存款利息追高銀行產品求變

中央經濟工作會議明確了明年要實施從緊的貨幣政策。中國人民銀行從2007年12月21日起調整金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由現行的3.87％提高到4.14％，上調0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現行的7.29％提高到7.47％，上調0.18個百分點；其中三月期存款利率上調幅度最大，為0.45個百分點。這說明央行有意引導百姓盡量選擇短期儲蓄存款，降低活期存款對銀行流動性的影響。

目前采取從緊的貨幣政策主要有四種方式，分別是提高準備金率、提高人民幣存款基本利率、采用央行票據等形式對沖流動性和對貸款額度的窗口指導。除了上述四種方式，還有匯率等輔助手段。面對每次加息，有人會選擇跑到銀行進行轉存業務，以便爭取享受調高的銀行利率。如果未到期進行轉存還會損失之前的定期存款利率，這樣看來并不一定劃算。

加息倒逼預期收益率

我國已經進入了加息通道，對投資者來說將不斷面臨加息風險。一旦再次加息，普通老百姓的消費投資活動也應該隨之發生改變。投資者更加關心的是投資什么樣的理財產品才能跟著高漲的利率享受收益。加息或者貸款發放減少對于投資者在購買銀行理財產品有什么影響。

2007年以來央行的6次加息，已經使一部分長年限銀行理財產品的收益率低于同期存款收益。目前，某些銀行已經將數款長期理財產品提前中止。例如某行在2004年發行5年期理財產品，隨著銀行一年期定期儲蓄存款利率已比2004年底上升了1.62個百分點。在央行連續加息后，一部分理財產品的收益率已經低于同期存款收益，銀行只好將該產品終止。投資者在購買銀行保本產品時絕對不能忽視利率的影響，不同類型的保本產品對于利息的變化會呈現出不同的收益走勢。利息每上升一個百分點，投入運作的銀行保本基金的預期收益就可以提高3～5個百分點。

自動“加息”產品受關注

其實在加息頻繁時，投資者可以選擇一些自動“加息”的理財產品，享受加息的收益。例如信托類理財產品由銀行發售理財產品籌集資金，然后將這筆資金交給與銀行有合作關系的信托公司，由信托公司將資金借貸給企業。企業為此支付一定的利息，到期還本付息。由于此類理財產品的收益率主要是參照央行的基準貸款利率水平，因此，加息后產品的收益也會提高。喜歡冒險、投資資金較大的投資者在加息預期下可適當關注信托產品。不過信托產品期限相對較長，起始資金投入較大。

從目前銀行推出的理財產品來看，雖然沒有直接與利率掛鉤的理財品種，但是一些商業銀行已經推出了根據利率聯動間接相關的產品。

一旦再度加息，銀行之前的理財產品的收益就不算高了。如何應對加息壓力也成為了銀行推出理財產品時率先考慮的問題。由于加息預期存在，投資者最好選購期限較短的銀行理財產品。銀行理財產品一般風險非常低，其預期收益也低，一般只比存款利率略高一點。如果買期限太長的產品，很可能收益就比不過利率。目前銀行在設置理財產品時一般期限也比較短，避免銀行理財產品跑不贏利率的情況。因此，一個月超短期的人民幣理財產品開始誕生，從最早的半年期人民幣理財產品到現在的一個月期，理財產品的期限越來越短。之所以1個月這類超短期人民幣理財產品受到投資者的青睞，主要還是在人民幣有加息可能的情況下，短期產品將有利于及時調整投資方向。

如果一些對投資不了解或者不愿意冒險投資具有“自動”加息的理財產品，在加息預期下，也可以將資金購買貨幣市場基金。從原理上看，貨幣市場基金流動性好，風險低，收益穩健。而加息對于貨幣市場基金來說，無疑是一個好消息。由于貨幣市場基金主要投資于存款、一年以內的央票、國債等短期有價，一般采用持有到期策略，以期獲得利息收益。隨著銀行定期利息上調，貨幣市場基金的收益有望隨之水漲船高。

(作者系中國工商銀行理財規劃師)