保爾森呼吁中國(guó)開(kāi)放資本市場(chǎng)

　　
　　似乎是為了印證所謂的“保爾森效應(yīng)”，在經(jīng)歷了一天的盤整后，3月8日人民幣匯率再創(chuàng)新高，美元兌人民幣中間價(jià)達(dá)到1∶7.7386的歷史性高位。
　　而在此時(shí)，身材高大的美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)保爾森邁著大步走進(jìn)了上海期貨交易所的國(guó)際會(huì)議廳，在與中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川等中方官員寒暄之后，開(kāi)始了題為“中國(guó)資本市場(chǎng)的重要性”的演講。
　　這是保爾森上任7個(gè)多月來(lái)的第三次中國(guó)之行。前一天他剛剛結(jié)束與中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理吳儀的會(huì)晤，便匆匆由北京趕往上海。據(jù)稱，他此行主要是為5月將在華盛頓舉行的第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話作準(zhǔn)備。
　　在講演中，保爾森提及的內(nèi)容囊括了銀行、保險(xiǎn)、證券、債券等各個(gè)金融領(lǐng)域。旁聽(tīng)演講的復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融學(xué)教授孫立堅(jiān)在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示：“人民幣升值的話題雖然很重要，但是從這次保爾森在中日韓訪問(wèn)中發(fā)表的言論來(lái)看，資本市場(chǎng)和金融改革有可能成為下一輪中美對(duì)話的關(guān)注焦點(diǎn)。”
　　
　　“保翁”之意不在匯率
　　
　　延續(xù)了首次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話的策略，保爾森放棄了“單刀直入”的匯改施壓，大談中國(guó)金融業(yè)改革的迫切性和至關(guān)重要性。
　　在給中國(guó)戴了一頂“中國(guó)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)者，而且理應(yīng)得到領(lǐng)導(dǎo)者地位的認(rèn)可”的高帽后，保爾森話鋒一轉(zhuǎn)，“領(lǐng)導(dǎo)地位也帶來(lái)了相應(yīng)的責(zé)任。貴國(guó)關(guān)于經(jīng)濟(jì)改革步伐與形式的決策、能源和環(huán)境政策，都牽動(dòng)著世界?！?br/>　　今年1月，溫家寶總理在全國(guó)金融工作會(huì)議上曾表示：“我們必須將金融改革和發(fā)展推向一個(gè)新的階段，促進(jìn)金融業(yè)持續(xù)、健康和安全地全面發(fā)展。”保爾森在演講中借用了這一觀點(diǎn)，并認(rèn)為中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到這一重要性。
　　上海社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)黃仁偉全程聆聽(tīng)了保爾森的演講，他向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示：“保爾森其實(shí)是希望勸誡中國(guó)政府大力發(fā)展資本市場(chǎng)，以平衡中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)渡依賴出口的局面。據(jù)我所知，目前美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義有抬頭趨勢(shì)，保爾森正遭受著很大的國(guó)內(nèi)壓力。”
　　在保爾森看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然主要依靠勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。他說(shuō)：“目前中國(guó)的發(fā)展在區(qū)域、家庭和行業(yè)間越來(lái)越不平衡，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡和收入的不平等，使中國(guó)目前面臨與過(guò)去幾十年不同的發(fā)展挑戰(zhàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期繁榮需要發(fā)展多元化經(jīng)濟(jì)，高附加值生產(chǎn)和世界一流的服務(wù)業(yè)，包括金融服務(wù)業(yè)?！?br/>　　孫立堅(jiān)教授認(rèn)為：“美國(guó)政府或許已經(jīng)開(kāi)始意識(shí)到對(duì)中國(guó)逆差可能在短時(shí)期難以逆轉(zhuǎn)，因此敦促各國(guó)，特別是中國(guó)開(kāi)放金融市場(chǎng)，為美國(guó)金融企業(yè)打開(kāi)市場(chǎng)已成為美國(guó)政府的新策略。”
　　
　　首次透露中美商議機(jī)制
　　
　　據(jù)外電引述韓國(guó)總統(tǒng)府官員表示，美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)保爾森此前會(huì)見(jiàn)韓國(guó)總統(tǒng)盧武鉉時(shí)指出，中國(guó)需要進(jìn)一步開(kāi)放資本市場(chǎng)，并允許更多的競(jìng)爭(zhēng)。
　　孫立堅(jiān)教授則表示：“美國(guó)不但希望中國(guó)開(kāi)放資本市場(chǎng)，更希望中國(guó)能夠成為一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)。這樣，金融業(yè)發(fā)達(dá)的美國(guó)就能從中獲得收益。”
　　保爾森在此次演講中首次透露，中國(guó)政府在全面履行WTO金融業(yè)開(kāi)放之前曾就相關(guān)政策與美方商議。
　　保爾森回憶說(shuō)，“2006年秋季，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)在最終發(fā)布《外資銀行管理?xiàng)l例》之前，與外國(guó)公司、美國(guó)財(cái)政部及其它監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了廣泛磋商。”
