談我國上市公司關聯交易的監管體系

［摘要］由于歷史和現實的因素，不公平關聯交易廣泛存在于我國上市公司的經營活動之中，其負面影響已不容忽視。隨著我國證券市場的逐步規范化，相關監管部門不斷加大了對關聯交易的監管力度，制定了一系列的法律規章制度，對于提高資本市場的運作效率，維護證券市場的繁榮與穩定具有重要的意義。

［關鍵詞］上市公司 關聯交易 監管

關聯交易作為一種獨特的交易形式，具有兩面性的特征。從經濟學角度看，關聯方之間進行交易的信息成本、監管成本和管理成本要少，故關聯方交易可作為公司集團實現利潤最大化的基本途徑。但從法律角度看，關聯方交易盡管在法律上是平等的，但在事實上卻不平等，關聯人在利己動機的誘導下，往往將關聯交易作為調節利潤、轉移利益、操縱股價的有力工具。在我國，上市公司先天具有關聯交易傾向。它們大部分脫胎于國有企業，國有企業作為獨家發起者或主要發起人，向社會公眾募集股份并實現上市。這種關系決定了上市公司在生產、銷售、資產經營等方面對母公司有很強的依賴性。于是，本質上的一個利益整體實際上存在兩個以上的經營實體。各種利益的變遷就出于種種不同的理由而發生在這兩者之間，或是為了粉飾上市公司的業績，或是為了集團公司的融資需要，頻頻出現的關聯交易可以徹底改造投資者所有的想像和認識，會計報表上的數字跳動來得更是突兀和驚奇。

事實上，隨著對上市公司關聯交易認識的不斷深入，財政部、證券交易所、中國證監會相繼出臺了一系列監管政策和制度，對規范上市公司關聯交易發揮了積極的作用。

從我國會計制度的設計上，對關聯交易的監管經歷了一個從無到有，逐步發展完善的過程。財政部于1999年發布了企業會計準則《非貨幣性交易》和《債務重組》，這兩個準則都引入了公允價值這一計量屬性，并以此為基礎確認損益。財政部于2001年1月對兩個準則進行了修訂，以可靠性強的“帳面價值”取代了主觀性強的“公允價值”，大大縮小了上市公司利用資產置換和債務重組調節利潤的空間。2001年12月財政部出臺了《關聯方之間出售資產等有關會計處理的暫行規定》，這一規定的核心內容是關聯交易的差價由原來計入“營業外收入”改為計入到“資本公積”，大大縮小了利潤調節的空間。目前，我國已經形成了一套相對完整的關聯交易會計規范體系，從而使會計信息使用者能在一定程度上據此判斷交易的公允性及其對公司財務狀況、經營成果的影響。

我國《股票上市規則》對關聯交易的監管無疑操作性最強。其中明確規定了關聯交易的定義和關聯人的范圍，并制定了關聯交易的審批程序和披露要求，其核心理念是披露關聯交易并從程序上排除關聯方的決策權。2004年新版《股票上市規則》規定當上市公司與關聯法人發生的交易金額在300萬元以上，且占上市公司最近一期經審計凈資產絕對值0.5％以上的關聯交易，應當及時披露；發生的交易金額在3000萬元以上，且占上市公司最近一期經審計凈資產絕對值5％以上的關聯交易，除應當及時披露外，還應當聘請具有執行證券、期貨相關業務資格的中介機構，對交易標的進行評估或審計，并將該交易提交股東大會審議。此外，新版股票上市規則對關聯人的定義進行了修訂，擴大了關聯人的范圍，并首次明確了關聯董事與關聯股東的范圍。同時，新規則還明確了股東大會審議關聯事項時應回避表決的股東范圍。

中國證監會作為中國證券市場的監管機構，肩負著維護中國證券市場健康發展的任務。2001年12月，證監會發布了《關于上市公司重大購、出售、置換資產若干問題的通知》，該通知針對上市公司與關聯方之間的重大收購、出售、置換資產行為作了程序和制度上的規范。在2002年1月發布的《上市公司治理準則》，規定上市公司必須嚴格遵守與控股股東“人員、資產、財務、業務、機構分開”，要求控股股東與上市公司各自獨立核算、獨立承擔責任和風險，對完善上市公司內部公司治理具有積極的指導作用。2003年8月發布的《關于規范上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》中，規定上市公司不得以直接或間接的方式為關聯方提供資金，不得為控股股東及本公司持股50%以下的其他關聯方、任何非法人單位或個人提供擔保。這一規定對規范上市公司與控股股東及其他關聯方的資金往來，控制上市公司對外擔保風險具有積極的作用。

面對日益擴大的關聯交易，十屆全國人大常委會第十八次會議通過的《公司法（修訂案）》，正式將關聯交易的監管納入了《公司法》的規制。新公司法首次對關聯關系進行了基本的界定，針對實踐中存在的關聯交易問題，新公司法第二十一條對禁止非公允的關聯交易作出原則規定并明確了控股股東的賠償義務；新公司法中關于股東訴訟、公司對股東和實際控制人擔保的規定等，也能有效調整公司關聯交易行為。新公司法的頒布將關聯交易的監管首次提升到法律的高度，使關聯交易的監管有法可依。

從現有的制度和政策來看，我國對關聯交易的監管已初成體系，對上市公司關聯交易的規范產生了一定的積極影響。針對當前我國上市公司關聯交易中仍存在的問題，在現有法律基礎上有必要對《公司法》、《證券法》做進一步修訂，以完善重大關聯交易股東大會批準制度、表決權排除制度、獨立董事制度、股東派生訴訟制度等相關的規范制度。另外，還必須加強關聯交易的信息披露，制定關聯交易事項的具體劃分標準和披露要求，加大隱瞞關聯關系和和關聯交易的處罰力度。

參考文獻：

[1]財政部:企業會計準則——關聯方關系及其交易的披露

[2]李傳雙:對關聯方交易若干問題的思考.財會月刊，2005，（1）

[3]闞先勝李遠慧:我國上市公司關聯交易現狀及監管對策．內蒙古經濟科學與經濟，2005，（3）

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