國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題的探究

國有商業(yè)銀行是國家經(jīng)濟(jì)的支柱，牽系著國家經(jīng)濟(jì)命脈。然而，其不良資產(chǎn)的問題嚴(yán)重阻礙了我國國有商業(yè)銀行的發(fā)展，削弱了競爭力。本文通過分析國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀，指出不良資產(chǎn)形成的根本原因之一是經(jīng)營者與銀行利益相關(guān)性不足。提出在我國國有商業(yè)銀行中應(yīng)該實(shí)施管理者股權(quán)激勵方案，并從理論和實(shí)踐上論證方案的可行性，最后提出了具體實(shí)施辦法。

一、國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀

自中國銀行率先在香港上市以來，四大國有商業(yè)銀行除農(nóng)行外，先后完成了股份制改革，成功實(shí)現(xiàn)了海內(nèi)外公開上市。雖然國有商業(yè)銀行取得了傲人成績，然而其龐大的不良資產(chǎn)(以不良貸款為主)的處理問題一直是國內(nèi)外輿論的焦點(diǎn)。

上表呈現(xiàn)了2002～2006年末四大國有商業(yè)銀行的不良貸款情況。從該表中可以看出，除農(nóng)行外，其余三大國有商業(yè)銀行的不良貸款率都明顯下降。然而，通過深入研究，就會發(fā)現(xiàn)，三大國有商業(yè)銀行不良貸款率是由擴(kuò)大分母(貸款總額)和縮小分子(不良貸款額)雙重作用而下降的。其中在降低不良貸款額方面主要是以國家貢獻(xiàn)為主。根銀監(jiān)會官方網(wǎng)站信息，截止到2006年末，由國家設(shè)立的四家資產(chǎn)管理公司已為其剝離了12102.82億元的不良資產(chǎn)(其中2002年末至2006年末剝離6135.82億元)。建行、中行和工行又共獲國家的外匯注資600億美元(折合人民幣4965億元)以沖減不良資產(chǎn)。另外，中國農(nóng)業(yè)銀行的不良貸款率雖有所下降，但離目標(biāo)差距還非常大，并且其不良貸款率的下降主要是由擴(kuò)大貸款總額所至，不良貸款額并沒有實(shí)質(zhì)性下降。

由此可見，國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題主要是靠國家扶助的形式解決。政府的剝離、注資等方式，成為銀行免費(fèi)的午餐，把許多銀行的經(jīng)濟(jì)性虧損轉(zhuǎn)由國家財政負(fù)擔(dān)。政府又為盡快解決這個包袱，以不良資產(chǎn)總額和不良資產(chǎn)率雙降作為經(jīng)營者的考核指標(biāo)，使得經(jīng)營者為追求自己私利，盲目增加貸款量，以擴(kuò)大不良資產(chǎn)率的分母，或利用借新債還舊債方式，人為降低不良資產(chǎn)率。這些方式從短期上來說完成了銀監(jiān)會的指標(biāo)，但是長期來說并不可取。

二、國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題的成因

國內(nèi)外許多學(xué)者對我國巨額不良資產(chǎn)問題進(jìn)行了大量研究，得出該問題的形成有著復(fù)雜的社會背景、政策因素和法律因素等。我們認(rèn)為，不良資產(chǎn)形成的根本原因之一是經(jīng)營者與銀行利益相關(guān)性不足。政府作為國家協(xié)調(diào)全局的工具，有著平均主義的傾向，其又作為國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)主體，必希望用盈利銀行的利潤來補(bǔ)貼經(jīng)營不善的銀行的虧損。這種外部效應(yīng)會引起銀行創(chuàng)造利潤的積極性下降。

國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)主體虛置，使得經(jīng)營者因道德風(fēng)險和逆向選擇侵害產(chǎn)權(quán)主體甚至債權(quán)主體的合法權(quán)益。比如關(guān)系人貸款，把國家資產(chǎn)貸給信用不良或經(jīng)營不善的企業(yè)或個人，利用個人權(quán)力侵害了國家利益；對貸款去向不積極追蹤；把經(jīng)濟(jì)性虧損推諉為政策因素等，使得不良資產(chǎn)增多，代理成本極大。再者，管理者待遇與業(yè)績關(guān)系不緊密。這造成了管理者的目標(biāo)是完成國家的短期目標(biāo)，達(dá)到自己行政升級的目的，這必然會造成管理者的短期機(jī)會主義行為。

三、針對國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題構(gòu)建股權(quán)激勵制度的必要性

