對輸入型通貨膨脹壓力問題的初步探討

　　輸入型通貨膨脹是指在開放經濟條件下，國際市場的價格變動通過國際貿易、資本流動等途徑，導致一國國內經濟產生通脹壓力的現象。2003年以來，國際市場部分商品和服務價格出現大幅上漲，到目前一些類別產品價格漲幅已在2倍以上，對我國的國內價格水平產生了一定的壓力。隨著我國經濟對外開放程度的不斷加深，這種輸入型通貨膨脹壓力正在對國內經濟產生越來越大的影響，需要認真加以分析研究并提出可行的應對措施。
　　
　　一、近年國際市場商品和服務價格上漲情況
　　
　　2003年以來，在美國、日本、歐盟等主要經濟體擴張性財政貨幣政策的作用下，世界經濟開始走向穩定復蘇，并出現了連續4年的高增長。受國際市場需求趨旺和美元貶值等因素的影響，國際市場原油、重要礦產品和糧食等原材料和基礎產品價格，以及運輸服務價格都出現了大幅上漲的態勢。
　　（一）原油
　　2001年至2003年原油期貨價格一直維持在30美元/桶左右，2004年以后油價開始進入快速上升通道。至2006年，西德克薩斯輕質原油期貨和布倫特原油年均價分別達到66.05美元/桶和65.16美元/桶。今年以來，國際油價繼續在高位運行，近期已接近80美元/桶。
　　（二）重要礦產品
　　在旺盛需求的帶動下，國際礦產品價格近年來一直呈現上漲趨勢。巴西運往歐洲的鐵礦石在2001年至2003年僅維持在30美元/噸左右，今年4月份已超過80美元/噸。2004年初，銅、鋁、鋅的期貨價格分別約為2000美元/噸、1500美元/噸和1000美元/噸，今年6月份已分別達到7500美元/噸、2600美元/噸和3500美元/噸，鉛、鎳的價格走勢類似。
　　（三）糧食與食品價格
　　受世界糧食減產和生物燃料需求快速增長的帶動，2006年下半年以來國際糧食產品價格大幅度上漲。2006年美國小麥出口價格上漲31%，玉米出口價格上漲70%。今年上半年，芝加哥商品交易所玉米價格達到近10年來最高點。在糧食產品漲價的推動下，一季度全球食品價格同比上漲了11.6%。
　　（四）國際海運價格
　　波羅的海綜合運價指數（BDI）是反映海運價格的國際通行指標。2001年至2002年BDI一直維持在2000點左右；此后受世界貿易強勁增長的帶動，BDI一路走高，至2005年已達到6000點左右；今年以來，BDI扭轉了2006年的下滑趨勢，至7月初再次超過6000點。
　　
　　二、輸入型通貨膨脹的傳導途徑及其作用效果
　　
　　在開放經濟條件下，國際市場價格上漲，必然會通過各種渠道影響我國內市場，從目前看主要有以下三種途徑（如圖1）：
　　
　　（一）通過進口環節推動國內價格上漲
　　我國很多商品的進口依存度很高，且除成品油外價格基本與國際市場接軌。進口商品價格的上漲主要通過兩種方式作用于國內價格水平：一是如進口商品為糧食、食品等最終消費品，則直接推動居民消費價格上漲；二是如進口原油、鐵礦石等原材料，則首先導致橡膠、塑料、鋼材等中間產品的價格上漲，然后推動下游最終消費品的價格提升。從近年來的情況看，進口價格指數的漲落，對居民消費價格和工業品出廠價格的漲落，具有很強的先導性和帶動作用。
　　（二）國際流動性過剩帶動國內貨幣信貸投放偏多，形成價格上漲的壓力
　　近年來，國際上主要經濟體實行擴張型貨幣政策。2003年至2006年美國M2的平均增速超過4%，歐元區超過6%，明顯超過了經濟增速，導致全球流動性泛濫。在“雙順差”格局下，部分過剩流動性傳導到了國內，造成國內貨幣投放偏多，通貨膨脹壓力加大。這種流動性過剩帶來的通貨膨脹壓力，也屬于輸入型的通貨膨脹壓力。此類通脹壓力的傳導途徑是：國際資本流入在現行匯率制度和結售匯制度下帶來貨幣被動投放，貨幣信貸投放偏多導致國內投資和消費需求膨脹，在超出國內經濟潛在增長率之后，導致國內投資品和消費品價格上漲。
　　（三）通過國際期貨市場價格上漲，帶動國內期貨和現貨市場價格上漲
　　在全球流動性過剩的情況下，國際市場游資大量增加，在國際金融期貨市場尋覓投資投機機會，并在一定時間內集中對某種產品進行大肆炒作，通過迅速抬高期貨價格獲利。國際市場期貨價格的上漲，直接帶動了國內期貨價格的上漲，并拉動國內現貨市場價格上揚。近年來，國際國內市場糧食、銅等有色金屬、鋼鐵、石油等價格的上漲，都存在這樣的一個模式。
