２００８上半年新基金投資策略

2008年上半年，進入到一個新基金密集發行的時期。尤其是春節后的一個多月時間里，基本上形成了“每周五必有新基金獲批發行”的態勢。

從2008年2月1日到3月21日，共有26只新基金獲批發行(見后表)。其中，債券型基金8只，股票型基金12只，混合型基金5只，以及1只不斷轉型的基金。真可謂是“新基漸欲迷人眼”。

對廣大投資者來說，在目前的市場背景下，要不要購買新基金?應當依據什么標準進行投資決策?最近發行的新基金，又有哪些新特點及競爭優勢?在新基金投資的具體過程，應注意哪些問題?

喜新，還是戀舊?

對那些打算把基金作為投資方式的人來，一邊是很多老基金通過拆分降低身價，以吸引投資者的眼球;另一邊是密集發行、各具特點的新基金，讓人眼花繚亂。如何選擇確實是一個頭疼的問題。

很多理財專家認為，投資者對基金的“喜新厭舊”其實是一種誤區。2007年新基金銷售過分火暴，對銀行排隊難的情況可以說“功不可沒”，這一現象說明了基金投資中普遍存在的盲目性和從眾性。

前摩根士丹利(亞洲)首席經濟學家謝國忠就曾表示，“從美國的歷史經驗看，真正值得投資者首先關注的，應該是那些經過時間考驗的老基金公司和基金品種，尤其是穩定的基金經理，他們作為基金的核心，是一只基金是否值得買的重要選擇點。作為投資者，應該對自己將要投資的基金有充分的了解。老基金的盈利能力等已經得到了市場的證實，因此，投資者一般可以據此獲得更清楚的判斷和前瞻性。”

除老基金有歷史業績作支撐外，人們看好老基金的原因還有這樣幾點:一是老基金沒有建倉期，建倉是要成本的;二是老封閉式基金有20%左右的高溢價，足以抵抗大盤再跌1000點;三是老封閉式基金5月底前要強制分紅，分紅相當于封閉基金轉開，在分紅的時候，目前的溢價將基本消失，所以相對新基金應至少有10%的上升空間，而新基金分紅則要在一年之后。

以上這些說法都是有道理的。但放在近期股市持續震蕩、快牛一去不返的市場背景下看，老基金與新基金的優勢對比似乎也在發生著變化。

在時下市場中，新基金沒有什么歷史包袱，能及時建倉，有可能抓住“抄底”機會，并且投資方向、投資風格會更靈活。與之相比，老基金反而面臨著倉位與贖回的雙重壓力，從資產配置看，調整起來相對就不那么容易。

至于新基金缺乏歷史業績作支撐的問題，投資者可以在選擇時考慮基金公司的實力、旗下其它基金的歷史業績等因素做一定的彌補。再者，由于不少老基金同樣未經歷過熊市、基金經理頻繁跳槽等現象的存在，老基金優異的歷史業績也可能要打些折扣，未必就能支撐未來的贏利能力。

可以說，在當前的市場環境中，新基金有可能是基金投資者的一個不錯的選擇。

新在何處

截至3月21日，一個多月的時間里，獲批發行的新基金有26只之多。與老基金相比，除在目前的市場背景下表現出的相對優勢外，這些新基金還很多新的特點，值得引起廣大投資者的關注。

一是除股票型基金外，可供選擇的其它類型的基金越來越多。

在中國基金業，股票型基金所占比例高達90%左右，可謂“一股獨大”;而美國，股票型基金與債券型、貨幣型基金等的比例差不多是1:1。近期的新基金獲批發行，正試圖開始改變這種格局。

在近期獲批發行的26只新基金中，債券型基金8只，混合型基金5只，兩者跟股票型基金平分秋色。時間再前推，從2007年12月到2008年1月，有4只新基金獲批發行，這4只新基金全部是債券型基金。

多只債券型基金發行，自然跟股市震蕩背景下追求低風險、把本金安全性放在第一位的投資需求趨旺相呼應;另一方面，這種基金產品構成的變化，也有提醒基金投資者注意其中的風險，促使盲目投資向理性投資轉變的深意在里面。

