觸碰２００８中國經濟三根筋

毋庸置疑，中國在今后幾年里依舊會保持持續穩定的強勢增長態勢。沒有哪一個國家會忽視中國日益凸顯的大國風范，也沒有哪一個國家會錯過與中國共分一瓢熱羹的念頭，中國作為世界經濟增長的發動機已經得到世界所有國家的承認。但是我們也應當看到，由于一些潛在的不安定因素存在，在即將到來的2008年中，各種影響經濟的因素依舊處于膠著狀態。其中，倍受矚目的在震蕩風云中曲折前行的中國股市、房價問題、還有能源中關系到民生大眾的汽車燃油稅問題，無疑是最有可能波及到2008年中國經濟全面發展是否能夠順利進行的三大關鍵中的關鍵。因此，對2008年的未來經濟走勢，我們完全有必要對這三個基本點進行深入的探究。

中國股市：牛到幾時？

11月初，溫家寶總理出席在塔什干舉行的上海合作組織成員國總理第六次會議期間表示，內地股市增長很快、強調要防止股市泡沫。溫總理的講話實際完全確立了政策面調控股市過熱的意圖，是最高層對快牛持續發展失去耐心的明確信號！而溫總理強調要用市場的方法來調控，意味著可能將有新的政策措施出臺，而這會不會是管理層在考慮通過部分國有股大非套現來抑制市場過熱的前奏呢？

股市：價值回歸

滬深股市在過去近兩個月里經歷了一輪持續大幅下挫。上證綜指更是連跌1000多點，在11月22日跌破5000點，創下中國股市下跌幅度之最。

在眾多市場人士看來，這波下跌既是多重利空因素的共同影響，更是處在整體高估狀態下的滬深股市一次“價值回歸”的過程。

目前政策面對股市的影響總體偏空。監管部門暫停了股票型基金的發行，對老基金的擴容也給予諸多限制。11月4日，證監會發文進一步規范基金行業風險管理，嚴控基金規模盲目擴張。6日，證監會再度加強對新基金的監管，規定“新募集、分拆以及封轉開的基金，基金管理公司和代理人應在六個月內將基金規模控制在向投資人承諾的范圍內”。這些舉動無疑向市場傳遞了管理層嚴防股市“過熱”的意圖，使投資者信心受到打擊。

另一方面，有媒體援引中國金融期貨交易所有關人士的表態，稱股指期貨交易年內即將推出。由于股指期貨首個合約標的滬深300指數的成分股目前都處于相對高位，積累了大量的獲利盤，股指期貨的漸行漸近對A股市場形成巨大的利空壓力。

資金面上，在新基金發行暫停，老基金面臨贖回壓力的背景下，QDII“出海”速度加快，也對A股市場資金形成了分流。

另外，上市公司三季報統計顯示，社保基金、保險資金當季均出現減倉，其結果也直接造成了市場資金供應的減少。

而在基本面方面，雖然第三季度上市公司業績仍保持大幅增長，但數據顯示前三季度上市公司投資收益相當于凈利潤總額的三成以上。在市場人士看來，主要來自于交叉持股和二級市場交易的投資收益并不具備可持續性，一旦股市進入調整狀態，會引發上市公司收益水平的大幅“縮水”，進而導致股市繼續下挫，形成惡性循環。與此同時，剔除新上市公司后，上市公司第三季度凈利潤環比增長幅度為-1.46%，顯示市場獲利的贏面正在下降。

放眼國際市場，美國股市暴跌拖累亞洲股市，8日集體大幅下跌，臺灣股市和韓國股市跌幅均超過3%。由于美國近期公布的宏觀經濟數據未能顯示次級貸款危機緩和的跡象，周邊股市短期內難以回暖。在這種背景下，與國際市場聯系日益密切的A股市場也難“獨善其身”。

整體環境偏空，資金面偏緊，令處于跌勢中的滬深股市彌漫濃濃的觀望氣氛。

根據對24家機構公布的四季度投資策略的分析，半數機構預期我國宏觀經濟仍然處于快速增長區域。但與此同時，超過六成的機構認為2007年上市公司盈利增速超出市場預期的難度增大。2/3的機構認為A股市場的整體估值正由“結構性高估”轉向“全面高估”，累積風險逐步加大，四季度存在內在調整壓力，短期內僅依靠流動性充裕來支撐目前的估值水平將不可避免地帶來震蕩。

中金公司表示，未來宏觀經濟增長有放緩跡象并面臨外需趨弱風險，低基數效應的喪失使得下半年企業盈利增速放緩已成定局。四季度A股市場將面臨較高的政策和流動性風險。

國金證券認為，工業利潤增速中期回落趨勢逐步明朗，持續獲取超預期增長難度加大。四季度市場將面臨來自股指期貨、外需、加息和人民幣升值的多重風險。

來自銀河證券的觀點則尖銳地指出，目前的高估值水平已經透支了2008年業績，從估值角度和市場整體角度看，目前A股市場積累了較大的投資風險，現階段高估較為嚴重，具有一定程度的泡沫特征。

