反思印花稅

中國股市真是太讓管理層操心了。

自中國股票市場建立以來，從未出現(xiàn)過如此火暴場面——指數(shù)躥上4000點(diǎn)，股民開戶數(shù)逼近一億、基金瘋狂熱銷……于是，有些人看不懂了，坐不住了，拋出了泡沫論、過度投機(jī)論。

但市場就是市場，不會因?yàn)槟衬橙说恼撜{(diào)就改變運(yùn)行方向。這種情況管理層看在眼里，急在心里。或許覺得股市之熱源于投機(jī)，或許認(rèn)為股市不該是投機(jī)的地方，或許認(rèn)定泡沫晚擠不如早擠……財政部5月30日突然宣布將證券交易印花稅由1‰提到3‰，政策之劍破空而出。

提高印花稅的消息就像一聲悶雷在股市上空炸響。5月30日當(dāng)天，滬深股市應(yīng)聲下挫，恐慌一片，數(shù)百只股票死死地躺在了跌停板上。收盤時，上證指數(shù)狂瀉282點(diǎn)，跌幅6.5%。在隨后幾個交易日中，殺跌盤源源不斷地涌出，數(shù)萬億元市值轉(zhuǎn)眼間灰飛煙滅，中國股市大有崩盤之勢。

為了穩(wěn)定市場，三大證券報6月4日齊刷刷刊登了社論，號召市場要理智。然而，潮水般的拋盤非但沒有“聽命”于社論，反而變潮水為洪水——當(dāng)天，上證指數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄地暴跌了330點(diǎn)，跌幅達(dá)8.26%。有意思的是，一陣“兵荒馬亂”之后，上證指數(shù)卻在6月中旬頑強(qiáng)地回到了4000點(diǎn)之上。難道市場失靈了？還是調(diào)控失敗了？或許，我們股市的泡沫只飄了半個月吧。

這場由上調(diào)印花稅所引發(fā)的地震令我們不得不深深思索：是我們的市場幼稚到必須政策伸出有形之手前來挽救？還是管理層已經(jīng)規(guī)劃好了股市運(yùn)行的軌跡？抑或市場必須以如此大的代價來學(xué)會如何“理性投資”？

在回答這些之前，首先要厘清兩個問題。一、什么是投機(jī)？什么又是投資？投機(jī)是否過度、泡沫是否破裂應(yīng)該由市場說了算，還是由管理層決定？二、印花稅稅率的提高是市場行為？還是行政手段？由行政部門決定稅率，是否科學(xué)？

為此，本刊特別策劃了《印花稅與投機(jī)》，希望與廣大投資者——或許也可以叫投機(jī)者，以及為股市操碎了心的管理層共同探討股市的成長之路。

亡羊補(bǔ)牢，猶未晚也。