外商在華直接投資的影響因素與發(fā)展趨勢(shì)分析

　　改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)實(shí)際利用外資金額保持了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，由1978年的4.42億美元增長(zhǎng)到2006年的694.70億美元，增長(zhǎng)了150多倍，自1991年起連續(xù)16年保持發(fā)展中國(guó)家利用外資數(shù)量的第一位。進(jìn)入21世紀(jì)，外資并購(gòu)在我國(guó)利用外資中的比重不斷上升，日益成為我國(guó)利用外資中日益重要的新形式。對(duì)未來(lái)幾年外商在華直接投資的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和特點(diǎn)的趨勢(shì)進(jìn)行分析，對(duì)于我們制定、調(diào)整有關(guān)政策、加強(qiáng)應(yīng)對(duì)與監(jiān)管措施等不無(wú)裨益。
　　
　　一、影響未來(lái)外商在華直接投資的國(guó)內(nèi)外主要因素分析
　　
　?。ㄒ唬┤驀?guó)際直接投資形勢(shì)分析
　　全球國(guó)際直接投資在經(jīng)歷了20世紀(jì)90年代持續(xù)快速增長(zhǎng)后，2000年達(dá)到14919億美元的頂峰，然后受世界總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，經(jīng)歷了2001到2003年的低谷，2004年以來(lái)全球國(guó)際直接投資以跨國(guó)并購(gòu)為主要?jiǎng)恿?，又出現(xiàn)了持續(xù)的增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，跨國(guó)直接投資總量迅速恢復(fù)。同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家和周邊國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)吸引外資新政策，加大吸收外資力度，發(fā)展中國(guó)家之間的相互投資快速增加，發(fā)達(dá)國(guó)家之間投資自由化程度逐步加強(qiáng)。可以預(yù)見(jiàn)，全球國(guó)際直接投資的總量近期還將保持較快的增長(zhǎng)速度。
　　（二）未來(lái)兩年內(nèi)影響外商投資規(guī)模的國(guó)內(nèi)主要因素分析
　　從國(guó)內(nèi)看，近期影響外商投資規(guī)模的主要因素包括：一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持健康快速發(fā)展，有利于利用外資的增長(zhǎng)，但同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)中也存在通貨膨脹、流動(dòng)性過(guò)剩等壓力。二是勞動(dòng)力成本和土地成本上升，兩稅合并，外資優(yōu)惠政策調(diào)整，使我國(guó)利用外資的比較優(yōu)勢(shì)逐步減弱。三是人民幣升值導(dǎo)致外資的投資成本上升，我國(guó)出口商品價(jià)格上漲，使外資出口加工型項(xiàng)目的收益預(yù)期下降，可能影響部分外資對(duì)華投資的積極性。四是服務(wù)業(yè)進(jìn)一步開(kāi)放，金融、商業(yè)零售領(lǐng)域的外資準(zhǔn)入放寬，將為跨國(guó)公司在金融保險(xiǎn)、商業(yè)和運(yùn)輸服務(wù)等領(lǐng)域提供更多的投資機(jī)會(huì)。五是我國(guó)交通、通訊、水電氣供應(yīng)等基礎(chǔ)設(shè)施的改善，政治民主化進(jìn)程的加快、中外文化的加速融合、奧運(yùn)商機(jī)等因素，增強(qiáng)了我國(guó)對(duì)跨國(guó)公司投資的吸引力。
　　
　　二、外商在華直接投資和并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)與前景
　　
　?。ㄒ唬﹥啥惡喜?、外資管理政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變可能使外資增長(zhǎng)速度趨緩，但外資質(zhì)量和結(jié)構(gòu)將逐步優(yōu)化
