潮熱港股渦輪玩法

崔生的渦輪生意很旺，短短數(shù)日已經(jīng)讓他盈利一百七十個(gè)percent——但我們這里并非指“渦輪增壓器”或者“turbo(渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī))”。而是香港投資者相當(dāng)熟悉的“渦輪(權(quán))”。即權(quán)證，warrant音譯是也，即使念起來可能有些古怪，但如果你打算順著火爆的港股市場(chǎng)在認(rèn)購權(quán)證上玩玩投機(jī)的話，香港的渦輪玩法將是你的必修課，事實(shí)上，這個(gè)英譯名相當(dāng)妥貼即保留了英文發(fā)音，又帶出了另一層意思，渦輪就像turbo那樣帶給你刺激的速度——賺錢的速度，據(jù)前東方匯理香港基金經(jīng)理曹先生介紹距次級(jí)債危機(jī)后港股的低點(diǎn)市場(chǎng)已經(jīng)上漲了差不多80％賺到4-5倍于正股的渦輪投資者比比皆是。也就是說，如果看好香港市場(chǎng)，掙錢高手不妨投機(jī)一些港產(chǎn)渦輪。

權(quán)證有權(quán)證的玩法，渦輪有渦輪的玩法

如果把A股市場(chǎng)上的權(quán)證還叫權(quán)證而把香港權(quán)證稱為渦輪的話，這二者存在著的一些差別應(yīng)引起投資者的重視——畢竟玩法不大樣。

其中最大的區(qū)別之處是香港渦輪是由投資銀行而非上市公司本身發(fā)行，具有發(fā)行資格的投行能針對(duì)任何一只正股創(chuàng)設(shè)渦輪，比如2005年建設(shè)銀行(發(fā)行價(jià)235)甫一上市包括瑞士第一波士頓，法國(guó)興業(yè)證券，瑞士銀行等13家渦輪發(fā)行商一共同推出24只建行渦輪其中有22只為認(rèn)股證行使價(jià)在238港元至2 88港元之間：瑞士銀行及法國(guó)巴黎銀行各推出一只認(rèn)沽證，發(fā)行價(jià)分別為0.33港元與0.26港元，行使價(jià)分別2.68港元與2.63港元，用于運(yùn)算下認(rèn)沽證的行使價(jià)與發(fā)行價(jià)就能獲得這樣的信息，即使看空建行的投行也認(rèn)為其不會(huì)跌破2.35港元的底線，而在當(dāng)日以12.9%的溢價(jià)購入建行認(rèn)股權(quán)的投資者則相當(dāng)看好——這個(gè)數(shù)字意味著認(rèn)股證行使價(jià)格的加上認(rèn)購證的發(fā)行價(jià)已經(jīng)高于建行當(dāng)時(shí)價(jià)格12％。

港產(chǎn)渦輪的風(fēng)險(xiǎn)稍低，你相信嗎?

撇除權(quán)證本身的風(fēng)險(xiǎn)香港的渦輪市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)比國(guó)內(nèi)低?你相信嗎，首先只要是渦輪投資就有風(fēng)險(xiǎn)，比如一只認(rèn)購權(quán)到期時(shí)正股價(jià)格儼然位于行權(quán)價(jià)之下，那么你只能自認(rèn)倒霉買到了一文不值的渦輪。但從溢折價(jià)率來說，香港渦輪一般不會(huì)與理論價(jià)格相差太多，百分之二三百的溢價(jià)率大約只現(xiàn)于A股市場(chǎng)——假如一只渦輪的溢價(jià)率是100％，那么它的實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格一倍，以杠桿為5計(jì)算，正股要漲20％才能讓這只渦輪不致于“報(bào)廢”。由于香港采用坐市商制度如果權(quán)證估價(jià)過高，發(fā)行商就會(huì)無限發(fā)行增加供給來平抑價(jià)格，但如果太低，投資銀行就會(huì)買進(jìn)并且把它注銷掉。在國(guó)內(nèi)大多數(shù)是首發(fā)式權(quán)證，比如招商銀行的權(quán)證，可能總市值就幾千萬極有可能被炒家控制。

渦輪其實(shí)很簡(jiǎn)單

在全球資本市場(chǎng)上權(quán)證是一個(gè)極其風(fēng)靡的交易工具，以德意志交易所最為典型截止今年4月底，上市公司只有797家，但同期掛牌的衍生權(quán)證數(shù)量卻高達(dá)32276只。

看好或者看衰正股是買賣渦輪的原動(dòng)力其實(shí)很簡(jiǎn)單，香港的許多個(gè)人投資者，已經(jīng)不把認(rèn)股權(quán)證看成是復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，而是最普通，最平常的一種投資工具。歸根結(jié)底還是看正股的基本面和盈利能力。比如神華已經(jīng)在兩三個(gè)禮拜之內(nèi)上漲了30％你可能感覺能繼續(xù)表現(xiàn)，或者后繼乏力，在這兩種判斷之下投資者分別選擇了認(rèn)購權(quán)和認(rèn)沽權(quán)，數(shù)日后，神華表現(xiàn)勇猛則后者就屬于“把渦輪炒沒了”的那撥。

渦輪的期限一般為3個(gè)月至18個(gè)月一旦存續(xù)期滿將因行權(quán)而消失。而股票只要不退市可以一直存續(xù)，即使退市到三板，也可能有每股幾角或幾分錢，而渦輪到期不行權(quán)或不結(jié)算就分又不值了。最吸引投資者的莫過于渦輪的收益，在極強(qiáng)的杠桿效應(yīng)作用下，權(quán)證盈利時(shí)有可能達(dá)到成百上千倍。

