貧窮的國家ｖｓ富裕的公司

跨國公司在貧窮國家的增長，遠遠快于西方的競爭對手。這標志著財富和權力的一個重大轉變。

不久前，貧窮國家的大公司還被普遍視為二流公司，甚或不入流，而且都被看作是由富裕的大家族或放蕩的獨裁者管理。

然而，在這個特定的陰影之下，產(chǎn)生了三星的案例。當韓國還被視為一個貧窮國家的時候，三星公司誕生。現(xiàn)在這家公司比日本的索尼公司更有名，自去年以來，其市值飆升至1030億美元。

更引人注目的是，2004年，中國的聯(lián)想公司出乎全世界的意料，收購了IBM的電腦業(yè)務。新興市場跨國經(jīng)營的“玻璃天花板”不再是鐵板一塊。

2006年，巴西航空工業(yè)公司(Embraer)超越加拿大歷史悠久的龐巴迪公司(Bombardier)，成為世界中型客機的領頭羊。此外，墨西哥建筑材料制造商墨西哥水泥集團西麥克斯（CEMEX）的規(guī)模，已經(jīng)逐漸逼近水泥業(yè)巨頭瑞士霍西姆集團（Holcim）和法國的拉法基集團（Lafarge）。

新藍籌引領潮流

競賽拉開帷幕。現(xiàn)在，財富500強公司中，有61個來自于發(fā)展中國家，而這個數(shù)字在20年前只有28家。

這些都是來自貧窮國家的新藍籌，它們具有全面的發(fā)展眼光，在貧困的國內市場崛起，通過尖端技術擊敗富裕國家的跨國公司，在全球財富和權力中奪取著越來越大的份額。

據(jù)統(tǒng)計，全球新興市場股票交易的總價值，一度從25年前的800億美元，飆升到2000年的1.2萬億美元。而現(xiàn)在，據(jù)摩根士丹利26個國家的新興市場指數(shù)表示，這個數(shù)字已突破6.4萬億美元。

令人注意的是，雖然近期由全球信貸緊縮引發(fā)了市場動蕩，但這些新藍籌股證明了自己比一些老藍籌更穩(wěn)定。

安東尼·馮·阿格塔米爾（Antoine van Agtmael）于1981年提出了“新興市場”的概念，他是新興市場股份有限責任公司（Emerging Markets Management，L.L.C.）的董事會主席兼首席投資官，管理著來自各機構的超過250億美元的投資。他警告說，經(jīng)過6年的強勁發(fā)展，新興市場存在泡沫，尤其是中國。但這些股票仍然表現(xiàn)良好。

考慮一下，今年標準普爾500指數(shù)僅上漲了7.98個百分點，而馮·阿格塔米爾投資的主要新興市場股票漲幅高達55.37%，整個新興市場也攀升了31.85個百分點。

更重要的是，此次動蕩不像十年前的亞洲金融危機一樣來自東方，恰恰相反，而是來自西方。“這個回合，金融上的不規(guī)范及對風險缺乏足夠的重視，并非來自于經(jīng)驗不足的新興市場機構，而是來自所謂的有經(jīng)驗的機構，一時之間引起慌亂。”馮·阿格塔米爾說。

據(jù)他分析，目前在美國存在著過度借貸、過度消費以及投資不足等問題。與此同時，新興市場正在積累儲備，建立自己的基礎設施，并在一定程度上，因為其需求的強勁增長，挽救了世界經(jīng)濟。

只有那些精明的投資者注意到。盡管新興市場股票所代表的，僅僅是占世界資本市場中為數(shù)不多的10%，但它們卻是增長最快的。

據(jù)波士頓咨詢集團統(tǒng)計，2005年，來自全球增長速度最快的經(jīng)濟體中的100個公司，加起來實現(xiàn)利潤7150億美元，比美國的同行同比增長快了10倍，是日本的25倍，比德國快了34倍。它們的股東總回報率在過去的6年里，上升了150%，而同期標準普爾500指數(shù)卻下降了。

