低價基金 黑馬頻現

選基金不能貪便宜。但在低價基金中，有一類漲勢迅猛的“次新基金”，堪稱低價基金中的黑馬，可以成為投資者“魚與熊掌兼得”的最佳選擇。

“買基金要價格低的”，這個新手買基金的誤區，現在仍然被很多投資者視為投資秘笈。雖然基金公司在進行投資者教育時，一再強調老基金因為有業績參照，更應成為選擇對象，但投資者似乎有一個選擇低價基金的“心理魔咒”，很難在短期內改變。不過，現在也有不少剛剛成立就業績表現優異的次新基金，可以成為投資者“魚與熊掌兼得”的最佳選擇。

所謂次新基金，即經過認購期和投資封閉期的新發行基金。選擇這類基金可以避開新基金發行認購的高峰期，由于現在發行新基金均采取比例配售方式，封閉期后申購可以避免基金認購的大比例缺失，提高資金利用率；另一方面，這類基金剛成立不久，調倉成本相對較低，在當前股市調整壓力較大的情況下更為靈活。

信達澳銀力拔頭籌

從今年以來的基金排行榜看，表現突出的不少基金并不是多年的長跑冠軍，很多都是去年發行的。截至2007年8月9日，開放式基金今年以來的回報率前10名中，有7只是2006年成立的，如中郵核心、華安宏利、光大紅利等，其回報率都達到了130%以上。不過，這些基金因為其明顯的賺錢效應早就受到了投資者的關注，并在短期內規模迅速膨脹，導致不少基金不得不暫停申購，投資者想買買不到，只能望其猛漲而興嘆。那么，在近期新發行的基金中，有沒有這樣還未被多數人發現的黑馬基金呢？

答案當然是肯定的。根據wind統計數據顯示，除去“封轉開”基金，今年以來成立的新基金有28只，其中7只新基金增長率超過50%。截至8月29日，排名第一位的信達澳銀領先增長其累計凈值回報率已達79.95%，成立5個月，凈值增長率近80%，奪得新基金行列的狀元頭銜。

銀河證券高級基金研究員王群航分析，該基金有兩大看點。第一，該基金在投資策略中明確表示要“以自下而上的精選證券策略為核心”，強調個股選擇。從持倉看，它的十大重倉股都是高位領漲股如中國船舶、中國平安、大商股份等，偏愛金融股、 鋼鐵股。基金管理人尋求具有長期競爭力的成長型企業，以及它們被市場低估時出現的投資機會，使投資人實現股票資產的持續增值。

其次，基金經理曾昭雄是一位傳奇人物。他應該是目前國內管理過最多基金的基金經理，先后管理過8只基金，投資經驗豐富。擔任過湘財荷銀基金管理公司總經理助理、投資總監、首席基金經理；景順長城基金管理公司投資副總監、股票投資主管、基金經理；招商基金管理公司總經理助理、投資總監、社保110基金經理。所效力過的基金公司均曾經有過較好的投資績效。王群航分析，有如此經驗豐富的基金經理操盤，信達澳銀領先增長未來將可以為投資者帶來較好的收益。

次新基金成績優異

截至8月18日，收益率排名前十的新基金多數成立于3月份，經過了數月的市場實戰發揮出增長潛力，這些新基金依次是信達澳銀領先增長、中歐新趨勢、建信優化配置、富蘭克林國海潛力組合、匯添富成長焦點、招商核心價值、易方達價值成長、中海能源策略和匯豐晉信動態策略。這些基金在發行期就受到市場追捧，普遍提前結束募集，而匯添富成長焦點、易方達價值成長等基金甚至開賣一天即告售罄。讓投資者欣慰的是，這些基金也交出了可圈可點的成績單。

此外，一只積極配置型次新基金的優異表現，也引起了業內人士的關注。這只華商領先企業基金是華商基金公司旗下惟一的一只基金產品，該基金成立于今年5月15日，為混合型偏股基金，其風險比純股票型基金要小，但增長速度并不慢。其首發規模僅為30億份。經過近4個月的運作，該基金的收益率已經超過了43%，在今年發行的新基金里一枝獨秀。該基金自8月3日首次進入晨星基金排行榜以來，其過去一個月收益率曾連續4周在積極配置型基金中居于前3位。8月以來成立的新基金也表現出了迅猛漲勢，大成優選8月1日成立，截至9月7日，成立于8月1日的大成優選凈值增長16.2%，單位凈值達到1.162元，成立于8月6日的長城品牌優選凈值增長12.44%，單位凈值達1.1244元，成立于7月18日的工銀瑞信紅利凈值增長率達20%，目前單位凈值為1.2003元，另外一只創新型封閉式基金國投瑞銀瑞福進取的收益率已經超過40%。

