２００８上半年新基金投資策略

2008年上半年，進(jìn)入到一個新基金密集發(fā)行的時期。尤其是春節(jié)后的一個多月時間里，基本上形成了“每周五必有新基金獲批發(fā)行”的態(tài)勢。

從2008年2月1日到3月21日，共有26只新基金獲批發(fā)行(見后表)。其中，債券型基金8只，股票型基金12只，混合型基金5只，以及1只不斷轉(zhuǎn)型的基金。真可謂是“新基漸欲迷人眼”。

對廣大投資者來說，在目前的市場背景下，要不要購買新基金?應(yīng)當(dāng)依據(jù)什么標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投資決策?最近發(fā)行的新基金，又有哪些新特點(diǎn)及競爭優(yōu)勢?在新基金投資的具體過程，應(yīng)注意哪些問題?

喜新，還是戀舊?

對那些打算把基金作為投資方式的人來，一邊是很多老基金通過拆分降低身價，以吸引投資者的眼球;另一邊是密集發(fā)行、各具特點(diǎn)的新基金，讓人眼花繚亂。如何選擇確實(shí)是一個頭疼的問題。

很多理財專家認(rèn)為，投資者對基金的“喜新厭舊”其實(shí)是一種誤區(qū)。2007年新基金銷售過分火暴，對銀行排隊(duì)難的情況可以說“功不可沒”，這一現(xiàn)象說明了基金投資中普遍存在的盲目性和從眾性。

前摩根士丹利(亞洲)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠就曾表示，“從美國的歷史經(jīng)驗(yàn)看，真正值得投資者首先關(guān)注的，應(yīng)該是那些經(jīng)過時間考驗(yàn)的老基金公司和基金品種，尤其是穩(wěn)定的基金經(jīng)理，他們作為基金的核心，是一只基金是否值得買的重要選擇點(diǎn)。作為投資者，應(yīng)該對自己將要投資的基金有充分的了解。老基金的盈利能力等已經(jīng)得到了市場的證實(shí)，因此，投資者一般可以據(jù)此獲得更清楚的判斷和前瞻性?！?/p>

除老基金有歷史業(yè)績作支撐外，人們看好老基金的原因還有這樣幾點(diǎn):一是老基金沒有建倉期，建倉是要成本的;二是老封閉式基金有20%左右的高溢價，足以抵抗大盤再跌1000點(diǎn);三是老封閉式基金5月底前要強(qiáng)制分紅，分紅相當(dāng)于封閉基金轉(zhuǎn)開，在分紅的時候，目前的溢價將基本消失，所以相對新基金應(yīng)至少有10%的上升空間，而新基金分紅則要在一年之后。

以上這些說法都是有道理的。但放在近期股市持續(xù)震蕩、快牛一去不返的市場背景下看，老基金與新基金的優(yōu)勢對比似乎也在發(fā)生著變化。

在時下市場中，新基金沒有什么歷史包袱，能及時建倉，有可能抓住“抄底”機(jī)會，并且投資方向、投資風(fēng)格會更靈活。與之相比，老基金反而面臨著倉位與贖回的雙重壓力，從資產(chǎn)配置看，調(diào)整起來相對就不那么容易。

至于新基金缺乏歷史業(yè)績作支撐的問題，投資者可以在選擇時考慮基金公司的實(shí)力、旗下其它基金的歷史業(yè)績等因素做一定的彌補(bǔ)。再者，由于不少老基金同樣未經(jīng)歷過熊市、基金經(jīng)理頻繁跳槽等現(xiàn)象的存在，老基金優(yōu)異的歷史業(yè)績也可能要打些折扣，未必就能支撐未來的贏利能力。

可以說，在當(dāng)前的市場環(huán)境中，新基金有可能是基金投資者的一個不錯的選擇。

新在何處

截至3月21日，一個多月的時間里，獲批發(fā)行的新基金有26只之多。與老基金相比，除在目前的市場背景下表現(xiàn)出的相對優(yōu)勢外，這些新基金還很多新的特點(diǎn)，值得引起廣大投資者的關(guān)注。

一是除股票型基金外，可供選擇的其它類型的基金越來越多。

在中國基金業(yè)，股票型基金所占比例高達(dá)90%左右，可謂“一股獨(dú)大”;而美國，股票型基金與債券型、貨幣型基金等的比例差不多是1:1。近期的新基金獲批發(fā)行，正試圖開始改變這種格局。

在近期獲批發(fā)行的26只新基金中，債券型基金8只，混合型基金5只，兩者跟股票型基金平分秋色。時間再前推，從2007年12月到2008年1月，有4只新基金獲批發(fā)行，這4只新基金全部是債券型基金。

多只債券型基金發(fā)行，自然跟股市震蕩背景下追求低風(fēng)險、把本金安全性放在第一位的投資需求趨旺相呼應(yīng);另一方面，這種基金產(chǎn)品構(gòu)成的變化，也有提醒基金投資者注意其中的風(fēng)險，促使盲目投資向理性投資轉(zhuǎn)變的深意在里面。

