基金專戶理財開閘

小貼士：

專戶理財：基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產委托擔任資產管理人，由商業銀行擔任資產托管人，為資產委托人的利益，運用委托財產進行證券投資的一種活動。從某種意義上來說，專戶理財的運作方式類似于私募基金。

2007年11月30日證監會發布《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》，標志市場期待已久的基金公司專戶理財業務正式開閘。

2008年2月18日，南方、嘉實、易方達、鵬華、國泰、工銀瑞信、匯添富、中海、諾安九家基金公司獲得首批基金專戶理財資格。

業務門檻高 產品設計靈活

基金專戶理財業務的準入門檻較高。試點階段專戶理財的每筆業務資產不低于5000萬元，僅限于一對一的單一客戶理財業務。今后視單一客戶理財業務的開展情況，待條件成熟時再擇機推出一對多的集合理財業務。

專戶理財的投資范圍為股票、債券、證券投資基金、央行票據、短期融資券、資產支持證券、金融衍生品等。專戶理財與公募基金、企業年金最大的區別在于產品設計上。與后兩者相比，專戶理財的產品設計更為靈活，更加細化，一般會根據不同客戶的偏好設計出相應的不同風險收益的投資組合，有點類似于現有的社保基金的各種組合。

在業績報酬方面，與公募基金不同，基金公司可以從專戶理財業務中收取不低于同類證券投資基金費率60%的固定管理費率以及不高于委托投資期間凈收益20%的業績報酬。

客戶熱情響應 基金公司積極備戰

基金專戶理財市場的需求之旺出人意料。

以南方基金公司為例，在消息公布后的短短四個工作日內，南方基金公司專戶理財部已累計接待了數十批以個人客戶為主的訪客，并與其中的一家機構和兩位個人達成明確的合作意向，準備盡快簽署合作備忘錄，待相關細則出臺后開展實質運作。

值得一提的是，現階段個人客戶對股票投資表現了濃厚興趣。與南方基金達成意向的兩位個人客戶同意將全部資產進行股票投資。目前，南方基金針對單一客戶特定資產管理準備了六大類型產品，其中包括：股票精選、股票基金雙選、基金優選、股債混合精選、新股添利和靈活配置。

在首次獲批的九家公司中，既有南方、鵬華等老基金公司，也有成立尚不足三年的銀行系基金工銀瑞信；既有資產管理規模超過上千億的易方達、嘉實等行業巨頭，也有剛邁過“200億”關口的國泰、中海等中小型基金公司。雖然規模不一，但各基金公司都在團隊建設、人才配備、風險控制等方面準備就緒。

匯添富基金表示，為充分考慮客戶的便捷和個性化需求，已在特定客戶資產管理業務上實行機構理財經理負責制。對客戶而言，只需一個電話，匯添富基金就能向客戶提供從前端的產品設計到之后的合同簽訂以及最終的投資和客戶服務。

而作為首家擁有客戶資產管理業務資格的銀行系基金公司，工銀瑞信從成立之初便將專戶理財業務納入其重要的戰略規劃，通過與外方股東瑞士信貸資產管理公司機構理財團隊建立協同工作機制，在專戶管理的組織結構、投資管理、風險控制、制度流程、團隊建設及公平交易等方面進行了全方位的準備。

運作隱憂不容忽視

在基金專戶理財激發巨大需求的沖動背后，其隱憂也不容忽視。

在懸殊的利益差距面前，基金公司如何防止公募與專戶業務間的利益輸送？專戶理財不需要對外公布投資狀況，是否會出現犧牲公募持有人利益，而為專戶抬轎子？這些都是值得警惕的問題。

為了防止利益輸送，監管部門在前期的《試點辦法》中做出了相關規定，要求資產管理人和資產托管人為委托財產開設專門用于證券買賣的證券和資金賬戶，以辦理相關業務的登記、結算事宜。并且，基金管理公司應當對不同投資組合之間發生的同向交易和反向交易進行監控，并定期向中國證監會報告。

但不少業內人士指出，這些規定在實際操作中或意義有限。畢竟，公募基金與專戶業務共享研究平臺與交易團隊。在實際操作中，或許很難保證杜絕一切利益輸送行為。并且，目前許多明星公募基金經理都轉投了專戶業務，這是不是也算是對公募基金的利益剝奪呢？

無論如何，公募的誠信與招牌是其在專戶理財市場上吸引客戶的制勝法寶。而一旦這金字招牌受損，對其專戶業務的損害也將是致命的。

亦有樂觀市場人士表示，正因有利益輸送的隱憂，這一業務開閘或能敦促行業形成更為有效的激勵與約束機制。基金的專戶理財業務，將證券市場帶來穩定的資金來源。同時，有利于完善基金行業的外部監管體系、建立良好的市場競爭機制和聲譽機制。對投資管理人和投資經理形成有效的激勵約束機制和平等競爭機制也有重要意義。