相比上述凈值增長非常迅速的基金，部分其他于8月份成立的基金凈值增長速度則稍顯緩慢，截至9月7日，8月3日成立的一只基金凈值增長率為6.5%，單位凈值為1.0648元，8月初封轉開的另一只基金的凈值增長率為7.5%，單位凈值為1.075元。

同期成立的新基金凈值高低是其倉位的重要表現。根據大成優選基金9月4日的公告，截至8月31日，該基金股票倉位已達96.47%，幾乎接近滿倉狀態，這也是大成優選基金凈值增長領先同期成立的其他基金的一個重要原因。

新基金取得如此優異成績有一定后發優勢，輕裝上陣，投資理念和策略更符合市場未來發展方向。此外，對于市場新動向的把握方面，由于新基金持有大量現金，因而可以在市場上輕松買入想要的股票。但老基金如果想要購買新股必須先要拋掉老股，大規模拋售就極容易引起股價下跌，從而造成凈值下跌。因此，當市場有新機會出現時，新基金的靈活性得到體現。

快速建倉贏得大漲

快速建倉是今年新基金成立的普遍特點。3、4月份成立的新基金普遍在二季度快速買入股票，閃電般將倉位拉到高水平。已經公布半年報的易方達價值成長基金、信達澳銀領先增長基金、博時第三產業成長基金、銀華核心價值優選基金等都是此類基金，5月30日和6月20日的兩次調整，為這些基金提供了較好的逢低買入的機會，7月后的上漲行情證明，這些基金迅速建倉的策略取得了成效。

根據WIND統計顯示，易方達價值成長基金目前的資產凈值和份額在基金中排名第二。該基金的基金合同從今年4月2日起正式生效，當時基金份額不足110億份，二季度末已超過234.15億份。中報顯示，6月底該基金持有的全部股票占基金資產總值比例高達84.27%，債券占0.02%，銀行存款和清算備付金合計占14.76%。該基金持有股票的數量高達210只，意味著在不足3個月內買入了這210只股票。該基金投資較為分散，每只股票占基金資產凈值的比例均略小。只有2只股票占基金資產凈值比例超過3%，分別是招商銀行的3.14%和浦發銀行的3.01%。還有3只股票占比在2%以上。210只股票中，總共有20只股票占比1%以上，53只股票占比超過0.50%。

博時第三產業成長基金在今年4月份擴募，6月底股票市值占基金總資產比例已達到77.39%，份額164.84億份，資產凈值180.87億元。銀華核心價值優選基金在5月份拆分，6月底股票市值占基金總資產比例達到74.10%，份額173.57億份，資產凈值202.61億元。該基金的基金經理在半年報中表示，該基金以藍籌股為建倉對象，重點配置高景氣行業，并取得了較好的效果。在下一階段中，將逐漸建倉至較高股票倉位運作。信達澳銀領先增長基金成立于今年3月8日，6月底股票倉位高達90.30%。

在基金倉位高低的背后，其實是基金經理對當前市場以及未來形勢的判斷。對市場看好的基金經理則在短時間內果斷建倉，對市場存在偏空看法的基金經理則采取了相對緩慢的建倉策略。

目前幾乎接近滿倉操作的大成優選基金經理劉明對于A股市場就非常看好，他認為在可以預見的3-5年，資本市場必然會走向繁榮，這也是該基金迅速建倉的一個原因。

另外一位新基金的基金經理也認為，“選時”對于任何一個投資者來說是一件非常困難的事情，對于公募基金而言，最重要的是選擇股票，他管理的基金即堅持快速建倉的原則，看準的股票，就大膽買入。在對市場大方向的判斷上，該基金經理也持樂觀態度，并認為向下調整幅度有限，但向上的空間則非常廣闊。

南方基金投資總監王宏遠和博時基金經理高陽在8月份均前后表示，目前A股存在泡沫，股票已經不再便宜。

新基金建倉時，很容易便帶動股價上揚，這一現象在當前也尤其突出。7、8月份發行的新基金依然采取了快速建倉搶籌的策略，不少基金經理都表示出“閃電建倉”的意愿。這些基金的共同特點是規模較大。業內人士認為，規模小的基金注重基金經理的選股能力，對于規模大的基金來說，基金經理均衡配置的能力更為重要。在市場可選擇品種稀缺的情況下，快速介入市場、積極搶籌的策略在當前市場顯得頗為實用。