“大多數(shù)人仍不能正視這個新事實。經(jīng)濟力量發(fā)展的天平正在轉向新興市場，這些新的跨國公司正成為未來發(fā)展的核心動力。” 馮·阿格塔米爾表示。

近二十年來，西方的投資者們已經(jīng)向新興市場投入數(shù)十億美元。不過，他們中的大多數(shù)還是信奉國家而非公司力量的成功，尤其是對中國崛起和俄羅斯石油的下注上。當然，這都是很久以前的事情，現(xiàn)在則是開始將關注點放在公司名字上的時候了。

應《新聞周刊》的要求，馮·阿格塔米爾從他的新書《新興市場世紀》中精選了25個新型跨國公司，包括10個殺手級公司，它們大多來自于巴西、中國、印度、墨西哥、韓國和中國臺灣。

許多新藍籌昨天還是沉睡者；少數(shù)公司的創(chuàng)業(yè)，是在一些不能完全稱為“發(fā)展中”的國家和地區(qū)，如韓國和臺灣等；還有一些公司還不是很有名，仍在背后為知名品牌代工，如臺灣的鴻海精密（在前十名中排第四），是全球最大的電子產(chǎn)品承包商，制造了戴爾筆記本電腦和蘋果iPod大部分零部件。

還有一些現(xiàn)在是全球市場的領導者，比如墨西哥的格瑞波·莫德羅集團（Grupo Modelo，名單中的第十名），它的長頸科羅娜（Corona）啤酒，成了全世界范圍的一個頂級品牌，也是有史以來美國進口增長最快的啤酒。

如果在今天，僅有很少的一些特殊公司如三星（排名第一）和現(xiàn)代（排名第二）成為家喻戶曉的公司，那就要引起注意了。

“新公司和新品牌在世界各地不斷涌現(xiàn)，它們現(xiàn)在要與歷史悠久、有競爭優(yōu)勢的工業(yè)化國家爭奪市場。” 斯蒂芬·卡雷利(Stéphane Garelli)說，他是瑞士洛桑國際管理發(fā)展學院(IMD)的經(jīng)濟系教授，這個商業(yè)學校經(jīng)常評比國際競爭力。“現(xiàn)在的概念正在從第一階段的新興市場轉移到新興權力。”

事實上，這種轉變已經(jīng)在順利進行中。從衣柜到車間，發(fā)展中國家的世界產(chǎn)業(yè)正在塑造我們的日常生活：戴爾計算機的核心技術是臺灣人制造的微處理器；你的iPod能播放音樂，要多謝三星的記憶卡；三星的手機和平板電視的銷售也超越了索尼公司。

你壁櫥里的跑步鞋，可能有很大牌的標簽，但要知道，30%阿迪達斯的鞋，25%的耐克鞋以及20%的銳步鞋，現(xiàn)在都是由其背后的臺灣裕元集團制造。該公司現(xiàn)在是全球最大的鞋類制造商。

白色家電制造商海爾，上世紀90年代在中國以外還是鮮為人知的品牌，現(xiàn)在它的葡萄酒冷卻器和迷你冰箱成了大學宿舍的主要擺設。2004年，它進入了世界品牌實驗室（World Brand Laboratory）評出的“全球最知名品牌100強”。

智利的孔查依托羅（Concha Y Toro），是南美葡萄酒公司的領頭羊，已經(jīng)成為世界上最暢銷的品牌之一，并且在美國進口產(chǎn)品中排第二位。

新興市場的領導者

在許多方面，新藍籌股的崛起與陳腐不堪的“第三世界”經(jīng)濟相矛盾。除了以上這些著名的例外情況，在美國、西歐和日本之外，那些企業(yè)多半都是處于初級發(fā)展階段。依賴于廉價的勞動力，或豐富的原材料比如石油，國內市場則通過高關稅的貿(mào)易壁壘，或仿制一些首先在發(fā)達國家設計和研制的、比較先進的消費品。

