法興丑聞筆記

在魔鬼交易員鋌而走險的背后，是一家老牌銀行過度追逐金融創(chuàng)新和精英文化所付出的代價。

“我從事這些交易最主要的動機，就是為銀行賺錢。”

當外界試圖給法興銀行的魔鬼交易員科維爾貼上“貪婪”的標簽，為他造成法興銀行72億美元損失的欺詐行徑進行道德評判時，這個一夜之間化身魔鬼的小交易員卻將對他的審判變成了被侮辱和被損害者的控訴。科維爾堅稱，他一直被能夠得到重視的欲望驅(qū)使著，但“因為我的教育和職業(yè)背景，和別人比，我總是受到輕視。”他對檢察官說。

在最初的震驚過后，人們已經(jīng)認識到，單單科維爾一人的欺詐遠不至于招致如此驚人的損失，法興銀行剛剛公布的2007年第四季度財報顯示，其與次級債直接、間接相關(guān)的損失高達29億歐元，暗示銀行本身就存在著問題。

與公布慘淡的財報同一時間，法興銀行董事會任命的由三名獨立董事組成的調(diào)查小組也公布了對欺詐丑聞的詳細調(diào)查報告。這份報告將矛頭指向了這家擁有150多年歷史、法國第二大銀行高貴的管理層，同樣引起了軒然大波。

報告支持了法興銀行之前關(guān)于欺詐交易系科維爾一人所為的說法，但指出法興銀行同樣負有失察之責，報告稱，法興存在“某些控制管理的缺失，而這些控制手段原本可以及時發(fā)現(xiàn)欺詐行為。”

一些細節(jié)本不應(yīng)該被忽略，科維爾2007年只休了四天假，這觸犯了內(nèi)控機制的一條金科玉律：一個堅持不休假的交易員很可能是因為怕自己的賬目暴露在其他人眼前。

另外，后臺負責風險控制的人員沒有系統(tǒng)檢查交易細節(jié)，及時向上級報告異常情況，哪怕交易頭寸巨大，并存在著技術(shù)和程序上的疑點。異常操作所引發(fā)的預警信號并不是總能被上級接收到，而且即使“上級們被警告，他們也沒什么反應(yīng)。”就這樣，該行的管理層們放過了75個針對科維爾交易的預警信號。

這與法國央行行長諾亞(ChristianNoyer)此前接受法國媒體采訪時的回答吻合。諾亞表示，央行官員們很早就警告過法興銀行的風險控制部門存在人力不足的問題。

獲得保釋的科維爾也不甘心成為該行監(jiān)管控制不力的替罪羊。他告訴警方，銀行方面尤其是他的上級一定對他的行為有所了解，但是當他賺錢的時候，他們會以另一種眼光看待這些違規(guī)交易，正是這種輕佻的管理風格導致他在誘惑面前一次次誤入歧途。

逐漸揭開的黑幕使得法國民眾對科維爾的支持率陡增。法國國內(nèi)一份調(diào)查報告顯示，只有13％的人認為科維爾應(yīng)該對這筆72億美元的損失負責，超過半數(shù)的法國人認為，法興銀行才是真正的惡人。在Faccbook和博客上，有人把科維爾和俠盜羅賓漢相比，甚至他稱為“法國的切·格瓦納”、“法興銀行的詹姆斯·邦德”。美國在追捧科維爾方面也不落伍，正面印有“科維爾女朋友”的T恤以每件18美元左右的價格在網(wǎng)上熱銷。

更多的人開始將視線集中在這家銀行本身風險管理的失控以及在追逐利潤的過程中迷失自我。這家歷史悠久、富有盛譽的銀行如何落入今天這般不堪的境地?

