緊跟主流資金

在股市不斷創(chuàng)出新高的大好形勢(shì)下，絕大多數(shù)普通投資者不僅賺不著錢，相當(dāng)多的人還虧損累累。普通投資者如何走出這種賺了指數(shù)不賺錢的尷尬境地呢？

在十一長(zhǎng)假之后，股市顯示出超級(jí)牛市的加速格局，滬指連續(xù)跳空，不斷刷新歷史記錄，攻克多個(gè)整數(shù)關(guān)口，從節(jié)前的5560點(diǎn)一路上攻至6124點(diǎn)。從盤(pán)面情況看，個(gè)股走勢(shì)分化現(xiàn)象進(jìn)一步加劇，兩市大面積個(gè)股展開(kāi)調(diào)整。然而權(quán)重指標(biāo)股如中石化、聯(lián)通、招行等，尤其是新上市的以中國(guó)神華、中海油服為代表的大型國(guó)企股卻呈現(xiàn)單邊上行的強(qiáng)勢(shì)特征，可以看到它們的共同特點(diǎn)：整體質(zhì)地優(yōu)良，行業(yè)龍頭，具有壟斷性優(yōu)勢(shì)，機(jī)構(gòu)配置品種等。與此同時(shí)，絕大部分績(jī)差股、題材股，甚至還有相當(dāng)多的二線藍(lán)籌股紛紛出現(xiàn)破位，連續(xù)下跌成為最大特點(diǎn)。

在股市不斷創(chuàng)出新高的大好形勢(shì)下，絕大多數(shù)普通投資者不僅賺不著錢，相當(dāng)多的人虧損累累。普通投資者如何走出這種賺了指數(shù)不賺錢的尷尬境地呢？

盯住“大錢”賺大錢

統(tǒng)計(jì)資料顯示，在股指期貨推出預(yù)期進(jìn)一步明朗后，自9月27日至10月15日，滬指上漲12.95%，但其中僅有173只股票跑贏大盤(pán)，權(quán)重指標(biāo)股對(duì)指數(shù)的影響愈發(fā)明顯。截止10月23日收盤(pán)，滬深兩市共有120多只個(gè)股跌破了“5·30”以來(lái)的低點(diǎn)，一定程度上反映了在指數(shù)繁榮掩蓋下的個(gè)股分化仍在繼續(xù)。“5·30”以來(lái)上證綜指的低點(diǎn)出現(xiàn)在7月5日，當(dāng)天點(diǎn)位是3615.87點(diǎn)，而10月23日收盤(pán)報(bào)5773.39點(diǎn)，期間指數(shù)漲幅約60%。自7月5日至今，權(quán)重指標(biāo)股對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)有目共睹，僅10月8日至15日這短短幾個(gè)交易日，計(jì)入指數(shù)的滬市市值排名前10大公司，合計(jì)推動(dòng)上證指數(shù)上漲415.89點(diǎn)，對(duì)上證綜指貢獻(xiàn)率高達(dá)87.04%。這表明權(quán)重指標(biāo)股是近階段市場(chǎng)運(yùn)行的主導(dǎo)力量，同時(shí)一些中小市值的個(gè)股再度面臨被“邊緣化”的風(fēng)險(xiǎn)。到今年9月底，全部A股的市值有44%由機(jī)構(gòu)投資者持有，而基金就占了27%，剩下的持有“大錢”的還有保險(xiǎn)資金、社保基金等。因此，普通投資者必須積極主動(dòng)地去適應(yīng)市場(chǎng)運(yùn)行格局的變化，迎合主流資金的動(dòng)向，踏準(zhǔn)行情節(jié)奏，才能保持既賺指數(shù)又賺錢。

譬如，保險(xiǎn)資金的主要投資方法有兩大特色，即“長(zhǎng)期持有”和“買大型股為主”。保險(xiǎn)資金在開(kāi)始買入股票時(shí)就打算持有很長(zhǎng)時(shí)間做長(zhǎng)線投資，以此獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的可以估計(jì)的利潤(rùn)。另外，保險(xiǎn)資金這樣的巨額資金只會(huì)投入大型藍(lán)籌公司的股票而不會(huì)去投入股本太小的股票。這是因?yàn)橥顿Y比例太低，就算是賺了數(shù)倍的錢，對(duì)總體的投資回報(bào)率也幫不了大忙，更何況買進(jìn)賣出也不方便。所以不少保險(xiǎn)公司在內(nèi)部規(guī)定中會(huì)定出一個(gè)底線，如占市值0.5%以下的股票不投資等。投資基金的投資特色在某些方面和保險(xiǎn)資金大致相同。試想，300只左右的投資基金加起來(lái)占了總市值的27%以上，是不是也只能以投資大型藍(lán)籌公司的股票為主呢？隨著機(jī)構(gòu)資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，金融板塊及權(quán)重藍(lán)籌指標(biāo)股等核心資產(chǎn)，由于具有良好的流動(dòng)性而將繼續(xù)受到主流資金的大力追捧，特別是近期推出股指期貨后，主流資金為掌握市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，必將進(jìn)一步加大對(duì)權(quán)重藍(lán)籌品種的資金配置，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)演繹“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的好戲。

