宏基并購Ｇａｔｅｗａｙ 難題留給聯想

導語：宏基7.1億美元現金收購Gateway，掙脫了與聯想在全球PC季軍上的糾纏。而且，由于Gateway有意兌現對歐洲個人電腦廠商Packard Bell（以下簡稱PB）的優先購買權，這可能使聯想在歐洲的擴張計劃受阻。

8月27日，宏基公開宣布并購美國第四大個人電腦廠商Gateway，并購案已得到雙方董事會批準，并且完成了簽約。宏基估計，并購完成后公司的年收入將超過150億美元，年出貨量將達到2000萬臺。

這則消息使得流傳已久的并購塵埃落定，而且一舉奠定了宏基全球PC第三的位置，并掙脫了與聯想在全球第三排名上的糾纏（聯想2006年年收入146億美元)。

7.1億美元并購基本落定

目前，宏基已經公布對Gateway流通股東的收購要約價格，即以每股1.9美元在市場上進行公開收購，總交易金額將達7.1億美元。目前，收購還有待相關約定條件的完成，以及得到中國臺灣地區及美國主管機構相關法令的核準，估計合并手續將在今年12月前完成。

宏基公開的信息中還透露，Gateway有意兌現對歐洲個人電腦廠商PB的優先購買權，這將增加聯想并購PB的難度，甚至使聯想在歐洲的擴張計劃受阻。

Gateway是美國老牌計算機廠商，鼎盛時期員工數萬人，但由于戰略失誤而失掉成為美國最頂尖的電腦廠商的機會，目前Gateway在美國市場排名第四位。從其財報上來看，由于競爭加劇，其營收規模與排名靠前的惠普和戴爾差距懸殊，但Gateway目前在美國仍擁有極高的知名度。

此次宏基并購并非囊括Gateway的全部業務，而只限于臺式電腦和筆記本業務。在與宏基簽訂出售電腦業務之前，Gateway正在進行業務調整，面向商業企業的商用部門以及生產工廠也在尋求買家，這些部門的產品包括服務器和工作站等。另外，Gateway還在內部進行了人事精簡等一系列變革，可見Gateway董事會正在著手將旗下全部業務分別出售給不同的公司。

就眼下的并購案來看，宏基將采用現金收購方式，待其收購完成之后，Gateway成為宏基全資子公司，并將退出股市。

據宏基董事長王振堂透露，7.1億美元當中的大部分出自宏基多年的現金儲備，少許部分向銀行貸款。

根據記者的查詢，在宏基公布收購消息前一周的最后一天，Gateway收盤價為1.21美元，而受收購消息刺激，美國當地時間8月29日下午Gateway收盤于1.87美元，已經接近宏基提出的1.9美元的收購價格。相比于1.2美元，1.9美元的價格已經上漲了50%，而且Gateway的股價持續上漲并有超過1.9美元的趨勢，這將加大宏基的收購難度。

打入全球PC主流市場

記者在得到宏基公開的收購信息之后，第一時間向宏基中國區總經理賴泰岳發出采訪請求，但截至發稿時，未得到回復。

記者輾轉聯系到宏基中國總代、Gateway中國獨家代理神州數碼公司的一位高層管理人員，他告訴記者說，神州數碼在宏基公布消息之前沒有得到任何消息，也沒有察覺任何并購的先兆。

他向記者透露說，8月16日Gateway與神州數碼簽訂合作協議的時候，作為Gateway全球操盤手的全球副總裁GaryElsasse對并購之事還毫不知情。他分析說，這完全是Gateway董事會層面做出的決策，是Gateway的資本投資者的意志，而非戰略決策者的意愿。

記者在翻閱Gateway(NYSE:GTW）近年的財報時發現，目前Gateway的盈利能力非常微弱，雖然營業收入從2004財年的36億美元攀升至去年的將近40億美元，純利也由去年的600多萬美元升至去年的900多萬美元，但凈利率實在微不足道，稀釋后每股盈利僅為0.02美元，2006年則為負數。