針對這一問題，我們認(rèn)為應(yīng)該把經(jīng)營者的利益與銀行的利益掛鉤起來。為此，我國對此也進(jìn)行了探索，把經(jīng)營者的薪酬與銀行的業(yè)績掛鉤起來。然而，由于激勵結(jié)構(gòu)失衡，重視短期激勵而忽視長期激勵，重視精神激勵而忽視物質(zhì)激勵。并且績效考評體系受暈輪效應(yīng)、系統(tǒng)誤差、新近效應(yīng)、趨中誤差、情感誤差、評定者個人特征等影響而不能有效激勵，容易讓機(jī)會分子鉆空，設(shè)定全面的考核指標(biāo)又會加大人力資本。所以，這些激勵制度并沒有很好的發(fā)揮作用，而許多經(jīng)營者盲目追求短期效益，比如對貸款不積極追討本金，反而更重視利息的收取，因?yàn)槔⑹杖肱c當(dāng)期利潤直接相關(guān)，直接影響到自身當(dāng)前利益，不良貸款可能是若干年后的問題，對于銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展非常不利，不良貸款未能得到及時處理，延誤了追討時機(jī)。所以，這種短期的薪酬激勵制度可見其弊端。

自改革開放以來，在全國積極構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度的環(huán)境下，國有商業(yè)銀行也開始了股份制改革的嘗試，并取得了一定的成果。然而，國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)改革遭遇了許多難題，國有商業(yè)銀行資產(chǎn)龐大，就算借助股市資金也無法全部吸收，并且國有商業(yè)銀行關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)命脈，所以經(jīng)營者無法成為控股股東。借鑒國外的研究經(jīng)驗(yàn)，管理者股票期權(quán)激勵是一項(xiàng)合理的方案。實(shí)行管理者股票期權(quán)有利于將銀行高層經(jīng)理人員和特殊員工的利益與銀行的長遠(yuǎn)利益聯(lián)系在一起，從而大大減少代理成本的目的，鼓勵高級管理人員更多地關(guān)注銀行的長期持續(xù)發(fā)展，而不僅僅將注意力集中在短期財務(wù)指標(biāo)上，最終從根本上降低國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。

四、構(gòu)建股權(quán)激勵制度的可行性

構(gòu)建股權(quán)激勵制度是否有助于國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的降低，我們可以從理論和實(shí)踐兩方面來探討。

(一)委托代理理論

委托代理理論是現(xiàn)代企業(yè)制度——所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離下的特有產(chǎn)物。國有商業(yè)銀行較長的委托代理鏈(國家委托給政府，政府再委托給官員)導(dǎo)致所有者和經(jīng)營者的目標(biāo)不一致，由此因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ(經(jīng)營者擁有比所有者更全面更準(zhǔn)確的信息)引起監(jiān)督成本和道德風(fēng)險成本較高，加重國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題。

在經(jīng)營層中實(shí)行股權(quán)激勵制度是解決委托代理問題的一劑良藥。經(jīng)營者擁有股權(quán)，這賦予了經(jīng)營者另一個身份——所有者，經(jīng)營者成為國有商業(yè)銀行的所有者之一，就會以所有者的身份考慮銀行的經(jīng)營目標(biāo)，代理成本會大大降低，并盡可能地實(shí)質(zhì)性地降低不良資產(chǎn)率，而不是追求短期或表面目標(biāo)。

(二)信息披露理論

信息披露理論認(rèn)為，管理者可能會為了控制公司傾向于隱瞞一些內(nèi)部信息。解決信息披露問題的有利措施是對于管理者的信息披露行為給予恰當(dāng)?shù)难a(bǔ)償。然而管理者補(bǔ)償金額難以確定，Venky Nagar、Dhananjay Nanda、Peter Wysocki提出采用股權(quán)激勵是一個較好的解決方法。當(dāng)公司有有利信息時，管理者很樂意披露這些信息，因?yàn)檫@能提高股價，當(dāng)公司有不利消息時，投資者也能從管理層的沉默或各種訴訟費(fèi)用等得到暗示，由此對管理者實(shí)施股權(quán)激勵能從管理者那得到有利或不利信息。

信息披露理論揭示了在國有商業(yè)銀行管理層實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃有助于信息的公開化。信息不透明導(dǎo)致的監(jiān)督不力是當(dāng)前國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題的一個主要原因，當(dāng)管理層有披露信息的動力時，有利于監(jiān)督工作的開展，對欠款的回收也更有效率。

(三)人力資本理論

人力資本理論涉及的是如何留住人才，人才是關(guān)乎企業(yè)發(fā)展的成敗關(guān)鍵。設(shè)計(jì)一套有效的激勵制度把國有商業(yè)銀行與高級管理人才緊密聯(lián)系起來，使其更好地為銀行的經(jīng)營發(fā)展服務(wù)，有利于提高銀行的貸款質(zhì)量，降低不良資產(chǎn)率。據(jù)美國哈佛大學(xué)詹姆斯教授對人力資本的激勵問題的專題研究，得出：如果沒有激勵，一個人的能力發(fā)揮只不過為20％～30％；如果施予激勵，一個人的能力則可發(fā)揮到80％～90％。