　　就近年的實際情況看，一種商品價格的上漲可能是源自上述三種方式的共同作用。但從結果看，2003年至2006年我國CPI分別為1.2%、3.9%、1.8%和1.5%，原材料價格購進指數為4.8%、11.4%、8.3%和6.0%，今年上半年CPI同比增長3.2%，其中主要還是食品價格上漲了7%，扣除食品和能源價格后的核心CPI仍處于0.9%的較低水平，特別是家用電器等耐用消費品價格，仍為下降2.3%。可見，目前輸入型通貨膨脹壓力在我國的傳導還主要局限在食品等特定領域，大部分價格上漲壓力傳導到一定環節就被消化了，尚未造成國內價格水平的全面持續上漲。
　　
　　三、輸入型通貨膨脹對國內最終消費品價格作用有限的原因分析
　　
　　對于我國而言，本輪全球資源、能源類產品價格上漲之所以未對最終消費品價格造成過大影響，主要是價格控制、經濟效率提高、資源消耗結構等方面因素在很大程度上制約了通脹壓力向下游產品的傳導。
　　（一）對部分重點產品的價格控制在一定程度上緩解了通脹壓力
　　成品油、煤炭、電力等產品牽涉面廣，關乎各個行業的成本，是輸入型通脹向下游傳導的重要途徑之一。我國目前對這類產品的價格實行一定程度的控制，這樣雖然不利于能源效率的提高，但的確在一定程度上阻斷了原材料漲價向下游的傳導，部分緩解了輸入型通貨膨脹的壓力。
　　（二）下游制造業企業通過提高生產效率消化了部分成本
　　雖然原材料價格在上漲，但下游企業可以通過購買先進設備、并購小企業等投資行為擴大生產規模和提高生產效率，從而降低單位成本。2003年至2005年，我國工業企業全員勞動生產率提高了43.3%，使下游制造業企業在很大程度上具備了消化原材料漲價的能力。2006年，下游制造業的投資增速達36.9%，明顯快于上游采掘行業的28.9%和中游行業（含石油加工及煉焦業、化學原料及制品制造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業、電力熱力供應業、非金屬礦物制品業）的13.5%。高額投資使得下游企業生產效率顯著提高，規模持續擴張，為其不斷降低生產成本、保持單位產品的利潤水平提供了可能。
　　（三）以礦產品、石油為原料的中間產品在最終消費品總成本中比重有限
　　礦產品、石油是鋼鐵、塑膠、橡膠、化纖等中間產品的主要原料，其價格波動將直接影響這些中間產品的價格。但是，隨著產業鏈的延伸，這些中間產品在最終消費品的總成本中比重有限。比如，在建筑業的中間投入中，非金屬礦物制品（主要是水泥）只占14.2%；在紡織業的中間投入中，化學工業只占14%。因此，外來的通脹壓力對最終消費品的影響有限，加上我國勞動力成本低廉，工資增長緩慢，使得企業完全有可能通過擴大生產規模的方式保證一定的利潤率。
　　
　　四、輸入型通貨膨脹壓力對國民經濟的潛在威脅
　　
　　目前在我國，輸入型通脹壓力向實際通貨膨脹的轉化還較為有限。但是如果前文所述的一些條件發生變化，輸入型通脹的風險很有可能增加，從而不利于我國經濟的平穩健康發展。
　　
　　（一）強化投資驅動型的增長方式，增加國民經濟運行風險
　　近年來，我國投資增速過快，宏觀調控難度加大，其中不無輸入型通貨膨脹的因素。對于上游采掘業而言，礦產品和石油價格的大幅度上漲，使得它們僅通過擴大規模便可以獲得更多的利潤。對于下游企業而言，則需要通過擴大規模、提高生產效率來降低成本。可見，輸入型的通脹促使企業更多地考慮如何通過擴大投資獲利，因此，在一定程度上強化了我國投資驅動型的增長方式。需要注意的是，這種擴張是以需求特別是外需擴大為前提的，一旦需求出現逆轉，就很可能引發產能過剩危機，威脅國民經濟的健康發展。
　　（二）企業利潤向上游集中，在一定程度上扭曲了分配關系
