歐美經(jīng)濟學(xué)家建議：莫做現(xiàn)代社會的金融文盲

全球化經(jīng)濟背景下，次貸危機也深深影響到了歐洲。據(jù)估計，今年英國將有45萬人由于無力還貸而失去房子。現(xiàn)代社會中，懂得理財就像懂得上網(wǎng)一樣必不可少。本刊專訪歐洲中央銀行執(zhí)行委員會委員帕里莫與摩根士丹利美國首席經(jīng)濟學(xué)家理查德·博納。專家建議，莫做金融文盲。

帕里莫:中國不能片面依賴出口

本刊特約記者/薛松（發(fā)自法蘭克福）

歐洲的任務(wù)是維持物價穩(wěn)定

歐洲央行的傳統(tǒng)是不對其他國家央行的舉措作出評論。美國剛剛降息，對美國經(jīng)濟產(chǎn)生何種影響，現(xiàn)在判斷還為時過早，判斷其對歐洲經(jīng)濟的影響就更早。股市反彈是因為投資人認(rèn)為降息對企業(yè)盈利有正面影響，這是正常的事情，我們尊重美國央行的決策。

根據(jù)政策，歐洲央行現(xiàn)在的主要職能就是維持物價穩(wěn)定，只要達(dá)到這個目標(biāo)，就會對整個經(jīng)濟的增長和就業(yè)有著積極的作用。這也是歐盟賦予我們的職責(zé)。所以我們的任務(wù)就是很好地完成這一職責(zé)。我們很理解市場對于降息的預(yù)期，但我們的決策會根據(jù)實際經(jīng)濟情況來決定，我們不受市場預(yù)期影響。

加息還是降息，歐洲央行內(nèi)部分歧很大。因為歐洲各國經(jīng)濟增長水平不一樣，我們也不能追求完全一致，不同國家有不同的比較優(yōu)勢。但我們認(rèn)為，單一貨幣歐元給整個歐洲一體化、經(jīng)濟的一體化起到了利大于弊的作用，它所帶來的經(jīng)濟利益大于它所造成的成本。

樂觀看待歐洲經(jīng)濟

我們密切注視國際貨幣基金組織等機構(gòu)對歐洲經(jīng)濟增長作出的預(yù)測，我們?nèi)匀粚W洲經(jīng)濟的增長保持樂觀，認(rèn)為增長率為2%左右。但該判斷將受以下風(fēng)險因素的影響，一是歐洲企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力降低，導(dǎo)致投資下降，引起經(jīng)濟放緩;二是全球油價可能繼續(xù)上升;三是全球各國采取貿(mào)易保護措施;四是美國經(jīng)濟的不平衡，比如過高的貿(mào)易赤字和財政赤字。

中國經(jīng)濟的最大威脅

內(nèi)部失衡與外部威脅都是中國經(jīng)濟的最大威脅。一方面中國的貨幣政策不僅僅是以物價穩(wěn)定為首要目標(biāo)，他同時還要兼顧匯率的穩(wěn)定，兩者有一定沖突，另一方面，美國又是中國最大的出口市場，所以兩者都重要。

我們已經(jīng)共同簽署了七大工業(yè)國公報，靈活的匯率制度是這一公報的核心。我們認(rèn)為，匯率市場化是正確方向，一是可以更加真實地反映經(jīng)濟發(fā)展情況，可以真實地反映不同國家貨幣的相對價格;二是有助于央行很好地維持物價穩(wěn)定，因為央行不可能同時達(dá)到固定匯率和通貨膨脹兩個目標(biāo);三是有助于經(jīng)濟增長更加均衡，而不是靠壓低匯率，片面地依賴出口;四是有助于中國更好地融入全球經(jīng)濟。

所以，從長遠(yuǎn)看，匯率自由化有利于中國和全球，當(dāng)然，什么時候和做什么決定，我們尊重中國央行的決定。

從歐洲央行及世界各國的經(jīng)驗看，通貨膨脹歸根結(jié)底是一種貨幣現(xiàn)象。央行的職能，就是應(yīng)該通過控制貨幣量來保持物價穩(wěn)定，這也是最有效的辦法，所以我們不會用行政手段干預(yù)。

談到中國與歐盟之間的貿(mào)易不平等問題。歐盟最近超過美國成為中國最大貿(mào)易伙伴，這是積極的現(xiàn)象，說明自由貿(mào)易對雙方都有利，無論順差和逆差，政府都不應(yīng)該用行政手段去干預(yù)。從2005年中國允許人民幣升值至今，人民幣兌美元升值15%，兌歐元則貶值6%，所以這對歐洲的貿(mào)易逆差有一定影響，我相信這些貿(mào)易問題最終會通過市場手段來調(diào)節(jié)。

