海爾ＭＢＯ的信號意義

張巍柏

海爾集團作為一個在政治與商業上部謹慎地保持品牌的企業，一直在股權激勵與MBO上保持著低調，但一直在堅持。

在中國的企業發展史中，因產權不明晰而帶來的問題實在太多了。在這種情況下，如果有哪家企業膽敢做出稍微大膽一點的舉動，動輒可能就被國有資產流失的帽子給壓死。至于這頂帽子壓死了哪些應該發展的企業，哪些又是應該被追究侵占國有資產的例子，這些問題反而沒有人關心和加以區分。產權交易必須有規則，但不分情況的上綱上線則害死人。

現在作為開放的中國，是時候應該將這些不明晰的情況給一個合理的說法。在國內企業改制過程之中，由于產權改革不到位，向企業管理層轉讓產權存在限制，就造成不少中國的好企業“寧予友邦，不贈家奴”的情況發生。比較典型的有南孚電池，對企業有貢獻的人得不到足夠的支持，最后的結果是本來一家有望在海外可以大展拳腳的中國企業，因為被外資收購，幾乎完全放棄了海外市場。白此之后，海外市場基本再無南孚這個品牌。最近，北京的大寶又賣給了強生，將來“大寶”是否還能夠天天見，就是個未知之數了。

據國內媒體披露，海爾集團近期在MBO上可能會有突破。在海爾以“職工持股會”為MBO做準備數年之后，海爾終于看到了產權改革的曙光。據悉，從2004年11月青島市國資委將“全國最大的集體企業”海爾集團列入首批27家監管企業名單后，雙方的博弈就一直在暗中進行。不過兩年多時間過去后，到今年4月，青島市國資委終于悄然取消了對海爾集團的監管，并在官方網站上進行了修改，海爾集團的“集體企業”性質開始恢復。5月初，青島國資委網站上監管企業名單中，海爾集團的名字悄然消失。

據透露，海爾集團在2006年迎來了擺脫監管的好機會，一是原青島高層的變動，二是海爾集團通過在巴基斯坦建設“海爾一魯巴工業園”等方式來使其“國家企業”的形象更加突出。不管這些原因是不是確定，總之，備受關注的海爾集團終于可以較為正大光明地行進在MBO道路上，這本身就是一件意義重大的事情。

在我們看來，海爾進行MBO的意義并不僅僅在于股權激勵而已，而是企業家能否獲得部分企業產權的問題，是中國承不承認企業管理者的勞動也能獲得企業產權的問題。即使是海爾這樣的集體企業，在這一問題上也徘徊了多年，還被郎咸平公開指責為國有資產流失(他認為集體企業也是公有制之一)。如果海爾的MBO真的被成功放行，那么在中國有一大批與國有資產、集體資產有關系的企業，理論上也可以獲得同等的機會。這意味著，中國的產權改革將會有顯著進展的可能。

海爾集團作為一個在政治與商業上都謹慎地保持品牌的企業，一直在股權激勵與MBO上保持著低調，但一直在堅持。說白了，海爾期望獲得的是產權改革過程中的一種中央與社會的認可。據國內媒體報道，為了避嫌，海爾集團CEO可能將缺席A股的造富計劃。

實際上，即使讓張瑞敏這樣的企業家把海爾私有化，又能怎么樣?當年如果把南孚電池私有化，恐怕中國就會多一個國際性的品牌，而不會因為外資股東一句話而放棄了海外市場的發展。在中國，更多人反對的，其實是不正常、不公開的私有化，反對的是對國有資產的侵占，而不是反對企業私有化本身。我們應該在這條道路上步子邁得更大一些。

海爾這樣的標桿企業如果成功進行了私有化，對國內有重大意義，一些過去暖昧不清的事情可能會被厘清，中國的企業才會更有自主創新的動力和激情，才有真的開創中國企業屹立世界500強之林的時代新篇。

(作者為ANBOUND安邦集團研究總部分析師)