新匯率制下外貿企業外匯風險的防范

[摘要] 在我國匯率形成機制的改革過程中，匯率變動的不確定性、復雜性加大，外匯風險的防范和管理已成為現代企業必須面對和解決的重要課題。企業應當認真研究新形勢下匯率風險的類型及特點，選擇強化匯率風險管理的有效策略。

[關鍵詞] 匯率機制匯率風險風險防范

一、問題的提出

自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節，有管理的浮動匯率制度。這意味著人民幣與美元的固定匯率將不再保持，國內從事與美元相關業務的企業將真正暴露在匯率變動風險之下;人民幣與非美元貨幣間的匯率波動和美元與非美元間的匯率波動不一致的可能性也會加大。從2005年7月份匯率改革以來，人民幣兌美元匯率已累計攀升了6%。盡管相對其他一些貨幣兌美元的大幅上漲(例如歐元)，人民幣的漲勢還算溫和，但對于一直嚴格管制外匯的我國而言，人民幣如此快速的升值實屬罕見。因此從長遠來看，隨著匯率形成機制的日益完善，市場作用的增強，人民幣匯率浮動范圍逐步擴大和頻率逐步加快是必然趨勢。因此，對于涉外經濟主體而言，如何通過規避匯率變動風險來保障企業的正常經營成果，已成為一個十分重要的課題。

二、匯率風險防范的原則

在企業防范匯率風險過程中，采用哪種方法較為理想？以及將風險降低到何種程度？這就涉及一個防范原則問題。匯率風險防范的原則，主要有:

1.經濟效益原則。采用任何一種方法回避匯率風險，都要支付一定的成本，所以在眾多方法中，就有一個具體選用哪種方法的成本比較問題。如果遭受匯率風險而造成的損失大于采用防范方法所費成本，那么采用該種方法就有必要；反之，就沒有必要。

2.規避性原則。即是以防范風險為主，利用風險為次的原則。企業進行匯率變動預測，選擇適當的操作方法，其目的并不在于利益風險進行投機活動，而在于規避可能面臨的風險。根據這一原則，企業在選擇各種方法時，應本著保守的原則，不能把企業的理財活動變成賭注活動，為賺得較大的收益而采取激進的冒險措施。

3.機動性原則。防范匯率風險，是交易雙方共同考慮的問題，一方積極采取措施排除或降低風險，另一方同樣也在絞盡腦汁回避可能的風險，若雙方僵持不下，合同將難以簽訂。此時就要具體問題具體分析，就得適當承受可能因匯率變動帶來的風險，以風險保證交易成功，或在商品價格上做適當的讓步?？傊陲L險防范過程中，要靈活機動，既要有風險防范意識，又要盡量促成交易。

三、匯率風險防范的方法

1.實施靈活的經營戰略，提高產品附加值，規避或消除匯率風險。這是規避或消除匯率風險的基本方法。由于我國外貿出口的產品，大多是勞動密集型、低附加值的產品，利潤率較低。因此，應當調整產品結構，開發高附加值產品，同時要加速產品換代，走差異化、品牌化之路，才是消除匯率風險的基本方法。我國企業應利用本次匯率調整時機，加速產品的升級換代，從而提高出口產品價格，化不利為契機，走差異化、品牌化之路，也能創造出另外一片天地。

2.運用外匯市場和金融市場的各種金融衍生工具，防范和化解匯率風險。

(1)貿易融資法。這是我國外貿企業常用的規避匯率風險的方法。銀行借款、進出口押匯、福費廷、貼現是其主要的形式。

(2)金融工具法，運用套期交易。①遠期外匯合約交易。它是企業與銀行在進行遠期外匯交易時簽訂合約，在合約中規定買入或賣出貨幣的名稱、金額、遠期匯率、交割日期等內容的一種交易方式。它主要用來抵消套期保值者預期的外匯風險，是浮動匯率制國家企業普遍使用的一種匯率避險工具。目前，遠期結售匯交易是人民幣與外匯間惟一的一種遠期交易方式。②期貨合約交易。它也是根據目前約定的遠期匯率在將來到期日辦理交割的一種避險交易。所不同的是：遠期交易中多以實際外匯收支需要為基礎的現貨交易，而外匯期貨通?？梢圆恍枰獙嶋H外匯收支為背景具有標準化合約的衍生交易工具。③貨幣互換合約，又稱掉期交易，是指交易雙方按照預先約定的匯率、利率等條件，在約定的期限內，交換兩種不同貨幣的本金。它常被用于雙向交易的貨幣保值，以期抵消匯率風險，其成本是套期成本加上兩種交易貨幣的利差。目前，我國已經允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務。

3.建立匯率風險預警和管理機制，防范和化解匯率風險。

(1)提高風險防范意識，認真制定匯率風險管理的戰略目標

在原有的人民幣匯率形成機制下，大部分企業的外匯風險意識淡薄，管理層和財務人員對金融工具比較陌生。對此，企業首先要提高匯率風險防范意識。同時企業的高管層要從戰略的高度重視匯率風險管理，把風險管理目標與其整體經營和發展戰略結合起來，積極制定和完善匯率風險控制的責任目標，完善相應的規章制度和激勵機制，建立匯率風險稽核機制。

(2)強化匯率預測工作，建立匯率風險動態監控機制。財務部門應把匯率風險管理納入企業財務管理的體系內，安排專人負責并建立匯率風險防范的責任，加強與外匯管理部門及銀行的聯系，充分利用國際信息網絡，分析影響匯率變動的各種因素。通過風險預測模型，建立匯率風險動態監控機制，密切關注匯率波動情況，能夠對短期及中長期匯率波動及其發展趨勢做出準確預測。在此基礎上，提出防范匯率風險應選擇的時機和有效措施，供企業領導和決策部門參考。

(3)加強外向型財務管理人才的培養，提高企業防范風險的水平。匯率的預測、成本收益的測算和遠期外匯交易的操作都具有復雜性、專業性的特點，企業必須擁有精通國際金融理論與實踐操作的專業外向型財務管理人員。目前，我國企業普遍缺乏外向型財務管理人才，對此要加強人才的引進和培養，不斷充實外匯風險管理方面的專業人員，使他們能夠熟練使用外匯期權、遠期、掉期等金融衍生工具為企業避險套利，以適應企業國際業務發展的需要。

參考文獻：

[1]姜波克:國際金融[M].復旦大學出版社，2003

[2]胡奕明:外匯風險管理[M].大連理工大學出版，1998

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。