在極其講求投資回報的美國資本界，Gateway被出售顯得非常自然。上述神州數碼的高層人士也分析說，對Gateway來講，出售純粹是資本層面的事情，美國股東的想法非常簡單，不賺錢了就賣掉。

但此次并購對宏基來講，則并非簡單的資本運作事件。宏基歷史上經歷過多次海外并購，皆未達到預定目標。但近年來宏基已經形成其獨特的“新經銷模式”，并大獲成功，其全年營收和在全球的市場形勢逐年看好。

而宏基董事長王振堂對此并不滿意。近日，他公開發表言論稱，低調老實的做法越來越不可能有領先市場的機會，如果宏基不做這次并購，可能就會逐漸被邊緣化。而宏基要成長，就要打入市場主流，比如美國市場。在考慮多重綜合效應與商業市場發展等因素后，宏基最后決定買下Gateway。

為宏基快速增長做出重要貢獻的公司總經理Gianfranco Lanci則認為，宏基和Gateway在市場布局和產品定位上都具有非常好的互補性，合并后的規模亦會產生顯著的經濟效益，而且還可從Gateway獲得世界級的經營團隊及優質員工。蘭奇還分析說，并購后公司營運規模增加，有利于采購成本的降低、提升運作效率、節省管理費用。

增強國內市場競爭力

在國內，對于宏基并購Gateway最有發言權的當屬神州數碼。記者得到了一份與宏基公布的信息口吻一致的文件。文件中稱，Gateway和Acer品牌定位目前能夠很好地互補；整體并購案不會對Gateway與神州數碼的合作產生任何影響。神州數碼一位管理層人士也向記者透露說：“只有神碼在中國具有市場推廣的能力，而且我們有獨家代理的能力和經驗，并購對我們沒有什么影響。”

而神州數碼一位與宏基和Gateway分銷業務直接相關的人士向記者表示說，Gateway在北美有大約400萬臺筆記本的市場占有，宏基購買Gateway正好能夠彌補和鞏固其在北美的市場地位。“我看好這樁買賣，并且相信他們能做好。”

上述人士還向記者透露說，“從我們的感受來講，這次并購對兩個品牌的產品成本下降有益，我們下個月采購Gateway的筆記本電腦價格將被調低。”但由于數據敏感，他未向記者透露價格下降幅度。但他認為，采購成本的下降在競爭激烈的市場環境下是非常重要的，這會使宏基和Gateway的競爭力大大加強。“因此，并購對神碼是一個利好消息。但目前我們還沒有接到任何來自兩家廠商的政策變更消息。”

另一位神州數碼內部人士向記者分析說，在并購之后，兩個品牌會并行運作，Gateway會以中高檔產品的形象出現，而宏基則定位于中低檔，兩個品牌形成互補，覆蓋全線市場。

記者還了解到，神州數碼對這兩個品牌的推廣仍然在獨立進行，并沒有受到并購的任何影響。上述人士透露說，兩個品牌合并之后，具體會有哪些變動，目前還不知道。但是并購之后，宏基會在后臺資源上對Gateway進行傾斜，比如采購和產品設計等方面。

評論

并購將影響聯想全球擴張

IDC分析師王吉平告訴記者說，此次并購對聯想形成的針對性影響最大。目前宏基超越聯想成為全球PC第三，聯想如果反追必須有新的舉措才行。

“宏基與Gateway的互補性很強，宏基在歐洲做得非常成功，而Gateway在美國、新加坡、澳大利亞等發達國家則非常強勢，雙方結合的互補性完全體現出來了。但王吉平告訴記者說，并購前期雙方肯定會1+1小于2，但是經過整合后，效果將逐漸顯現。他進一步向記者分析說，相比于聯想并購IBM的個人電腦業務，宏基的并購難度要小很多。

王吉平認為，雖然兩者爭奪全球第三的競爭比較激烈，但聯想未必會受到宏基并購的影響，因為目前整個行業的增長還維持在10%左右，廠商還會隨著良好的市場態勢而維持上升。