　　對(duì)此，孫立堅(jiān)教授認(rèn)為：“從這點(diǎn)上看，中國(guó)政府在金融業(yè)完全開(kāi)放問(wèn)題上的心態(tài)是開(kāi)放的。因?yàn)橥赓Y銀行上限比例的突破僅僅是時(shí)間問(wèn)題，對(duì)于一些涉及他國(guó)利益的政策與相關(guān)國(guó)廣泛磋商是必要的舉措?！?br/>　　目前，按照《外資銀行管理?xiàng)l例》規(guī)定，中國(guó)對(duì)WTO的承諾意味著外國(guó)銀行在華開(kāi)設(shè)100%全資子公司將不受地域限制。但是，目前外資證券公司所持合資企業(yè)的股權(quán)最多不得超過(guò)33％，外資持有中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的股份不得超過(guò)25％依然是條紅線，外國(guó)資產(chǎn)管理公司在合資公司中也禁止絕對(duì)控股，不得超過(guò)49％。
　　保爾森對(duì)此有他自己的看法，他說(shuō)：“中國(guó)目前嚴(yán)格控制外商參與其資本市場(chǎng)活動(dòng)。外國(guó)證券公司最高只能在合資公司中持股33％，外資持有中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的股份不得超過(guò)25％，這些限制是各大新興市場(chǎng)國(guó)家中最為嚴(yán)格的?！?br/>　　2006年末，經(jīng)過(guò)數(shù)輪的鏖戰(zhàn)之后，花旗為首的競(jìng)標(biāo)團(tuán)獲得了重組廣東發(fā)展銀行的資格并獲得了管理權(quán)。然而，外資持股比例不得超過(guò)25%，單一外資持股比例不得超過(guò)20％的條件依然沒(méi)有得到監(jiān)管部門的“特批”。
　　保爾森認(rèn)為，允許外資控股中國(guó)的銀行能夠推動(dòng)中國(guó)中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制；更先進(jìn)的信貸分析技術(shù)將提高中國(guó)各銀行的貸款決策能力；而整個(gè)銀行系統(tǒng)也將隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和新金融資源的開(kāi)發(fā)而更具有競(jìng)爭(zhēng)力。
　　保爾森認(rèn)為，開(kāi)放中國(guó)的資本市場(chǎng)，將會(huì)吸引世界一流的金融機(jī)構(gòu)為中國(guó)帶來(lái)新的技術(shù)和產(chǎn)品，改善市場(chǎng)行為規(guī)范，并增強(qiáng)金融穩(wěn)定。
　　
　　對(duì)中國(guó)金融業(yè)未來(lái)充滿信心
　　
　　分析人士認(rèn)為，雖然保爾森對(duì)中國(guó)銀行業(yè)近幾年的改革給予認(rèn)可，但他依然認(rèn)為，中國(guó)的金融業(yè)尚不發(fā)達(dá)，在中國(guó)投資不能獲得充足回報(bào)，個(gè)人儲(chǔ)蓄無(wú)法獲得充分回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法得到合理估價(jià)、管理和分散。
　　保爾森舉例說(shuō)， “如今，中國(guó)百姓在銀行的儲(chǔ)蓄存款高達(dá)2萬(wàn)億美元，合人民幣16萬(wàn)億。但平均回報(bào)率為2.5%?？鄢ㄘ浥蛎浐投愘M(fèi)等因素，銀行儲(chǔ)蓄存款的回報(bào)可能為負(fù)數(shù)?！?br/>　　在保爾森看來(lái)，全世界發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的基石是機(jī)構(gòu)市場(chǎng)和互助基金以及參與其中的資產(chǎn)管理者。機(jī)構(gòu)投資者的分析最嚴(yán)謹(jǐn)，在開(kāi)發(fā)新證券品種和投資戰(zhàn)略方面最具有創(chuàng)新性?！爸袊?guó)的市場(chǎng)缺少這些重要的成分。更廣泛的機(jī)構(gòu)投資者和資產(chǎn)管理者將會(huì)帶來(lái)更寬泛的市場(chǎng)戰(zhàn)略，并會(huì)減少‘群羊效應(yīng)’所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?！?br/>　　對(duì)此，孫立堅(jiān)教授分析認(rèn)為，保爾森發(fā)表的這些觀點(diǎn)忽視了2006年至今，中國(guó)股市在推動(dòng)機(jī)構(gòu)發(fā)展方面所作的努力。他認(rèn)為，西方國(guó)家資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾百年的發(fā)展，大起大落不乏其例，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展不可能一蹴而就。
　　上海社科院黃仁偉副院長(zhǎng)向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示：“雖然保爾森提出的觀點(diǎn)是建設(shè)性的，也很值得中國(guó)借鑒，不過(guò)就目前中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展速度而言，無(wú)論是官員還是老百姓都不希望出現(xiàn)大起大落，穩(wěn)健發(fā)展的資本市場(chǎng)才是最重要的?！?br/>　　雖然對(duì)中國(guó)金融業(yè)的現(xiàn)狀提出了自己的看法，但面對(duì)中國(guó)金融業(yè)改革的未來(lái)，保爾森還是充滿信心。他說(shuō)，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)總是反對(duì)外界帶來(lái)的新競(jìng)爭(zhēng)，即使新的變革能夠有益于整個(gè)社會(huì)的發(fā)展。“目前，中國(guó)的金融業(yè)就處在這樣一個(gè)發(fā)展?fàn)顩r，過(guò)去，美國(guó)和英國(guó)在發(fā)生重大的金融領(lǐng)域改革的時(shí)候，那些金融機(jī)構(gòu)幾乎總是反對(duì)增加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的變革，不過(guò)事實(shí)證明，這些變革最終被證明能造福整個(gè)社會(huì)和金融行業(yè)。”