但我們名單上面的前十名公司，沒有一家是按這種原始的方法運營，恰恰相反，它們都聘請了智囊團，注重設計，靈活管理以及擁有領先的技術，其任何一個方面都絲毫不遜色于發(fā)達國家的大品牌和公司，甚至有后來居上的趨勢。

有趣的是，在馮·阿格塔米爾最新排名榜的前25家中，沒有一家來自俄羅斯，僅有一家來自東南亞，與此相比，卻有10家來自拉丁美洲。部分原因與傳統(tǒng)有關：拉丁美洲已經(jīng)有相當長時間的資本主義時期，而世界其他地區(qū)的資本主義則剛剛開始幾十年。

然而，我們必須認識到，必要的不是地理因素，而是真正的締結組織同盟。大部分的公司不得不克服一些實際困難，才能達到想要的結果。

貨幣危機于1994年襲擊了墨西哥，1997年是亞洲，1998年襲擊俄羅斯，這消滅了一些弱小的公司，并強迫政府推動自由市場改革，出售國營公司，剝離企業(yè)債務，取消補貼等。但最關鍵的變化，來自新興市場內部的公司。

曾經(jīng)靠向封閉經(jīng)濟內的消費者銷售產(chǎn)品而蓬勃發(fā)展的企業(yè)，已經(jīng)徹底失敗。在馮·阿格塔米爾的名單中，僅有三家公司從上世紀90年代至今仍能晉級。

向占優(yōu)勢的跨國公司汲取經(jīng)驗、學習，并在一定程度上超越競爭對手的方法，在國際市場上已經(jīng)完全公開。“大部分世界級公司的共同點是，它們都從殘酷的競爭中求生存，有時甚至是性命攸關的危機，可能使它們走向破產(chǎn)的挑戰(zhàn)，同時這些也使它們變得更加強大。” 馮·阿格塔米爾表示。

看看巴西的鸚鵡紙漿公司（Aracruz）吧。巴西迄今仍被世界銀行劃分為全球最不友好的商業(yè)環(huán)境之一。在上世紀90年代中期，鸚鵡公司被迫裁員三分之二，因為當時一個激進的經(jīng)濟穩(wěn)定計劃導致巴西高通貨膨脹，削弱了出口。

之后，該公司采用機械化林木采伐，將種植外包，并投入大量資金進行基因研究，以此來提高木材產(chǎn)量。通過種種措施，在過去的十年中，林木每公頃產(chǎn)量翻了一番。該公司以前僅是造紙行業(yè)的一個小兵，現(xiàn)在已經(jīng)成為全球最大、最有成本效益的木質紙漿制造商，包括印刷紙張及相紙。

成功新法則

對許多新藍籌而言，貧窮是發(fā)明的母親。除了蘊藏豐富的石油和天然氣資源的國家之外，很多貧窮國家都未能建立起強有力的能源企業(yè)。

然而，南非的薩索爾公司（Sasol）卻在一個沒有任何石油儲備的國家做到了這一點。薩索爾重新利用了一項被忽視的技術，從煤中魔術般地提取煉出液體燃料，然后又研究出如何“清洗”這些污染嚴重的碳。現(xiàn)在，該公司是世界上最大的生產(chǎn)完全燃燒的合成燃料供應商。

還有一些公司通過挑戰(zhàn)富裕國家的固有規(guī)則取得成功。幾十年來，大多數(shù)第三世界國家的公司不能向外投資或借款，因為貸方要收取額外的利息，這些利息來自于被外界認為的國家信用風險。

而在2005年，新型的私有化巴西礦業(yè)聯(lián)合巨頭巴西淡水河谷公司(Companhia Vale do Rio Doce，簡稱CVRD，排名第八)開始聘請專業(yè)的信用評級機構。經(jīng)過幾個月討價還價，其首席執(zhí)行官羅格·阿格內利（Roger Agnelli）認為穆迪國際（Moody）以其高昂的資產(chǎn)負債表，稱得上是一家信用良好的投資評級機構。淡水河谷公司是巴西國內第一家達到這個里程碑的公司。顯然，很多公司將會追隨。