激進派

事實上，本身就是法國金融傳統(tǒng)組成部分的法興銀行長久以來都是銀行管理的典范，并在最近幾十年間成功地從一家法國本土銀行向全球頂級銀行靠攏。

1945年在法國金融史上是一個重要的年份。這一年二次世界大戰(zhàn)結(jié)束，面對一片蕭條法國將各大銀行收歸國有，此時的法興銀行是一家單純的商業(yè)銀行，由于戰(zhàn)爭的破壞，網(wǎng)點已經(jīng)降至1922年的水平。

這是法興銀行發(fā)展歷史上一次轉(zhuǎn)機，二戰(zhàn)之前，法興銀行除了法國本土，只在美國和法屬殖民地擁有業(yè)務(wù)。而國有化的法興銀行不再局限在法國和前法屬殖民地，而是展開大肆擴張，開始進入意大利、墨西哥、非洲等全球其他市場。

1960年代后期，隨著商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)壁壘日漸模糊，以及住房按揭市場的誕生，法興銀行及時推出金融租賃等新金融工具，在金融創(chuàng)新領(lǐng)域搶占了領(lǐng)導地位。

由于卓越的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，1980年代法興銀行成為法國最大三家國有商業(yè)銀行中第一家重新私有化的銀行，1987年7月29日，法興銀行結(jié)束了長達42年的國有銀行身份，正式恢復了私有性質(zhì)。

恢復私有化的法興銀行表現(xiàn)出了強烈的競爭意愿，特別是對高風險高利潤的金融衍生產(chǎn)品充滿熱情。這正是法國政府所希望的，1980年代法國政府提出為把巴黎金融市場帶入21世紀，必須創(chuàng)造更多的金融工具。

在政府的鼓勵下，法興銀行成為了銀行激進派的代表。擺脫了國家這個單一股東，法興比任何時候都更大膽。讓一皮埃爾·馬斯蒂爾(Jean-PierreMustier)是法興銀行投行部如今的負責人，科維爾的上級，當時才剛剛加入法興銀行不久，盡管如此，他推出的創(chuàng)新金融衍生品在1987年9月，即法興銀行私有化僅僅兩個月之后，便迅速登陸巴黎證券交易所。而此時此刻，大多數(shù)法國銀行還沒有從數(shù)十年的國有控制中清醒過來，遠遠被甩在激進的外國同行后面。從此之后，法興銀行在金融創(chuàng)新方面一直走在法國銀行業(yè)的前列，馬斯蒂爾決心要讓法興銀行成為金融衍生品市場的全球領(lǐng)導者。

年輕的數(shù)學家、定量分析員、名牌大學的精英學子成了法興銀行重點招募的對象，法興銀行認為這些人能夠創(chuàng)造出復雜的交易模型，而這些模型正是衍生品交易的基礎(chǔ)。

從1990年到2008年，法興銀行衍生品部門從25人擴展3500人，增長了100多倍。法興銀行2006年的財報顯示，在52億歐元的全年凈利潤中，公司和投行部門貢獻了23億歐元，投資銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)取代法興傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，成為一個更好的、更穩(wěn)定的利潤來源，法興銀行在衍生品及創(chuàng)新方面樹立了強勢地位，一路爬到法興銀行投行部負責人的馬斯蒂爾在銀行內(nèi)部的影響力也越來越大。

現(xiàn)在看起來讓人倍覺諷刺的是，1999年，在描述尼克·里森的欺詐交易拖垮巴林銀行的電影《魔鬼交易員》中，法興銀行正是作為一家上升中的正面典型而出現(xiàn)。

“法興銀行是一個先鋒，所以最富有創(chuàng)造性的欺詐出現(xiàn)在該行最富有創(chuàng)造力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)嵲诓凰闫婀帧狈▏?jīng)濟學家、法國科技研究中心研究員Elie Cohen說，“一般的銀行業(yè)務(wù)不會出現(xiàn)數(shù)額這么大的欺詐案。”

成為精英

對科維爾來說，最不幸的在于他身處法興銀行這樣一個迷信高風險復雜交易的金融機構(gòu)，卻被認為先天不具備從事這樣交易的能力。

在法興銀行內(nèi)部，衍生品交易被看做高深莫測工作，屬于天才才能勝任，法國興業(yè)銀行的傳統(tǒng)是從法國最精英的學校選擇日后的明星交易員。他們中很多人是天體物理學、原子能等學科的博士，只有這些人才被認為能對復雜的定量交易模型了如指掌，他們的薪水也是最高的。

銀行投資銀行部主管馬斯蒂爾出身被視為精英學校的巴黎綜合理工學院(Edoe Polytechnique，ENA)，董事長溥敦畢業(yè)于久負盛名的國家行政學院(Ecole Nationale d’Administration)，這所學校是培養(yǎng)法國政府領(lǐng)導人的搖籃。

