像大師一樣尋找投資機(jī)會(huì)

最近，兩位國(guó)際投資大師對(duì)中國(guó)市場(chǎng)截然相反的態(tài)度，讓不少投資者迷惑不已。股神巴菲特在拋空中石油后，表達(dá)出對(duì)中國(guó)股市的擔(dān)憂(yōu)，聲稱(chēng)A股已出現(xiàn)過(guò)熱跡象，即便有便宜的股票，點(diǎn)石成金也很困難，故暫時(shí)不會(huì)購(gòu)買(mǎi)A股。而另一位投資大師羅杰斯則繼續(xù)看多中國(guó)市場(chǎng)，并宣稱(chēng)人民幣已經(jīng)成為目前最適合買(mǎi)入的貨幣，未來(lái)10年不會(huì)有人因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)人民幣資產(chǎn)而蒙受損失。他正在賣(mài)出旗下所有美元資產(chǎn)，同時(shí)買(mǎi)人人民幣資產(chǎn)。顯然，兩位大師對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的不同態(tài)度，折射出不同投資理念的觀念和操作差異，那究竟誰(shuí)的判斷是對(duì)的呢?

不同理念各擅勝場(chǎng)

在筆者看來(lái)，孰對(duì)孰錯(cuò)本身并不重要，關(guān)鍵是無(wú)論巴菲特還是羅杰斯，他們都能在自身投資理念內(nèi)不斷尋找確定性的投資機(jī)會(huì)，這才是大師的過(guò)人之處。

巴菲特作為典型的價(jià)值投資者，他堅(jiān)持以購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的態(tài)度購(gòu)買(mǎi)股票。盡管狂飆6倍之后的A股仍有著可觀的盈利增長(zhǎng)前景，但由于市場(chǎng)給予了其全球最貴的估值，對(duì)巴菲特這種希望長(zhǎng)期持股的投資者而言，目前確實(shí)不是一個(gè)購(gòu)買(mǎi)并長(zhǎng)期持有企業(yè)的好時(shí)機(jī)。而估值偏低、增長(zhǎng)迅速的韓國(guó)市場(chǎng)，以及陷入次級(jí)債危機(jī)的美國(guó)本土市場(chǎng)，反而更容易受到股神的青睞。

但羅杰斯是一位相對(duì)價(jià)值發(fā)現(xiàn)和趨勢(shì)投資的大師。他發(fā)現(xiàn)了人民幣相對(duì)于其他貨幣的升值趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)；發(fā)現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度更快，發(fā)現(xiàn)了中國(guó)因素所帶來(lái)的商品市場(chǎng)歷史上又一次趨勢(shì)性的大轉(zhuǎn)折。作為號(hào)稱(chēng)“投資騎士”的全球投資專(zhuān)家，他對(duì)各類(lèi)市場(chǎng)泡沫的興起和破滅有著驚人的感悟力，因此即使狂飆6倍依然長(zhǎng)期看好中國(guó)市場(chǎng)就不足為奇了。

找尋確定性

由此可聯(lián)想到，在當(dāng)前市場(chǎng)境遇下，應(yīng)當(dāng)如何尋找投資機(jī)會(huì)呢?其實(shí)在當(dāng)前A股，繼續(xù)根據(jù)判斷市場(chǎng)漲跌來(lái)決定是否投資，是沒(méi)有太多意義的。作為投資者而言，若不能繼續(xù)恪守其一貫的投資理念或者估值標(biāo)準(zhǔn)，即使在一輪波瀾壯闊的大牛市中，也可能最終面臨極其重大的財(cái)產(chǎn)損失。相反，若能堅(jiān)守投資理念，不斷尋找可以理解，符合邏輯的具有確定性的投資機(jī)會(huì)，即便牛市結(jié)束，也一樣能持續(xù)賺錢(qián)。

依此思考，當(dāng)前的問(wèn)題就變得相對(duì)簡(jiǎn)單了：我能夠理解并確定地預(yù)見(jiàn)當(dāng)前A股上漲的推動(dòng)因素及其變化趨勢(shì)嗎?我能夠正確理解當(dāng)前企業(yè)盈利增長(zhǎng)的持續(xù)性及應(yīng)該給予它的合理估值嗎?我能夠理解全球不同經(jīng)濟(jì)體之間的盛衰周期，并且適時(shí)轉(zhuǎn)換嗎?若投資者能夠?qū)ふ业狡渲腥魏我粋€(gè)確定性的答案，那就意味著你能夠比其他人獲得更大、更確定的超額收益機(jī)會(huì)。相反，若投資者難以理解或者不經(jīng)分析，盲目跟隨潮流或者趨勢(shì)，那無(wú)論是A股還是QDⅡ，盡管短期賺了錢(qián)，最終也都會(huì)成為趨勢(shì)的犧牲品。

成功的投資者更像是一名高空走鋼絲的雜技演員，在別人看來(lái)風(fēng)險(xiǎn)巨大的高空之中他都能游刃有余，在大眾對(duì)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的恐懼之中，能夠?qū)ふ业揭环N確定性的行走樂(lè)趣。當(dāng)然，要獲得大眾所沒(méi)有的面對(duì)巨大風(fēng)險(xiǎn)的掌控力，除天賦外，汗水和經(jīng)驗(yàn)才是增加確定性的唯一籌碼。