中國匯改之路

美國《國家政策》

2008年1月

美國對中國的貿(mào)易逆差已高達(dá)2500億美元。面對世界上最快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度所帶來的壓力，中國的領(lǐng)導(dǎo)人們并不熱衷于進(jìn)行匯率改革。他們沒有理由讓人民幣升值，哪怕是謹(jǐn)慎地放開。

為什么中國需要采取浮動匯率制度？

隨著貿(mào)易逆差持續(xù)增加，美國的政客們將矛頭指向了他們最熟悉的目標(biāo)：中國。

美國對中國的貿(mào)易逆差已高達(dá)2500億美元，這為美國政府指責(zé)中國的貨幣政策是美中貿(mào)易失衡的根源，提供了有力的依據(jù)。中國龐大的外匯儲備（已經(jīng)高達(dá)1.5萬億美元）、貿(mào)易順差（占GDP的12%），也招來了美國對中國貨幣政策更多的不滿。

中國堅持人民幣不升值的做法，讓中國在對外貿(mào)易中撈了許多實(shí)惠。評論人士認(rèn)為，除非中國政府允許人民幣升值，否則將無法營造一個公平競爭的環(huán)境。

當(dāng)然，中國的領(lǐng)導(dǎo)人們可不這樣看。面對世界上最快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度所帶來的壓力，他們并不熱衷于進(jìn)行匯率改革。最近，他們將更多的精力放在推動整個國家由農(nóng)業(yè)化向工業(yè)化的轉(zhuǎn)型上。

對于北京的決策者來說，他們沒有理由讓人民幣升值，哪怕是謹(jǐn)慎地放開。因?yàn)檫@樣會減少中國的出口，進(jìn)而減少數(shù)百萬進(jìn)城務(wù)工人員的就業(yè)機(jī)會。

誰會被美國的政客們牽著鼻子走！中國從不介意美國的想法。

中國有理由采用更加靈活的匯率制度，這對于中國將是有利的。在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展成功的背后，面臨著一些危險的不均衡因素。例如，中國驚人的經(jīng)濟(jì)增速（目前每年的增速已經(jīng)超過11%），很大程度上是國內(nèi)投資和出口拉動的。然而，其國內(nèi)消費(fèi)相對不足。

大量的海外資金選擇中國作為投資目的地，這讓許多國家十分眼紅。但是，快速增長的經(jīng)濟(jì)使資本變得非常廉價。大量資本流入房地產(chǎn)業(yè)和證券市場，資本價格泡沫化的危險日益加劇，隨時都可能破滅。

為了避免危機(jī)的發(fā)生，中國政府牢牢地控制著匯率水平，旨在采用獨(dú)立的匯率政策來將通貨膨脹率控制在較低水平并保持穩(wěn)定。通過將重心放在低通脹上，中國的經(jīng)濟(jì)遭遇挫折或者倒退的可能性大大減少。

彈性匯率制度不是終極解決辦法，但這意味著沒有太大的匯率升值空間，這樣就可以遏制發(fā)展過熱領(lǐng)域的不理性投資。

中國官方一再聲稱，只有在對中國陳舊的、呆板的金融系統(tǒng)改革完成之后，才能開始考慮貨幣改革。盡管在過去的十年中，中國央行一直試圖使銀行發(fā)揮現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的職能，并對匯率做出反應(yīng)，但是，央行仍然控制著商業(yè)銀行的貸款數(shù)量和流向，這使得商業(yè)銀行依然沒有動力像正常的獨(dú)立商業(yè)機(jī)構(gòu)那樣，仔細(xì)地評估風(fēng)險。

在彈性的自由浮動匯率制度下，中國央行應(yīng)該鼓勵國有銀行充當(dāng)有活力、有效的金融中介，通過對更加充滿生機(jī)的民營機(jī)構(gòu)提供資金援助，來幫助中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

允許人民幣升值也會刺激國內(nèi)消費(fèi)。中國的老百姓有傳統(tǒng)的儲蓄習(xí)慣，大概四分之一的稅后收入被存進(jìn)了銀行。不過，如果中國的老百姓能夠用手中的人民幣換來更多的美元，那么，其購買力就會相應(yīng)增加，并且能夠?qū)⒏嗟馁Y金用來消費(fèi)國產(chǎn)商品和進(jìn)口商品。這不就是經(jīng)濟(jì)能力（即購買力）的內(nèi)涵嗎？

畢竟，中國領(lǐng)導(dǎo)人的終極目標(biāo)，是讓老百姓們最終能夠像美國等富裕國家的人民那樣，擁有更強(qiáng)的購買力。中國政府不會因?yàn)槊绹鴮⑵渥鳛楣裟繕?biāo)，而簡單地停止貨幣改革。中國領(lǐng)導(dǎo)人將彈性的匯率政策視為在市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的一條健康發(fā)展道路。這樣做還有一個好處，那就是，讓美國人總能有點(diǎn)兒可以抱怨的東西。

編譯：段醒予