政策解讀

“對外升值?對內(nèi)貶值”

2007年，豬肉漲了、汽油漲了、日常生活品漲了……有人驚呼，票子毛了！然而，移居美國的中國人卻驚喜地發(fā)現(xiàn)，“人民幣更值錢了！”

中國社科院世界政治與經(jīng)濟研究所所長余永定指出，理論上說，在其他因素給定條件下，如果一國存在經(jīng)常項目和資本項目順差，而又不愿讓貨幣升值，就會因流動性過剩導致通貨膨脹率上升，進而導致實際匯率升值，并最終恢復國際收支平衡。但在實踐中，國際收支順差國可通過對沖政策吸干過剩的流動性，或通過資本管制將投機資本擋在國門之外，從而在一定時期內(nèi)遏制通貨膨脹的發(fā)展。但是，對沖不可持續(xù)，資本管制的漏洞無所不在。一般來說，通過這樣或那樣的途徑，雙順差加匯率穩(wěn)定最終將導致通貨膨脹出現(xiàn)。

因此形成國內(nèi)商品、服務、要素、資產(chǎn)等價格水平上升，即人民幣對內(nèi)貶值；人民幣名義匯率小幅漸進上升，即對外升值。

點評：面對逐漸加碼的通脹和升值壓力，如何靈活地采取調(diào)控政策應對，是決定2008年宏觀經(jīng)濟能否走好的關鍵。

基層政府需要“體制性輸血”

日前，地方上反映的非常突出的幾個問題以及相關建議，引起了財政部的高度重視，并有望被新政所采納。地方上更希望獲得“體制性輸血”。

一是明確省及以下政府的事權(quán)財權(quán)，理順政府間關系，明確界定政府間的事權(quán)范圍和支出責任，完善省以下各級政府的財政體制；二是擴大共享稅種范圍，調(diào)動上下兩個積極性；三是進一步完善轉(zhuǎn)移支付制度，促進公共服務均衡化；四是規(guī)范縣鄉(xiāng)財政管理，化解縣鄉(xiāng)赤字債務風險；五是加快財政結(jié)構(gòu)性改革步伐，促進縣鄉(xiāng)社會事業(yè)發(fā)展；六是提高縣鄉(xiāng)財政管理能力，擴大“省直管縣”試點。

點評：如何調(diào)整、改進省以下財政體制，緩解基層財政困難，實現(xiàn)中央提出的“統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展、統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展”的目標，已成為迫切需要解決的問題。

“兩個防止”是調(diào)控首要

防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹成為宏觀調(diào)控的首要任務。

中央經(jīng)濟工作會議提出，要堅持穩(wěn)中求進，保持經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)較快協(xié)調(diào)發(fā)展，把防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務。要堅持好字優(yōu)先，促進經(jīng)濟發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變，堅持擴大內(nèi)需的方針，著力增強消費對經(jīng)濟增長的拉動作用。

點評：從經(jīng)濟學家揣測熱評，到股票市場忽紅忽綠，自上而下，由淺至深，中央經(jīng)濟工作會議一錘定音——2008年宏調(diào)，“兩防”擔綱。

第六次加息對股市的整體影響

2007年12月21日是中國年內(nèi)第六次調(diào)整金融機構(gòu)存貸款基準利率。由于恰逢滬深股市暫別持續(xù)調(diào)整、連續(xù)兩個交易日大幅上揚，此次加息成為市場參與各方關注的焦點。

由于這是央行貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“從緊”后的首次加息，人們對其影響的估計顯得較以往更為謹慎。由于國內(nèi)貨幣市場正處在一個加息周期過程中，從緊的貨幣政策不可避免地將對股市產(chǎn)生影響。

值得注意的是，此次央行再度采取了“非對稱加息”的方式。有關內(nèi)士認為，結(jié)構(gòu)性加息表明央行的主要目的是抑制銀行的放貸沖動。中長期來看，存貸利差的縮小對銀行板塊個股來說會形成利空作用，與此密切相關的房地產(chǎn)等板塊也會因此受到一定沖擊。

點評：對股市而言，加息傳遞了一個明確的信號，即政府的意圖是收縮過剩的流動性。在本次加息的背景下，權(quán)重較大的金融地產(chǎn)股后市有可能再度調(diào)整，這也將引發(fā)整個股市的調(diào)整。

不利用戰(zhàn)略石油儲備來操縱油價

國家發(fā)改委指出，國家石油儲備中心是中國石油儲備管理體系中的執(zhí)行層，宗旨是為維護國家經(jīng)濟安全提供石油儲備保障，職責是行使出資人權(quán)利，負責國家石油儲備基地建設和管理。

為應對突發(fā)事件，防范石油供給風險，國家石油儲備中心于2007年12月18日正式成立。我國第一個國家石油儲備基地——鎮(zhèn)海國家石油儲備基地經(jīng)過一年的試運行，日前通過了國家驗收。

國家發(fā)改委石油天然氣處處長胡衛(wèi)平表示，中國的戰(zhàn)略石油儲備只打算在緊急情況下使用，是為了應對市場突然出現(xiàn)的供應短缺，“中國不會利用戰(zhàn)略石油儲備來操縱油價”。

點評：儲備基地建成使用，標志著我國三級石油儲備管理體系正式形成。

經(jīng)適房新政強調(diào)無縫對接

幾易其稿的《經(jīng)濟適用房管理辦法》再次面臨“修正”。導致《辦法》再次被“修正”的原因，是政府希望實現(xiàn)“經(jīng)濟適用房與雙限商品房實現(xiàn)“無縫對接”的政策意愿。如今，相關主管部門希望能夠通過廉租房、經(jīng)濟適用房與雙限商品房構(gòu)建一個“全覆蓋”的住房保障體系。

在“針對人群”問題上，《辦法》仍在繼續(xù)修訂，修訂過后的《辦法》將給出細化的、明確的解釋和執(zhí)行路徑，以明確經(jīng)濟適用房“有限產(chǎn)權(quán)”的特殊屬性。

點評：經(jīng)濟適用房是針對“中產(chǎn)階層”，還是對應“低收入者”，這中間將產(chǎn)生了一個很大的“空當”，“無縫對接”如何實現(xiàn)這兩大住房產(chǎn)品對應人群的需要，人們將拭目以待。