四大政府智囊集體失手本年度經(jīng)濟(jì)預(yù)測

陳　晨

2007年第一季度中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了11．1％的增長，這個數(shù)字超出了市場的普遍預(yù)期。從最新公布的4月份經(jīng)濟(jì)投資、消費(fèi)、出口數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁。

如果回頭看2006年底國內(nèi)各大政府智囊機(jī)構(gòu)發(fā)布的2007年中國經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告，人們會發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)今年的表現(xiàn)已經(jīng)完全超出了智囊機(jī)構(gòu)的預(yù)測，預(yù)測普遍認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)會在2007年回落到10％以下。這些智囊機(jī)構(gòu)包括：發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)形勢分析課題組、國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析課題組、社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)部“中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測”課題組、中國人民銀行研究局“當(dāng)前價格走勢與未來趨勢分析”專題課題組等。

經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)測不是一件簡單的事，現(xiàn)在來總結(jié)評價這些機(jī)構(gòu)年前的預(yù)測，我們關(guān)心的也不只是預(yù)測的準(zhǔn)確與否。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)預(yù)測首先是建立在對中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，以及影響經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部因素成熟認(rèn)識的基礎(chǔ)之上。

預(yù)測失去準(zhǔn)星是否意味著中國經(jīng)濟(jì)自身出現(xiàn)了重大變化，或是影響中國經(jīng)濟(jì)成長的內(nèi)外部因素發(fā)生了重大變化，以致于這種重大變化蒙蔽了連續(xù)多年跟蹤中國經(jīng)濟(jì)問題的智囊預(yù)測機(jī)構(gòu)?

這是我們試圖去追尋和回答的問題。在回答之前，首先需要從投資、消費(fèi)、出口、通貨膨脹等多個方面，詳細(xì)地分解4家智囊機(jī)構(gòu)在2006年底的預(yù)測報(bào)告，先尋找智囊機(jī)構(gòu)是在經(jīng)濟(jì)哪個方面的預(yù)測失準(zhǔn)。

投資——高估調(diào)控效果

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年一季度全社會固定資產(chǎn)投資同比增長23．7％，2006年全年增長速度為24％。今年前4個月，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長則達(dá)到25．5％，投資增長速度依然非常快。

然而對于投資增速的預(yù)測，去年底4家智囊機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測水平，國家信息中心和社科院報(bào)告預(yù)測為20％，發(fā)改委宏觀院預(yù)測為22％，央行研究局認(rèn)為上半年投資增速不會太高，下半年投資可能反彈。

綜合來看，我們發(fā)現(xiàn)各機(jī)構(gòu)對投資增速的預(yù)測普遍偏低。而原因，是各機(jī)構(gòu)普遍高估了2006年調(diào)控政策的影響程度。

比如，發(fā)改委宏觀院稱，“調(diào)控政策的堅(jiān)定性和執(zhí)行力的提高”，有利于投資過熱向“軟著陸”方向發(fā)展；國家信息中心同樣認(rèn)為，2006年出臺的抑制資產(chǎn)過快增長的措施，將在2007年進(jìn)一步顯現(xiàn)政策效果；社科院報(bào)告表示宏觀調(diào)控措施已經(jīng)初顯成效；央行研究局則稱，2007年上半年在土地、信貸和投資項(xiàng)目清理等宏觀調(diào)控政策措施的慣性作用下，投資增速不會太高。

實(shí)際上，高估宏觀調(diào)整政策的效果已經(jīng)不是第一次。2006年初，就在人們認(rèn)為2004年至2005年多項(xiàng)調(diào)控政策將遏制經(jīng)濟(jì)過快增長時，貨幣、信貸、投資等一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)力反彈，并引發(fā)了從2006年4月開始的新一輪調(diào)控。

消費(fèi)——低估居民收入增長

在低估投資的同時，各家智囊機(jī)構(gòu)也不約而同地大幅度低估了消費(fèi)的增長水平。今年前4月全社會消費(fèi)零售額增長高達(dá)15．1％，3月、4月連續(xù)兩月增幅超過15％，均達(dá)到了歷史最好水平。

2006年中國消費(fèi)增長13．7％，這已經(jīng)是多年以來的最高水平，消費(fèi)也一直是中國經(jīng)濟(jì)中最難以提高的部分。中國的宏觀政策一直致力于啟動內(nèi)需，拉高消費(fèi)增長水平。但消費(fèi)高增長到來的時候，卻已是在智囊機(jī)構(gòu)的預(yù)測之外。

