四大指標晉級高段基金玩家

《菜鳥玩轉(zhuǎn)基金》系列已經(jīng)持續(xù)了八期，從“基金是什么”的話題開始到“什么時候賣掉基金”都是本著“消滅菜鳥”的思路進行的，但小白又有了新問題：現(xiàn)在基金越來越多，業(yè)績分化又這么大，這些粗淺的知識似乎已經(jīng)不足以應付了，不如來一些更高深的學問吧?？纯矗“滓查_始使用“分化”這樣的專業(yè)用語了，還有什么理由不與大家分享晉級“黑帶”高手的秘訣呢——在跆拳道的體系里，黑帶代表練習者經(jīng)過長期艱苦的磨練，其技術(shù)動作與思想修為均已相當成熟，祝愿讀者像真正的黑帶一樣不受黑暗與恐懼的影響，這正是高手的意境。

首先，我們要研習的對象是衡量基金的數(shù)個指標。比如在分析一家公司的財務狀況時，《西方會計學》會提供流動比率、速動比率、財務杠桿等工具來衡量這家公司的現(xiàn)金流、盈利能力等，這些工具好比不同的尺子——三角尺、游標卡尺、水平儀測量出目標物體是否符合我們的要求。但有一點需要提醒大家，下文介紹的基金指標都是基于多年的歷史數(shù)據(jù)和復雜的計算——個人投資者很難像陳景潤那樣單憑一紙一筆得出答案。在我國基金行業(yè)成立之初，幾乎沒有人會提到它們，但隨著數(shù)據(jù)越來越多，我們終于可以很方便地在專業(yè)的基金網(wǎng)站上找到并利用它們?nèi)フ业侥憷硐胫械幕?，所以我們還會單獨拿出一塊版面與讀者分享“基金編輯推薦的基金網(wǎng)站”。

你的基金跟誰比？

小白會在撥弄他的組合時抱怨南方寶元表現(xiàn)不佳——今年以來只拿到了42.53%，遠遠不能與小白的其他基金相比。但作為一只債券基金（確切的說是偏債型基金），取得這樣的業(yè)績已經(jīng)高于這一類型基金的比照標準40.2%。也就是說，黑段高手首先要學會判斷自己的基金的優(yōu)劣是怎么比較出來的，貿(mào)然要求一只債券基金勝過股票基金的表現(xiàn)未免離譜，我們引入第一個指標“參考指數(shù)”。

參考指數(shù)

參考指數(shù)是用來評鑒基金績效表現(xiàn)的一項指標，有時候在香港臺灣的材料上也可能會翻譯成“比照標準”、“對比指數(shù)”或“指標指數(shù)”?；鸪闪r，會選擇一個指數(shù)作為基金操作的參考指標，依此指標作加減碼的操作依據(jù)，因此基金經(jīng)理人操盤就是以打敗這個指數(shù)為目標；而對投資人而言，這是用以評估基金操作績效優(yōu)劣的一項客觀標準。海外基金因為投資的標的相當廣泛，因此參考指標種類繁多。若以國內(nèi)股票型基金為例，其參考指標通常采用國內(nèi)加權(quán)股價指數(shù)，因此基金的操作績效如何，就是將其漲跌幅與同一期間的加權(quán)股價指數(shù)(亦即通稱的大盤)作一比較。

要點

基準指數(shù)

基金都有自己的業(yè)績比較標準。這一項指標告訴我們，基金打敗自己參照物的能力，大于零時，數(shù)字越大，能力越強。一般基準指數(shù)會由不同類型的投資領(lǐng)域組成，比如30% 的債券指數(shù)與70% 的上證綜指，或者10% 北美市場、20% 拉丁美洲、10% 新興歐洲以及30% 新興亞洲、30% 已發(fā)展亞洲，投資者將會在基金的季報中看到不同領(lǐng)域的實際配置，兩者相比，我們能很清楚地看到基金經(jīng)理的思路，對某個領(lǐng)域看好或看淡。

基準類別

跟自己的參照物比較還不算，基金還要跟同類作橫向比較。所以這個數(shù)據(jù)告訴我們，基金在某段時間表現(xiàn)高于或者低于同類基金的平均回報。是否能勝過同類基金有時候比什么都說明問題。大多基金評級網(wǎng)站都提供該只基金與同類平均相比的數(shù)據(jù)，包括以下我們將重點介紹的一些指標。單就具體數(shù)字而言，某個指標可能并不意味著什么，但只要拿出來與同類比數(shù)據(jù)截至 2007-08-15較，高下立見。

基金組別

首先我們要弄清楚幾個大類：開放式基金、封閉式基金、指數(shù)基金、ETF基金與LOF基金。

收益不是唯一

你要冒多大的風險才能拿到這份收益

別把眼睛盯在那些表現(xiàn)居前的基金上，因為光看基金業(yè)績有一定偏頗。你并不知道這只基金獲得這樣的收益到底冒了多大的風險。我們知道，現(xiàn)在的震蕩行情非?？简灮鸾?jīng)理的操作水平，如果基金能讓投資者冒更少的風險賺到更多的收益，這才是最優(yōu)質(zhì)的投資。到底應該怎么識別基金的風險呢，讓我們先看看按收益排序的榜單吧！

