與私募高手“面對面”

　　終于見到了這位神秘的“私募”高手，四目相視，抵膝而談。
　　“富貴險中求”，私募坐莊便是這種追求的表達，"敢死隊"更是這種表達的極端形式……
　　
　　新聞聯播剛剛結束，北京的大街小巷正是熱鬧的時候。飯后乘涼的人們穿著背心褲衩，你來我往地穿梭于開放了冷氣的商鋪之間。嘈雜的叫賣聲從臨街的兩元錢店不斷地傳來，人行道旁的麻辣燙排檔擠滿了“赤膊上陣”的人們。只有開在國子監胡同中的小酒吧，在夏日的悶熱剛剛退去的黃金時間，還保持著一絲幽靜的神秘感。
　　周明神定氣閑地坐在那里，一手輕捻著根香煙，一手夸張地比劃著各種動作，以配合他講述的傳奇故事。作為一名專業的基金經理以及老道的私募基金玩家，他的臉上有的是自信的神采。這位30出頭的年輕人，手上運作的資金數目令人難以置信，而他的個人資產也早已突破千萬大關。對他來說，名車豪宅是過眼云煙，股市投資的刺激可能才是他真正的興趣所在。
　　
　　誘人的財富傳奇
　　
　　“我當年有過用30萬的資金在不到一年的時間里賺過上千萬利潤的經歷。聽說有人還用500萬賺到過兩個億。”
　　 “如果你能有很好的眼光、技術，房子和車子這些東西都是自然而然的事情，真正玩私募的人感興趣的根本不是這些，因為那個時候你手上匯集的資金之多，會讓你感覺錢只是一個模糊的概念。”周明對記者說，“我當年有過用30萬的資金在不到一年的時間里賺過上千萬利潤的經歷。聽說有人還用500萬賺到過兩個億。我在深圳有專門開公司做這一行的朋友，他們公司創立三年，總規模就已經在4個億左右。前兩年的收益率都在40%左右，今年收益率做到了70%，我看著都眼紅。”說起這些嚇人的數字，他的眉宇間透過的不知是麻木還是從容：“但是這東西賺起來就像抽鴉片，到后來已經意識模糊了。你看我現在，比那時清醒了很多，我現在只是為親戚朋友圈子里的人做一些小額的，以前那種玩法已經不再干了。”
　　記者問周明玩得最大的一次手上匯集了多少資金，他彈彈煙灰并不回答，只是反復強調這種東西極不規范，如果總玩大的會有巨大風險。“那既然這樣，當初為什么會做私募？”記者繼續追問。“當初做這個是因為我認為私募基金有著很好的前途，從長遠來看，私募基金完全有實力，也應當和公募基金平分秋色，它有自身的優勢。”“那么多的公募基金經理跳槽去做私募基金，其中不是沒有道理的。他們都看到了這個趨勢，這些人都是‘炒錢’的高手，他們流向哪里，資金就流向哪里。”
　　端起古色古香的茶碗，周明剛想呷上一口，看到記者好奇的神情，又放下杯子進行了一番解釋：“做投資就是要有回報，無論錢是自己的還是別人的，其實這個要求對任何基金都一樣。雖說國內的公募基金比私募基金在發行渠道上就占了很大的優勢，但現實是目前的體制決定了私募基金比公募基金無論是投資收益還是控制風險上都更好。道理很簡單，因為只有替別人賺得越多自己得到的才會越多，所以絕大多數私募基金經理都比公募基金的盡責。也正因為這些，我才會說私募基金將來大有可為，有無限財富傳奇的潛力。”
　　
　　私募公募之比較
　　
　　"我個人認為選擇公募基金，也就是讓基金公司來幫你打理，對普通人更適合一些。”