不過，對于一些理性的市場人士和投資者來說，這一輪大幅下挫給股市帶來的并不完全是消極因素。瑞士信貸第一波士頓首席經濟學家陶冬在10日舉行的上海國際證券期貨論壇上表示，近期A股市場出現的大幅調整“是必然的，也是必需的”。

“經過前期的持續拉升后，包括績優藍籌股在內的許多個股都出現了高估。對于這些個股來說，這一輪下跌一定程度上意味著價值的回歸。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說，這對于中國股市的長期發展是有利的，“當然，我們期待回歸的步伐更加理性、更加平穩。”

政策：“市場的辦法”調控

政策調控股市的重要分水嶺溫家寶在11月3日表示，內地股市增長很快，防止股市泡沫，維持市場平穩健康發展、不要大起大落將是十分艱巨的。溫總理罕有的針對股市泡沫的上述表態，實際上是從最高層角度明確了政策面將進一步加強對市場調控的意圖。

實際上，我們看到作為國家總理而言，一言一行對相關方面的影響都十分巨大。所以在一般情況下，國家總理不會輕易地對股市發表有明顯傾向性的看法，而本輪牛市從千點至今，雖然不同的部門都站在各自的角度表述了對股市的明確看法，但是溫總理始終是三緘其口。而在目前股市指數越走越高，各種政策工具難以抑制快牛持續發展的現階段，溫總理話鋒直指股市，實際上就代表了最高層對股市過熱、資產泡沫化風險日益增大已經越來越重視。

總體上，我們認為考慮到其影響力，作為一國總理一般不會對股市隨意發表言論。日前溫家寶總理話鋒直指股市泡沫，其背后是最高層調控股市意圖完全確立，政策面對快牛的持續發展失去耐心的一種信號！這很可能成為政策調控股市的一個重要分水嶺！

一系列政策面消息都空前一致的包含調控意圖而今出臺的一系列政策面消息都包含了管理層調控股市的意圖，實際上是和溫總理講話保持高度一致。

證監會基金部11月4日下發《關于進一步做好基金行業風險管理工作有關問題的通知》，就嚴格要求基金有效擴大銷售規模。是出于目前基金規模擴充較快，對基金和市場造成風險的調控。

中國人民銀行行長助理易綱則表示，當前稅收好、股市好，應當抓住機會，劃撥一部分國有股權，充實個人賬戶，解決社保欠賬。在這句話中提及利用股市好的機會劃撥部分國有股權，包含著明確的減持部分國有股意圖，這種具體政策意圖影響實際上不可小視。

另外，人民日報提及壯大大盤股隊伍，以及央行吳曉靈強調繼續運用準備金率工具控制流動性，都是直接或者間接強調要對股市等資產價格進行調控的意思。

管理層將動用什么樣的政策大棒溫家寶指出，政府要采取其他方法對股市進行調節，“這種方法不是行政的辦法，而是市場的辦法”，總的目的是讓股市保持一個健康穩定的發展狀況，不使其大起大落，“股市的波動牽扯國家的經濟和股民的利益，我們隨時關注。”

溫家寶總理所指“市場辦法”的具體含義是怎樣的？這一點對于目前市場走勢的分析尤其關鍵。

我們認為，前期管理層關于市場過熱的一系列警告（比如強調對投資者的風險教育）和對基金違規問題的監管，更多是屬于行政方面的調控措施。這種調控手段的主要問題是效果不理想，對市場影響有限，已經難以遏制快牛的持續發展。并且行政調控市場往往可能讓“政策市”的痕跡更為濃重，帶來很大的社會壓力。

而市場化的手段是指什么呢？我們認為改變供求關系是市場化手段的核心內容，比如控制基金規模的擴大及加快大盤股的發行，一方面是減少資金的供應，另外一方面是加大大盤股的供應。這種通過供求關系來調控市場，就很可能是溫總理口中所指的市場化調控手段的具體體現。

也就是說，最高層可能認定通過調節市場供求關系來調控市場是目前最為有效的方式手段。而下一步的關鍵則可能是進一步收緊資金，并且加大流通股的供應量！

站在這一角度來看，應該充分關注管理層是否會考慮通過減持部分國有股大非已流通部分來降溫市場。

首先，對基金規模擴大控制和加速大盤股的發行已經不是什么新鮮事物，實踐證明這類調控手段對完全抑制目前股市過熱有點捉襟見肘，其效果并不理想。尤其是下半年本幣升值可能加快，熱錢流入可能加速的背景下。

其次，無論是國資委、還是社保等部門，可能都愿意通過減持部分國有股大非已流通部分來兌現一定利益，從利益角度來看大非減持已無障礙。而大非已流通部分的減持也不存在法律上的障礙。