港產(chǎn)渦輪的機(jī)會(huì)

網(wǎng)絡(luò)上人氣甚高的“權(quán)證王”在他的bIog上寫道；今天的港股又是氣勢(shì)如虹，高開高走，大漲了708點(diǎn)，港股的渦輪市場(chǎng)更是精彩紛呈啊，漲幅超過100％的渦輪多達(dá)11只，75只渦輪漲幅超過50％500多只漲幅超過20％，今天的渦輪實(shí)在是太壯觀了(我們的權(quán)證市場(chǎng)真的沒法比啊漲幅第的今天還不到10％)。

渦輪在香港證券市場(chǎng)中一般一天的成交占全市交易的10％-20％。大約有80幾個(gè)正股擁有相關(guān)的渦輪 其中以認(rèn)(購)股證居多，加上指數(shù)渦輪等等，香港市場(chǎng)提供了相當(dāng)豐富的交易品種。一般來說內(nèi)地投資者最為熟悉的紅籌股都有很多相應(yīng)的渦輪，而一個(gè)股對(duì)應(yīng)的輪可能多達(dá)幾百個(gè)，比如文章一開始的崔生就是把握了紅籌股回歸A股市場(chǎng)的契機(jī)，利用渦輪成功撬起了投機(jī)收益。

細(xì)究之下，港股渦輪并沒有我們想象的那么遙不可及。首先港股和我們的股市在交易時(shí)間上很接近他們是上午10：00到12：30下午2：30到4：00——美國(guó)和歐洲的股市的時(shí)差讓不少外盤操盤手熬出了黑眼圈。另外，所有的軟件都提供繁體中文，并不存在閱讀障礙。

在2000多只渦輪中，讀者大可以從當(dāng)前活躍的H股和即將回歸的紅籌股開市，對(duì)于這些股票的走勢(shì)，內(nèi)地投資者可能更了然于心。這最近的半個(gè)月里，內(nèi)地的航空股大漲，而港股市場(chǎng)中的航空股也隨機(jī)而動(dòng)，其渦輪更是一飛沖天，國(guó)泰航空的渦輪7729大漲142％國(guó)航的渦輪5776大漲了19％。而近期建行回歸引發(fā)港股的建行股票和渦輪大漲都在昭示其中機(jī)會(huì)。

厘清這幾個(gè)變量

要選擇最能切好合投資目標(biāo)的認(rèn)股證可參照以下程序。選擇認(rèn)股證時(shí)首先要留意相關(guān)資產(chǎn)的性質(zhì)和表現(xiàn)，這樣才能更好地預(yù)測(cè)相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)格變動(dòng)。前文也提及對(duì)正股的看法(看好或看淡)直接決定選擇認(rèn)購股證還是認(rèn)沽股證。之后應(yīng)該考慮就是時(shí)間期限以收窄選擇范圍。謹(jǐn)記一點(diǎn)，時(shí)間流逝會(huì)蠶食利潤(rùn)。然后的選擇與杠桿比率有關(guān)。認(rèn)股證有效杠桿比率取決于對(duì)沖比率，即正股價(jià)格及股證價(jià)格的關(guān)系，以及杠桿比率。有效杠桿比率以倍數(shù)形式表示，倍數(shù)愈高，回報(bào)或損失也就越大。

在比較同一相關(guān)資產(chǎn)的不同認(rèn)股證時(shí)我們應(yīng)注意，成交數(shù)額大的認(rèn)股證不一定帶來更高回報(bào)。當(dāng)然，每次購買認(rèn)股證時(shí)應(yīng)該重復(fù)以上數(shù)據(jù)搜集程序。因?yàn)檎J(rèn)股證是一種波幅變化比較大的投資工具，其變量隨時(shí)改變。

港股隨記：鎖定正股的有魅力的認(rèn)股證渦輪(權(quán))

便宜：越便宜的渦輪其杠桿率一般越大。

溢價(jià)：原則是溢價(jià)越小越好(溢價(jià)應(yīng)小于20％)，一般溢價(jià)超過10％的渦輪適合當(dāng)日短線投機(jī)。沒必要留待隔日。

在行權(quán)價(jià)內(nèi)。

成交活躍：不是每個(gè)渦輪都交投活躍。不活躍的渦輪有可能由于正股短線調(diào)整而遭遇溢價(jià)損失(有興趣者可觀察一些輪隔日盤因?yàn)檎刹ǚ鶞p小，而逼得“警察維持秩序”一一表現(xiàn)為所掛買單賣單量皆相同，買入賣出來自同一券商)，因?yàn)椋I成交活躍的短線風(fēng)險(xiǎn)小些。

街貨量：街貨量不能太小，也不要太大。因?yàn)橐坏┮鐑r(jià)過高，投行可繼續(xù)發(fā)行以增加供應(yīng)量(當(dāng)然這并非重要因素)

到期問題：不要選太接近行權(quán)期的渦輪。行權(quán)期太近的渦輪應(yīng)更適合短線。選定渦輪后，當(dāng)天漲幅并不是重要考慮因素。

很多渦輪即使你以30％追高，當(dāng)天也可能繼續(xù)上漲到100％以上。王道是，一以正股為準(zhǔn)則，正股趨勢(shì)好，則輪趨勢(shì)好。

同一個(gè)正股必須多選幾只渦輪。

因?yàn)橄愀蹨u輪的容量有限，一般5至10萬金額就可能推高溢價(jià)。