下半年股市盛宴何處覓

在2007年7月1日《大眾理財顧問》雜志社主辦、泰信基金公司協辦的“增值你的財富”基金專場講座上，泰信基金公司高級研究員侯燕琳女士就2007年下半年的股市投資策略提供了有益的指導。現整理成文，以供投資者參考。

2007年下半年，支持牛市的基礎仍未改變。盡管經濟增長有過熱勢頭，通脹壓力加大，政府實行宏觀調控的頻率和力度都有可能增加，但人民幣升值提速，中報和年報業績將超預期，兩稅合并降低了上市公司的實際稅負，奧運會將增強境內外投資者的信心，管理層出臺政策也會趨于理性，所以宏觀調控不會改變牛市格局。下半年投資宜重點關注整體上市、資產注入和整合帶來的投資機會，與投資、消費、出口拉動的裝備制造業中蘊涵的投資機會，以及金融地產、商業旅游、食品飲料等行業中的投資機會。限于篇幅，下文主要分析前兩者中的投資機會。

參與注入整合盛宴

整體上市、資產注入和整合，是股改后的又一次盛大“夜宴”。如果說股改使A股進入前所未有的繁榮期，則資產注入、整體上市、特別是央企的改革，成為股改之后中國股市持續繁榮的又一重要因素。

國資委將對央企實施5大整合模式：強強聯合，重點在鋼鐵、通信、地產、汽車和航空等行業；兼并，即一般企業并入優秀企業；科研院所并入產業集團，即資產注入；非主業資產向主業資產集中；央企與地方企業進行重組。到2010年，目前的159家央企將被整合為80～100家。

央企整合將催生出具有全球競爭力的企業。A股市場是央企整合的重要平臺，重點布局于軍工、石油石化、煤炭、電信、電網電力、航空、航運7大行業，重點關注整體上市、私有化、殼資源轉讓和并購整合4大主題。例如對滬東重機的資產注入，可視為中船集團資產整合、整體上市的開端。

分享裝備制造業成長

投資、消費、出口的快速增長，將拉動整個裝備制造業的發展，最終會使原材料行業、特別是鋼鐵行業受惠。

工程機械行業目前步入了高速發展期，企業盈利能力增強，出口增長強勁優勢明顯。“十一五”固定資產投資計劃將給這一行業帶來新的增長。比如高鐵建設“十一五”期間會有約300億元的市場規模，建設期從2007年下半年開始，到2010年進入高峰期，高鐵需要的旋挖鉆機、混凝土設備、汽車起重機、鏟土機、路面運輸設備等，將使相關的生產廠商顯著受益。盡管行業的周期性不會完全消除，調控風險猶存，但總體看來相關企業的成本壓力不大，宏觀經濟平穩發展，市場需求不減，出口保持增加，企業的可持續發展可以預期。

整體上市將成為船舶制造行業的主基調。造船訂單正在向中國轉移，中國現在已經超越韓國，成為世界第一造船大國，而船價也一直保持在很高的位置。成本上漲的壓力不大，目前出口退稅調整，對這一行業來說也是利好。預計整個行業的景氣度將能延伸到2012年。