安全避險：災后理財新思考

中國作為一個災害頻發的國家，歷史上長期與洪水、地震、雪災旱澇搏斗、逐漸養成了追求安全和安定的民族性，所以有所謂“不患貧而患不安”的思考方式。與“不患貧而患不安”相聯系，歷史上也不斷出現人民流離失所和飲食無著現象，并促使歷朝歷代的管理精英以追求民眾的安全、繁庶為第一要旨。南宋葉適有“為國之要，在于得民，民多則田墾而稅增，役眾而兵強”的論斷。這次抗震救災，也充分體現了我黨以人為本的執震理念：災害發生后胡錦濤總書記和溫家寶總理多次指示“當務之急是救人”。電視畫面中溫總理動情地說：“房子裂了、塌了，我們還可以再修。只要人在，我們就一定能夠渡過難關、戰勝這場重大自然災害。”在以人為本執政理念的感召下，全國人民團結一致、眾志成城，充分展現了大國的實力。大災之后，人心思定。這次地震在給四川災區人民造成生命和財產巨大損失的同時，也讓其他地區的中國人感受到了很深的震撼，在牛市格局中曾經一度受冷落的安全避險型投資理財品種應該得到應有的重視。

保險理財

持續多年的股市和房地產牛市促生了大量的財富，初步富起來的國人在不動產上也紛紛擁有了巨大的投資，但如果哪一天發生一場災害、自己多年來辛辛苦苦的勞動成果突然之間就消失了的話，會不會有欲哭無淚的境況出現?以筆者所在證券營業部的投資者為例，總體上大家都很重視理財，也很有一些獨到的理財經驗。但到目前為止，盡管太原也同樣處于地震帶上，投資者買股票和買基金的熱情還是遠遠超過了買保險的熱情。一位資深股民說：“從來沒有考慮過買保險，人身保險沒碰過，房屋和家庭財產保險更無意購買。”筆者認識的另一位客戶在市中心有一處市價160萬元左右的房產，而且他當時購置房屋的資金中，有一半是從股市掙回來的。炒股雖然能賺錢，但如果一旦碰到什么地震、火災之類的災害的話，說不定什么時候一瞬間就化為灰燼了。據筆者了解，這位初步富起來的投資者的保險意識同樣淡漠。也許這位客戶需要改變從前只考慮投資、從不關心保障的理財規劃，應該考慮投資和保障兩手抓、兩手都要硬才行。特別是社會上還有部分人利用銀行貸款進行了房地產方面的投資，這時一旦發生房屋災害，在沒有任何保險保障的情況下，貸款人所面臨的經濟壓力是非常大。

目前已有一些涵蓋地震、火災等責任的保險產品能夠起到保護不動產的作用，比如人保財險的“居家無憂”保險組合產品中就增加了地震責任：該保險產品規定，在保險期間內，房屋保險的保險標的因破壞性地震或由此引發的海嘯、火災、火山爆發、埋沒、爆炸、地陷、地裂、泥石流及滑坡而造成的直接損失，保險公司將負責賠償。初步富起來的中國人利用好保險理財，不但可以給不動產方面的投資帶來安全邊際，而且可以保障生活的更有安全感、可以避免生活出現大起大落。

可轉債

可轉債是一種既可以轉成股票、還可以每年付息一次、到期還本并支付最后一年利息的投資工具。可轉債的獨特之處在于其具有一定股性、并在股市上漲時因其股性而可分享正股上漲帶來的收益。同時還有其債性，即其保證本金和利息安全的特性和一般債券并無二致。因此可轉債是一個進具有把握正股上漲能力、退具有安全邊際的投資品種。以柳工轉債為例，截至5月21日，柳工轉債的收盤價為124元，而其正股價格為30.98元，目前其轉股比例為3.7。也就是說，在轉股期間，每張債券可換3-7股柳工的股票，按目前價格計算，柳工轉債的轉股價值為114.626元，僅比目前轉債價格低10元，而后市只要柳工股價漲至33.52元以上，也就是說漲幅超過8.2％，柳工可轉債就可通過轉股而獲利。與上面的收益性同時存在的是，萬一股市受到各方面的不利影響而走勢不佳的話，可轉債的債性就足以使得投資者用來求得自保了。地震給四川帶來了慘重的經濟損失，按總理的話講要舉全國之力以救四川，由此可以判斷我國的各種資源和力量在未來必將向災區傾斜，進而勢必給本已撲朔迷離的宏觀經濟造成新的不確定性，還使高增長、高通脹的經濟走向受到影響。大災帶來的種種新變數反映到投資策略上來，選擇可進可退的策略、善用可轉債這種避險投資或者可以應對更多的不確定性。

穩健型券商

穩健型券商集合理財在此輪股市調整中表現出了較佳的抗跌性，特別是FOF型券商理財產品，其出色的防守能力日益得到了市場的認同。所謂FOF型理財產品，指的就是基金寶，又名基金中的基金。FOF主要以各類基金為投資標的，其產品特點是收益的二次優化和風險的二次分散。購買了這種理財產品，就相當于購買了一籃子優質的基金組合。以光大證券陽光2號基金寶為例，該FOF的投資范圍就包括0-95％的開放式、封閉式偏股基金，5％-100％的貨幣市場基金、銀行票據、債券逆回購，0-10％的債券、資產支持證券，還有就是0-5％的新股申購和配售。光大證券的陽光2號基金寶產品，在上證指數調整達到51.17％的同時，其調整幅度僅為12.6％，約為大盤的不到四分之一。相對于偏股型基金，FOF的穩健優勢還在于其雙重精選基金、資產配置多元、可以降低風險。同時，由于其沒有倉位限制，在股市調整時可以空倉規避風險，股市反彈中又可以通過快速調倉精選優質基金、分享超額收益。由于上述特點，不但光大陽光2號基金寶產品抗風險能力出色，招商證券基金寶二期等其他基金寶產品也表現出了同樣的能力。

地震發生后，全國人民踴躍地捐款捐物支持災區人民重建，站在全國一盤棋的立場上看，這也是資源配置行為、甚至本身就是一種全國性的理財行為。因為重建后的四川人民必將會加倍回報曾經在危難時刻伸出手來的其他中國人民，就像歷史上四川曾經多次成為中華民族、中華文明以及中國經濟的避難所和救災地一樣，也像唐山人民現在正做的一樣。中國人的理財之路還將繼續下去，越是不確定性增加時節，在追求收益時兼顧安全性和流動性就越發顯得理性。畢竟，一代又一代多災多難的中國人民對安全、平安、安定有著浸入骨髓般的向往和追求。

(作者系光大證券太原營業部首席分析師)