受傷的“小天鵝”能否再展翅？

聯姻GE中國，小天鵝回歸主業勝算幾何？

10月9日，歷經股權數次磨難的小天鵝發布公告稱，公司董事會已于9月30日進行表決，同意公司向GE中國轉讓所持無錫小天鵝通用電器有限公司30%的股權，轉讓價格為710萬美元，并與GE中國簽署了《股權轉讓協議》。

天鵝受傷

小天鵝，這家顯赫的無錫家電企業從它誕生的那天起，就在命運的多桀中掙扎、飛翔、受傷、囚禁，斯威特、松下、無錫市政府，李石生、王錫林……頻繁的股權之爭和人事更迭，讓小天鵝曾經不知如何振翅起飛和飛向何方。

百度一下“小天鵝”，其公開披露的信息，除了資本，資本，還是資本。曾經美麗、無暇的小天鵝何以如此受傷？難道真的是資本束縛了她活力而豐滿的羽翼？小天鵝何時回歸顧客與市場的藍天？

2003年8月以來，小天鵝的母公司——江蘇小天鵝集團一度落入民營企業“斯威特系”的掌控之中；2006年底前，無錫市國資委收回對小天鵝集團的控股權，同時委托無錫國聯集團代替國資委行使大股東權益。其后，小天鵝的重組屢次被提上日程，也屢次遭遇“流產”。

在合資公司盈利能力不斷下降的困窘中，松下與小天鵝12年的婚姻也終于在今年8月14日走到盡頭。小天鵝將手中20%的股份悉數轉讓，接手者為松下電器產業株式會社，這20%

的股權最后作價1.537億元，遙想12年前小天鵝信誓旦旦投入的1.15億元，最終卻以1.537億元了結，是盈是虧，耐人尋味。

小天鵝在10月9日晚的公告中同時預估：與GE中國合作并實施股權交易將對改善公司的業務結構、提高競爭力帶來積極的影響。很顯然，受傷的小天鵝再也不能等待了。

一股獨大

小天鵝的曲折命運絕非個案，達能與娃哈哈股權之爭，國家叫停德國軸承巨頭舍弗勒收購洛陽軸承、徐工凱雷資本之戰等，這些不同行業之間上演的資本故事一次次證明：資本重組并非解決中國企業在全球化浪潮中遭遇發展瓶頸的惟一途徑。

小天鵝回到無錫市國資委的巨大翅膀下后，在外界看來曾經是一種榮耀，但如果僅僅害怕企業飛不好、走不遠，而單純依靠政府實施“喂奶”工程或“輸血”工程，實際上這對小天鵝是最大的傷害，更違背了市場競爭的游戲規則。

我們應該看到，小天鵝的今天問題不是來自產品和市場，而是公司治理結構的不規范和戰略上的飄搖，來源于大股東的干預，是資本的意志影響了其回歸市場的經營路徑，動搖了市場和消費者的信心。也導致企業在戰略決策功能上弱化，集體決策，集體負責，最終結果是沒有人來承擔投資、經營與決策風險和責任。

很多中國企業不是被產品和市場拖垮的，而是資本。一旦資本的意志占據了企業經營決策的上風，控制和弱化了企業家的商業戰略思維和市場搏擊能力，這個企業也不可能有心思專注產品和市場。

價值回歸

雖然有來自GE和松下方面的進賬，對主營業務遭受重創的小天鵝經營現狀來說，要重整旗鼓，從市場和消費者手中獲取持續的現金流，仍需要時間。

但GE中國的進入如真正能使公司在結構治理、主營業務梳理、完善渠道網絡、品牌塑造或核心技術上得到有效的改善與創新注入，那么小天鵝憑借其廣泛的品牌基礎和市場號召力，重新展翅飛翔就不是夢。

現在，全球洗衣機的產能只有30%~40%集中在中國，與其它家電行業產品相比還遠遠不夠，未來洗衣機制造產能繼續向中國轉移是大勢所趨。這也就意味著，包括小天鵝等企業仍面臨著較大的發展機遇。畢竟，海外合作伙伴更愿意選擇規模較大、產品質量基礎較好的中國企業來合作，更何況小天鵝與GE、西門子等尚有著海外市場的合作基礎。

毫無疑問，小天鵝已經走到了危險的邊緣，到了必須拯救自我、主導命運的時候，更重要的是要下力氣從經營團隊上尋找最有效的突破口，不換腦筋就換人，否則再多的GE們也不能徹底解決小天鵝的所有問題。（相關報道參見本期封面文章）

責任編輯：田瑞秋