　　早上8點，周明一邊拿著掌上電視收看鳳凰衛視的節目，一手拎著公文包和早點，準時走進了營業部的大戶室。屋里擺著兩臺電腦，旁邊的兩個人正在一臺電腦前交談著什么。周明兩口吃完早點，看一下證券公司提供的投資報告，便打開電腦開始收集這一天的資訊信息。由于他做的私募基金中還有一部分期貨的投資，所以今天他還要關注一下銅的情況。“從9點15開始股票交易，在這之前，我必須構思好今天的交易策略，做到胸有成竹。”周明一臉輕松的表情，在電腦前翹著二郎腿，“現在就是看大盤，過了開盤點就到網上看交易梯次和B圖，我比較喜歡去新浪看，各人有各人喜歡的網。”
　　從早上的9點30到10點，是周明的運作時間，他手中所有私募基金的交易都是在這時完成的，這也是他最為忙碌的半小時。“10點鐘之后，我可以修整一下了，該忙的基本忙完了，剩下就是全天盯大盤。只要沒有大的調整，基本沒什么事情了。”“下午就接著收集信息，看上市公司的動態。有比較重要的投資，我都會和大家（投資者）說，每年年底我固定的申購贖回，是統一給大家辦的。”
　　“有你這樣認真負責的理財專家，看來大家把錢交給你打理是很不錯的主意。”記者對周明說。“交給我了我是負責任的，但交給別人就不知道了。我說過，這行很不規范，什么人都有。”他側著臉，說一句話瞥一眼大盤，“我現在就給親戚朋友做，不認識的人肯定不接的。所以從普通投資者角度說，如果不認識這方面可靠的人，還是玩公募基金比較穩當。”“那到底是公募基金適合普通人還是私募基金適合？”記者趁機追問。“這就要視情況而定了，但對于一般人來說，我個人認為選擇公募基金，也就是讓基金公司來幫你打理更適合一些。”接著，周明對公募基金與私募基金，為記者進行了簡單的分析。
　　周明認為，與公募基金相比，私募基金是具有一些優勢的。首先，由于私募基金面向少數特定的投資者，因此，其投資目標可能更具有針對性，能夠根據客戶的特殊需求而量身定做投資產品。其次是私募的投資更靈活。一般來說，私募基金所需的各種手續和文件較少，受到的限制也較少，一般法規要求不如公募基金嚴格詳細，如單一股票的投資限制放寬，某一投資者持有基金份額可以超出一定比例，對私募基金規模的最低限制更低等，因此，私募基金的投資更具有靈活性；最后，在信息披露方面，私募基金不必向公募基金那樣定期披露詳細的投資組合，一般只需半年或一年私下公布投資組合及收益即可，政府對其監管遠比公募基金寬松，因而投資更具有隱蔽性，獲得高收益回報的機會也更大。
　　但是，相對于公募基金的穩健，私募基金本身的形成因素就注定了其與生俱來的明顯缺陷。
　　在中國，曾長期禁止企業資金直接入市。組建私募或委托私募，就成為企業的富余資金入市的主要選擇之一。作為私募的重要資金來源之一，這類資金有相當部分是銀行貸款，要支付高成本，對收益追求較高，也使某些私募形成了凌厲兇猛的操作風格，為高收益不惜承擔高風險。私募坐莊便是這種追求的表達，"敢死隊"更是這種表達的極端形式。由于私募的風險是隨著資金規模的放大而放大的，市場一旦出現大起大落或崩盤的情勢，因為“杠桿”原理的作用，甚至可能把自己所有的家當賠完還不夠。特別是有銀行貸款的情況下，如遭受銀行強行平倉，則有可能血本無歸，灰飛煙滅。而這有可能加劇市場波動。私募長期被認為是證券市場的危險分子，與此不無關系。有人就將2007年的"2.27暴跌"歸咎于私募的兇猛殺跌。
　　由于政府監管的相對寬松，私募基金操作必定缺乏透明度，內幕交易、操縱市場等違規行為層出不窮。如果運作人在道德上不可靠，則對基金投資者的利益構成很大威脅。所以這種投資在可能取得較高收益的同時，蘊藏著較大的投資風險。此外，以這種方式發行的基金證券一般數量不大，而且投資者的認同性、流動性較差，不能上市交易。