　　長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)實(shí)行的以所得稅為核心的外商投資優(yōu)惠政策將有所改變。2007年3月全國(guó)人民代表大會(huì)通過(guò)新的《企業(yè)所得稅法》，將從2008年1月1日起施行。根據(jù)新的《企業(yè)所得稅法》，內(nèi)外資企業(yè)所得稅待遇將被統(tǒng)一，實(shí)行25％的所得稅稅率。原來(lái)大多數(shù)外資企業(yè)在實(shí)際操作中享受著24％和15％兩檔優(yōu)惠稅率，以及“兩免三減半” （兩年免征企業(yè)所得稅，三年減半征收）的待遇，兩稅合并后外資企業(yè)的實(shí)際稅賦會(huì)有所提高，而內(nèi)資企業(yè)稅賦降低（由33%變?yōu)?5%）。統(tǒng)一所得稅一方面有利于形成公平競(jìng)爭(zhēng)的政策環(huán)境；另一方面外資企業(yè)的利潤(rùn)率可能下降，可能使外商投資流入量會(huì)因此回落。
　　新的《企業(yè)所得稅法》促進(jìn)了內(nèi)、外資企業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)，把稅收優(yōu)惠轉(zhuǎn)向了對(duì)行業(yè)調(diào)控。農(nóng)、林、牧、漁業(yè)項(xiàng)目、國(guó)家重點(diǎn)扶持的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、符合條件的環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水項(xiàng)目、重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)、小型微利企業(yè)都可以得到相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。兩稅合并使外資企業(yè)稅負(fù)水平提高、經(jīng)營(yíng)成本的增加，有利于改善利用外資的結(jié)構(gòu)，避免外國(guó)企業(yè)將低附加值、高能耗、高污染的生產(chǎn)企業(yè)向我國(guó)轉(zhuǎn)移，推動(dòng)我國(guó)承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移向高端方向發(fā)展。有助于引入技術(shù)含量高、國(guó)內(nèi)配套比例高和利于增加就業(yè)的項(xiàng)目和資金，可以促進(jìn)外資更好的服務(wù)于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。兩稅合并有利于從行政引資、追求外資規(guī)模向遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律引資轉(zhuǎn)變，也可以避免內(nèi)資企業(yè)將資金轉(zhuǎn)到境外再投資境內(nèi)（“返程投資”）以享受外資企業(yè)所得稅優(yōu)惠方式，減少國(guó)家稅款流失，避免市場(chǎng)扭曲。
　　當(dāng)前，我國(guó)的外資管理政策的導(dǎo)向正在經(jīng)歷由“引資”向“選資”的轉(zhuǎn)變，2007年2月，商務(wù)部發(fā)出了《關(guān)于制止層層分解并考核招商引資指標(biāo)的通知》，要求進(jìn)一步提高利用外資水平。重新修訂的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，將外商投資產(chǎn)業(yè)明確劃分了鼓勵(lì)類、限制類和禁止類?？傮w上看，我國(guó)外資政策調(diào)整的思路變化體現(xiàn)在引資機(jī)制上是從行政引資到市場(chǎng)引資，引資質(zhì)量上是從“招商引資”到“招商選資”，引資待遇上是從外資“超國(guó)民待遇”到國(guó)民待遇，引資地區(qū)結(jié)構(gòu)上是從外資相對(duì)集中于東部沿海地區(qū)到中西部地區(qū)。2006年，我國(guó)吸收外商直接投資數(shù)據(jù)（全口徑，包括金融行業(yè)）為全國(guó)新設(shè)立外商投資企業(yè)41485家，同比下降5.76%；實(shí)際使用外資金額694.68億美元，比上年下降4.06%。其中，全國(guó)金融領(lǐng)域新批設(shè)立中外合資銀行、保險(xiǎn)公司、基金管理公司12家，較上年下降33.33％，實(shí)際使用外資金額64.47億美元，較上年下降46.64％。加之勞動(dòng)力、土地價(jià)格上升，外貿(mào)出口壓力加大等因素，都可能使利用外資的增長(zhǎng)速度放緩。從以上可以看出我國(guó)不再把引進(jìn)外資數(shù)量作為利用外資的主要工作方向，工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了提高外資利用質(zhì)量和水平，調(diào)控外資進(jìn)入的行業(yè)分布和地區(qū)分布。
　?。ǘ┩馍掏顿Y的獨(dú)資化傾向?qū)⑦M(jìn)一步加劇，但在華設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)將不斷增加，研發(fā)力度將不斷加大