那么，最高層如果下定決心要調控股市的過熱，在之前各種調控工具收效甚微的情況下，完全不排除可能推出國有股大非已流通部分的減持。一方面這并不存在法律上的障礙，也和部門利益不相抵觸，而這一手段對快牛的壓力將可能相當明顯。

另外，考慮到減持國有股對股市所造成的影響難以估計，牽涉各方面的利益較為復雜，估計管理層在初期可能是進行一個小范圍內試點性安排，等待市場的反應以觀后效。畢竟將市場打回熊市也不完全符合管理層的政策意圖。

牛市震蕩前行

漲停幾時有，把酒看大盤。不知大盤走勢，還能牛幾天?我欲清倉歸去，又恐年底萬點，踏空不勝寒。與其儲蓄負利，何如探風險?少追漲，勿殺跌，夜安眠。不應有怨，獲利總在無意間。月有陰晴缺圓，股有漲跌橫盤，此事實難全。但愿牛市久，千里共財源！

這首“水調歌頭”是今天股民心理的真實寫照。

今年10月中下旬以后，大盤的調整如期而至。在10月16日滬市創出了6124.04點的歷史新高以后，市場的調整就全面展開。在短短的一個多月，大盤下跌達1000多點。面對市場的深幅調整，市場的空頭力量又開始凝聚，有人甚至做出了6124.04點將是未來五年中國股市鐵頂的預測。但是更多的人認為，最近一個時期的股市下跌，是股市發展過程中的正常調整，中國股市的牛市進程還遠沒有結束。

市場調整得越充分，牛市的發展就越有后勁；市場運行得越穩健，牛市的周期就會越延長。這一輪牛市能夠漲多高，牛市的進程能夠走多遠，不是取決于牛市的進程有多快，而是取決于牛市的進程有多慢。四季度的股市漲得越慢，明年上半年股市的上漲就會越快；四季度的股市漲得越少，明年上半年股市上漲的幅度就會越大。

在股市中，我們通過研究得出市場出現震蕩調整的四大主因。

一是市場發展的技術要求。這一輪的股市上漲從7月6日的3563.54點開始起步，一直上漲到10月16日的6124.04點，在三個多月的時間內大盤上漲了2560.50點，漲幅達71.85%。在整個上漲的過程中，除了個別交易日的短期下跌以外，市場基本還沒有經歷過真正的調整，更不要說充分的調整了。因此，在黨的十七大召開以后，市場就合乎邏輯地提前進入調整期。

二是市場的估值分歧。在大盤走到6124.04點以后，市場的靜態市盈率曾經達到了70倍，動態市盈率也達到42倍，管理層的主要領導連續地對市場發出風險警示，也對市場的估值分歧起到了放大作用。

三是國際股市的消極影響。最近一個時期，美國次級債危機又再度爆發，10月19日，在美國股市“黑色星期一”20周年前夕，道瓊斯指數大跌367點，引發了全球股市的暴跌，對中國股市的運行也產生了一定的負面影響。

四是市場對利空政策的預期。最近一個時期，有關國有股減持與向社保基金劃轉國有股的傳聞愈演愈烈，在一定程度上給市場帶來了較為負面的影響。

綜合這些調整的原因，可以看出，牛市還是在延續，只是現在進入了一個調整期，調整得越深入，為后期股市的大漲形勢越有利。

溫總理定調

11月下旬，從多個不同政府部門抽調的專家學者正在起草中央經濟工作會議的文件報告。

消息人士透露，文件報告的起草工作已經基本完成，按常規，中央經濟工作會議即將召開，為2008年中國經濟定調。據悉，本次中央經濟工作會議的基調將以溫家寶總理在新加坡的“三防”講話為主，即防經濟增長偏快轉向過熱、防物價全面上漲和防資產泡沫，財政政策以穩健為主，而貨幣政策主基調可能定為“從緊”。

一年一度的中央經濟工作會議是判斷當前經濟形勢和定調第二年宏觀經濟政策最權威的風向標，同時也是每年級別最高的經濟工作會議。

據消息人士分析，本次中央經濟工作會議是在中共中央十七大后，新一屆政府換屆之際舉行的，承前啟后，重要性超出以往。這次會議將對2008年經濟增長目標、任務和宏觀調控作出部署。

市場正在關注和揣測即將召開的中央經濟工作會議的基調。不過，在中央經濟工作會議召開之前，溫總理在新加坡對當前中國經濟的若干重大問題做出了闡釋。

溫總理表示，今年中國經濟繼續保持平穩較快發展，預計全年經濟增長速度達11.5%，但要防止經濟增長由偏快轉向過熱，防止物價由結構性增長轉變為明顯的通貨膨脹。

在談到房地產和股市時，溫總理的講話顯示出政府對于資產泡沫和房價過快上漲的關注和擔憂。

這是迄今為止，中國政府領導人對于中國經濟形勢判斷的最高層次的表態。這被市場理解為中央經濟工作會議前的一次“吹風”。可以預見，未來的宏觀調控將是偏緊的，政策風險因素在增大。中國股票牛市還將在持續緩慢的步伐中前進。

