淺談現代信托制度與經濟發展

［摘 要］ 社會生產的規?；图s化，要求分散的社會資本集中管理，建立在信托契約上的信托制度，能使產權分散化和管理社會化的矛盾迎刃而解，并在促進經濟發展中發揮著盤活不良資產優化資源配置、加快基礎設施建設、改善投資環境、促進地方產業結構的調整等方面的重要作用。

［關鍵詞］ 信托制度；經濟發展；現代信托

［中圖分類號］ F832.49 ［文獻標識碼］ Ａ ［文章編號］１００３－３８９０（２００7）12－００91-02

一、信托制度及其市場環境

信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿但以自己的名義，為受益人的利益或特定的目的，進行管理或處分的行為。委托人、受托人、受益人構成信托的行為主體。財產所有人之所以將財產委托給受托人管理或處置，是由于委托人沒有能力或受到某種限制不能親自管理和處置財產。信托投資公司不是簡單接受委托，按照委托人意愿管理財產，關鍵是其能在受托管理中為委托人提供專業服務，實現委托人財產的價值增值。

財富的多元化與產權的明晰化、財富的分散化和管理的社會化，催生了信托需求。隨著中國市場經濟的完善和發展，自然人和法人成為平等的經濟主體，所有權和經營權逐漸分離，要求有專業化的資產管理機構，也為現代信托業發展創造了市場環境。由于產權明晰，社會財富表現為自然人或法人的個別占有。社會生產的規?；图s化，要求分散的社會資本集中管理，建立在信托契約上的信托制度，使產權分散化和管理社會化的矛盾迎刃而解，分散的資本可以通過信托尋找投資渠道，社會化生產也可以通過信托募集資金。

二、信托制度在經濟發展中具有重要作用

（一）金融信托成為一種新型融投資渠道

中國商業銀行業務手段單一，發展水平滯后于經濟的快速增長。商業銀行受體制、經營手段、創新能力所限，從控制經營風險角度出發，嚴控貸款發放，難以滿足生產性企業尤其是基礎設施建設和高新技術企業的融資需求。企業如果通過發行股票或債券，利用資本市場融資，雖然融資規模較大，但融資周期長、發行成本很高，同時受發行額度和審批制度的限制，故只適用于少數優質企業，并不具有普遍性。

而信托投資公司連接著貨幣市場、資本市場和產業市場，兼有融資、投資雙重職能。信托融投資作為一種長期資金融通的渠道，是一種商業信用關系，而不是銀行信用關系。信托公司在投融資中提供一攬子金融服務，構架委托人、受托人、受益人、投資項目的多邊信用關系，滿足各方收益需求。

信托投資公司可以利用信托關系設計新的融資結構，開辟新的融資渠道。如資金信托、信托貸款、股權信托投資等業務手段，既可以進行長期投資，又可以進行短期融資，從而更好地滿足企業融資需求。信托融資的優勢不僅在于降低了融資者的融資成本、擴大了融資渠道，而且可以根據項目的具體情況，利用信托關系靈活設計融資結構，滿足投資者、項目單位、建設者的多種利益。

（二）盤活不良資產，優化資源配置

由于歷史原因，中國經濟發展中存在大量的不良資產。在市場經濟中，引導資源高效配置、盤活不良資產是一個永恒的話題。信托財產獨立性的特點，使信托財產既區別于委托人未設立信托的財產，也區別于信托公司的自有財產，為采用處置不良資產提供了新的法律支持。重要的是，信托公司可以利用融投資職能，通過增資、兼并、收購等投資銀行手段，重塑不良資產的經濟價值與活力，而不再是簡單地從物質形態上消滅不良資產。

（三）借助現代信托制度來加快基礎設施建設和改善投資環境

財政收入決定了財政支出，財政收入的增長速度決定了財政支出的增長速度，而財政投資作為財政支出的重要組成部分，更加受到財政收入的制約。

為減小財政負擔，彌補財政投資不足，擴大建設資金來源，可以利用信托制度，借助政府信用從全社會籌集建設資金。在不增加當期財政負擔的前提下，以未來可預期的財政收入支持當期財政投資，既擴大了建設資金的籌措渠道，又緩解了政府的財政投資壓力。例如，愛建信托推出的“上海外環隧道項目資金信托計劃”、上海國投推出的“磁懸浮列車項目資金信托計劃”、中海信托推出的“浦東外環二期綠化資金信托計劃”、天津北方國投推出的“濱海新區基礎設施建設（管網）資金信托計劃”等，政府借助財政貼息、延期回購等手段，通過信托方式從社會籌集建設資金，在不增加當期財政負擔的情況下，既擴大了建設規模，又提高了建設速度，從而最大限度改善了當地的基礎設施條件和投資環境。

（四）促進地方產業結構調整

信托投資公司結合政府的經濟發展規劃，發起成立產業投資基金。通過募集資金的投資運作來挖掘當地的資源、產業比較優勢，解決產業結構調整中的資金瓶頸問題，培育新的優勢產業，促進經濟發展。信托公司的投資示范作用，也將產生引導社會資金積極參與地方產業結構的調整，無疑對地方經濟的發展起到促進作用。

（五）明確國有資產出資人，完善法人治理結構，加快現代企業制度建設

通過國有資產的受托經營、增資擴股、股權信托、職工持股信托等形式，將信托制度引入企業改制，不僅可以改善企業的股權結構，優化法人治理結構，而且可以引入不同的所有制結構，明確出資人地位，強化企業內部、外部的約束。同時，信托公司可以利用在金融、人才、管理、營銷方面的優勢，從委托人利益最大化角度參與企業經營管理，提高企業經濟效益。

［參考文獻］

［１］于研，鄭英豪，等.信托投資［Ｍ］.上海：上海譯文出版社，2005.

［２］全國人大《信托法》起草工作組.信托法—釋義［Ｍ］.北京：中國金融出版社，2001.

［３］莊佳林.如何進行投融資管理［Ｍ］.北京：北京大學出版社，2004.

責任編輯：焦世玲

責任校對：孫 飛