選基金在“新”上做文章

“新”的基金經理。我們所說的“新”基金經理，不一定是說該基金的基金經理以前沒有帶過基金，而是指該基金換了一位“新”的基金經理來管理，事實上很多老基金在以前并不突出，自從換了基金經理后，業績可能會突飛猛進，像投資者熟悉的華夏大盤，自從王亞偉擔當基金經理后便一路凱歌高奏，上投成長先鋒在換了基金經理后表現也異常突出，另一只不為投資者熟悉的融通藍籌成長亦是如此。需要說明的是，不能簡單地認為換了基金經理就一定會更好，如果基金本來表現很優異，很可能是因為被動的原因調換基金經理，則另當別論。如果的確是一個新手帶該基金，當市場形勢很好時，也很可能出現新手戰勝老手的情況，這在國外成熟市場中也非鮮見，因為在大牛市下，風格的激進（包括高倉位，操作手法的激進等）很可能成為獲勝的關鍵，就如同四五月份在中國，大多數老股民拼不過新股民一樣。

新的基金公司。新基金公司要在這個充滿競爭的市場中立足，除了宣傳和營銷之外，更多的只能依靠基金的業績，拿數據說話。因此可以設想，公司會動用公司所有資源，盡全部努力做好業績，尤其是新公司發行的第一只偏股型基金。譬如中郵核心優選、益民紅利成長，還有最近表現很好的信達澳銀領先增長、華商領先企業等。公司是新的公司，基金也是新的，兩個新都具備，沖勁十足，當然這個時候基金公司的實力則是一個很重要的參考因素，包括股東背景、投研團隊等。

采取新策略的基金。中國股市風云變幻，板塊輪動、熱點切換很快，堅定投資理念固然讓人欽佩，但是基金遭受業績排名壓力非常大，因此基金需要調整投資策略和思路，適應市場的變化從而取得更好的業績。建議投資者注意了解基金投資思路的變化，比如通過分析基金公布的季報、投資策略報告以及參加基金公司舉辦的投資策略報告會等方式，了解基金可能采取了哪些新策略。有時基金短期內表現非常滯后，很可能是基金在進行主動調倉，短期陣痛后可能給投資者帶來長期更好的回報。例如，易方達策略成長在去年的七八月份調整過程中，表現曾經落后于絕大多數基金，而且短期內也出現了較大的虧損，但后來市場走強后則一路高歌，沖在了前面，為投資者帶來了豐厚的回報。如果在去年8月份申購該基金，到目前為止回報率已經超過250%。

需要說明的是，新的東西總是不確定性更多，以上的分析更多依靠的是對基金基本面的定性分析，因此客觀地說面臨的風險也較大，因此在采取上述投資策略時需謹慎。不管采取何種方式，投資者需要盡可能地了解所投資的產品，并且不要短視。

次新基金的選擇方法

除了申購新成立的基金外，拆分后或大幅分紅后的傳統績優基金是投資者的一個不錯選擇。理由在于，選擇優秀基金向來是投資者應堅持的一個投資理念，歷史業績等外部指標的參考性，著名評級公司的歷史評級以及在當前行情中投資的可持續性，都使得投資于這類公司更為穩健，且伴隨著拆分和大比例分紅，凈值歸一后的此類基金與次新基金的優勢相同。這為投資者能夠分享參與投資這類基金提供了很好的機會，根據從今年初到現在的凈值回報能否戰勝同期股指漲幅水平，可以很容易的發現這類基金，符合這些條件的分別有博時價值增長、泰信先行策略、華安策略優選、鵬華價值優勢、海富通股票、融通新藍籌、國泰金馬穩健回報、海富通精選、長信銀利精選、博時新興成長、大成藍籌穩健、海富通收益增長、中銀國際持續增長、國聯安德盛小盤精選和東方精選等。

針對新發行的低價基金，由于缺乏必要的外部參考指標，那么有限的參考指標，比如基金管理公司的品牌度、是否是新的基金公司的第一只產品、基金經理的履歷或歷史業績、階段性相對大盤的表現等，都是投資者需要加以認真甄別的指標，綜合表現最高的基金也可納入投資者的選擇視野。