普通投資者對(duì)于業(yè)績(jī)優(yōu)良成長(zhǎng)性好的權(quán)重藍(lán)籌指標(biāo)股，可以在指數(shù)震蕩的過(guò)程中趁機(jī)進(jìn)行戰(zhàn)略性吸吶，長(zhǎng)期持有，與“大象”共舞。

未來(lái)兩個(gè)月市場(chǎng)謹(jǐn)慎看好

中信證券研究報(bào)告認(rèn)為，目前緊縮流動(dòng)性并不足以終止A股牛市，業(yè)績(jī)才是牛市的根源，儲(chǔ)蓄分流資金支撐著本輪牛市，只有到企業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)難以為繼，股市也不再對(duì)儲(chǔ)蓄資金具有很強(qiáng)的吸引力時(shí)，牛市才會(huì)逆轉(zhuǎn)。報(bào)告指出：未來(lái)影響市場(chǎng)的因素包括：一、業(yè)績(jī)，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)整體向好，而銀行股當(dāng)前股價(jià)還沒(méi)有充分反映近期業(yè)績(jī)的上調(diào)，今后銀行股將對(duì)市場(chǎng)走強(qiáng)起到進(jìn)一步的推動(dòng)作用；二、流動(dòng)性，累計(jì)的宏觀調(diào)控措施并不會(huì)大幅減少二級(jí)市場(chǎng)投資資金，負(fù)利率時(shí)代下的儲(chǔ)蓄資金仍是投資主力；三、通脹態(tài)勢(shì)，通脹環(huán)境下仍然存在抵御通脹甚至受益于通脹的品種，它們將成為保值增值的渠道。

國(guó)信證券認(rèn)為，市場(chǎng)化調(diào)控很難化解流動(dòng)性過(guò)剩局面。10月份三季報(bào)集中披露，從目前的市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看均顯示向好，上市公司三季度盈利可能會(huì)繼續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期。另外10月份也是大小非解禁的高峰期，將有2000億元的解禁股沖擊市場(chǎng)，但是新股擴(kuò)容、大小非解禁和QDII加快推進(jìn)等市場(chǎng)化調(diào)控手段，很難化解流動(dòng)性過(guò)剩的局面。

招商證券認(rèn)為，從目前來(lái)看，推動(dòng)市場(chǎng)上漲的動(dòng)力應(yīng)當(dāng)尚未衰竭，而長(zhǎng)期向好趨勢(shì)仍然明朗。

華夏藍(lán)籌基金認(rèn)為，展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在保持可持續(xù)發(fā)展的同時(shí)仍需要正視流動(dòng)性過(guò)剩和通脹上升的挑戰(zhàn)，央行持續(xù)加息、海外投資放寬等重大決定的影響會(huì)慢慢改變市場(chǎng)的預(yù)期，投資策略需要在政策和經(jīng)濟(jì)的收效之間保持平衡。我們看到市場(chǎng)始終有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，如銀行、消費(fèi)和資源行業(yè)仍有良好的成長(zhǎng)空間。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁小民指出，流動(dòng)性是股市紅火的一個(gè)原因，但不是引發(fā)股市過(guò)熱的惟一因素。大家投進(jìn)股市里面的錢越多，股指就會(huì)越來(lái)越高，當(dāng)漲到一定地步，相應(yīng)就會(huì)有泡沫出現(xiàn)，而且這個(gè)泡沫遲早會(huì)破滅。但什么時(shí)候會(huì)破滅，目前還很難預(yù)測(cè)。

盡管未來(lái)兩個(gè)月市場(chǎng)調(diào)控預(yù)期增強(qiáng)，大盤(pán)運(yùn)行的環(huán)境更趨復(fù)雜，市場(chǎng)震蕩的時(shí)間將會(huì)增多，但總體來(lái)看，市場(chǎng)謹(jǐn)慎看好。從市場(chǎng)博奕角度分析，包括銀行板塊和權(quán)重藍(lán)籌指標(biāo)股在內(nèi)的市場(chǎng)核心資產(chǎn)，由于其良好的基本面支撐并不具備持續(xù)下跌的空間。而且隨著機(jī)構(gòu)資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，核心資產(chǎn)基于其良好流動(dòng)性特征，將繼續(xù)受到主流資金的青睞。

未來(lái)兩個(gè)月，普通投資者需要特別關(guān)注的是，股指期貨很有可能推出。股指期貨的推出，并不是必然地會(huì)導(dǎo)致股市暴跌，也可能導(dǎo)致股市大漲。如果在股指期貨推出前，市場(chǎng)先行調(diào)整并且調(diào)整到位，那么股指期貨的推出就可能成為新一輪上漲的契機(jī)，否則就可能是市場(chǎng)深幅調(diào)整的開(kāi)始。普通投資者對(duì)此應(yīng)該有一個(gè)明確的認(rèn)識(shí)，并且要注意防范股指期貨引發(fā)股市震蕩可能帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。