　　另外，大多數私募基金主要做賬戶管理。但這和人們一般概念中的運作方式有區別，像周明這種小額的私募基金，一般會把資金歸在一個賬戶上，而很多私募基金則把資金歸在客戶的多個賬戶上，更加符合國際慣例。而且不保本不保息，不保固定受益，盈利收取一定的管理費，虧損由客戶承擔。因為嚴格來說，保本保息的做法不符合國際慣例，基金公司也容易虧空。
　　
　　由此可見，除去與公募基金的不同之外，私募基金本身也存在著多種流派和復雜的運作方式。有的私募基金動輒幾千萬，那都是給民營企業家玩的，和普通老百姓關系不大。像周明這樣的小圈子、低門檻，不但保本，而且風險很小，的確對普通人有一定吸引力。但你要想認識這樣的人并不容易，人家不會隨便帶你玩的。所以，周明的結論是：對于沒有更多人脈和資金的普通人來說，還是把錢交給基金公司的經理們來打理比較保險，如果大盤走勢很旺或進行長線投資，一樣可以獲得豐厚的收益。
　　
　　私募基金的拳經劍譜
　　
　　周明：具體操作時，我一般會把投資者分成五類…
　　也許對普通人來說，投資公募基金的確比較保險。但如果我真的想玩私募基金，豁出去不保底、不保息，只看重可能的豐厚利潤，那我該如何開始呢？私募基金經理周明告訴記者，一個普通投資者不管玩什么，首先要做的應當是了解它的運作模式、盈利率與風險。作為一名在私募基金行當里摸爬滾打多年的老江湖，他向記者介紹了“行內”的一些運作方法，可以為有投資意向的朋友作為參考。
　　周明告訴記者，私募基金的具體操作與公募基金不同，一開始不收取任何費用，而是在投資期結束之后，根據實際投資收益提取分成。“但是每個人的具體操作方法也不盡相同。周明說，“我有些朋友自己搞公司來做，他們按照國際慣例贏利部分收取20%到30%的管理費，如果沒有贏利則不收費。但有些公司是承諾收益率的，他們就有其他約定。比如說，如果達不到10%的承諾收益率，就由公司補償；如果收益在10％至20%，則全部是客戶的收益；如果收益在20％以上，則基金與客戶三七開；收益在100％以上的部分，全部歸公司。”“還有一些公司做短線投機的，證券公司的‘返傭’（回扣）也是基金經理的一部分收入。資金結算也會有所不同，我現在是以一年作為期限進行資金結算，也有人約定一個季度分紅一次，可以讓一些個人投資者見到眼前利益。”
　　“而我本人在剛開始的‘原始積累’時期，也有自己一套操作方法。”周明對記者補充說，“這些可以作為借鑒，有資料價值，但你要在文章里寫清楚，我現在已經‘棄暗投明’了啊。”
　　周明介紹說，私募基金的運作是多種多樣的，但是主要有兩種。第一種是承諾保底，設定底線，如果跌破底線，自動終止操作，保底資金不退回。第二種，接收賬號，即投資者只要把賬號給私募基金即可。如果跌破10％，投資者可自動終止約定，對于贏利達10％以上部分按照約定的比例進行分成，此種都是針對熟悉的客戶，還有就是民營企業。
　　而周明本人在具體操作時，一般都會把投資者分成5類。第一類是講好了要提取固定收益的投資者，即無論賺了多少都會按本金的固定百分比分成。這類投資人是周明做私募基金的“中流砥柱”，因為周明從他們身上賺取的利潤是最高的。第二類是要求保底分成的投資者，這類投資者主要求穩，只要有穩定的收入，每次分成不高他們也并不很計較。第三類是不保底分成的投資者，這類人是些主要想賺錢的投資者，他們投入的本金在散戶里一般也較多，他們玩的就是高風險高利潤。第四類主要是大客戶，一般是些小型的民營企業，他們出的本金當然是個人投資者沒法比的。但最大的風險也在這一塊，因為如前文所說，這些企業的富裕資金有很多是銀行的貸款，成本非常高。而第五類就主要是散戶。