查理德·博納:莫做金融文盲

本刊特約記者/陳海玲、方利平（發(fā)自紐約）

美國降息，給中國出難題

如果中國的匯率仍然采用固定匯率制，那中國的貨幣體系就會成為美聯(lián)儲的奴隸。當(dāng)然，中國已經(jīng)在這方面改進很多了，拋開了固定匯率制，而且人民幣一直在升值。現(xiàn)在你們有更獨立的貨幣政策。當(dāng)然，我們完全理解為什么人民幣現(xiàn)階段不能采取自由兌換制。這和中國的銀行系統(tǒng)尚未完善有關(guān)。中國的銀行系統(tǒng)還處在嬰兒期，剛剛起步。

中國的投資者（商人、廣大民眾）在中國現(xiàn)行的貨幣通脹的金融環(huán)境里還找不到他們能用來對沖風(fēng)險的工具，這一切都需要時間。美聯(lián)儲的政策不是為中國制定的，但卻給中國經(jīng)濟提出了難題。人民幣升值會消除一些美聯(lián)儲降息帶來的影響。但關(guān)鍵點是，這樣會不會加重中國已經(jīng)面臨的通貨膨脹？如果中國的通貨膨脹預(yù)期是和食品價格上漲、能源價格上漲相關(guān)，那么人民幣升值會給中國經(jīng)濟和金融市場帶來風(fēng)險。

現(xiàn)代社會不要做個金融文盲

我們首先要確保當(dāng)人們借錢去買房時，他知道自己所簽的合同內(nèi)容都包含了哪些條款。很重要的一點是，在現(xiàn)代社會中我們不能做金融文盲，只有懂得金融知識，人們才會更加聰明。我們鼓勵很多人買房，而這些借款人涉市未深，根本不清楚他們貸款合同中的各種條款在何種情況下會發(fā)生怎樣的變化，這樣導(dǎo)致他們可能付不起債務(wù)，引發(fā)金融界的連鎖危機。

我們不能預(yù)測金融危機，但能預(yù)測將來會有金融危機。我們需要建造抵御金融風(fēng)險的安全措施，目前這個安全措施正在制定當(dāng)中。

擔(dān)保公司不明風(fēng)險，夸大其詞

我估計，次貸總的損失在2500億美元到5000億美元之間。

對于金融業(yè)來說，此次危機的一個教訓(xùn)就是：如果不明白一項業(yè)務(wù)，就不應(yīng)該參與進去。今天最大的問題之一是債券擔(dān)保公司。當(dāng)它們開始證券債券擔(dān)保時，要保證各種政府發(fā)行的債券的信用價值。后來它們要擴大業(yè)務(wù)以尋求更大的回報，于是他們從事起其他金融形式的保險業(yè)務(wù)。但很不幸的是，它們并不明白其中的風(fēng)險所在，而且它們也沒有足夠的資本。

中國經(jīng)濟會緩沖美國衰弱

我認(rèn)為美國的衰退是溫和的。美國會出現(xiàn)連續(xù)兩三個季度的經(jīng)濟活動衰退。我想會在今年第一二季度看到小的經(jīng)濟衰退。那是溫和而快速的。理由有幾個:全球經(jīng)濟的發(fā)展力量是美國經(jīng)濟的緩沖墊。也許你們曾經(jīng)聽到過美國消費者是世界經(jīng)濟發(fā)展的支柱的說法。但三十年河?xùn)|，三十年河西，我認(rèn)為如今的中國和其他各國經(jīng)濟力量會緩沖美國國內(nèi)經(jīng)濟的衰弱。

目前，美聯(lián)儲顯著降低了利率，而且很可能更低。貨幣政策和財政政策將一起限制經(jīng)濟下降速度和縮短經(jīng)濟低迷期。很多人都相信美國經(jīng)濟開始進入一個非常緩慢增長的時期，但我認(rèn)為，美國經(jīng)濟在2009年將會出現(xiàn)令人吃驚的增長。

風(fēng)險意識不足，華爾街眼高手低

華爾街對風(fēng)險管理缺乏足夠的重視，對于金融結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的信心過足。市場后期的波動很小，大家就以為一直會持續(xù)這種水平。在金融市場上，只有聰明是不夠的，經(jīng)驗、判斷和妥善的風(fēng)險管理也是必不可少或缺的。這次風(fēng)暴給華爾街人士上了很好的一課。

但這次危機不會像20世紀(jì)80年代那樣嚴(yán)重，因為過去的教訓(xùn)教會了我們更好地管理風(fēng)險。我們不能預(yù)測金融風(fēng)暴，但我們能通過理智地管理資產(chǎn)、控制風(fēng)險來避免損失。