“如果你畢業(yè)于ENA或者Polytechnique，那么你就擁有了先天的絕對優(yōu)勢，如果不是，那么你就失去了所有的好機會，”一名法興銀行前高管說。“這種現(xiàn)實存在于整個銀行。”

其實，法興銀行的文化并不是生來如此。法興工會代表、在法興工作40年的員工Michael Marchet認為，這種精英文化是該行1980年代后期從傳統(tǒng)零售銀行向世界級的金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品。Michael回憶，在他剛剛加入法興銀行的那個年代，哪怕是沒上過大學的人都能夠取得事業(yè)上的成功。

但突然之間，這些學歷不高的人發(fā)現(xiàn)，一些新人輕易搶去了他們的光彩，這些新人來自法國最頂尖的大學。隨著這個新的精英階層的崛起，“越來越少的工人階層加入法興銀行。”Michael說。

每個人都努力證明自己是精英中的一員，一些員工成為這種文化壓力下的犧牲品。2007年6月，與科維爾同在一個交易部門的另一名交易員，從法興總部附近高高的人行橋上跳下自殺，年僅30歲。據(jù)Michae介紹，就在他自殺前不久，這名交易員因為在一筆未授權(quán)的交易中損失了900萬歐元，遭到了上級的詢問。“他拿著自己的包，走出法興大樓，就從橋上跳了下去。”

在這次員工自殺事件之前還有兩次自殺事件。2005年，一個交易員從銀行總部九樓的窗戶縱身躍下，另一名后臺的雇員從開往巴黎的火車上跳了下來。科維爾堅稱，他之所以從事那些欺詐交易，就是被希望得到重視的欲望驅(qū)使著。科維爾企圖滿足精英的標準，但他的出身和學歷讓他早早就被排除了這個行列。

科維爾出生在法國不列塔尼一個小鎮(zhèn)，父母是鐵匠和理發(fā)師。他本人畢業(yè)于二流的里昂大學，這個學校專門為法國主要銀行培養(yǎng)員王，但畢業(yè)生大多承擔并不光鮮的后臺處理等工作。“有野心成為成功者的人是不會來這里的”，里昂大學經(jīng)濟與金融工程系主任說。科維爾在這里獲得了一個市場融資碩士學位。

進入法國興業(yè)銀行后，科維爾先是作為監(jiān)控交易員工作了五年，后來才成為一名初級交易員，這個職位幾乎不需要掌握法興銀行那些明星交易員們精通的復雜模型。工作7年后，他年薪還不過14.5萬美元，只是明星交易員的幾分之一。

不過科維爾雄心勃勃，相信自己有非同一般的才能。2005年，他賭歐洲股市下跌，不久倫敦發(fā)生炸彈襲擊，歐洲股市跳水，科維爾贏了50萬歐元，這讓他感覺驕傲和驚喜，決心將這種感覺繼續(xù)下去。他后來向法庭承認，2007年他希望得到60萬或者90萬歐元的年終分紅，這個數(shù)字和那些明星交易員動輒上百萬的年終分紅接近。但他對高于平均水平的獎金數(shù)的請求，卻遭到了上司們的嘲笑。科維爾說：“一個上級讓我明白，我不能奢求高于30萬以上的分紅。”

于是，為了得到上級的尊重和賞識，為了爭取到與名牌高校畢業(yè)生們平等的機會，為了在年終分紅時證明自己是出色的交易員，科維爾進行了大量未經(jīng)批準的高風險的交易，同時選擇欺詐手段隱瞞交易頭寸。當這一切最終失控時，造成了無法挽回的損失。

同時，那些發(fā)現(xiàn)違規(guī)交易的后臺風險控制人員在精英文化的壓力下也往往選擇默不作聲，在那種文化氛圍下，一個員工的價值完全取決于他能為公司賺多少錢，對不直接從事交易，沒有盈利作為證明的后臺風險控制人員說，他們始終沒有底氣質(zhì)疑前臺交易員的行為，哪怕這些行為異常或者可疑。如果交易員之前還擁有輝煌的成功紀錄，后臺人員更會退避三舍。

本來除了專門的風險控制人員，財務(wù)人員也能夠構(gòu)筑一道防止欺詐交易的防線，“你可以通過建立欺詐交易來欺騙風險系統(tǒng)，但這并不能繞過財務(wù)部門的伙計們。”一家在法興銀行競爭對手公司供職的高級經(jīng)理說。但實際上，財務(wù)部門的員工對高不可攀的交易員們也不敢招惹，從而使那些看似細致嚴密的防范措施都形同虛設(shè)。

亡羊補牢?