房價調控能否遏制上漲？

文／夏雨

2007 年11 月19 日，國務院總理溫家寶在新加坡說：“ 如果提起人民生活，我最為關注的是住房問題。特別是近些年來房價上漲較快，人民有很大的意見。今年前十個月房價總體上漲了百分之九，一些城市上漲超過百分之十……”

不管愿不愿意，房價問題已經是政府工作中的一個難忍之痛。近年來，有關房價調整的政策相繼出臺，但收效甚微。各部委和相關政府機構都似乎很難提出一個真正有建設性的方案來抑制房價上漲的趨勢。溫家寶的此次談話，再一次把房價問題推上了風口浪尖。

房價進行時

國家發展和改革委員會、國家統計局最新調查顯示，2007 年３季度全國70 個大中城市房屋銷售價格上漲8.2％，漲幅比上季度高1.9 個百分點。大中城市房價正進入新一輪的快速上漲通道，但是部分城市房地產市場也出現了“ 有價無市” 的局面。其中，寧波居新建住房的首位，而如果扣除限價房、經濟適用房這些因素，當地實際的房價漲幅還不止兩成。隨著房貸新政策等一系列調控政策的出臺，深圳繼續領漲全國。但同樣具有沖擊力的數據是：成交量以５０％的速度減少，深圳樓市進入“ 有價無市” 的觀望階段。而山西省統計局提供的最新資料顯示，太原房屋銷售價格走勢與全國基本一致，處于上升態勢，同比上漲3.9%，漲幅高于去年同期0.9個百分點。由此，有些人甚至提出了9 月底央行和銀監會聯合下發的房貸新政策并未對漲勢洶洶的北京房地產市場起到明顯的遏制作用的判斷，對于未來房價的走勢與種種猜測此起彼伏，各種聲音層出不窮。

房價會在未來兩年拐彎嗎

奧運會對中國經濟的推動力已經有目共睹。但與此同時，在奧運會之后或者2009 年，房價是否會下跌的討論也頗為引人關注。持房價結束上漲勢頭觀點的人漸趨增多。他們認為，多年來的房地產宏觀調控政策效應的逐步顯現；物業稅的“ 實轉”； 住房保障體系的逐步建立和完善； 房地產市場的逐步完善和目前高房價造成的“ 有價無市” 的現狀將觸發房價呈現下降走勢。而2008 年奧運會結束后，奧運會之前的城市建設的快速擴張速度將減緩，奧運經濟刺激下的房價上漲動力將削弱。特別鮮明的是，以寫字樓為代表的商業地產將面臨明顯的調整。此外，由于計劃生育政策嚴格實施，這使得結婚人口數量相對減少，在2009 年之后，我國將出現一次龐大的住房需求斷層，房地產市場必須因此而面臨重大調整。

但反對者也比比皆是。在日前結束的“2007 第三屆中國地產金融年會” 上，對未來房地產、房價走勢持樂觀態度的開發商和業內專家占壓倒性的多數。安信證券首席經濟分析師高善文認為，中國仍處在城市化進程中，目前中國人口主要集中在30 歲至45 歲和20 歲以下這兩個年齡段，使得房地產需求得到重要支撐；2000 年后，中國人均可支配收入的增長明顯加速，對房地產市場購買形成較強的支持；貿易順差長期存在，流動性充沛推動資產價格上漲。還有專家認為，房地產調控并不一定導致房價下降。就像美國次級債危機一樣，房價下跌將引發一系列金融問題，管理層調控的意圖絕不是想房價下跌。此外，提高房貸首付比例、征收營業稅等等抑制需求的措施不僅效果不明顯，還間接刺激了房價上漲；緊縮地根的政策也是適得其反。而北京并不會因為奧運會結束而失去吸引全國優秀人才的魅力。在這種宏觀背景下，這部分專家認為，房價在未來10 年會繼續向上，唯一變化的只是房價增幅沒有現在這么大。

盡管每次網絡調查中，預期明后年房價會跌的得票比例往往高達80% － 90%，但未來的市場真如預期般嗎？或許這就是購房人們當下的最大難題。

房價上漲究竟何為

在近日召開的房地產行業沙龍論壇上，國家發改委投資研究所房地產研究中心副主任劉琳博士指出房價上漲與供求關系有關。據調查，全國的土地供給指標從2004年持續下降，而需求指標則在逐步上升，導致住房的供求關系更加緊張。還有生育高峰會導致購房高峰，我國在未來十多年內，仍會保持高速的城市化進程，住房需求加大。據分析，25 歲至45 歲的人群是購房的主要群體。其中25 歲到35 歲的人群因屬于婚齡期，對住房需求的彈性并不大，35 歲至45 歲的人的住房主要用于改善需求，這部分人更受宏觀政策影響。

