率政策，保持宏觀經濟政策行為的一致性，有效地化解銀行不良資產，維持穩定而合理的實際匯率，減少居民的風險預期；第四，引進外資應從“優惠政策導向"向"市場導向”轉變，依靠改善投資的"軟環境"和"硬環境"、提高辦事效率和減少交易成本來增強投資的吸引力；第五，加大對貪污受賄、侵吞國有資產行為的督察和懲處，嚴格規范企業對外直接投資、買殼上市以及國際購并中的資產評估和財務管理。

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作者簡介：周麗芳，廈門集美大學工商管理學院國民經濟學04級研究生。