　　外資的獨(dú)資化傾向在新世紀(jì)以來(lái)開(kāi)始加速發(fā)展，外商獨(dú)資企業(yè)的實(shí)際投資額由2000年的192.64億美元增長(zhǎng)到2006年的462.81億美元，占外商直接投資的比重也由47.31%增長(zhǎng)到66.62%，獨(dú)資企業(yè)已經(jīng)成為外商投資的主導(dǎo)方式。而中外合資、合作企業(yè)占外商直接投資的比重分別從2000年的35.23%和16.20%下降到2006年的20.70%和2.79%。2007年1—7月，外商獨(dú)資企業(yè)所占比重上升到77.93%，而中外合資、合作企業(yè)所占比重進(jìn)一步下降為19.75%和2.07%。
　　外資投入研發(fā)環(huán)節(jié)的力度將不斷加大。外商在華直接投資經(jīng)歷了結(jié)構(gòu)快速升級(jí)的過(guò)程：從早期的勞動(dòng)密集型的簡(jiǎn)單制造活動(dòng)向資金技術(shù)密集型的制造活動(dòng)升級(jí)；從制造業(yè)轉(zhuǎn)移向研發(fā)機(jī)構(gòu)和地區(qū)運(yùn)營(yíng)總部擴(kuò)展?？鐕?guó)公司在華設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，成為最為引人注目的現(xiàn)象之一。中國(guó)加入WTO以后，特別是近兩年來(lái)，跨國(guó)公司加速在華設(shè)立研發(fā)中心，以最新的技術(shù)和最快的速度贏得中國(guó)市場(chǎng)。跨國(guó)公司在華投資的研發(fā)機(jī)構(gòu)將主要分布在電子及通訊設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)品制造業(yè)等行業(yè)；地域上將主要集中在北京、上海、廣州、深圳、天津、蘇州等科研力量比較集中的大城市。
　?。ㄈ┙鹑凇⑸虡I(yè)、服務(wù)外包、重化工等行業(yè)和中西部地區(qū)的利用外資比重將有所上升
　　以知識(shí)為核心要素，以提供高附加值、高層次、知識(shí)型的生產(chǎn)和生活服務(wù)為主要特征的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，將逐漸成為我國(guó)吸引外資的新熱點(diǎn)。第三產(chǎn)業(yè)中的金融、保險(xiǎn)、旅游和咨詢以及信息、電子產(chǎn)業(yè)等資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)則成為產(chǎn)業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)移的重點(diǎn)領(lǐng)域。
　　自2006年12月起實(shí)施的《中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例》在履行入世承諾基礎(chǔ)上取消了對(duì)外資銀行的一切非審慎性市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，對(duì)外資銀行實(shí)行國(guó)民待遇，向外資銀行全面開(kāi)放人民幣零售業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)行業(yè)中除了壽險(xiǎn)外資股比不得超過(guò)50％外，保險(xiǎn)市場(chǎng)已基本實(shí)現(xiàn)全面對(duì)外開(kāi)放。取消了外商投資商業(yè)領(lǐng)域的地域、數(shù)量和股權(quán)等方面的限制，進(jìn)一步下放了外商投資商業(yè)領(lǐng)域的審批權(quán)。外資進(jìn)入上述第三產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)、參股和新設(shè)投資將逐漸增加。
　　
　　當(dāng)前，以服務(wù)外包、高端制造業(yè)和技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移為主要特征的新一輪世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在興起，為我國(guó)發(fā)展面向國(guó)際市場(chǎng)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇。大力承接國(guó)際（離岸）服務(wù)外包業(yè)務(wù)，成為我國(guó)當(dāng)前轉(zhuǎn)變對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)方式，優(yōu)化外商投資結(jié)構(gòu)，提高利用外資質(zhì)量和水平的重要手段。