民建中央企業委員會房地產組組長曾鈁則指出，拆遷安置費高加大開發成本。目前我國許多城市建設和舊城改造的力度加大。隨著國家對征地拆遷工作的規范，征地拆遷安置補償費標準的提高，加大了開發時間成本和資金占用成本，開發成本明顯上升。目前我國民間資本大約為15萬億元。在人民幣升值，流動性過剩背景下，由于種種原因，大量的民間資金找不到合適的投資渠道。在對比各類投資的收益率后，部分民間資本和居民把住房當作保值增值的良好投資品，促成房價上漲。房價上漲，不可忽視的還有資金政策的影響。雖然存款利率不斷上調，但資產收益率為負利率，于是大量的資金就用于炒房。另外，按揭和開發等資金政策也不利于房價降低，加上城鎮公共交通配套設施完善，都會對某個地區的房價造成抬升作用。

據專家分析，影響太原房價上漲的原因主要有：房地產市場長期處于供不應求的局面；受全國房價上漲的影響；太原人購房主要看地理位置，黃金地段房價明顯攀升，而市區土地供應量越來越少；成本推動，如土地、建筑材料、土地增值稅等；太原人傳統觀念較深，認為房子是不動產，隨著時間的推移房價必定升值，具有投資價值，有經濟能力的人，盡管有房子住，仍然投資買房，需求旺盛拉動了價格的上漲。另外，也不排除房地產開發企業和中介機構在房地產交易過程中的一些違規違法行為。

中國人民銀行11 月8 日發布了《二零零七年第三季度中國貨幣政策執行報告》報告指出，總體看，目前中國房地產市場存在的主要問題有：住房供應結構性矛盾突出；部分地區房價上漲較快，存在明顯的非理性因素；住房抵押消費貸款增長很快，違約風險已有抬頭趨勢，一旦房價大幅波動，容易引發商業銀行不良貸款的激增。

解讀房價調控

那么政府究意持什么樣的態度，我們可以從以下方面來思考。

對于解決房地產問題，溫家寶說，政府的職責最重要的是要搞好廉租房，讓那些買不起房或者進城打工的農民工能夠租得起房、住得上房。為此，中國政府今年將安排49 億元用于廉租房建設，再加上地方財政，投入將達到幾百億。他說，明年我們將加大廉租房建設的力度。經濟適用房大多數是面向中產階級的，他們中有許多工資也不是很高。在中國，經濟適用房戶均面積90 平方米是比較適當的，因為中國人多地少，對廉租房和經濟適用房，政府應提供和保障土地的需要，當然土地也要節約和集約使用。對于高檔住房，主要靠市場調節，但是也必須有國家的宏觀調控，防止利用房地產進行炒作造成市場混亂。

與溫家寶總理的觀點相呼應，房地產市場宏觀調控將繼續加強，這成為政府近期不斷釋放的信號。

對于建設部、國土資源部來說，確保明后年五類住房用地不低于居住用地的70%，將是近期雙方措施的合力點。首先，用地有保有減。在最近召開的全國房地產市場秩序專項整治經驗交流會上，建設部副部長齊驥強調，各地要抓緊制定2008 年、2009 年住房建設計劃，明確廉租住房、經濟適用住房、“ 兩限” 普通商品住房、中低價位和中小套型普通商品住房等五類住房的建設規模和具體地塊，并確保這五類住房用地不低于居住用地的70%。房價較高、漲幅較快的城市，要采取切實有效措施加大經濟適用住房、限價商品房的供應，加快解決當地居民自住需求問題。而國土資源部則表示，2007 年度報國務院批準的城市建設用地審批也已全部完成，申報的用地總面積和新增建設用地面積分別減少31.81% 和24.56%。此外適度核減了工業用地，重點保證了居住用地。在居住用地中，又重點保證了經濟適用房、廉租住房和中低價位、中小套型普通住房用地。同時，要制定批后監管機制。國土資源部目前正在抓緊制定“ 批后監管” 有關辦法，將采取用地備案、地方日常性監管和派駐地方的國家土地督察局檢查、國土資源部不定期抽查等監管方式，針對城市申報實施方案、省級審核實施方案和城市具體實施征地和供地等環節進行重點監管，從而真正實現防止年底前違規批地用地，抑制固定資產投資過快增長的調控目標。

盡管山西省房價仍然呈上漲趨勢，但漲幅已經明顯回落，國家宏觀調控措施已取得一定成效，這是國家統計局山西調查總隊最新調查顯示的情況。

房貸觸動了誰的神經

為進一步加強房貸管理，切實防范房貸風險，9 月27 日，中國人民銀行和中國銀行業監督管理委員會已經聯合發布了《關于加強商業性房地產信貸管理的通知》， 從供需兩個方面入手，并輔之以誠信紀錄的市場化約束手段，嚴格房貸市場管理。文件要求對已利用貸款購買住房，又申請購買第二套( 含) 以上住房的，貸款首付款比例不得低于40%，貸款利率不得低于中國人民銀行公布的同期同檔次基準利率的1.1倍。作為房地產調控的又一殺手锏，有關人士對其執行力度有所懷疑。但更多業內人士認為此次房貸新政“ 長控風險，短抑需求”，銀行從自身風險考慮，勢必加大文件的執行力度，打擊房地產投機行為。