現(xiàn)代的再生是韓國復興的一個標志。自從1997年亞洲金融危機之后，韓國就把對它有威脅力的國家統(tǒng)統(tǒng)拋到了垃圾堆里。上世紀80年代，因為以次充好的微型客車，現(xiàn)代在美國汽車市場頻遭惡評，后來更幾乎在亞洲債務危機中覆亡。自此之后，該公司開始了復興之旅。

從日本汽車巨頭的發(fā)展中得到啟示，現(xiàn)代不斷將資金投入到質量控制和設計上，包括投資3000萬美元，在美國加州爾灣建立起現(xiàn)代起亞設計和技術中心。因為其千瘡百孔的汽車，現(xiàn)代曾成為美國談話秀節(jié)目上的笑柄。而今年，現(xiàn)代集團對車主進行質量調查發(fā)現(xiàn)，市場上的圣塔菲（Santa Fe）越野車已躋身國際頂尖車型，與豐田經(jīng)典的FJ酷路澤（FJ cruiser）和四開門的吉普牧馬人（Jeep Wrangler）并列。

洛倫索·桑布拉諾（Lorenzo Zambrano）也知道克服國際上的不屑意味著什么。他的公司西麥克斯（Cementos Mexicanos，簡稱CEMEX，排名第七）于1992年開始加入傳統(tǒng)的西班牙水泥制造商行列，當時的商業(yè)世界對此充滿了嘲笑聲。水泥是一個重量級的市場，懷疑者們認為，沒有一個家族店面能在墨西哥的蒙特雷出現(xiàn)。當時，商界談論的焦點都是西麥克斯什么時候而不是會不會破產(chǎn)，以及哪個行業(yè)巨頭最終將會收購它。

一些貸方開始回收他們的貸款，另外一些則提高了貸款利率以通過金融手段使其破產(chǎn)。但西麥克斯公司最終獲得了成功。“別的國家認為，我們將會出現(xiàn)短缺，僅有寬邊帽和手槍。”公司執(zhí)行副總裁維克多·羅莫（Victor Romo）評述說，“但我們帶來的，不是手槍，而是電腦。”

桑布拉諾的理解是，水泥業(yè)務不僅僅是適當?shù)纳澈偷[石相混合，更是按要求交付產(chǎn)品，無論任何地點都要準時。西麥克斯最后在僵化的水泥產(chǎn)業(yè)中取勝，主要是通過在其運貨卡車內安裝全球定位系統(tǒng)（GPS）設備，保證在30分鐘內將摻水即可用的水泥運送到墨西哥的任何地方，現(xiàn)在它被戲稱為“達美樂”水泥（達美樂比薩餅的宣言是，保證30分鐘內送貨上門——譯者注）。

西麥克斯還創(chuàng)造了一個單一的全球軟件平臺CemexNet，可以讓公司經(jīng)理在任何地方用幾個數(shù)字鍵就能控制庫存和產(chǎn)量。《連線》雜志稱之為“一個典型案例，研究如何將一個沒有希望的低技術企業(yè)，轉型為一個信息時代高效率的模型”。

進入20世紀90年代以來，西麥克斯已經(jīng)在18個國家擁有資產(chǎn)，成為全球第三大水泥生產(chǎn)商。

全球化下新趨勢

其他新興市場的大藍籌，也同樣成為越來越大膽的平等的競爭實體。僅在2006年，印度的阮氏（Ranbaxy）就買斷了9個國際公司，使其躋身全球頂尖非專利醫(yī)藥制造商的前十名。2007年2月，印度的塔塔鋼鐵公司(Tata Steel)以121億美元的高價，打敗巴西的競爭對手，控制了英荷哥魯氏（Anglo-Dutch Corus）集團，成為世界上第五大鋼鐵制造商。

未來的五年里，塔塔掌門人拉丹·塔塔(Ratan Tata)還計劃進行一系列的兼并，以使公司躍居世界第二，僅次于全球最大鋼鐵公司阿塞洛·米塔爾(ArcelorMittal)。后者在印度成立，總部設在倫敦，由億萬富翁拉克希米·米塔爾(Lakshmi Mittal)掌握。