不管如何追悔，欺詐交易造成的損失已經(jīng)形成，并嚴重影響了法興在法國銀行業(yè)的地位。根據(jù)財報，法國興業(yè)銀行第四季度損失達到了破歷史記錄的33，5億歐元，而其最大競爭對手法國巴黎銀行(BNP Paribas)的第四季度盈利卻達10億歐元。法興銀行全年凈利潤降至9.47億歐元，比2006年萎縮了81.9％。

面對巨額損失，法興銀行引以為豪的精英管理層岌岌可危。不過也有分析認為，法興銀行可能會選擇更加歐洲式的解決方案，也就是盡量避免激烈的A事變動。

另一方面，這家銀行正設(shè)法自救，首要的就是通過融資補充資本金以緩解巨額損失對銀行造成的傷害。2月11日，法興銀行正式對外公布了擴股計劃，共籌資55億歐元。根據(jù)這一計劃，銀行將以發(fā)行新股、股東優(yōu)先認購的方式進行。新發(fā)行股票近1.17億股，每股認購價格為47.5歐元，是2月8日收盤價格(77.72歐元)的6.1折。

新股發(fā)行這種程度的優(yōu)惠出乎多數(shù)人預料。分析人士稱，這反映出法興銀行意圖吸引投資者以抵擋外部收購的壓力。分析師指出巨額損失加大了法興銀行被競爭者并購的風險。

不過，一些跡象顯示法興銀行的境況可能不至于外界想象的那般糟糕，甚至激進的行動風格也沒有完全收斂，之前擬定的收購計劃仍繼續(xù)得以執(zhí)行。

丑聞爆發(fā)前的2007年底，法國興業(yè)銀行開始收購俄羅斯最大零售銀行之一羅斯銀行(Rosbank)多數(shù)股權(quán)的工作。擁有俄羅斯第二大銀行零售業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的羅斯銀行，對俄羅斯50萬以上人口城市的覆蓋率達到90％。

俄羅斯大部分商業(yè)銀行熱衷于投機交易和炒作房地產(chǎn)，金融違規(guī)操作頻繁、監(jiān)管無力，蘊藏著的金融風險隨時可能爆發(fā)。但即便如此，2月13日，法興銀行還是以“50％+1股”的形式收購了羅斯銀行。

這或許說明法興銀行在新興市場上的進取策略明沒有改變，法興銀行亞洲私人銀行部門已經(jīng)瞄準了日本、印度和中國大陸財富管理市場。在香港，私人銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)獲得了一張牌照。法國興業(yè)銀行亞洲私人銀行的員工在過去12個月里人數(shù)增長了40％。凈收入也增加了50％。法興銀行過去幾年一直在中國市場加速擴展，首席執(zhí)行官菲利普，謝德恩(PhilipDc Citerne)去年訪華時曾表示，法興計劃在2008年3月份，外資人民幣零售業(yè)務(wù)開展一周年之際，在北京注冊為法人銀行，6月份向中國居民提供零售銀行服務(wù)，“未來5年，我們計劃在10個城市開設(shè)60家網(wǎng)點。”除了現(xiàn)有的公司銀行業(yè)務(wù)，私人銀行、信用卡、消費金融、計算機租賃以及人壽保險都將成為法興中國的業(yè)務(wù)重點。丑聞爆出后，法國總部的高管隨即飛到北京，與投資者、監(jiān)管機構(gòu)頻繁溝通，希望將法人銀行的時間推遲到5月初照常開業(yè)。

但在這場金融市場的地震正式平息之前，這家老牌法國銀行的策略是否會因此改變還無法最終確定。法興銀行曾長期享有在金融創(chuàng)新方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，卻忽略了因此可能付出的代價，它可能需要溫習金融市場最基本的常識，每一次金融創(chuàng)新也意味著同樣的金融風險。