各國經(jīng)過大量的實(shí)踐研究得出，股權(quán)激勵是一項(xiàng)有效的激勵手段，這是由于股權(quán)激勵不僅能給經(jīng)營者帶來豐厚的物質(zhì)獎勵，而且賦予了他們物質(zhì)資本的所有權(quán)，使得他們能以所有者的身份獲得剩余索取權(quán)，它是對人力資本價值的肯定與回報。據(jù)調(diào)查，在美國銀行業(yè)機(jī)關(guān)管理人員的全部薪酬中，激勵報酬部分占80％以上，其中以股票期權(quán)為主的長期激勵報酬遠(yuǎn)高于年度獎金等短期激勵報酬。可見，在國有商業(yè)銀行中實(shí)行股權(quán)激勵制度有助于吸引優(yōu)秀人才，有利于銀行的長朗發(fā)展，有利于銀行不良資產(chǎn)的減少。

這些理論有利論證了在國有商業(yè)銀行實(shí)施經(jīng)營層股權(quán)激勵對于改善不良資產(chǎn)問題的可能性與可行性。

(四)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

銀行業(yè)股權(quán)激勵模式早在清道光初年已現(xiàn)雛形，當(dāng)時山西票號商人創(chuàng)立“身股制”，即雇員除領(lǐng)取伙食費(fèi)、衣物和工資外，有一定資歷和功勞的高級員工還要按股參與字號的分紅。這對當(dāng)時銀行業(yè)的發(fā)展起了一定的作用。

股權(quán)激勵方式在美國銀行業(yè)普遍采用，據(jù)美國SNLSecurities調(diào)查，美國前500家大銀行的高級管理人員報酬中，股權(quán)激勵價值平均占22％。Pi和Timme在對美國商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究中發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行的成本效益和資本回報率與CEO的持股比例正相關(guān)。目前，高級管理人員股權(quán)激勵方案在中國銀行業(yè)也如火如荼地進(jìn)行著。2004年民生銀行率先公布了股權(quán)激勵計(jì)劃，隨之，交通銀行于2005年公布了在高管中實(shí)行股票增值權(quán)方案。這為國有商業(yè)銀行管理層股權(quán)激勵制度的實(shí)行提供了借鑒對象。

五、股權(quán)激勵方案的具體措施

(一)按照崗位重要性級別合理分配各崗位應(yīng)得股票比例。以公平、公正為原則，盡量使用量化指標(biāo)衡量，注意對崗不對人

(二)制定恰當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵模式

比如普通股、期權(quán)、虛擬認(rèn)股權(quán)等，這些股權(quán)激勵工具也可以互相結(jié)合實(shí)施。普通股可以預(yù)先規(guī)定在一個期限(5年或10年)內(nèi)不準(zhǔn)出售，防止短期行為。期權(quán)和虛擬認(rèn)股權(quán)都設(shè)定一定的行權(quán)期限，每年按照既定價格行權(quán)其中一部分，虛擬認(rèn)股權(quán)持有人行權(quán)后并不真正獲得股票，而是到行權(quán)期截止日按照現(xiàn)價和行權(quán)價的差價獲得收益，若是虧損狀態(tài)，則可以選擇不行權(quán)。

(三)制定股權(quán)激勵的資金計(jì)劃

股權(quán)激勵實(shí)施對象取得這些權(quán)益時所支付的資金來源可以是自己現(xiàn)有的積蓄，或是未來能取得的工資獎金扣除必要的生活所需后的余款，也可以是取得的股權(quán)的分紅，或者從銀行免息貸款得到。

(四)懲罰措施

股權(quán)所有人與銀行利益捆綁在一起，經(jīng)營者如果經(jīng)營不善，銀行股價下跌，其所持股票價值也會下跌。如果采取虛擬認(rèn)股權(quán)或期權(quán)的模式，規(guī)定其必須將其每年所獲部分年薪作為認(rèn)股權(quán)行權(quán)定金抵押在公司。該等定金繳付后按銀行同期利率計(jì)息，到行權(quán)期截止日，該筆定金本息支付給認(rèn)股權(quán)持有人。如果認(rèn)股權(quán)持有人放棄行權(quán)，則該筆定金本息自動抵減銀行虧損。

目前我國銀行跟外資銀行處于平等競爭的地位，為了更好地與國際接軌，就應(yīng)該在國有商業(yè)銀行的經(jīng)營者中實(shí)行股權(quán)激勵，把銀行的經(jīng)營狀況、國家的利益、經(jīng)理的名望和職工的前途有機(jī)地捆綁起來。為了使 得股權(quán)激勵能更有效地發(fā)揮作用，要建立一個科學(xué)的考核制度，把不良資產(chǎn)的指標(biāo)也包含在這個考核方案中，使得不良資產(chǎn)處理能更有效率，更徹底，而不是盲目追求上級下達(dá)的指標(biāo)，真正地降低不良資產(chǎn)率，完成現(xiàn)代銀行改革的目標(biāo)。