商務(wù)部自2006年起在全國(guó)推行了服務(wù)外包“千百十工程”。即在“十一五”期間，在全國(guó)建設(shè)10個(gè)具有一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的服務(wù)外包基地城市，推動(dòng)100家世界著名跨國(guó)公司將其服務(wù)外包業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到中國(guó)，培育1000家取得國(guó)際資質(zhì)的大中型服務(wù)外包企業(yè)，創(chuàng)造有利條件，全方位承接國(guó)際（離岸）服務(wù)外包業(yè)務(wù)，并不斷提升服務(wù)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)2010年服務(wù)外包出口額在2005年基礎(chǔ)上翻兩番。我國(guó)具備較好的承擔(dān)國(guó)際服務(wù)外包的條件，包括人才儲(chǔ)備、研發(fā)能力、體制環(huán)境等，在服務(wù)外包領(lǐng)域承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將逐步增加。另外，近年來(lái)由于我國(guó)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)原材料、設(shè)備需求的持續(xù)旺盛，加之國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移進(jìn)入重化工業(yè)跨國(guó)投資的第三波浪潮，在制造業(yè)中，重化工業(yè)在吸收外資中的比重也將可能有所增長(zhǎng)。
　　從利用外資的地域角度看，中、西部利用外資近幾年將有所改觀。國(guó)家發(fā)改委和商務(wù)部修訂了《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)目錄》，引導(dǎo)外商投資向中西部?jī)A斜。2006年起國(guó)家八部委和山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南六省政府共同發(fā)起舉辦中國(guó)中部投資貿(mào)易博覽會(huì)（簡(jiǎn)稱中博會(huì)），吸引著越來(lái)越多外商的投資目光。自2006年開(kāi)始組織實(shí)施的“萬(wàn)商西進(jìn)”工程，計(jì)劃用3年時(shí)間推動(dòng)1萬(wàn)家境外或東部企業(yè)到中部六省投資，并可延伸到與中部相鄰、條件相近的西部地區(qū)。
　?。ㄋ模┩顿Y方式逐步調(diào)整，外資并購(gòu)所占比重還將進(jìn)一步提高并走向規(guī)范
　　與國(guó)際平均水平相比，外資并購(gòu)金額在我國(guó)利用外商直接投資中的比例還比較低，處于發(fā)展的初級(jí)階段。2003至2005年全球外資并購(gòu)占國(guó)際直接投資的比重分別為53.24%，53.55%和78.18%，而我國(guó)相應(yīng)年份僅為7.14%，11.16%和11.40%，未來(lái)幾年外資并購(gòu)還有很大的發(fā)展?jié)摿?，外資并購(gòu)的數(shù)額和比重還將不斷上升。另外，跨國(guó)公司投資策略的調(diào)整也將推動(dòng)外資加快在華并購(gòu)，并購(gòu)的重點(diǎn)將集中在裝備制造、零售、食品、金融等行業(yè)的龍頭、骨干企業(yè)。
　　在外資并購(gòu)的政策規(guī)制方面，2006年8月國(guó)家商務(wù)部、國(guó)資委等六部委聯(lián)合制定了《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》。對(duì)原有的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》做了進(jìn)一步的修改完善，從產(chǎn)業(yè)、土地、環(huán)保等方面細(xì)化了對(duì)投資者的要求，增加了可操作性。并規(guī)定外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)?！兑?guī)定》的發(fā)布和實(shí)施有利于規(guī)范外資的并購(gòu)行為，防止外資在某些行業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)的形成，明確了資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)采用國(guó)際通行的評(píng)估方法，有利于防止國(guó)有資產(chǎn)的流失。
　?。ㄗ髡邌挝唬褐袊?guó)社科院財(cái)貿(mào)所）