央行研究局預(yù)期今年消費(fèi)繼續(xù)保持13．7％的增長，發(fā)改委宏觀院、社科院均給出了13％的預(yù)測，國家信息中心則預(yù)期將下降到12．5％。

消費(fèi)是突然增長的么?這種增長沒有可循的規(guī)律?社科院、央行研究局的報(bào)告均沒有給出低預(yù)測的原因，國家信息中心只是稱“受2006年高基數(shù)的影響”。

發(fā)改委宏觀院報(bào)告則認(rèn)為，受出口增長可能顯著放慢的影響，就業(yè)增長將會放慢，再加上投資增長和企業(yè)效益增長的回落，都會減慢居民收入增幅，從而減緩消費(fèi)增長。但出乎發(fā)改委宏觀院預(yù)期的是，投資、出口、企業(yè)效益都沒有出現(xiàn)回落，反而是加速增長。

從今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來看，消費(fèi)的高增長離不開同時期高增長的居民收入，一季度居民收入增長達(dá)到了19．5％，扣除物價之后的實(shí)際增速也達(dá)到了16．6％，這是近年來的較高水平。

而另一個因素則在所有智囊機(jī)構(gòu)預(yù)測之外，中國高增長股市的“財(cái)富效應(yīng)”。近期已經(jīng)有多方的市場人士將股市與消費(fèi)的增長聯(lián)系起來，中國央行更是在新發(fā)布的《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，“資本市場的繁榮所帶來的‘財(cái)富效應(yīng)因素有助于增強(qiáng)居民的消費(fèi)信心。”

實(shí)際上，今年前4月消費(fèi)高增長的均是大額消費(fèi)領(lǐng)域，比如金銀珠寶類增長30．8％，建筑及裝潢材料類增長31．5％，汽車類增長38．6％，家具類增長53．3％。這些大額消費(fèi)領(lǐng)域更大程度上與高收入人群聯(lián)系在一起，而參與股市創(chuàng)富的也一般理解為高收入人群。

進(jìn)出口——高估升值影響

如果說投資的增速預(yù)測雖然偏低，但還可以忍受；消費(fèi)的預(yù)測雖然大幅偏低，但股市的財(cái)富效應(yīng)與股市本身的高增長聯(lián)系在一起，而股市漲幅本身難以預(yù)測；但是智囊機(jī)構(gòu)在出口領(lǐng)域的預(yù)測，則是讓市場大跌眼鏡。

今年前4月，我國出口3495．2億美元，同比增長27．5％，前4個月累計(jì)貿(mào)易順差達(dá)到633億美元，同比增長了88％。

而對今年出口的預(yù)測，國家信息中心和社科院預(yù)期增長僅為15％，發(fā)改委宏觀院預(yù)期增長則只有10％。

發(fā)改委宏觀院報(bào)告稱，2006年以來出口增長已經(jīng)存在內(nèi)在的減速趨勢，這一趨勢將在2007年進(jìn)一步強(qiáng)化，此外美國經(jīng)濟(jì)增長可能明顯回調(diào)將使出口需求明顯減弱。國家信息中心則稱，全球經(jīng)濟(jì)不確定因素增加，貿(mào)易保護(hù)主義日益突出，而國內(nèi)的內(nèi)部調(diào)整和人民幣升值幅度加大等因素都會對進(jìn)出口產(chǎn)生較大負(fù)面影響。社科院報(bào)告給出的原因，也是人民幣升值和出口退稅政策調(diào)整等因素。

央行研究局的報(bào)告沒有給出具體預(yù)測數(shù)據(jù)，只是指出，上半年出口仍然會保持較高的增速，下半年增速會有所回落，全年出口的增速會低于2006年。報(bào)告認(rèn)為，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，貿(mào)易摩擦加劇，出口退稅率和加工貿(mào)易政策的調(diào)整，美國經(jīng)濟(jì)有下滑的風(fēng)險(xiǎn)等因素也將影響制約出口增長。

對于美國經(jīng)濟(jì)以及全球經(jīng)濟(jì)是否將下滑，以至明顯影響中國出口的問題，用目前4個月的數(shù)據(jù)來描述尚顯得太早，但毫無疑問的是前4月強(qiáng)勁的出口已經(jīng)超出了幾家智囊機(jī)構(gòu)的預(yù)期。

通貨膨脹同樣失準(zhǔn)

可以說，四家智囊機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”投資、消費(fèi)、出口方面，預(yù)測多失去了準(zhǔn)星。同時失準(zhǔn)的還有對通貨膨脹的預(yù)測。