二是有的新基金預(yù)先設(shè)置了轉(zhuǎn)換條件和轉(zhuǎn)換條件，通過類型轉(zhuǎn)換凸現(xiàn)其靈活性。

比如，匯豐晉信2026生命周期基金。該基金將以股票型基金開始建倉，經(jīng)過一段時間之后轉(zhuǎn)化為混合型基金，2026年轉(zhuǎn)化為債券型基金。這樣的設(shè)計(jì)可以更好地滿足投資者隨著年齡增長對資產(chǎn)安全性逐步提高的要求。

再如，南方盛元紅利股票型基金和建信優(yōu)勢動力股票型基金。兩者都在基金運(yùn)作一定時間后，滿足一定的條件就可以由封閉式基金轉(zhuǎn)換為開放式基金。

三是一些新基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上比以往更注重投資者利益。

首先是對分紅的規(guī)定。南方盛元紅利股票型基金實(shí)行的是強(qiáng)制性分紅，全年分配比例不得低于年度已實(shí)現(xiàn)收益的90%。萬家雙引擎靈活配置混合型基金則是規(guī)定每年收益分配次數(shù)最多為6次，每次分配比例不低于可分配收益的50%。富國天成紅利靈活配置證券投資基金則是定期、定額進(jìn)行分紅。

其次是設(shè)計(jì)上的創(chuàng)新。比如建信優(yōu)勢動力股票型基金的“救生艇”條款，即:在基金合同生效滿1 年后，若折價率連續(xù)60 個交易日超過15%，管理人將在30 個工作日內(nèi)召集基金份額持有人大會，審議轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式為上市開放式基金(LOF)事項(xiàng)，通過轉(zhuǎn)型抑制高折價現(xiàn)象的出現(xiàn)，維護(hù)持有人利益。

四是投資策略上的創(chuàng)新，出現(xiàn)了一些衡量投資對象的新標(biāo)準(zhǔn)。

比如國內(nèi)首只社會責(zé)任投資(SRI)產(chǎn)品——興業(yè)社會責(zé)任投資基金，強(qiáng)調(diào)的是財富增長與社會關(guān)懷相結(jié)合的投資理念，除了一般的財務(wù)數(shù)據(jù)、企業(yè)發(fā)展前景等指標(biāo)外，還將上市公司的社會責(zé)任因素納入考核投資體系。

新基金投資“六大注意”

對廣大投資者來說，在投資新基金的具體過程中，至少有六個問題值得引起注意。在思考清楚后，再做出投資決策。

(1)根據(jù)匹配原則縮小選擇范圍。所謂的匹配原則，是指基金類型、投資風(fēng)格等與投資者的理財目標(biāo)、風(fēng)險偏好等相匹配。按資產(chǎn)配置比例的不同，新基金可以分為股票型、債券型、混合型等。不同類型的基金風(fēng)險、收益也不同。同樣的股票型基金中，投資策略也不同，有的比較激進(jìn)，有的比較保守。投資者首先要做的就是，根據(jù)自身情況選擇合適的基金類型、投資風(fēng)格等。

(2)了解新基金本身的具體情況。對自己感興趣的新基金，要全面了解其投資策略、風(fēng)格，以及新基金在該基金公司產(chǎn)品線中的位置等。

(3)看基金公司的實(shí)力。選擇基金就是將資金交給專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)去管理，所以，基金公司的實(shí)力應(yīng)該是投資者首先關(guān)注的問題。事實(shí)上，好的基金公司更容易孕育優(yōu)秀的基金。投資者可以從基金公司過往操作是否合法合規(guī)、是否將投資人的利益放在首位、旗下基金的歷史業(yè)績是否令人滿意等方面來判斷。

(4)了解基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷。雖然新基金沒有歷史，但基金經(jīng)理的從業(yè)歷史不一定短。如果基金經(jīng)理有豐富的基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，投資人就“有跡可尋”，即通過該基金經(jīng)理以往管理基金的業(yè)績了解其基金管理水平的高低。當(dāng)然，基金經(jīng)理的歷史業(yè)績只是投資者判斷的一個依據(jù)，沒有歷史業(yè)績支撐的也并不說明不值得投資。

(5)關(guān)注新基金的發(fā)行方式。最近新基金的發(fā)行呈現(xiàn)出很多新的特征，所以投資者一定要關(guān)注發(fā)行細(xì)節(jié)。首先，投資者需要關(guān)注基金的發(fā)行公告，其中會明確寫明具體的發(fā)行方式、募集上限、可能提前結(jié)束募集的條件等。其次，要重點(diǎn)關(guān)注基金的發(fā)行規(guī)模、發(fā)行時間以及采取什么樣的銷售原則等。

(6)比較一下新基金的費(fèi)用。新基金的費(fèi)用水平通常比老基金高。因?yàn)樾禄鹜ǔＲ?guī)模較小，不能像老基金那樣借助規(guī)模效應(yīng)來降低費(fèi)率。投資者可以將基金公司旗下老基金的費(fèi)用水平和同類基金進(jìn)行比較，同時觀察該基金公司以往是否隨著基金資產(chǎn)規(guī)模的增加逐漸降低費(fèi)用。較低的費(fèi)用水平可以體現(xiàn)基金公司對投資者利益的關(guān)注。