成功的機構投資與基金管理

中國資本市場中的投資者結構失衡問題一直是困擾資本市場進一步發展難題之一。雖曾采取過一些措施，比如提出“超常規發展機構投資者”的思路，但問題并沒有得到真正解決，反而有惡化的態勢，使中國機構投資者在市場運行中扮演何種角色的問題成為關注的焦點。從而，中國機構投資者如何能夠走出陰影？中國機構投資者的投資理念、投資策略、投資方式該如何轉變？……就成為中國機構投資者進一步發展所必須解決的問題。

在過去的幾十年中，以養老基金、共同基金以及保險基金等為代表的機構投資者在世界資本市場中獲得了迅猛發展。顯然，這些機構投資者成功發展的依托是其成熟的投資理念、熟練的投資技巧與專業的研究分析。對于中國機構投資者而言，可以通過了解、理解西方成功機構投資者的投資理念、投資策略，從中發現自身的不足與發展的機遇。美國耶魯大學捐贈基金投資主管大衛·史文森撰寫的《資本市場運作經典譯叢》之一——《機構投資與基金管理創新》就能作為中國投資市場發展的借鑒書，其特色主要體現在以下四個方面：

（1）內容新穎、系統、完整

這是本書與國內同類譯著相比非常突出的一個特色，也是本書對中國資本市場發展、深化極具借鑒意義的部分。全書從捐贈基金這樣一個對中國非常陌生的機構投資者的介紹著眼，從投資的目標、投資理念，到投資策略、業績評估等等，基本構建了一個我們理解機構投資者的框架。對于中國機構投資者而言有很高借鑒意義。

（2）較強的市場導向性

成功的投資者一般建立在對市場的深刻理解之上。史文森先生能夠在對資產類別深刻理解的基礎上靈活運用資產分配策略，他在書中將管理耶魯基金的經驗無私地奉獻給了讀者，大到捐贈基金的目的與投資理念，小到組合管理的戰略與戰術，甚至還強調了如操作風險這樣一些基本概念。

（3）論述比較通俗易懂

史文森先生師從諾貝爾獎經濟學家托賓(James Tobin)，又有著以耶魯大學為依托的強大學術支持，其進行投資管理的經驗很大程度上是理論與實踐的完美結合。作者的學術背景，很自然地體現在本書的的結構安排和內容寫作之中，全書很少渲染復雜投資技巧的運用和構造，而主要從投資組合管理的步驟著眼，先理念、后策略，注重理論的基礎說明，使讀者容易理解機構投資的核心所在。

（4）注重理論與案例的結合

目前，金融市場上的競爭態勢越來越激烈，金融產品也越來越多樣化、復雜化，相應的投資策略更是復雜，超出了很多沒有金融背景人士的理解。

史文森先生很注重這個問題，他在全書中嘗試運用理論介紹和案例分析相結合的方法，把復雜的理論與實踐操作轉化為普通投資者都能理解的內容。同時，該書的主譯者都是長期有海外研究、投資背景的專業人士，這很大程度上保證了本書的翻譯質量。

中國資本市場的發展還處于市場化初期階段，離成熟還有很長一段時間。以史為鑒、利用“后發優勢”是中國資本市場走向成熟的理性的、必然的選擇。這也是這本書的價值所在。