投資者要不要參與ＱＤＩＩ

投資QDII，投資者同樣需要等候一個(gè)良好的投資時(shí)機(jī)。而從目前來看，現(xiàn)在顯然不是投資QDII的時(shí)機(jī)，投資者投資QDII現(xiàn)在還急不得。>>

從今年7月5日起，《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》和《關(guān)于實(shí)施<合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法>有關(guān)問題的通知》就正式實(shí)施了。這意味著從7月5日起，基金管理公司、證券公司為境內(nèi)居民提供境外理財(cái)服務(wù)在前期試點(diǎn)的基礎(chǔ)上將進(jìn)一步擴(kuò)大；同時(shí)也意味著將有更多的投資者可以通過QDII來投資境外股市了。

作為國內(nèi)股市兩大主力的基金公司與證券公司來說，正在積極備戰(zhàn)，爭取QDII 資格。在《試行辦法》與有關(guān)通知出臺(tái)一個(gè)月的時(shí)間里，不僅有中信證券、招商證券、中金公司和國泰君安4家券商上報(bào)了QDII申請(qǐng)；更有南方基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、上投摩根基金等已獲得QDII資格。此外，為適應(yīng)市場競爭的需要，銀行系QDII的投資范圍也已放寬，獲準(zhǔn)可投資于境外股市。可以說，這些券商、基金公司以及商業(yè)銀行，正向廣大的投資者伸開擁抱的雙臂，等待著投資者積極參與到QDII中去。

投資者要不要參與到QDII中去？筆者的回答是肯定的。雖然QDII機(jī)制的推出對(duì)于A股市場來說，存在著分流市場資金的負(fù)面影響，但對(duì)于投資者來說，卻未必就是利空，甚至還是一大利好。因?yàn)樵谶^去很長一段時(shí)間里，面對(duì)H股的低價(jià)，面對(duì)港股的投資機(jī)會(huì)，國內(nèi)的投資者苦于無機(jī)會(huì)去投資。但如今QDII推出了，并且面向基金公司與證券公司敞開了大門，如此一來，國內(nèi)的投資者就可以通過QDII來間接投資香港股市、投資H股了。所以，QDII的推出對(duì)于國內(nèi)的投資者來說，是多了一個(gè)投資的機(jī)會(huì)。而這樣的投資機(jī)會(huì)，對(duì)于國內(nèi)的投資者來說，理應(yīng)予以珍惜。

但參與到QDII中去并不意味著現(xiàn)在就要去買QDII。實(shí)際上，投資QDII與投資國內(nèi)股市的任何一個(gè)品種一樣，都是要承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的。所以，投資QDII ，投資者同樣需要等候一個(gè)良好的投資時(shí)機(jī)。而從目前來看，現(xiàn)在顯然不是投資QDII的時(shí)機(jī)，投資者投資QDII現(xiàn)在還急不得。這是因?yàn)椋?/p>

首先，對(duì)于國內(nèi)的投資者來說，QDII 還是一個(gè)新生事物。不僅投資者對(duì)QDII還有一個(gè)熟悉、了解的過程；而且作為QDII 本身來說，它對(duì)所投資的境外市場也還有一個(gè)熟悉了解的過程。而在這個(gè)過程中，不論是基金QDII，還是券商QDII都還有一個(gè)試水的過程，在這個(gè)過程中，QDII難免要承擔(dān)較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。特別是作為基金公司與證券公司這兩大機(jī)構(gòu)來說，在國內(nèi)股市，往往都會(huì)受到政策的庇護(hù)，但進(jìn)軍香港市場乃至國外市場后，國內(nèi)的基金公司與證券公司就都是普通的投資者了，政策的陽光不可能照到QDII的頭上。因此，對(duì)于這些基金與券商來說，還存在一個(gè)適應(yīng)角色的過程，在這個(gè)適應(yīng)角色的過程中，基金與券商被碰得頭破血流也是有可能的。所以，在基金與券商還沒有很好地適應(yīng)香港股市乃至國外其他國家市場之前，投資者進(jìn)行QDII投資，無異于是一種冒險(xiǎn)。如最近一個(gè)時(shí)期，國家外匯投資公司投資美國黑石集團(tuán)招來巨額投資損失，就是不熟悉境外市場的結(jié)果，這個(gè)教訓(xùn)投資者應(yīng)牢記在心。

其次，香港股市及其他海外股市都處在一個(gè)歷史高位，面臨著較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。雖然近兩年來，國內(nèi)股市的大牛市令國內(nèi)的投資者有了一種恐高的感覺。但實(shí)際上，包括香港股市在內(nèi)的海外股市，其牛市的時(shí)間甚至比滬深股市還早了兩年，這些股市也同樣是一再創(chuàng)出歷史新高。所以在這種歷史的新高位置上進(jìn)入香港股市或其他海外市場，弄不好很有可能就是去為境外的投資者接最后一棒。如今年7月下旬，受美國次級(jí)債危機(jī)的影響，美國股市出現(xiàn)暴跌，并帶領(lǐng)世界各地的股市相繼急挫，香港股市亦不例外。因此，從這次世界范圍的股市暴跌中，我們不難看到世界股市經(jīng)過五年大牛市后所潛在的巨大市場風(fēng)險(xiǎn)。

此外，目前國內(nèi)股市面臨著較好的投資機(jī)會(huì)，投資者沒必要舍本逐末。一方面是人民幣的增值預(yù)期，另一方面是上市公司業(yè)績的大幅增長，加上奧運(yùn)會(huì)2008年在北京召開。可以說現(xiàn)在的中國股市是世界上最有投資魅力的股市。在這種情況下，投資者放棄國內(nèi)股市去投資境外的股市，無疑是方向性的錯(cuò)誤。

所以，盡管QDII給投資者帶來了一個(gè)新的投資機(jī)會(huì)，但作為國內(nèi)的投資者來說，進(jìn)行QDII投資，還是放到2008年之后為宜，那時(shí)，投資者或許將迎來一個(gè)較好的投資QDII的機(jī)會(huì)。