新政頒布之后，光大銀行和華夏銀行率先出臺房貸細則，確認以個人為單位界定“ 第二套房”。但深圳發展銀行和建行一樣，傾向于以“ 家庭” 為單位。究竟是以“ 個人” 還是以“ 戶” 為標準來界定“ 第二套住房”，各家銀行的認定標準并未達成統一，這在一定程度上阻礙了新政的實施。如何認定“ 第二套住房” 這種疑問很具普遍性。在一些業內人士看來，“ 第二套房” 的界定所留下的漏洞，將可能使得這一剛性政策變成了彈性政策，對炒房的抑制作用大大減弱。那么，抬高了貸款門檻，真的能給房地產市場降降溫嗎？這條政策如今實施了一個多月了，我們今天就來看看它的效果究竟如何？

后市或將有價無市

“ 房貸新政一個接一個，現在生意難做啊。” 太原市的一些房產中介老板大倒苦水。

“ 我原來住的房子才五六十平方米，比較小，而且是舊房。” 一心想買新房的趙女士告訴記者，她已經看過北京很多樓盤，只是沒有找到很合適且自己又能夠買得起的項目。房貸新政出臺后，由于首付、利率均提高了10％，一下難倒了趙女士。“ 我想買啊！但是我現在買不起！ ”

據調查，為了應對房貸新政，京城多數開發商也正在制定自己的房貸“ 新政”。多個中高檔樓盤開發商在接受記者采訪時均表示，央行房貸新政對其項目產生了一定影響，已經銷售出去但未簽訂貸款合同的項目出現了個別退房現象。為了應對房貸新政出臺之后的局面，京城部分項目開發商推出了“ 全款優先”、首付提高至五成、停辦公積金貸款等措施。這進一步抬高了購房門檻。這種情況下，單靠銀行方面采取金融手段，并不能一舉就讓房價掉頭直下。反而可能會因為操作缺陷，而傷害到那些收入不高但最需要住房的老百姓。

有消息顯示，為減少分歧，近日監管層已為第二套房定下了幾項“ 基調”：對已還清貸款或以公積金貸款的房產不做認定第二套房參考項，夫妻雙方中一方已有房產，另一方再買房視作第一套房。另外，外資銀行也迅疾做出表態，將按照央行、銀監會的政策要求辦理房貸，房貸門檻“ 只會緊不會松”。

用一位業界人士的話說，房貸新政能限制的只能是沒錢的人，真正有錢人買別墅都是一次付款，除了房地產商或銀行之外，或許，只有對于逐步富裕起來的人來說，這才真正觸動了他們的神經。

調控“ 不了的情緣”

從這幾年的情況來看，幾乎是國家每出臺一項新的調控房價政策，都只是短暫地讓房價有所波動，但一段時期后，房價不降反升，甚至愈來愈猛，一直發展到今天的高不可攀的境地。究其原因，很重要的一點，就是由于市場的需求旺盛，賣房者很輕易就將成本轉給了買房者。所以，對于房貸新政的效果，我們暫時只能抱著謹慎的樂觀。其實，房價的攀升，跟“ 炒房團” 的投機有關系外，與目前的市場資金流動性過剩有莫大關系。很難想像，光靠一個第二套房貸款政策，就能打消老百姓投資于房產保值、增值的熱情。因此，對于國家第二套房貸款政策的出臺，抑制房價的效果目前還不能過于樂觀，我們不妨多加分析，多觀察其效果，同時結合研究其他調控措施，大力拓寬老百姓的投資渠道，解決投機過度和市場資金流動性過剩的問題，如此才有可能產生長效抑制房價的效應。

汽車燃油稅將點燃什么？

“ 十七大” 期間，財政部長謝旭人表示，政府將擇機開征燃油稅。此前全國乘用車信息聯合會秘書長饒達在今年9 月的一次會議上也透露，政府可能在明年春天開征燃油稅。目前，燃油稅已成為汽車業以及車主關注的焦點。

就太原車市來看，今年上半年，新增各類汽車31227 輛，比去年同期增加4328輛，其中1.0L 左右的小排量汽車占了一半，而2.0L 以上大排量車輛所占比例不足20％。市民購買小排量汽車的熱情似乎已經被點燃了。

