世界經濟將放緩

我自小在費城長大，住在中產階級聚居的地方，小時候，家里人說話都是低聲細語，從不吵架，這讓我對人們說話的方式特別敏感。

我父親和巴菲特長得特別像，也和巴菲特一樣聰明。有一天，我和巴菲特一塊兒吃早餐，我問他祖先是哪兒的人，他說自己有點兒像游牧民族的人。我說：“不管你的曾曾曾祖父是哪個小村子里的人，我的曾曾曾祖父肯定跟他是一個村的，因為我爸跟你長得一模一樣。”

“黑石”是我們編出來的名字，事實上，根本沒有“黑石先生”這個人。我祖籍德國，Schwarz在德語里就是黑的意思，我創業伙伴彼特的祖輩來自希臘，Petra在希臘就是石頭的意思。用黑石作為公司的名字，我們吸引了很多人才，他們都覺得這個名字挺好聽的。

黑石剛創建的時候，我們并不知道自己所承擔的風險。我們把商業計劃寄給所有的金融界人士。信剛寄出去的時候，我還以為我的辦公室要被擠炸了，我的電話要被打爆了，可是，根本沒有任何回應，我坐在辦公室里，感覺好像要完蛋了，回到家里，都不敢跟我妻子說“今天實在是太糟糕了”。非常幸運，最終有人雇用了我們，他們付出了5萬美元。

私募公司做的事情其實非常簡單:竭盡全力去募集資金，接著購買一家公司，改善這家公司的業務，使它的收入增加、現金流增加、盈利增加、雇員增加，我們可以持有這家公司五年之久，然后把它賣掉。我們努力使這樣的投資獲得很高的收益，當然，它跟中國股市是沒法比的。

我們還對經理人提出了激勵機制，在一些西方公司，他們的經理會獲得股票，而在我們公司，我們會給他們10%的所有權，甚至更多。如果經理有錢，我們會讓他們購買公司的股票，如果他們沒錢，我們會借錢給他們買。我們希望他們能夠真正和我們同舟共濟。

我們給投資者帶來的回報也很高，每年都能夠盈利30%，這種紀錄保持了22年。那么，為什么中投公司投了我們之后，我們的股價反而跌了呢？我必須說，我覺得挺失望的，因為我本人持有我們公司23%的股份，所以，股價下跌，最著急的人應該是我。

我們的業績其實是非常好的，但是，我們上市三天后，全球就出現了次貸危機。有些文章說我們恰巧抓住了這個時機，好像我很聰明，能預測出這次的次貸危機。事實上，我沒有這種能力，我根本不知道出現了債務危機，也根本沒有料到我們杠桿收購的信貸市場突然完全消失了。因為借不到錢就買不到企業，所以，短期來說，我們沒法去收購一些新企業，我們的業務就受到了影響。我并沒有失去信心，因為這種次貸危機一段時間就會過去，所以，當我們獲得新的融資渠道，我們的股價一定會上升。

次貸危機確實會影響整個世界的經濟。在美國，房屋的凈值在下降，你們的房產如果貶值10%—15%，我想沒有人會覺得安全，你可能會覺得窮，而當你覺得窮的時候，你就不會花錢。我們假設人們會減少開支，這樣美國經濟就會放緩。我們現在的經濟增長率大約是3.5%，但有可能會下降到1%—1.5%。如果我們經濟放緩的程度如此之高，歐洲經濟也會放緩，如果世界70%的GDP放緩，那么另外30%的GDP也會受到影響。整個世界經濟放緩的程度有多少？我還沒有聰明到能告訴大家一個準確的數值，但是，根據我在黑石的工作經歷，我會告訴大家，這種放緩是很符合邏輯的。

（本文根據2007年10月30日在清華大學的演講整理，整理楊柳）