目前，采礦業(yè)也在經(jīng)歷類似的整合。巴西淡水河谷公司和俄羅斯的競爭對手贏得了數(shù)十億美元的收購戰(zhàn)，成為加拿大和其他富裕國家的產(chǎn)業(yè)巨頭。

以前，收購都被預報成“外國入侵”的頭條新聞。現(xiàn)在的情況是，“第一世界”在抱怨來自貧窮地區(qū)的外來投資家。

“我們以前也有過并購接管的階段，但過去它們都是被美國或歐洲的公司買斷，現(xiàn)在買家卻變成巴西人、中國人、俄羅斯人和印度人。對此我們很惱火，但又不知道如何才能阻止這種趨勢。” 理查德·哈斯凱因（Richard Haskayne）說，他是前高級能源主管，也是位于加拿大卡爾加里的哈斯凱因商學院創(chuàng)始人。

美國國會認為自己知道如何做。鑒于朦朧的國家安全考慮，2005年，華盛頓的國會議員以此為借口，阻止中國收購加利福尼亞州的優(yōu)尼科（Unocal）石油公司，次年，又強迫迪拜環(huán)球港務集團(DP WORLD)出售其美國業(yè)務。最近，關于迪拜證券交易所(Borse Dubai)收購納斯達克20%股權的消息，又引起了一些政治牢騷。

但這種貿(mào)易保護主義政策不可能阻止前進的潮流。“在全球化時代，只有兩類公司。一類是國際性公司，另外一類是被前者收購。沒有第三種選擇。”張瑞敏說，他是中國領先的家電制造商海爾集團總裁兼首席執(zhí)行官。

當然，沒有人能抹消自工業(yè)革命以來統(tǒng)治世界的國家和文化，但他們需要向挑戰(zhàn)者學習。第一個教訓可能是，不要忽視世界上最貧窮的消費者。盡管有一些西方公司為窮人研發(fā)出了創(chuàng)新性產(chǎn)品，比如聯(lián)合利華一次性的肥皂和洗發(fā)水，幾美分就可以買到，但在此輪回合中，走在前面的卻是一些新藍籌。

墨西哥電信業(yè)巨子卡洛斯·斯利姆（Carlos Slim）把美洲移動公司(América Móvil)轉型成為拉美最大的無線提供商，主要是基于到期即付的手機卡，讓千百萬低收入用戶能繞過高昂的訂閱費。印度巨頭塔塔正在通過即將發(fā)布的大眾汽車，引領低端市場的發(fā)展，售價僅為2500美元。南非的啤酒制造商米勒釀酒公司(SABMiller)通過修補一系列的措施，將發(fā)展中國家的虧損啤酒廠改造成為全球第二大啤酒公司。

“對于這些來自新興市場的公司，你不能僅從目前的狀況，來判斷它們以后的發(fā)展?jié)摿Α！泵桌展臼紫瘓?zhí)行官格雷厄姆·麥凱(Graham Mackay)說。

最終，創(chuàng)造高利潤的公司可能要歸結到資產(chǎn)態(tài)度上。“這里存在一個相互重疊的企業(yè)文化和民族文化。發(fā)展中國家的人們想走在前面，而在西方，我們已經(jīng)完全喪失了這一點。年輕的一代根本就不考慮自己的國家，他們只是希望找到一個好工作。” 洛桑國際管理發(fā)展學院的加雷利教授(Garelli)說。

當然，現(xiàn)在還有很多領域完全為西方國家主導，比如金融服務和廣告業(yè)。但在將來，企業(yè)身份毫無疑問會更少地由國家認同來界定。所有的大公司如IBM、Google、西麥克斯和聯(lián)想（排名第五），都愿意將業(yè)務擴展到能得到最好發(fā)展的地方。

至少在這個意義上，新老藍籌股的意向并非如此不同。

作者：Joseph Contreras發(fā)自蒙特雷，Quindlen Krovatin發(fā)自北京

來源：《新聞周刊》2007年10月8日

編譯：高雅