股市：等待２００８再起

A股10月17日以來發生本輪牛市最大一次下跌，很多藍籌股大跌超過30％，使相當一部分投資者損失慘重，并對原本堅定不移的牛市前景產生質疑。究竟應如何正確看待本次下跌?未來一段時間的市場行情會如何演繹?借助兩地理財展，信達證券研究員劉景德老師與眾多股民進行了交流。

解惑一：市場走向及策略

李先生(41歲，職業股民)：我的疑問是，10月17日以來市場暴跌的原因何在?未來市場格局會如何發展?

劉景德：股市下跌源于政策面、資金面、技術面等多重因素。政策面總體偏空，證監會多次提醒投資者要注意風險，這種暗示作用不可低估。資金面相對偏緊，新基金發行限于停滯，而超級航母不斷上市，對市場造成的壓力也比較大。而技術面上證指數在大漲到6124點的頭部后下跌，下跌后反彈，但反彈到6000點左右再度下跌，很多機構會將其看成典型的“頭肩頂”形態，并在相應的位置進行大規模減倉。

市場下跌到5000點左右會形成一定的支撐，但如果反彈動力不足，大盤年底前總體仍會維持震蕩格局。往年一輪牛市周期通常為17～24個月，而本輪牛市從2005中至今已歷29個月，需要一輪像樣的調整，來消化當前過高過快的上漲幅度。但這并不意味善A股的牛市會終結，人民幣升值、中國經濟穩定高速增長、上市公司盈利顯著提高等支撐本輪的基本因素并未改變。經歷年底前大的階段性調整后，2008年以后的行情仍是值得期待的。

市場近來的一些新動向值得投資者注意：一是煤炭和有色金屬板塊等前期主流熱點近來出現了大幅調整，且此次調整仍有延續的跡象，對這些板塊仍以觀望待機為宜；二是一些有整體上市或資產注入題材的品種表現比較突出，三是主力資金從6124點回到5000多點時有大幅度減倉的跡象。

如下三條主線值得投資者2008年重點關注一是有實質性整體上市或資產注入題材的品種，央企的整體上市品種尤其值得關注；二是2005年至今總體漲幅較小的一些藍籌品種，如交通運輸、港口、公路、鐵路，2008年可能成為市場的主流熱點，三是調整非常到位的大盤藍籌品種，尤其是中國石油、中國神華等新上市的品種。

解惑二：股指期貨的影響

王太太(61歲，某事業單位退休職工)：股指期貨會何時推出?對A股走勢會有何影響?

劉景德：股指期貨目前推出的時機和條件還不是特別充分，相關配套政策還有待明確，如基金、大型國企進行股指期貨投資的細則-還有股指期貨推出的重要政策目標是維護市場穩定，防止股市暴漲暴跌，但推出初期，有助漲助跌作用，在目前市場大幅下跌的情況下推出未必合適；再說管理層對股指期貨的推出肯定會提前公布一個時間表，目前時間表尚未公布，立即推出的可能性很小。

投資者應注意，各國股指期貨推出之前都經歷了一段股指大幅上漲的過程，所以監管層的時間表推出后，投資者可適當做多。其次股指期貨推出前，機構會對一些指標型個股進行建倉，投資者可對這些個股重點關注。

解惑三：中石油的投資價值

謝小姐(25歲，某服裝公司設計師)：很多投資者投資中石油被套，能否分析一下中石油的投資價值及未來走勢?

劉景德：作為亞洲最賺錢的公司，中石油有著良好的基本面支撐。它還占據了指數20％以上的權重，未來將成為決定股市走向的主要力量之一，目前還沒有投資品種能夠和它相媲美，即便從投資股指期貨的需要出發，基金等機構投資者一定會重點配置中石油。

但由于中石油開盤定價高于市場預期，而目前市場總體走勢也不理想，導致其上市以來出現大幅下跌走勢。如果大盤走勢依舊偏軟，這種下跌還可能持續。目前35元被市場認為是中石油比較合理的一個價位，而一旦跌到這一價位以下，很多機構可能會大規模介入，所以持續下跌的空間是有限的。而在股指期貨時間表推出后，中石油肯定會受到投資者的追捧，當前分批逢低建倉不失為良策。