標準差

標準差反映了基金總回報率的波動幅度，數(shù)值越大，表明波動越厲害。下表中的指數(shù)基金易方達深證100 與泰信先行策略分別的標準差是30.87 與28.32 ，顯然，指數(shù)基金由于緊貼市場，所以波動性要高出很多。從投資領(lǐng)域來說，各個評級基金分類略有不同，但就我國尚算簡單的基金品種，一般可以分為：股票型基金、配置型基金、債券基金、貨幣市場基金，不同類別的基金就像格列佛的世界與巨人國一樣沒有可比性。

風險調(diào)整后收益

如果打算長期持有，自然是回報越高越好，標準差越小越好。于是，投資專家引入了“風險調(diào)整后收益”這個指標來同時衡量二者，其中最負盛名的就是夏普指數(shù)。而夏普比率某種意義上就是把這兩個指標糅合在了一起，所以重要程度不言而喻。夏普比率又被稱為夏普指數(shù)，由諾貝爾獎獲得者威廉·夏普于1966 年最早提出，目前已成為國際上用以衡量基金績效表現(xiàn)的最為常用的一個標準化指標。它代表了調(diào)整風險之后的收益情況，就是無風險的超額收益，數(shù)值越大，表明基金的收益越好。當然，風險調(diào)整后收益的衡量還有一些爭議，但基本上各大評級機構(gòu)都會以這一思想來構(gòu)建自己的星級體系，比如晨星的評級晨星把每只具備1 年以上業(yè)績數(shù)據(jù)的基金歸類，在同類基金中， 基金按照“晨星風險調(diào)整后收益”指標（Morningstar Risk-Adjusted Return ）由大到小進行排序：前10% 被評為5 星；接下來22.5% 被評為4 星；中間35% 被評為3 星；隨后22.5% 被評為2 星；最后10% 被評為1 星。

怎么判斷你的基金風險有多高

收益總是伴隨著風險。以較低的風險獲得較高的收益，這是基金的理想狀態(tài)。因此，考察了基金的盈利能力后，自然要關(guān)注基金的風險系數(shù)。風險系數(shù)是評估基金風險的指標，反映的是基金下行風險的可能性大小，即虧損率的高低。衡量基金風險的指標主要包括最差的季度回報率和beta 系數(shù)這兩項?？疾旎鸬南滦酗L險，首先要看最差的季度回報率。它是指基金成立以來，按季度計算的回報率中最差者。這個指標體現(xiàn)的是在大盤下跌時，基金表現(xiàn)最差到什么程度。

最差季度回報。這個數(shù)據(jù)其實是提醒我們該基金的下行風險有多大，在歷史上它表現(xiàn)最差的時候曾經(jīng)到過什么地步。在下表中我們看到整個偏股型基金的下行風險始終低于上證指數(shù)，這一數(shù)據(jù)肯定了基金這一投資品的抗風能力。

貝他（Beta ）系數(shù)：用來衡量個別股票或股票基金相對于整個股市的價格波動情形。以美國為例，通常以史坦普500 企業(yè)指數(shù)代表股市，貝他系數(shù)為1。若某只基金的貝他系數(shù)為2，表示波動情形是股市的兩倍；若貝他系數(shù)為0.5 ，則波動情況只及一半。

理財編輯推薦的基金評級網(wǎng)站

要點

1我們從兩個角度對基金的風險情況進行衡量比較。其一，收益波動性小，也就是標準差低；其二，收益下行風險低：下行損益指標＝Σmin（0，ai ），該指標體現(xiàn)了基金或者市場在統(tǒng)計期間的下跌風險。

2而綜合衡量一支基金的盈利水平時，我們利用“風險調(diào)整后收益”來測評。但需要說明的是，無論是標準差還是夏普指數(shù)都是客觀的量化指標，但不能說明基金的全部故事。例如用其評估基金過去時段的收益時，沒有考慮到基金經(jīng)理的變更，而基金經(jīng)理的投資決策直接影響基金業(yè)績。評估時期越長，指標所體現(xiàn)的風險調(diào)整后表現(xiàn)越準確，所以投資者應當同時考察基金收益的連續(xù)性。在考慮基金平均收益的基礎(chǔ)上，進一步考察其每年的收益。然后將每年收益和同類基金中平均水準的基金以及相關(guān)的業(yè)績基準進行比較。

在哪里找到你的基金數(shù)據(jù)

www.cn.morningstar.com 在主頁上輸入你的基金名稱，點擊“GO ”，你可以在網(wǎng)頁上找到該只基金的風險評估，這里幾乎有每一個你需要的指標。

如何在基金指標中“尋寶”

選擇一只適合你的基金時，我們可以利用不錯的網(wǎng)站提供的基金指標篩選出你的“夢中情人”。比如晨星的網(wǎng)站提供“基金篩選器”，德勝基金中心的

先按夏普指數(shù)進行排序，再對最好的幾只基金做進一步研究。但還需要考慮基金的管理者，投資風格，費用水平，投資組合的內(nèi)在風險等因素。