燃油稅十年千呼萬喚未出臺

如果評選中國最難產的改革，養路費改燃油稅肯定進入前三名之列。事實上，有關“ 燃油稅開征” 的消息，在國內盛傳已長達十年之久。

燃油稅在我國最早提出是在1997 年。近幾年，國家稅務總局、財政部、發改委等部門的有關官員都曾在不同場合表示，開征燃油稅的方案已成熟，將擇機和適時出臺，但燃油稅至今仍是“ 千呼萬喚未出臺”。直到不久前，一個“ 燃油稅將在明年春天實施” 的說法見諸媒體。但部分省市最近開始預告征收明年的養路費，又讓燃油稅明年實施的可能性大大降低。

七大問題導致燃油稅“ 難產”

一是燃油稅的定義與用途。

究竟是征收“ 燃油稅” 還是“ 燃料稅” ？如果是“ 燃料稅”，就意味著所有燃料都要征收。此外，燃油稅究竟屬于國稅還是地稅、中央與地方如何分成等問題都有待進一步明確，而且在車輛購置稅與燃油稅的關系上也不明確，車輛購置稅是為了建設高速公路，如果燃油稅只是簡單地替代養路費，那么要建設高速公路，購置車輛就仍需征收費用，這是否意味著整體稅收反而增加了呢？

二是起征于煉油廠還是加油站。

征收地問題也是導致燃油稅“ 難產”的重要因素。煉油廠是生產者，從實際操作上看，出廠之前征收會比較容易控制，征收程序也相對簡單，但是問題在于，如果在生產階段征收，那么稅收無疑只是增加了生產廠家的負擔，即使廠家將這筆費用攤算到產品中，由于未與消費者利益直接掛鉤，仍不能達到節能的目的。而如果通過加油站征收，雖然可以直接與消費者的利益掛鉤，有利于節能，但征收手續卻比較困難。

三是征收幅度多大？定額還是定量？燃油稅究竟收多少？此前曾有媒體報道，燃油稅按使用燃油量來征收，征收區間將設在1.08 ～ 1.15 元/ 升。但對此，政府目前并未最后公示，可能按照使用量征收，也可能定額征收。

四是實施時機問題。

何時征收燃油稅較合適？有媒體表示，油價不斷高企，使燃油稅的實施一拖再拖。事實上，我國從1999 年至今，油價已經上漲了一倍不止。雖然油價成為可能阻礙燃油稅實施的重要因素，但事實上，油價過高并非主要問題，相反，在油價處于相對高位時征收，更有利于促進節能。

五是三農問題。

燃油稅實施后，農用柴油問題如何解決也是影響燃油稅實施的一大問題。目前，各個地區的各級政府正在進行深入研究。

六是營運車輛補貼、水運與鐵路運輸問題。

出租車、大客車、貨車，水運、航運、遠洋輪，這部分營運車輛征收標準如何確定？是否與家用車和公務車采取相同的標準？此外對于汽油和柴油的標準問題，也是影響燃油稅暫緩實施的原因之一。

七是過路、過橋費問題。

征收燃油稅以后，過路、過橋費是否能減免？這個問題也在討論中。

燃油稅使政策體現公平原則

目前，隨著汽車的增多，中國已經成為世界石油消費增長最快的國家，并已取代日本，成為全球第二大石油進口國。通過開征燃油稅來增加使用成本，進而抑制石油消費是一個重要考慮。有關取消養路費、統一開征燃油稅的工作一直在推進當中，國家財政部、稅務總局會同有關部門，在兩年前就燃油稅的問題做了大量的調查、研究、測算，為開征該稅做了很多準備工作，這項工作目前已經進入審批程序。目前，國家之所以想要借鑒美法等國經驗，將養路費用燃油稅取代，主要考慮了兩個因素：一是車輛超載。養路費一般是按噸位和運營收入兩種計費方法收取的，實際成了一種定額費。而燃油稅則體現了“ 多用路，多交費” 的公平原則。因此在實際上，根據用油多少交稅，比較合理。二是解決公路亂收費問題。前不久，在山西臨汾發生的公路亂收費事件就是這個問題的突出反映。而燃油稅的設置，可以取消公路收費站，以及一些相關的收費項目，在操作上容易可行，并利于交通部門精簡機構。國家實施“ 費改稅”，實質上是從體制上、制度上根除亂收費。此次呼之欲出的“ 費改稅”，其實海南省早有類似的做法。

由于特殊的地理位置，海南省早在1994 年1 月1 日就在全國率先實行“ 燃油費”，并且取得了顯著的成果。

盡管海南省目前所實行的制度仍然被稱做“ 燃油費” 而非“ 燃油稅”，但海南省的改革試點對于今后全國實行“ 費改稅” 具有很強的借鑒意義。

據悉，海南省“ 燃油費” 改革受益最大的是行駛里程比較少的私車車主，而出租車、公路運輸車及其他運營車的繳費則相應有所增加，這也體現了“ 多用路，多付費” 的公平原則。