　　由于近年的輸入型通貨膨脹壓力主要集中在原材料和上游產品領域，國內企業利潤在價格體系變動的情況下出現了向上游集中的現象。2003年至2006年，上游采掘業在工業總利潤中所占的比重由17.3%上升至25.8%，其中2006年石油和天然氣開采業占比接近20%；同期中游行業的利潤比重由28.2%下降至26.8%，下游行業的利潤比重由54.5%下降至47.4%。由于我國的上游產業大多是壟斷性企業，此類利潤的增多容易扭曲上下游企業間的分配關系，對國民經濟中較為活躍的下游企業造成擠壓。
　　（三）擴大收入差距，不利于提高消費比重
　　輸入型通脹容易導致國民收入分配格局改變，使得居民收入差距進一步擴大，從而不利于消費的啟動。上游企業通過漲價獲得的高額收入除用于投資外，一個重要的分配途徑是以工資等形式發放給員工。但是相對而言，這類行業的員工本來已經處于較高的收入層次，儲蓄－投資傾向相對較高而消費傾向較低，因此收入的增長不會使得他們更多地消費，而是形成更多的儲蓄和投資。與此相反，下游行業則集中了較多的勞動密集企業以及高新技術產業的勞動密集部分，這部分企業的員工收入相對較低，消費傾向也相對較高。在勞動力供給仍相對充足的情況下，下游企業收益比重的降低，將會影響工人工資的增長，從而影響到整個居民消費的增長。
　　（四）強化了我國在國際分工中的低端地位，使我國承擔了較多的世界性通脹成本
　　加工貿易產品和勞動密集產品在我國出口中均占有相當比重，而其中的絕大部分又是貼牌生產，這使得我國企業的價格決定能力相對較弱。在面臨原材料價格上漲壓力時，國內企業提價空間有限，不得不更多地依賴低廉的勞動力成本和國家的優惠政策，進行產業升級的能力特別是可以用于研發的利潤比較有限。根據2004年經濟普查數據，有研發行為的企業僅占企業總數的7.1%。因此，在目前的國際產業分工格局下，世界市場的通貨膨脹壓力主要是由我國這樣的低端產品制造大國在消化。這種成本壓力制約了國內企業的利潤增長，壓制了企業在產業升級和技術創新方面的投入能力，在一定程度上使我國企業在國際分工中的低端地位發生固化，不利于我國企業整體國際競爭力的提高。
　　
　　五、關于緩解輸入型通貨膨脹壓力的相關政策建議
　　
　　綜合上述分析，輸入型通貨膨脹壓力對我國經濟的影響，既與國際經濟環境和國際產業分工格局有關，也與國內經濟發展和體制機制有關。雖然目前輸入型通脹壓力還沒有推動國內最終消費品價格全面上漲，但潛在的風險的確不容忽視。因此，要對可能出現的輸入型通貨膨脹做好政策預案，如果一旦出現通貨膨脹的情況，就需要采取緊縮性財政貨幣政策。同時，目前也需要采取一些配套性措施逐步緩解和釋放存在的通貨膨脹壓力。
　　（一）進一步完善人民幣匯率形成機制
　　追根溯源，任何真正的通貨膨脹最終都是由貨幣超經濟發行引起的。本輪國際市場食品和服務價格上漲，與發達國家近年來實行的寬松貨幣政策有著密切的關系。特別是作為上游產品主要定價貨幣的美元持續貶值，是推動國際市場價格上漲的最重要因素之一。在這種情況下，人民幣匯率彈性較小的匯率形成機制，就不利于我國抵御外來的通貨膨脹壓力。未來可考慮進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，實現人民幣有效匯率的相對穩定。
　　（二）積極穩妥發展對外投資
　　加快對外投資，特別是加大海外資源能源開發力度，鼓勵購并國外企業（或股權），以獲取技術、資源、研究能力和市場。進一步簡化手續、放松管制，繼續擴大境內機構和個人進行境外金融投資的產品和渠道。同時，利用自由貿易協定提供的投資便利化措施，積極在東亞、非洲的條件成熟地區配置中國的生產網絡，降低生產成本。
　　（三）加快國內要素流動，提高生產效率
　　打破地區封鎖、部門分割和行業壟斷，在全國范圍內形成統一開放、有序競爭的市場體系，促進資源在不同行業、部門、地區間的自由流動，形成全方位的競爭格局。進一步放開勞動力流動、土地交易、跨行業要素轉移等方面的各種市場準入和要素流動限制，進一步完善城鄉勞動力流動、行業間要素流動的社會服務體系。
　　與此同時，要繼續加快推進能源資源等相關領域的體制改革，不斷完善能源資源價格形成機制，建立健全相關稅費制度，逐步形成鼓勵能源資源節約和綜合利用的良性機制。
　　（作者單位：國家發展改革委宏觀經濟研究院、中儲糧東方經貿公司）