　　周明在操盤做一只股票時，就會按照種類的順序，讓第一種投資者先建倉，然后抬高股價后給第二種、第三種……最后放出消息給第五種的散戶。
　　那么，如果從投資者的角度來看，在選擇所投資的私募基金時，應當注意哪些事項呢？
　　周明給出的建議是：第一，要看投資者對運作者的了解程度，是否有足夠的信任。如果一般，建議審慎。第二，一定要弄清楚對方做私募的目的和投向，以及對方是否具備這樣的能力和技術。第三，要看對方采用怎樣的私募設計，即上文所說的投資模式。一定要搞清楚自己在對方投資模式中所處的位置。第四，上述三項都有把握了，才有談判合同的余地。建議在掌握這些信息之前不要投資。
　　比較重要的一點是，有的私募基金有第三方擔保機制，即投資者將錢交到信托公司，待運作者“搞定”后按合同規定分成。這種方式是目前私募基金中較為規范的一種，風險較小，可以有效防止運作者攜款逃逸的行為。信托公司會給投資者準備好格式合同，但通常不保底。
　　另外，如果是公司型的私募，投資者就是公司的股東。在簽定合同時就要注意公司章程、表決權、股權與分紅、結算時間與方式、組織結構、管理人員等等。要知道，投資如果出了問題，投資者的利益是與這個公司綁在一起的。
　　
　　私募基金的生存風險
　　
　　聽完周明這位“老私募”的一番話，記者心里對私募基金也有了些底，于是拋出了最具“殺傷力”的一個問題：“問最后一個問題，你認為私募基金最大的軟肋在哪？或者說，私募基金的致命缺陷在哪？”
　　周明微微一笑，在煙灰缸里掐了煙，抱著胳膊對記者說：“其實這個問題沒有你說的那么玄妙，我認為能毀滅私募基金整個行業發展的還是它的道德風險。”他接著解釋說：“剛才咱們不是說了嗎？私募基金的運作風險本身就很大。當遭遇較大波動甚至崩盤這種‘股災’的時候，很多勢單力孤的私募就徹底的灰飛煙滅了。這個時候，對私募基金運作者的道德底線就是一個嚴峻的考驗，有很多人在面臨這種情況時挺不住了，就攜款私逃，把投資者全扔下了。”
　　“但是你不是說，很多小型的私募基金都是在自己熟人圈子里玩的嗎？這些人之間肯定是有相當的誠信基礎的，難道也會發生這種情況？”記者反問周明。“當然有，你聽說過‘殺熟’這個詞吧”周明看了一眼滿臉狐疑的記者說，“因為大家合伙玩的時候的確是有誠信基礎的，但當遭受了重創之后，很多人的意志就動搖了——不但他本人的錢遭遇風險，其他投資人的資金也血本無歸，面臨著追討，這個時候‘跑路’的念頭會很強烈。”但當記者追問周明本人是否動搖過時，他擺擺手說：“我就知道你會問我這個，我目前還沒遇到這種不幸，因為我不再做大的了，不想給自己這種道德壓力。”
　　“另外，公募基金也有不道德的，比如 ‘老鼠倉’的問題，上投摩根的唐建不就是栽在這個上面嗎？”周明補充說，“私募以公募的‘老鼠倉’形式存在也是很容易發生的。私募投資者要追逐高收益，必然要找能力強的運作者，同時這個運作者最好有確切的內募消息來源。那公募基金經理當然是最佳人選了。公募基金經理操作時故意或順便拋‘一大塊肉’進‘老鼠倉’，除了損害了公募基金投資者的利益，對于基金經理本人和私募基金投資者來說，卻是皆大歡喜的事。雖然并非所有的私募都以公募的‘老鼠倉’形式出現，但這也極大地損害了私募在人們心目中的形象，危害了它的生存，所以進一步推動私募基金的陽光化的確迫在眉睫。”