今年前4月，居民消費(fèi)價格指數(shù)CPI上漲2．8％，3月和4月更是分別高達(dá)3．3％和3％，實(shí)際的負(fù)利率水平已經(jīng)招致了央行在3月和5月的兩次加息。幾家智囊機(jī)構(gòu)顯

然沒有預(yù)測到今年高增長的通貨膨脹水平，這些機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期CPI將在2％以下，社科院更是給出了1．1％的超低預(yù)測。

發(fā)改委宏觀院給出的預(yù)測是1％～2％，報(bào)告甚至強(qiáng)調(diào)，CPI增長在輕度的通貨緊縮區(qū)間(-1％至1％)不會對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長形成不良影響。社科院和國家信息中心也給出了低增長預(yù)測，但均沒有給出更多的解釋。

央行研究局的報(bào)告稱，2007年全年CPI增長為2％，稱部分消費(fèi)品的產(chǎn)能過剩會帶來價格下降的壓力。

是什么在引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)高增長?

政府智囊機(jī)構(gòu)發(fā)布經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告的意義，本來就在于為政府宏觀調(diào)控決策服務(wù)，同時引導(dǎo)市場經(jīng)濟(jì)預(yù)期。但從我們對以上4家政府智囊機(jī)構(gòu)2006年底的經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告來看，投資、消費(fèi)、出口、通貨膨脹四大經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的預(yù)測普遍失準(zhǔn)，如果說央行研究局的報(bào)告因?yàn)闆]有給出更多具體的預(yù)測數(shù)據(jù)而顯得方向上大致正確的話，另外3份智囊報(bào)告對于經(jīng)濟(jì)將明顯降溫的預(yù)測，與2007年至今明顯趨熱的經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)完全背離，如果以這種預(yù)測指導(dǎo)宏觀調(diào)控，那么其負(fù)面意義是顯而易見的。

從2003年以來，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)多年保持在10％以上的高位增長。雖然前述智囊機(jī)構(gòu)預(yù)測2007年增速將在10以下，但一季度11．1％的增長顯示，今年再一次超越10％也是情理之中的事情。這啟發(fā)我們?nèi)プ穯枺鞘裁丛谝I(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)高速增長?這也是我們在文初就提出的問題。

我們并不具備更高超的智力水平，但智囊機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測失準(zhǔn)啟發(fā)我們從另一個角度去思考問題——勞動生產(chǎn)率。

顧名思義，勞動生產(chǎn)率就是指在一定的時間內(nèi)，一定的勞動力，生產(chǎn)出的商品數(shù)量，如果設(shè)備改進(jìn)、技術(shù)水平提高，一定時間內(nèi)一定勞動力的產(chǎn)出水平會得到提高，而這能帶動經(jīng)濟(jì)增長。

數(shù)據(jù)顯示的正是如此。國際商業(yè)組織“大企業(yè)聯(lián)合會”(Coherence Board)發(fā)布的報(bào)告也顯示，2006年美國勞動生產(chǎn)率僅增長了1．4％，印度增長6．9％，而中國的勞動生產(chǎn)率增長非常強(qiáng)勁，達(dá)到了9．5％，增速世界第一。國際勞工組織公布數(shù)據(jù)稱，2000年到2005年間，中國的勞動生產(chǎn)率增長了63．4％，這一水平超過了印度的26．9％和東盟的15．5％。

實(shí)際上在國內(nèi)鮮有關(guān)于勞動生產(chǎn)率方面的研究，而勞動生產(chǎn)率在很大程度上是衡量一國經(jīng)濟(jì)能否可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)，因?yàn)閯趧由a(chǎn)率與技術(shù)進(jìn)步聯(lián)系非常緊密。

美國經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)90年代至今的高速成長，就與科學(xué)技術(shù)特別是信息技術(shù)的快速發(fā)展聯(lián)系緊密，甚至可以說過去十幾年支撐美國持續(xù)高速增長的最大功臣，正是美國勞動生產(chǎn)率的高增長。

實(shí)際上勞動生產(chǎn)率的大幅提高，可以解釋投資以及出口的高速增長。勞動生產(chǎn)率大幅提高，增強(qiáng)了企業(yè)的活力，也增強(qiáng)了企業(yè)對成本的承受能力和企業(yè)的競爭力，在人民幣升值的背景下，高增長的勞動生產(chǎn)率將維持企業(yè)的競爭力，并維持和促進(jìn)出口的高增長。