燃油稅促使汽車廠家技術轉型

目前，燃油稅開征尚無明確時間表，但是不少汽車廠家已經做好了提早應對的準備。

積極研發新能源汽車，已成為汽車廠家的一種主流風潮。不久前通用汽車公司在杭州巡展了其新能源汽車研發的最新力作——氫動力汽車。這款汽車造價高達200 多萬元，然而通用汽車卻希望通過技術進步達到逐步量產的目標，成為未來的一種大眾車型。而一汽豐田汽車銷售有限公司副總經理董海洋在西博車展期間也表示，一汽豐田一直致力于氫能源的研發，同時已將使用油電混合動力技術的車型——普銳斯量產。今后，各汽車廠家將會加快對石油以外新能源汽車市場的競爭步伐。

一些經濟型轎車生產廠家也發現了燃油稅開征帶給他們的市場機遇，“ 燃油稅開征沒有任何懸念，只是時間問題。比亞迪從一開始就有所預期，并從產品開發層面加大了對低油耗車型的推出力度。” 比亞迪汽車銷售有限公司總經理夏治冰表示，比亞迪對“ 后燃油稅”時代做好了充分準備。在產品序列上，比亞迪將于年底推出F6 雙模汽車，并于明年推出能耗更低的F1。

燃油稅改寫消費者買車、用車理念燃油稅的實施，首先將對人們買車、用車觀念產生深遠影響。排量、油耗、燃料種類等將優先于車的外觀、內飾等因素，成為相當多的消費者購車首要考量的因素。

現在對于許多家庭來說，購車，不是買不買得起的問題，而是養不養得起的問題。為了減輕將來養車的壓力，很多人會選擇小一點排量的車型。而有的消費者則索性暫緩購車。很多人都在觀望燃油稅方案是如何定的，再算算細賬，看看買哪種車型最省錢。

燃油稅一旦開征，養車成本會制約消費者對部分車型的選擇，這必將促使消費者購車不再盲目貪大( 排量) 攀比，汽車消費理念將更趨成熟，汽車將回歸到“ 代步工具” 的本質。柴油等一些使用非汽油燃料的車型在最近一段時間備受關注，這些節能車型增加了人們的選擇。現在進入“ 高油價時代”，不管燃油稅何時開征，可以肯定的是將來養車費用只會高不會低，因而更多人會考慮購買柴油車。因為柴油車每公里油費相對汽油車可節省0.2 元錢，一年累積下來，也可省不少錢。

燃油稅一旦開征，還意味著多開車就要多支付費用，少開車就能省錢，這種變化將影響有車一族的用車理念。許多消費者都表示，燃油稅開征后，他們會能不開車就不開車，或是更多地選擇公交車。

不過公交車高峰時擁擠、末班車收車太早、停站多、速度慢等不便也使許多有車族心有余悸。畢竟私家車提高了人們的工作效率、擴大了生活半徑，用慣車了的人沒有車出行很不便。很多人很早就擁有了車，工作和生活上對車都形成了較強的依賴性。燃油稅的出臺應當不會對這部分群體造成很大的沖擊。

小排量經濟型車將獲巨大商機

開征燃油稅無疑將有助于優化汽車消費結構的調整，短期內將在一定程度上影響國內汽車消費市場。但汽車進入尋常百姓家的趨勢畢竟不可阻擋，從長遠來看，小排量經濟型轎車、混合動力車等產品將贏得發展的良機。

在近期的一些車展上，奇瑞、吉利、昌河等車商展示了更多新型的小排量經濟型轎車。一些過去以生產中高級轎車為主的合資企業，也競相推出小排量汽車爭搶未來市場。廠家靈敏的鼻子顯然已經嗅到了燃油稅可能實施帶來的商機。

吉利汽車的銷售人員說，燃油稅對于經濟型轎車來說是一個利好消息，會成為國家鼓勵小排量汽車發展的有效舉措。如果燃油稅出臺，今后國內家庭購車一定會傾向于買小排量車，這將給小排量經濟型轎車帶來無限的商機。

山西省太原市車購辦2007 年7 月11 日統計數據顯示，今年上半年該市新增各類汽車31227 輛，比去年同期增加4328 輛，其中1.0L左右的小排量汽車占了一半，而2.0L 以上大排量車輛所占比例不足20％。而這種情況在二三級市場的情況更為樂觀。

不僅如此，開征燃油稅還將促使汽車產品升級換代。裝備了技術先進、耗油量少的發動機的車型將成為市場的主導力量，一些高耗能車型將被淘汰出局。為了占領市場，汽車廠商將千方百計地開發出更為先進的發動機，提高發動機能耗效率，將使消費者用上更為節能、環保的新車型。

燃油稅出臺勢在必行

不管業界如何傳言，燃油稅作為國家節能戰略的重大舉措，出臺勢在必行。目前，世界發達國家普遍實施燃油稅：美國對汽油征收30% 的稅，日本的稅率是120%，德國是260%，法國高達300%。一旦燃油稅出臺，對國內車市必將產生深遠影響。