二是有的新基金預先設置了轉換條件和轉換條件，通過類型轉換凸現其靈活性。

比如，匯豐晉信2026生命周期基金。該基金將以股票型基金開始建倉，經過一段時間之后轉化為混合型基金，2026年轉化為債券型基金。這樣的設計可以更好地滿足投資者隨著年齡增長對資產安全性逐步提高的要求。

再如，南方盛元紅利股票型基金和建信優勢動力股票型基金。兩者都在基金運作一定時間后，滿足一定的條件就可以由封閉式基金轉換為開放式基金。

三是一些新基金在產品設計上比以往更注重投資者利益。

首先是對分紅的規定。南方盛元紅利股票型基金實行的是強制性分紅，全年分配比例不得低于年度已實現收益的90%。萬家雙引擎靈活配置混合型基金則是規定每年收益分配次數最多為6次，每次分配比例不低于可分配收益的50%。富國天成紅利靈活配置證券投資基金則是定期、定額進行分紅。

其次是設計上的創新。比如建信優勢動力股票型基金的“救生艇”條款，即:在基金合同生效滿1 年后，若折價率連續60 個交易日超過15%，管理人將在30 個工作日內召集基金份額持有人大會，審議轉換運作方式為上市開放式基金(LOF)事項，通過轉型抑制高折價現象的出現，維護持有人利益。

四是投資策略上的創新，出現了一些衡量投資對象的新標準。

比如國內首只社會責任投資(SRI)產品——興業社會責任投資基金，強調的是財富增長與社會關懷相結合的投資理念，除了一般的財務數據、企業發展前景等指標外，還將上市公司的社會責任因素納入考核投資體系。

新基金投資“六大注意”

對廣大投資者來說，在投資新基金的具體過程中，至少有六個問題值得引起注意。在思考清楚后，再做出投資決策。

(1)根據匹配原則縮小選擇范圍。所謂的匹配原則，是指基金類型、投資風格等與投資者的理財目標、風險偏好等相匹配。按資產配置比例的不同，新基金可以分為股票型、債券型、混合型等。不同類型的基金風險、收益也不同。同樣的股票型基金中，投資策略也不同，有的比較激進，有的比較保守。投資者首先要做的就是，根據自身情況選擇合適的基金類型、投資風格等。

(2)了解新基金本身的具體情況。對自己感興趣的新基金，要全面了解其投資策略、風格，以及新基金在該基金公司產品線中的位置等。

(3)看基金公司的實力。選擇基金就是將資金交給專業的投資團隊去管理，所以，基金公司的實力應該是投資者首先關注的問題。事實上，好的基金公司更容易孕育優秀的基金。投資者可以從基金公司過往操作是否合法合規、是否將投資人的利益放在首位、旗下基金的歷史業績是否令人滿意等方面來判斷。

(4)了解基金經理的從業經歷。雖然新基金沒有歷史，但基金經理的從業歷史不一定短。如果基金經理有豐富的基金從業經驗，投資人就“有跡可尋”，即通過該基金經理以往管理基金的業績了解其基金管理水平的高低。當然，基金經理的歷史業績只是投資者判斷的一個依據，沒有歷史業績支撐的也并不說明不值得投資。

(5)關注新基金的發行方式。最近新基金的發行呈現出很多新的特征，所以投資者一定要關注發行細節。首先，投資者需要關注基金的發行公告，其中會明確寫明具體的發行方式、募集上限、可能提前結束募集的條件等。其次，要重點關注基金的發行規模、發行時間以及采取什么樣的銷售原則等。

(6)比較一下新基金的費用。新基金的費用水平通常比老基金高。因為新基金通常規模較小，不能像老基金那樣借助規模效應來降低費率。投資者可以將基金公司旗下老基金的費用水平和同類基金進行比較，同時觀察該基金公司以往是否隨著基金資產規模的增加逐漸降低費用。較低的費用水平可以體現基金公司對投資者利益的關注。